290 Milliarden, SoftBank's Masayoshi Son setzt erneut aufs Spiel.

Am 28. Oktober kündigte OpenAI offiziell die Fertigstellung der Kapitalstrukturreorganisation an. Die Geschichte, in der SoftBank unter der Leitung von Masayoshi Son rund 41 Milliarden US - Dollar (etwa 290 Milliarden Yuan) in die Zukunft der Künstlichen Intelligenz setzt, tauchte ans Licht.

Kurz zuvor, auf einer Hauptversammlung im Sommer 2025, beseitigte Masayoshi Son die Trübsal der fehlgeschlagenen Investitionen der vergangenen Jahre und sprach begeistert über seine neuesten Ambitionen: In den nächsten zehn Jahren die globale Ära der "Super-Künstlichen Intelligenz (ASI)" anzuführen. Der Chef von SoftBank skizzierte den Aktionären ein ehrgeiziges Bild - SoftBank ist nicht mehr zufrieden, nur ein passiver Geldgeber zu sein, sondern will selbst in das Spiel einsteigen und zur "Organisatorin" der KI - Branche werden. Er scheint wieder in die Spitzenzeit zurückzukehren, als er in Alibaba investierte und die Gewinne der Internetära einfahren konnte.

Während seiner Rede erwähnte Masayoshi Son wiederholt einen Namen: OpenAI. Er erklärte bestimmt, dass OpenAI schließlich an die Börse gehen wird und die IPO nur eine Frage der Zeit sei. Der Investmentguru hat schon lange heimlich ein "großes Spiel" um die KI vorbereitet - seine hohen Einsätze haben die gesamte Branche erneut geschockt.

Reorganisation abgeschlossen,Neuordnung der OpenAI - Aktienstruktur

Der Kern der aktuellen Reorganisation von OpenAI besteht darin, die ursprünglich gemeinnützige OpenAI Inc. in eine gewinnorientierte Unternehmung umzuwandeln, wobei die Kontrolle von einer neu gegründeten gemeinnützigen Stiftung übernommen wird. Nach Abschluss der Reorganisation wurde das neue gewinnorientierte Unternehmen "OpenAI Group PBC" benannt und wird weiterhin von der OpenAI - Stiftung kontrolliert.

Laut dem Reorganisationsplan wird die gemeinnützige OpenAI - Stiftung 26 % der Aktien erhalten. Dieser Anteil an Aktien, basierend auf der gegenwärtigen Schätzung von OpenAI auf etwa 500 Milliarden US - Dollar, hat einen Wert von etwa 130 Milliarden US - Dollar. Die Stiftung hat zugesagt, einen Teil ihrer Rechte für gemeinnützige Forschungsarbeiten, wie z. B. die Beschleunigung von medizinischen Fortschritten, einzusetzen, um die ursprüngliche Absicht von OpenAI, "der Menschheit zu dienen", zu erfüllen.

Es ist bemerkenswert, dass der Mitbegründer und CEO von OpenAI, Sam Altman, nach der Reorganisation keine Aktien hält - diese ungewöhnliche Anordnung beseitigt zwar potenzielle Interessenkonflikte, hat aber auch zu verschiedenen Interpretationen seiner Motive geführt.

Einer der größten Gewinner der OpenAI - Reorganisation ist zweifellos Microsoft, das seit langem ein Geldgeber von OpenAI ist. Nach Monaten von Verhandlungen schloss Microsoft ein neues Abkommen mit OpenAI: Microsoft wird etwa 27 % der Aktien erhalten. Die Schätzung des Wertes von 135 Milliarden US - Dollar für diesen 27 - prozentigen Anteil bestätigt indirekt die erstaunliche Schätzung von 500 Milliarden US - Dollar für OpenAI. Dies bedeutet, dass die ursprünglichen Investitionen von Microsoft von etwa 13,8 Milliarden US - Dollar bereits fast zehnmal an Wert zugenommen haben.

Das neue Abkommen verlängert auch die Zusammenarbeit zwischen den beiden Parteien erheblich - bis 2032 wird Microsoft weiterhin das Vorrecht auf die Nutzung der neuesten KI - Modelle und Produkte von OpenAI haben. Angesichts der Besonderheit der AGI wurde jedoch eine "AGI - Verifizierungsmechanik" in das Abkommen aufgenommen: Wenn OpenAI in Zukunft behauptet, die AGI erreicht zu haben, muss dies von einer unabhängigen Expertengruppe objektiv verifiziert werden. Sobald die AGI existiert und die Verifizierung besteht, wird Microsoft den Einnahmeanteil von OpenAI einstellen. Dies wird als Zugeständnis von Microsoft an das Prinzip der "öffentlichen Nutzen der KI" und als Gestus gegenüber den Aufsichtsbehörden angesehen.

