Starbucks China wechselt in neue Hände, und der Druck geht auf Luckin.

Autor | Xie Yunzi

Redakteur |  Zhang Fan 

Quelle des Titelbildes |  Visual China 

Die Umstrukturierung der Starbucks-China-Gesellschaft ist endlich abgeschlossen.

Heute hat Starbucks offiziell bekannt gegeben, dass es eine strategische Partnerschaft mit Boyu Capital eingegangen ist. Beide Seiten werden ein Joint Venture gründen, um die Einzelhandelsgeschäfte von Starbucks auf dem chinesischen Markt gemeinsam zu betreiben.

Nach dem Vertrag wird Boyu Capital bis zu 60 % der Anteile am Joint Venture halten, basierend auf einem Unternehmenswert von rund 4 Milliarden US-Dollar (ohne Bargeld und Schulden). Starbucks behält gleichzeitig 40 % der Anteile.

Boyu Capital wurde von Zhang Zixin, dem ehemaligen Generaldirektor der Ping An Group, und Ma Xuezheng, einem ehemaligen chinesischen High-Level-Manager von TPG Capital, gegründet und verwaltet Fonds im Wert von zehn Milliarden US-Dollar. Im ersten Halbjahr dieses Jahres haben namhafte Unternehmen wie Mixue Bingcheng, CATL, Hengrui Medicine und Haitian Flavoring auf der Hongkonger Börse ihre Aktien notiert. Auf der Liste der Grundsteininvestoren all dieser Unternehmen findet man den Namen von Boyu Capital.

Während sich die Angelegenheit des Joint Ventures klärt, verbessern sich auch die Geschäftsergebnisse von Starbucks.

Die jüngst veröffentlichten Geschäftsberichte von Starbucks für das Geschäftsjahr 2025 (bis zum 28. September 2025) und das vierte Quartal zeigen, dass der Gesamtumsatz von Starbucks weltweit um 5 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist. Der Umsatz in den bestehenden Filialen weltweit hat im vierten Quartal um 1 % zugenommen. Dies ist das erste Mal in sieben Quartalen, dass ein positiver Wachstumswert verzeichnet wurde, und die Gesamtergebnisse sind besser als erwartet.

Betrachtet man die einzelnen Regionen, so ist der Umsatz in den bestehenden Filialen in den USA, dem größten Markt von Starbucks, im Vergleich zum Vorquartal gleich geblieben. Das Unternehmen hat erklärt, dass dies daran liegt, dass die gestiegenen Kosten für Kaffeebohnen zu einer Preiserhöhung geführt haben, was wiederum zu einer Abnahme der Verkaufsmenge führte.

Im Vergleich zum US-Markt hat der internationale Geschäftsbereich von Starbucks hervorragende Ergebnisse erzielt. Im vierten Quartal hat der Umsatz in den bestehenden Filialen auf den internationalen Märkten um 3 % zugenommen. Brian Niccol, Vorsitzender und CEO von Starbucks weltweit, hat erklärt, dass dies auf die starke Leistung auf Märkten wie Japan, Großbritannien und Mexiko zurückzuführen ist.

Natürlich wird China ebenfalls als wichtiger Faktor für das Gesamtumsatzwachstum angesehen.

Bildausschnitt aus dem Starbucks-Geschäftsbericht

Starbucks-Umsatzsituation, von 36Kr auf der Grundlage der Geschäftsberichtsdaten zusammengestellt

Profit aus dem "Lieferdienstkrieg"

Im Geschäftsjahr 2025 belief der Gesamtumsatz von Starbucks China auf 3,105 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Betrachtet man nur das vierte Quartal (bis zum 28. September 2025), so hat Starbucks China einen Umsatz von 831,6 Millionen US-Dollar erzielt, was einem Anstieg von 6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Umsatz in den bestehenden Filialen hat um 2 % zugenommen, und die Anzahl der Transaktionen in den bestehenden Filialen hat um 9 % zugenommen.

Liu Wenjuan, CEO von Starbucks China, hat erklärt, dass das Wachstum der chinesischen Geschäftsergebnisse auf die kontinuierliche Produktinnovation, das Wachstum des Lieferdienstgeschäfts, die Optimierung des Preissystems und die Erweiterung der Filialen zurückzuführen ist.

