Das Auslandsschulden-Restrukturierungsprogramm von Country Garden wurde durch die Abstimmung angenommen. Es wird erwartet, dass es die Schulden um 84 Milliarden Yuan senken kann.
In letzter Zeit hat die Rückkehr von Country Garden in die Liste der Weltspitzen 500 Unternehmen der Fortune im Jahr 2025 Aufmerksamkeit erregt.
Am 6. November gab Country Garden erneut gute Nachrichten bekannt: Das Auslands-Schuldenrestrukturierungsprogramm des Unternehmens wurde auf der Gläubigerversammlung am 5. November erfolgreich angenommen. In beiden Schuldenkategorien stimmten Gläubiger, die zusammen mehr als 75 % des Forderungsbetrags ausmachten und an der Abstimmung teilnahmen, für das Programm. Dies bedeutet, dass das Auslands-Schuldenrestrukturierungsprogramm dieses führenden privaten Immobilienunternehmens die wichtigste Hürde genommen hat.
Laut der Ankündigung wird Country Garden bei vollständiger Abwicklung aller Optionen des Auslands-Restrukturierungsprogramms voraussichtlich über 11,7 Milliarden US-Dollar an Schulden reduzieren können, was etwa 84 Milliarden Yuan an Zinslasten entspricht. Gleichzeitig wird voraussichtlich ein Höchstgewinn von etwa 70 Milliarden Yuan aus der Restrukturierung festgestellt werden.
Als Nächstes wird Country Garden am 4. Dezember 2025 um 10:00 Uhr (Hongkong-Zeit) eine "Genehmigungsanhörung" durchführen. Wenn das Gericht die Entscheidung fällt, wird sich die Bilanzlage von Country Garden erheblich verbessern.
Ankündigung von Country Garden
Das Auslands-Schuldenrestrukturierungsprogramm von Country Garden umfasst eine riesige Schuldenmenge und eine komplexe Struktur. Es betrifft insgesamt 34 Auslands-Schulden oder Rückzahlungsverpflichtungen mit einem Kapital- und Zinsbetrag von etwa 17,7 Milliarden US-Dollar, die verschiedenen Rechtsgebieten unterliegen, darunter US-Dollar-Anleihen nach New Yorker Rechtsprechung, Convertible Bonds nach britischem Recht und Syndikate Kredite nach Hongkong-Recht. Die Kombination unterschiedlicher Rechtssysteme, Emissionsstrukturen und Sicherungsstrukturen hat die Komplexität der Programmgestaltung vervielfacht. Darüber hinaus hat Country Garden auch die Garantiepflichten auf Ebene des börsennotierten Unternehmens und die Behandlung mehrerer bilateraler Schulden berücksichtigt, um die rechtliche Gültigkeit und die Gesamtumsetzbarkeit des Restrukturierungsprogramms sicherzustellen.
Diese Restrukturierungs-Schlacht hat 300 Tage gedauert. Vom 9. Januar, als die Schlüsselbestimmungen des Restrukturierungsprogramms bekannt gegeben wurden, bis zum 11. April, als das Restrukturierungsunterstützungsabkommen offiziell bekannt gegeben wurde, und schließlich bis zum 5. November, als die Gläubigerversammlung die Abstimmung für das Programm angenommen hat, hat das Team von Country Garden ständig in enger Kommunikation mit den Gläubigern aller Parteien gestanden. Durch intensive aktive Kommunikation und realistische Verhandlungen hat es schrittweise die Vertrauensbasis der Gläubiger geschaffen und die Unterstützung repräsentativer Gläubiger gewonnen.