Im Bereich der Cloud - Computing - Zusammenarbeit hat Microsoft freiwillig sein Vorrecht auf die Vorabnahme von OpenAI's neuen Cloud - Geschäftsanteilen aufgegeben. Bisher war Microsoft Azure der exklusive Cloud - Anbieter von OpenAI, aber jetzt hat Microsoft diese Beschränkung aufgehoben.

Hinter dieser Zugeständnis verbirgt sich tatsächlich ein großer Geschäft: OpenAI hat zugesagt, in Zukunft zusätzliche Azure - Cloud - Dienste im Wert von 250 Milliarden US - Dollar zu kaufen. OpenAI bindet Microsoft mit einem Teil seiner Cloud - Einnahmen ein, um mehr Autonomie zu erhalten. Mit dem Recht, frei zwischen Cloud - Anbietern zu wählen, schloss OpenAI sofort ein teures Abkommen mit Oracle ab - wie die "Wall Street Journal" berichtete, wird OpenAI in den fünf Jahren ab 2027 in Teilen Cloud - Computing - Dienste im Wert von bis zu 300 Milliarden US - Dollar von Oracle für das Training und die Bereitstellung seiner KI - Modelle kaufen. Dies markiert den Übergang von OpenAI von einer einzigen Cloud - Architektur zu einer "Doppel - Cloud" - Strategie: Azure und Oracle werden gemeinsam die Rechenleistungserfordernisse unterstützen.

Obwohl Microsoft scheinbar einige "exklusive Rechte" verloren hat, ist es kein Verlierer - Azure wird in den nächsten Jahren weiterhin riesige Aufträge erhalten, und die Einbindung von Oracle - Cloud kann den Ausbaudruck auf Azure verringern, was eine indirekte "doppelte Gewinnsituation" bedeutet. Darüber hinaus hat Microsoft speziell klargestellt, dass es OpenAI die Freiheit gibt, mit Dritten zusammenzuarbeiten, ohne dass es irgendeine Rechte an OpenAI's Hardwareprodukten beansprucht.

An dem Tag, an dem die Nachricht über die Reorganisation bekannt gegeben wurde, stieg der Aktienkurs von Microsoft bei der Börseneröffnung um 2 % an, und der Marktwert kehrte wieder an die Schwelle von 4 Billionen US - Dollar zurück. Die Analysten an der Wall Street konnten sich allgemein beruhigen - die Beziehung zwischen OpenAI und Microsoft war zuvor mit vielen Unsicherheiten behaftet, und jetzt ist Microsofts Schlüsselposition in der KI - Landschaft endlich klar geworden.

Es ist erwähnenswert, dass der Zahlungsriese PayPal auch kündigte, mit OpenAI zusammenzuarbeiten und ein von KI angetriebenes Zahlungswallet zu entwickeln. Angeregt durch diese positive Nachricht stieg der Aktienkurs von PayPal vor der Börsenöffnung um 10 % an.

"Stille Abmachungen und offene Rivalitäten"

Lasst uns zunächst die Tiefe des neuen Abkommens zwischen Microsoft und OpenAI verstehen.

Die Reorganisationsverhandlungen dauerten lange an, und der Schwerpunkt lag auf der Balance zwischen Interessenbindung und Entwicklungssouveränität. Bereits 2019, als Microsoft in OpenAI investierte, unterzeichnete es strenge und für sich vorteilhafte Klauseln: exklusives Cloud - Angebot, technische Monopolzeit, Einnahmeanteil und ein Mechanismus für die Neuzuteilung der Einnahmen, wenn OpenAI die AGI erreicht. Diese Klauseln erwiesen sich nach dem Ruhm von ChatGPT und dem raschen Wachstum von OpenAI sowohl als Schutzmauer für Microsoft als auch als Hemmschuh für OpenAI bei der Suche nach externen Finanzierungen.

Es wird berichtet, dass Sam Altman, der CEO von OpenAI, mehrfach die Microsoft - Führung anrief, um die Kooperationsbedingungen zu ändern, damit OpenAI freier finanzieren und Rechenleistung beschaffen kann. Microsoft war zunächst hartnäckig, weil es befürchtete, die Rückzahlung seiner frühen Investitionen zu gefährden. Aber das Wachstumspotenzial von OpenAI ließ Microsoft auch nicht auf eigene Faust handeln - wenn OpenAI durch fehlende Ressourcen behindert wird, wird auch Microsofts langfristiges Interesse beeinträchtigt. So begann ein langes Spiel zwischen den beiden Parteien.

