Hat Masayoshi Son ein Signal für den Zusammenbruch der Künstlichen-Intelligenz-Blase gesendet, indem er nach seiner Rückkehr an die Spitze der Reichstümer Japans seine Nvidia-Aktien vollständig abgesetzt hat?
Masayoshi Son wird wieder Nvidia verpassen
Vor einem Jahr haben Masayoshi Son von SoftBank und Jensen Huang von Nvidia sich in die Arme geschlungen und über die damalige zu frühe Veräußerung von Nvidia-Aktien geklagt. Die meisten Menschen hätten gedacht, dass der Wert von Nvidia so unerreicht sei, dass Son, wenn er die Chance hätte, alles nochmal zu machen, wahrscheinlich bedauern würde, nicht genug Aktien gekauft und nicht lange genug gehalten zu haben.
Aber Masayoshi Son hat immer wieder etwas Neues zu bieten. Er hat erneut alle Nvidia-Aktien verkauft. SoftBank Group hat bekannt gegeben, dass es seinen gesamten Nvidia-Portfolio gelichtet hat und rund 5,8 Milliarden US-Dollar (etwa 41,5 Milliarden Yuan) eingenommen hat. Danach ist der Aktienkurs von Nvidia nachts gefallen, und der Marktwert hat über Nacht Milliarden von Dollar eingebüßt. Was für ein "genialer Zug"? Gibt es noch etwas andere Anlagen, die sich besser lohnen als Nvidia?
Quelle: Xueqiu
Ja, es gibt tatsächlich etwas. Das ist OpenAI, das Kernunternehmen dieser AI-Revolution. Ohne OpenAI gäbe es auch keine Geschichte von Nvidia. Aber ist es noch zu früh, auf die Explosion von OpenAI im Anwendungsbereich zu setzen? Wir werden das später analysieren.
Masayoshi Sons beiden Malen Lichten seines Nvidia-Portfolios haben gewisse Ähnlichkeiten. In Masayoshi Sons Lexikon gibt es kein Konzept der diversifizierten Hedging-Anlage. Er setzt stattdessen alles auf die Top-Konzepte. Entweder alles oder nichts.
Es gab bereits das Misserfolgsexemplar von WeWork. 2020 hatte es einen Schätzwert von 70 Milliarden US-Dollar, aber der Versuch, an die Börse zu gehen, schlug fehl, und der Blasenplatz brach. Dadurch hat SoftBank einen Jahresverlust von Milliarden von Yuan erlitten. Später hat die starke Anlage in nicht börsennotierte Technologieunternehmen 2022 zu einem plötzlichen Einbruch des Schätzwerts geführt, und der Jahresverlust betrug 32 Milliarden US-Dollar, ein Rekord. Darüber hinaus hat die Anlage in den koreanischen E-Commerce Anbieter Coupang und das "Amazon der Lebensmittelbranche" Zume ebenfalls beträchtliche Verluste verursacht.
Seit Anfang dieses Jahres hat Masayoshi Son jedoch durch die Anlage in Nvidia, die Übernahme von Arm und die ABB Robotik-Branche eine umfassende AI-Industrie-Kette aufgebaut. Der einst "von der ganzen Welt gejohlte" Investor Masayoshi Son hat wieder den Titel des reichsten Mannes in Japan errungen und plötzlich der motivierendste und stärkste Investor im Internet geworden.
Quelle: Internet
Aber Masayoshi Son wird diejenigen, die ihn loben, enttäuschen. Kürzlich hat SoftBank Nvidia-Aktien verkauft und rund 5,83 Milliarden US-Dollar eingenommen. Es hat auch T-Mobile-Aktien verkauft und rund 9,2 Milliarden US-Dollar eingenommen. Darüber hinaus hat es seine Aktien in Arm als Sicherheiten eingesetzt, um das Kreditlimit auf 20 Milliarden US-Dollar zu erhöhen.
Es ist bekannt, dass SoftBank 2019 seinen gesamten Nvidia-Portfolio für 3,6 Milliarden US-Dollar gelichtet hat und 2020 wieder gekauft hat, bis zu dieser neuesten Veräußerung. Die frühere Veräußerung ist ein Warnbeispiel in der Anlagebranche geworden: Wenn SoftBank Group damals seine ursprünglichen Aktien behalten hätte, wären sie heute über 150 Milliarden US-Dollar wert.
Viele Menschen achten nur darauf, dass Masayoshi Son Nvidia nicht lang genug gehalten hat. Aber der wichtigere Grund dahinter ist, dass SoftBank damals auf die Anlage in Autonomes Fahren und Künstliche Intelligenz fokussiert war. Im Jahr 2019 hielt Masayoshi Son offenbar nicht Nvidia für die Kernaktie der Künstlichen Intelligenz. Es war ihm häufig so, dass er bereits etablierte Positionen aufgaben, um andere vielversprechende Anlagen zu tätigen.