Laut der Ankündigung betraf die Abstimmung über die Auslands-Schuldenrestrukturierung am 5. November 2.423 Gläubiger, die in zwei Kategorien geteilt wurden. Die erste Kategorie waren die Syndikatkredit-Gläubiger, insgesamt 41 Gläubiger, die zusammen Forderungen im Wert von etwa 4,1 Milliarden US-Dollar hielten. Davon stimmten 31 Gläubiger für das Programm, was 83,71 % des Forderungsbetrags der an der Abstimmung teilnehmenden Gläubiger in Kategorie eins entspricht. Die zweite Kategorie waren die US-Dollar-Anleihen und andere Forderungen, insgesamt 2.382 Gläubiger, die zusammen Forderungen im Wert von etwa 11,228 Milliarden US-Dollar hielten. Davon stimmten 2.364 Gläubiger für das Programm, was 96,03 % des Forderungsbetrags der an der Abstimmung teilnehmenden Gläubiger in Kategorie zwei entspricht.
In der jahrzehntelangen tiefgreifenden Branchenanpassung hat das Immobilienunternehmen ein hohes Schuldenrisiko, und die Situation, der es gegenübersteht, ist beispiellos schwierig. Laut Daten des China Index Academy ist seit 2020 erstmals ein Immobilienunternehmen in Schwierigkeiten geraten. Im Jahr 2021 stieg die Anzahl der betroffenen Unternehmen auf 16 an, und im Jahr 2022 kam es zu einem Ausbruch, als 44 Unternehmen betroffen waren.
Im Gegensatz zu den meisten betroffenen Immobilienunternehmen hat Country Garden sich entschieden, noch vor der offiziellen Zahlungsausfall eine Verhandlung zu initiieren, was von der Märkte als "präventive Restrukturierung" angesehen wird. Am 10. August 2023 gab Country Garden eine Gewinnwarnung heraus. Am 13. August wurde der Handel mit den inlandischen Unternehmensanleihen eingestellt, und ein Gesamtverzögerungsprogramm wurde initiiert. Am 16. Januar 2024 gab Country Garden die Ernennung eines externen Beraters bekannt, um ein Gesamtprogramm für die Auslands-Schuldenrestrukturierung zu entwickeln und das Schuldenrisiko umfassend zu lösen. Unter der Hauptaufgabe "Lieferung sicherstellen, Vermögenswert und Schulden stabilisieren, Geschäftstätigkeit aufrechterhalten" hat die Auslands-Schuldenrestrukturierung von Country Garden offiziell begonnen.
Im Rahmen der Schuldenrestrukturierung hat Country Garden das Prinzip "alles geben, was im Ausland möglich ist" verfolgt, um die maximale Rückzahlung der Gläubiger zu gewährleisten. Das Unternehmen hat die Sicherheiten für die Schuldeninstrumente nach der Restrukturierung kontinuierlich verstärkt und die Restrukturierungswertigkeit durch hochwertige ausländische Immobilienprojekte und Vermögenswerte sowie einige hochwertige inländische Projekte gestützt. Gleichzeitig wurde ein Cash-Sweeping- und Kontenüberwachungsmechanismus eingerichtet, um die Gläubiger durch den Cash-Flow aus den Sicherheiten effektiv zu unterstützen und die maximale Rückzahlung zu gewährleisten.
Zusätzlich hat das Restrukturierungsprogramm seltene Cash-Ressourcen und Optionen für Aktieninstrumente bereitgestellt, sodass die Gläubiger potenzielle zukünftige Gewinne von Country Garden durch die Aktieninstrumente teilen und über den Sekundärmarkt aussteigen können. Die Gestaltung der Programmoptionen zeigt das maximale Engagement und die Verantwortung von Country Garden für die Rückzahlung der Gläubiger.
Besonders wichtig ist, dass der Hauptaktionär von Country Garden ein hohes Maß an Engagement gezeigt hat und dadurch das Vertrauen der Gläubiger gewonnen hat: Am 13. Oktober hat der Hauptaktionär von Country Garden ein unwiderrufliches Versprechen unterzeichnet und den Restbetrag von 1,148 Milliarden US-Dollar an Gesellschafterdarlehen vollständig in Aktien umgewandelt. Die unerschütterliche Unterstützung des Hauptaktionärs war der Schlüsselstein für diese Restrukturierung.