Was die Produktinnovation betrifft, hat Starbucks China hauptsächlich die Tee- und Latte-Sortimente außerhalb des Kaffeeangebots verbessert und mehrere Speisen und Snacks eingeführt, die den Geschmack chinesischer Verbraucher entsprechen. Dies hat den Umsatz in den Frühstücks- und Mittagszeiten erhöht.

Außerdem hat Starbucks wie viele andere neue Tee- und Kaffeehäuser von den "Lieferdienstkriegen" profitiert.

Seit April dieses Jahres haben JD.com, Ele.me (eine Tochtergesellschaft von Alibaba) und Meituan massiv Subventionen gewährt. In diesem Wettlauf zwischen den Giganten haben auch die Marken nicht zurückgeblieben.

Im Juni hat Starbucks China die Preise seiner Produkte angepasst. Für mehrere Dutzend Produkte aus den drei nicht-kaffeebasierten Produktlinien "Frappuccino, Iced Shaken Tea und Tea Latte" wurde der durchschnittliche Preis pro Becher um 5 US-Dollar gesenkt, und der Mindestpreis liegt jetzt bei 23 US-Dollar. Dies ist die größte Preisreduktion seit der Einreise von Starbucks nach China. Im September hat Gu Ming eine 45-tägige Aktion namens "Feierlichkeiten in 10.000 Filialen, erster Kaffee ab 4,9 Yuan" gestartet. Sofort danach haben auch Ketten wie Luckin Coffee und Cotti Coffee an dem Preisvergleich teilgenommen.

Eine Abfrage auf der Meituan-App zeigt, dass der Lieferpreis für einen Luckin-Kaffee sogar auf 3,9 Yuan gesunken ist. Die extrem niedrigen Preise locken Verbraucher an und bringen auch dem gesamten Gastgewerbe kurzfristig zusätzlichen Umsatz.

Die Geschäftsberichtsdaten von Starbucks zeigen, dass der Umsatz des Lieferdienstes "Starbucks Delivers" auf dem chinesischen Markt im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 sowohl täglich, wöchentlich, monatlich als auch quartalsweise neue Höchstwerte erreicht hat. Obwohl der durchschnittliche Rechnungsbetrag pro Kunde um 7 % gegenüber dem Vorjahr gesunken ist, hat der Lieferdienst "Starbucks Delivers" weiterhin gesunde Gewinnmargen erzielt und vier aufeinanderfolgende Quartale lang eine zweistellige Betriebsgewinnrate erreicht.

Bildausschnitt aus dem Starbucks-Geschäftsbericht

Dennoch gibt es in der Branche immer wieder die Ansicht, dass die Preiswettbewerbe die Preis-Erwartungen der chinesischen Verbraucher stark senken werden und internationale Marken wie Starbucks in einen "Preiskampf" verwickeln werden.

Starbucks hat seit langem darauf geachtet, seinen Kunden einen "dritten Raum" in den Filialen anzubieten. Sowohl die Mietkosten für die Läden als auch die Markenpräsenz halten die Preise für seine Kaffee-Produkte auf einem Niveau von etwa 30 Yuan. Die Konkurrenz um die Kundenzahl auf den Lieferdienstplattformen, wie die jüngst von JD.com angebotenen "Milliarden-Subventionen", hat jedoch die Preise von Starbucks auch zwangsläufig gesenkt und hat in gewissem Maße die Premium-Position der Marke beeinträchtigt.

Vergleich der Produktpreise auf Meituan, JD.com und der Starbucks-App

Steigende Kaffeebohnenpreise, fallende Nettogewinne

Aus den gegenwärtigen Geschäftsberichtsdaten geht hervor, dass sich der Weltmarkt für Starbucks zwar erholt, aber es gibt immer noch die Meinung, dass die Erholungsphase länger dauern wird als erwartet. Der Fokus des Marktes liegt auf dem Rückgang des Betriebsgewinns.

Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 ist die Betriebsgewinnrate von Starbucks auf 2,9 % gesunken, während sie im Vorjahr 14,4 % betragen hat.