Das neue Abkommen ist eine "beiderseitige Zugeständnis": Microsoft behält seine wichtigen Rechte bis 2032, gibt aber auch einen Teil seiner exklusiven Rechte auf. Noch interessanter ist, dass Microsoft nun eine gewisse "Vorsicht" und Distanz gegenüber OpenAI zeigt. Seit diesem Jahr hat Microsoft einerseits weiterhin die OpenAI - Modelle in Kernprodukten wie Office 365 Copilot integriert, andererseits entwickelt es auch seine eigenen großen Modelle und setzt nicht mehr alles auf einen Korb.

Es gibt sogar Berichte, dass Microsoft in einigen Fällen die Modelle des Wettbewerbers Anthropic anstelle von OpenAI einsetzen könnte, um eine Überabhängigkeit zu vermeiden. Dies bedeutet, dass die Beziehung zwischen Microsoft und OpenAI in eine neue Phase von "Freund und Feind" eintritt: Die Zusammenarbeit bleibt die Hauptmelodie, aber beide Parteien bereiten sich heimlich auf mögliche Zukunftskonkurrenzen vor.

3 Milliarden US - Dollar,Masayoshi Sons kluger Plan

Während Microsoft vorsichtig versucht, seine eigenen Einnahmen und das Wachstum von OpenAI auszubalancieren, setzt Masayoshi Son "All in" auf OpenAI.

Die Investition von SoftBank in die Reorganisation von OpenAI ist erstaunlich - etwa 3 Milliarden US - Dollar, eine beispiellose Einzelinvestition. Noch erstaunlicher ist, dass SoftBank dieses Geld nicht auf einmal zahlt, sondern einen dramatischen "stufigen Einsatz" geplant hat: Im April dieses Jahres versprach SoftBank zunächst 1 Milliarde US - Dollar als Teil der Finanzierung von OpenAI, und die restlichen 2,25 Milliarden US - Dollar werden erst freigegeben, wenn OpenAI die Reorganisation abschließt. Mit anderen Worten, Masayoshi Son hat eine blanke Zusage gegeben - wenn OpenAI bis Ende des Jahres in eine gewinnorientierte Struktur umgewandelt wird, wird SoftBank die 3 Milliarden US - Dollar - Investition zusammenstellen; andernfalls wird das Investitionsvolumen verringert oder sogar zurückgezogen.

Jetzt hat die Reorganisation erfolgreich abgeschlossen, und OpenAI hat sein Ziel erreicht: Die vorherige Zusage von 1 Milliarde US - Dollar von SoftBank war bereits eingeht, und zusammen mit den kürzlich von der Geschäftsleitung genehmigten 2,25 Milliarden US - Dollar "Restbetrag" werden insgesamt etwa 3 Milliarden US - Dollar offiziell in OpenAI investiert. Laut Insiderquellen beläuft sich das Gesamtvolumen dieser Finanzierungsrunde, an der SoftBank beteiligt ist, auf 41 Milliarden US - Dollar. Neben SoftBank haben auch Investmentgesellschaften wie Dragoneer und Thrive etwa 11 Milliarden US - Dollar beigetragen.

Was spielt Masayoshi Son? Zunächst gewinnt SoftBank etwa 5 - 10 % der Aktien von OpenAI und erhält gleichzeitig eine strategische Position, die es eng mit OpenAI verbindet. Wie Masayoshi Son in seiner Rede im Juni sagte, will SoftBank nicht nur Geld investieren, sondern auch "in die technische und infrastrukturelle Ebene eindringen" und an der gesamten Wertschöpfungskette von OpenAI, von der Forschung und Entwicklung bis zur Bereitstellung, teilnehmen.

Bereits Anfang 2025 kündigte Donald Trump im Weißen Haus an, dass OpenAI zusammen mit SoftBank, Microsoft, Oracle und anderen ein riesiges Projekt mit dem Codewort "Stargate" vorantreiben wird: In den nächsten vier Jahren wird insgesamt 500 Milliarden US - Dollar investiert, um die nächste Generation von KI - Superrecheninfrastrukturen in den gesamten Vereinigten Staaten aufzubauen. Die neue Energiegesellschaft SB Energy von SoftBank wird für den Bau der Stromversorgungsinfrastruktur in einigen Parks verantwortlich sein - sie ist nicht nur ein Kerninvestor, sondern auch ein Infrastrukturbauer.