Seit der Schuldenrestrukturierung im August 2023 hat der Hauptaktionär und seine Familie dem Unternehmen insgesamt etwa 3 Milliarden HK-Dollar an Cash-Support geleistet. Im Mai dieses Jahres hat der Hauptaktionär seine Anteile an anderen börsennotierten Unternehmen als Sicherheit eingesetzt und ein Gesellschafterdarlehen in Höhe von 1 Milliarde Yuan bereitgestellt, das speziell für die Sicherstellung der Wohnungslieferung oder für Zwecke, die von der Sonderkommission festgelegt wurden, verwendet werden soll. Seit 2021 hat der Hauptaktionär dem Unternehmen insgesamt etwa 10,6 Milliarden HK-Dollar an zinslosen und unbesicherten Darlehen und anderen Cash-Support geleistet. Die Familie hat auch vier Venture-Kapitalanlagen, deren ursprüngliche Anschaffungskosten 2,58 Milliarden Yuan betragen, als Sicherheit für die entsprechenden Anleihen des Unternehmens gestellt.
Die Geschäftsergebnisse und die kontinuierliche Betriebsfähigkeit des Unternehmens sind die Grundlage für den erfolgreichen Abbau der Schulden. Laut den am 4. November veröffentlichten Betriebsdaten von Country Garden belief sich der Vertragsverkaufswert des Unternehmens von Januar bis Oktober dieses Jahres auf etwa 2,796 Milliarden Yuan. Laut Daten des Yihan Think Tank belegte Country Garden in den Verkaufszahlen der Top 150 typischen chinesischen Immobilienunternehmen von Januar bis Oktober 2025 mit einer Verkaufsfläche von 4,049 Millionen Quadratmetern den 10. Platz.
Laut den offiziellen Daten von Country Garden hat das Unternehmen seit 2022 bei der "Sicherung der Wohnungslieferung" insgesamt über 1,8 Millionen Wohnungen ausgeliefert. Davon wurden 2022 fast 700.000 Wohnungen, 2023 über 600.000 Wohnungen, 2024 380.000 Wohnungen und in den ersten 10 Monaten 2025 über 130.000 Wohnungen ausgeliefert.
Darüber hinaus hat Country Garden seit 2022 die Veräußerung verschiedener Vermögenswerte aktiv vorangetrieben und insgesamt über 65 Milliarden Yuan an Kapital zurückgewonnen, darunter Beteiligungen, Großvermögenswerte und sogar Dienstwagen. In den letzten 12 Monaten hat Country Garden mehrere Beteiligungen verkauft und etwa 6,374 Milliarden Yuan an Kapital aufgebracht: Am 25. April 2025 wurden etwa 11,063 % der Anteile an Landspace Technology verkauft, was 1,305 Milliarden Yuan ergab. Am 27. Dezember 2024 wurden etwa 1,56 % der Anteile an Changxin Technology verkauft, was 2 Milliarden Yuan ergab. Am 24. September 2024 wurden 1,79 % der Anteile an Wanda Commercial Properties verkauft, was 3,069 Milliarden Yuan ergab.
Diese Reihe von Maßnahmen hat eine solide Grundlage für die Umsetzung des Restrukturierungsprogramms von Country Garden und die kontinuierliche Verbesserung der Geschäftslage geschaffen.
Nach Statistiken hat der Gesamtbetrag der Schuldenabbau von Immobilienunternehmen bisher 1,2 Billionen Yuan überschritten. Angesichts der Tatsache, dass der Schuldenabbau von Immobilienunternehmen in die kritische Phase eingetreten ist und die Kreditumgebung für private Immobilienunternehmen noch verbessert werden muss, hat die Umsetzung der Auslands-Schuldenrestrukturierung von Country Garden eine bahnbrechende Bedeutung für die Branche. Diese Restrukturierung hat den Prozess der Risikobeseitigung von führenden Immobilienunternehmen beschleunigt, die systemische Sorge der Märkte für private Immobilienunternehmen effektiv gelindert, dazu beigetragen, die gesamte Kreditumgebung für private Immobilienunternehmen zu verbessern und die Branche von "verstärkte Kreditstratifizierung" hin zu "erstklassige Unternehmen stabilisieren sich zuerst" zu entwickeln.