Obwohl er 2020 die Fusion von ARM und Nvidia geplant und vorangetrieben hat, mit einem Transaktionspreis von 40 Milliarden US-Dollar. Dieser Versuch hat jedoch keine Genehmigung von der Aufsichtsbehörde erhalten. Masayoshi Son hat wieder Nvidia verpasst.
Quelle: Internet
Es ist nicht schwer zu erkennen, dass Masayoshi Sons Anlage eher aus finanzieller Sicht erfolgt. Er geht oft von der Ertragspotenzial und dem Marktpotenzial aus, anstatt von der Perspektive der Wertanlage. So war es beim letzten Mal, und so ist es auch diesmal. OpenAI mit einem Schätzwert von nur 500 Milliarden US-Dollar scheint offensichtlich unterschätzt zu sein. Deshalb sollte er seinen Schwerpunkt auf OpenAI legen. Aufgrund Masayoshi Sons Anlage Stil gibt es oft Probleme, wie das Kauf von falschen Unternehmen oder die Anlage zu früh oder zu spät. Also, zu welchem Fall gehört die starke Anlage in OpenAI?
Masayoshi Son setzt alles auf die Börsengang von OpenAI
Insgesamt gesehen befindet sich OpenAI derzeit eher in der Frühphase, als in der Phase, in der es einen explosionsartigen Anwendungsumsatz erzielen kann.
"Manche sagen, ich leide an einer DeepSeek-Angststörung und gebe zu viel Geld für KI aus." Masayoshi Son hat mehrmals öffentlich erklärt, dass KI in den nächsten zehn Jahren mindestens 5% bis 10% des globalen BIP beeinflussen wird. "Wenn die Rendite im Bereich von 9 Billionen bis 18 Billionen US-Dollar pro Jahr liegt, warum sollte man sparen? Die Konkurrenz wird immer härter. Wir müssen vorne liegen, mutig sein und alles auf eine Karte setzen."
Als im Gewinnbericht-Konferenzcall nach dem Zeitpunkt der Veräußerung von Nvidia-Aktien gefragt wurde, hat Yoshimitsu Goto, der Chef Finanzoffizier (CFO) von SoftBank Group, erklärt, dass das Unternehmen Liquidität benötigt, um seine Anlageverpflichtungen gegenüber OpenAI zu erfüllen. Er sagte: "Dieses Jahr haben wir einen enormen Betrag in OpenAI investiert, über 30 Milliarden US-Dollar. Deshalb mussten wir einige unserer bestehenden Vermögenswerte verkaufen."
Quelle: Internet
Aber ist es wirklich nur so einfach, den Schwerpunkt der Anlage zu ändern? Ist es möglich, dass SoftBank den zukünftigen Schätzwert von Nvidia negativ beurteilt und befürchtet, dass die KI-Blase eher auf die Top-Unternehmen konzentriert ist? Derzeit scheint es eher ein Signal für ein "vorzeitiges Flüchten" zu sein.
Zufällig hat Bridgewater Associates, der größte Hedgefonds auf Wall Street, am Freitag seinen Anlagebericht bis Ende des dritten Quartals dieses Jahres veröffentlicht. Der Bericht zeigt, dass Bridgewater im dritten Quartal die Aktien des Chipriesen Nvidia stark reduziert hat, um fast zwei Drittel. Bridgewater hat auch mehr als die Hälfte der Alphabet-Aktien, etwa 9,6% der Amazon-Aktien und über 35% der Microsoft-Aktien reduziert. In einem Bericht an die Anleger haben Karen Karniol-Tambour und andere Chefinvestoren von Bridgewater gewarnt, dass die gegenwärtige Marktstabilität zunehmend hohen Risiken ausgesetzt sei.
Als gefragt wurde, ob die Liquidierung von Nvidia-Aktien mit der Schätzung des Unternehmenswerts zusammenhängt, hat Yoshimitsu Goto sich weigerte, sich dazu zu äußern und nur erklärt, dass die Anpassung des Vermögensportfolios das Schicksal von Anlagefirmen sei.
Masayoshi Son wird natürlich nicht sagen, dass er Nvidia negativ beurteilt, aber die Neugierigen haben bereits einige schlechte Signale gespürt.
Letzte Woche hat SoftBank auch einen Aktiensplit-Plan von "1 zu 4" bekannt gegeben, der am 1. Januar 2026 in Kraft treten wird. Historisch gesehen war jedes Mal, wenn SoftBank einen Aktiensplit vornahm, seit dem 21. Jahrhundert, von einer starken Turbulenz auf den Weltmärkten begleitet.
Juni 2000: Aktiensplit (1:3) - Der Internetblasenplatz brach.
Januar 2006: Aktiensplit (1:3) - Der US-amerikanische Immobilienblasenplatz brach.
Juni 2019: Aktiensplit (1:2) - Der Ausbruch der Pandemie Anfang 2020 führte zu einem globalen Abschwung.
Was wird dieser Aktiensplit nun bringen? Dies ist keine Schreckgespenstergeschichte. Der Anleihemarkt scheint bereits die Gefahr gespürt zu haben. Die Zinssätze der von SoftBank kürzlich emittierten Anleihen haben über 8% erreicht, was darauf hinweist, dass Anleiheanleger einen höheren Risikoprämie verlangen. David Gibson sagte: "Aber der Aktienmarkt scheint dieses potenzielle, nicht vollständig gedeckte Risiko zu ignorieren."