Die aktuelle Schätzung von 500 Milliarden US - Dollar für OpenAI repräsentiert die Kapitalmärkteinschätzung der Aussichten der allgemeinen Künstlichen Intelligenz. Indem SoftBank jetzt einen riesigen Betrag investiert, zielt es direkt auf die Super - IPO - Gewinne der nächsten Jahre. Sobald OpenAI an die Börse gehen kann, bevor es die AGI erreicht oder massiv profitabel wird, wird der Buchgewinn von SoftBank um ein Vielfaches steigen.

Nach Abschluss der Reorganisation muss OpenAI noch eine Phase der Anpassung an die Leistung und die Regulierungen durchlaufen, die zwischen einem und zwei Jahren kurz oder zwischen drei und fünf Jahren lang sein kann. Dann wird es möglicherweise die Bedingungen für eine IPO erfüllen, und der Wert der Aktien, die SoftBank für seine 3 - Milliarden - US - Dollar - Investition erhält, ist dann nicht vorstellbar. Man kann sagen, dass die Reorganisation von OpenAI den Weg für die zukünftige IPO bereitet, und SoftBank hat sich frühzeitig positioniert, um am Ende als großer Gewinner zu sein.

Aber hinter diesem Hochstaplerwettlauf stecken auch viele Unsicherheiten. Masayoshi Son fiel aufgrund seiner aggressiven Investitionen in Unternehmen wie WeWork von seiner Thron herunter. Der SoftBank Vision Fund hatte einmal enorme Verluste und musste sich schlank machen, um zu überleben. Nach diesen Erfahrungen hat Masayoshi Son in den letzten zwei Jahren die Strategie von "hohes Risiko, hoher Gewinn" wieder aufgegriffen und alles auf die KI - Rennstrecke gesetzt.

Einige bezweifeln die Timing von SoftBank, dass es erst jetzt, wenn der Wert von OpenAI bereits hoch ist, mit großen Summen investiert: Warum hat es nicht früher investiert und zu einem niedrigeren Preis an OpenAI beteiligt? Die Antwort der SoftBank - Führung ist: "Man greift erst ein, wenn alles bereit ist." Aber das Risiko, eine Aktie zu einem hohen Preis zu erwerben, darf nicht vernachlässigt werden: Wenn das Wachstum der KI - Branche nicht den Erwartungen entspricht und OpenAI nicht schnell genug profitabel wird, könnte der Blase der 500 - Milliarden - US - Dollar - Schätzung platzen, und SoftBanks riesige Investition könnte in Gefahr geraten.

Masayoshi Son weiß dies offensichtlich sehr gut. Deshalb treibt er einerseits OpenAI an, seine Rechenleistung und seinen Einflussbereich schnell auszuweiten, und plant andererseits auch die kommerzielle Nutzung der KI aktiv. Alles in allem ist dies für Masayoshi Son ein Wettlauf, den er gewinnen muss und der keine Rückzugsroute lässt.

Das Doppelparadoxon von OpenAI

Seit seiner Gründung hat OpenAI eine idealistische Note: gemeinnützig, für Offenheit und gemeinsame Nutzung eintretend und der ganzen Menschheit dienend.

Aber in nur wenigen Jahren hat sich das Schicksal dramativ geändert - riesige Kapitalströme, die Entstehung von geschlossenen Modellen und ein rascher Kommerzialisierungsprozess haben OpenAI in eine gewinnorientierte Unternehmung verwandelt. Die aktuelle Reorganisation ist die konzentrierte Darstellung dieser Identitätsveränderung. Obwohl OpenAI offiziell wiederholt betont, dass die gemeinnützige Stiftung die Kontrolle behält und Sicherheit und Gemeinnützigkeit weiterhin Priorität haben, sind viele Beobachter skeptisch.

Einige KI - Ethik - Organisationen befürchten, dass nach der Reorganisation der Gewinnmotive die gemeinnützige Mission überwiegen könnte und OpenAI von seiner ursprünglichen Absicht, "die AGI für den Nutzen der Menschheit zu entwickeln", abweichen könnte. Beispielsweise wurde das geschlossene Quellcode - Modell von GPT - 4 kritisiert, weil es nicht transparent ist; und die teuren API - Dienste wurden als im Widerspruch zur Absicht, "die KI der breiten Öffentlichkeit zugänglich zu machen", angesehen.

Noch dramatisierter ist, dass auch der Mitbegründer von OpenAI, Elon Musk, "zur Rechenschaft zieht". Dieser eigenwillige Milliardär, der 2018 aus dem Vorstand von OpenAI zurücktrat, klagt jetzt OpenAI an, dass es von seiner Mission abgewichen sei und Investitionsbetrug begangen habe