Im Geschäftsbericht hat das Management von Starbucks auch klar gemacht, dass angesichts der weiterhin hohen Preise für Kaffeebohnen dieses Kostenproblem voraussichtlich in den nächsten zwei Quartalen ein nachteiliger Faktor bleiben wird.

In vielen öffentlichen Medienberichten wird berichtet, dass die Futurespreise für Arabica-Kaffeebohnen aufgrund der Zöllepolitik der Trump-Regierung, des Klimaproblems in Brasilien und anderer Faktoren ständig neue Höchstwerte erreichen. Dies hat auch Sorgen in der Branche ausgelöst, dass es weltweit zu einem langfristigen Mangel an Kaffee geben könnte.

Starbucks hatte in den vergangenen Quartalen bereits einen Umsatzrückgang erlebt. Nachdem Brian Niccol im August letzten Jahres ins Amt trat, hat er ein Marken-Neustrukturierungs-Programm namens "Back to Starbucks" initiiert. Dies umfasst die Schließung von mehreren hundert unterperformenden Filialen weltweit, die Vereinfachung der Speisekarte und die Beschleunigung der Servicegeschwindigkeit.

Betrachtet man die Umstrukturierung der Starbucks-China-Gesellschaft, so hat Starbucks mit der Veräußerung der Anteile nicht nur die Finanzlage des Unternehmens verbessert, sondern auch versucht, durch die Delegation von Entscheidungsgewalt eine bessere Anpassung an den chinesischen Markt zu erreichen.

Ein vergleichbares Beispiel ist die Übernahme von 80 % der Anteile von McDonald's China durch CITIC seit 2017. Seitdem hat sich McDonald's in China rasant entwickelt. Im Oktober letzten Jahres hat CITIC Capital erneut 19,23 % der Anteile von McDonald's China von CITIC Limited erworben, um seine Kontrollposition zu stärken.

Starbucks hat auch bekannt gegeben, dass das neue Joint Venture mit Boyu Capital das Ziel hat, die Anzahl der Filialen in China auf 20.000 zu erhöhen.

Allerdings ist der Kaffeemarkt in den ersten- und zweiten-Stadtstufen in China bereits gesättigt. Dies bedeutet, dass Starbucks in den unteren Marktsegmenten mehr Filialen eröffnen muss und sich direkt mit Marken wie Luckin Coffee, Cotti Coffee und Xingyun Coffee konkurrieren muss.

Nach Daten von Euromonitor International ist der Marktanteil von Starbucks in China von 34 % im Jahr 2019 auf 14 % im Jahr 2024 gesunken. Um mehr Verbraucher in den unteren Stadtstufen anzuziehen, muss Starbucks weiterhin Kompromisse bei den Produktpreisen eingehen.

Zum Ende des Geschäftsjahres 2025 war Starbucks in 1.091 Kreisen in China vertreten, und die Gesamtzahl der Filialen betrug 8.011. Aufgrund der ständigen Expansion und der erhöhten Preissubventionen ist der Umsatz in den bestehenden Filialen von Starbucks China um 1 % gesunken, was hauptsächlich auf einen Rückgang des durchschnittlichen Rechnungsbetrags pro Kunde um 5 % gegenüber dem Vorjahr zurückzuführen ist.

Bild aus einem Bericht von Everbright Securities

In Zukunft könnte das Problem des verlangsamten Wachstums des chinesischen Kaffeemarktes erneut auftauchen, wenn die Subventionen der Internet-Giganten für den Lieferdienst nachlassen. In Medienberichten wurde berichtet, dass im Jahr 2024 mehr als 45.000 Kaffeehäuser in China geschlossen wurden.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels am 11. [Tag] hat Starbucks eine Aktienkurs von 80,96 US-Dollar pro Aktie notiert, und die Royal Bank of Canada hat den Zielkurs auf 100 US-Dollar pro Aktie gesenkt.

*Haftungsausschluss: 

Der Inhalt dieses Artikels spiegelt nur die Meinung des Autors wider. 

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Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account “36Kr Finance”. Autoren: Xie Yunzi, Zhang Fan. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.