SoftBanks Vertrauen in OpenAI könnte größer sein als in irgendein anderes Unternehmen bisher: Von den Erträgen aus der Anlage in OpenAI, 8 Milliarden US-Dollar, hat SoftBank noch kein echtes Geld investiert. Es hat lediglich mit einem Wort versprochen, und diese Summe wurde bereits in die Gewinne eingerechnet.
Wall Street-Analysten haben festgestellt, dass es möglicherweise eine Lücke von bis zu 54,5 Milliarden US-Dollar zwischen dem insgesamt zugesagten Anlagebetrag von SoftBank und den tatsächlich verfügbaren Mitteln geben könnte, was das Risiko einer Überverpflichtung birgt.
In den neuesten Gewinnberichten wurde OpenAI 100 Mal erwähnt, während Nvidia nur 14 Mal erwähnt wurde.
Quelle: Internet
Kann SoftBank durch die Anlage in OpenAI wieder auf festen Boden kommen und sich gegen das Risiko der Blase immunisieren? Das scheint auch schwierig zu sein.
Ein OpenAI-Manager hat in einer öffentlichen Veranstaltung erwähnt, dass die Investitionen in Rechenleistung möglicherweise staatliche Garantien benötigen. Dies hat eine Welle der Aufregung ausgelöst, und die amerikanischen Tech-Aktien sind insgesamt stark gefallen. Die sechs Techriesen haben über Nacht über 400 Milliarden US-Dollar an Marktwert eingebüßt.
"Der US-amerikanische Aktienmarkt ist einem erheblichen Absturzrisiko ausgesetzt und könnte in den nächsten 6 Monaten bis 2 Jahren stark korrigiert werden." Jamie Dimon, der CEO von JPMorgan Chase, hat zuvor erklärt, dass die durch KI verursachte Preissteigerung von Vermögenswerten ein "besorgniserregendes Problem" sei und dass viele Vermögenswerte anscheinend in den Blasenbereich eintraten.
Im Oktober dieses Jahres hat Sam Altman, der CEO von OpenAI, auch selten geäußert, dass es in Teilen des KI-Bereichs tatsächlich Blasen gebe und dass einige "dumme" Start-ups leicht große Summen an Geld erhalten könnten.
Eine Institution hat geschätzt, dass OpenAI 2025 einen Verlust von über 5 Milliarden US-Dollar verzeichnen wird. Wenn man die angekündigten Infrastrukturinvestitionen von 14 Billionen US-Dollar berücksichtigt, könnte der Gesamtverbrauch an Geld in den nächsten Jahren über 100 Milliarden US-Dollar betragen. Selbst mit der Unterstützung von Giganten wie Microsoft bringt der anhaltende enorme Geldverbrauch dem Unternehmen einen erheblichen Druck. Der Markt befürchtet allgemein, dass die Kosten für KI-Training nur höher werden werden, angesichts der knappen Chipversorgung und anderer Hardwareengpässe. Sobald das Vertrauen der Anleger erschüttert wird, kann dies eine Kettenreaktion des "Zusammenbruchs der Technologieblase" auslösen.
Im Moment ist OpenAI nicht in der Lage, dieses Finanzierungsproblem zu lösen und muss stattdessen ein "Zirkulargeschäftsmodell" anwenden, um den Markt zu halten. Beispielsweise hat Microsoft OpenAI mit einem Investment von etwa 13 Milliarden US-Dollar unterstützt und gleichzeitig Azure als exklusiven Cloud-Anbieter für OpenAI festgelegt.
Quelle: Internet
Außerdem hat Nvidia dieses Jahr zugesagt, bis zu 100 Milliarden US-Dollar in OpenAI zu investieren, um ein großes Rechenzentrum aufzubauen. OpenAI hat zugesagt, Millionen von Nvidia-GPUs zu kaufen, um diese Rechenzentren auszufüllen. Betrachten wir auch Oracle. Es war ein früher Investor in OpenAI und hat dieses Jahr einen Vertrag unterzeichnet, um OpenAI in den nächsten fünf Jahren Cloud-Dienste im Wert von 300 Milliarden US-Dollar zu bieten.
Paul Krugman, der Gewinner des Nobelpreises für Ökonomie, hat dieses Phänomen als "selbstfressende Schlange" beschrieben: "Anscheinend ist es Einnahmen aus Verkäufen, aber tatsächlich handelt es sich nur um den Zirkularfluss desselben Geldbetrags zwischen verschiedenen Unternehmen."
David Cahn, ein Partner von Sequoia Capital, hat es noch direkter ausgedrückt: Wenn ein Unternehmen nur in einer Umgebung von "unendlicher Finanzierung" überleben kann, dann ist es an sich falsch. In Bezug auf die gegenwärtige Situation ist er weder blind auf Geschichten wie "2 Millionen US-Dollar ARR in