Sobald man mit KI in Verbindung gebracht wird, steigen die Kurse sprunghaft. Wie stark sind eigentlich die Aktien von KI-Konzeptunternehmen in dieser Runde?
“Perspektive” ist eine neue, leichtgewichtige Daten- und Bildkolumne von 36 Kr — mit Daten die Trends durchleuchten und die wichtigsten Punkte anhand von Bildern darstellen. "Talk is Cheap. Show me the data."
Autor | Ding Mao
Seit der Entstehung von ChatGPT hat die globale KI-Welle die Kapitalmärkte erobert. Auf dem chinesischen Markt haben sich allmählich drei Hauptlinien für die KI - Investitionen gebildet: "Hardware zuerst, Rechenleistung folgen, Eigenständigkeit und Kontrollierbarkeit".
Hauptlinie 1: Hardware zuerst, der Fokus liegt auf den "Schaufelverkäufern"
Im Jahr 2023 hat die beschleunigte Iteration von ausländischen Großen Modellen die Nachfrage nach Rechenleistung explosionsartig steigen lassen. Die KI - Chips von NVIDIA waren knapp im Angebot. Der Markt hat schnell seinen Fokus auf die einheimische Lieferkette gerichtet. Anbieter wie Zhongji Xuchuang, Shenghong Technology und Megmeet, die als führende Unternehmen in der Lieferkette als "Schaufelverkäufer" mit hoher Sicherheit gelten, haben ihre Aktienkurse zuerst in Bewegung gesetzt und die erste KI - Marktphase ausgelöst.
Nehmen wir als Beispiel Zhongji Xuchuang, der Marktführer in der Optischen Modulbranche. Seine Aktienkurse sind im Jahr 2023 um über 300 % gestiegen, und die kumulative Steigerung bis heute beträgt fast das 25 - fache.
Grafik von 36 Kr
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Hauptlinie 2: Rechenleistung folgen, die ausländische Abbildung einheimischer Cloud - Anbieter
Im Jahr 2024 ist DeepSeek auf den Markt gekommen. Chinesische Große Modelle haben sich in die Spitzengruppe weltweit vorgeschoben, und die Marktstimmung hat sich daraufhin auf die explosionsartige Nachfrage nach Rechenleistung im Inland gerichtet.
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Der Markt ist der Ansicht, dass Cloud - Anbieter wie Alibaba die Wachstumswege ausländischer Giganten im Jahr 2023 möglicherweise nachahmen und ein Anstieg ihrer Cloud - Geschäfte erwarten können. Gleichzeitig wird unter dem Open - Source - Modell die Entwicklung von KI - nativen Anwendungen beschleunigt. Internet - Giganten haben aufgrund ihrer Full - Stack - KI - Fähigkeiten und des Zugangsvorteils möglicherweise die besten Chancen, sich herauszustellen.
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Daraufhin hat sich die Investitionslogik von Unternehmen wie Alibaba auf technologisches Wachstum verlagert, und es ist eine Neubewertung ihres Wertes erfolgt. Seit der zweiten Jahreshälfte 2024 ist der Aktienkurs von Alibaba an der Hongkonger Börse um fast das 1,5 - fache gestiegen.
Grafik von 36 Kr
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Hauptlinie 3: Eigenständigkeit und Kontrollierbarkeit, der Aufstieg einheimischer Chips
Zur gleichen Zeit hat die Dominanz von NVIDIA und die Verschärfung von Spannungen das Risiko in der Lieferkette für Rechenleistung erhöht, und die Nachfrage nach der Substitution ausländischer Chips durch einheimische hat zugenommen. Darüber hinaus haben führende Chipunternehmen im zweiten Halbjahr 2025 technologische Durchbrüche erzielt, was die Grundlage für die Substitution gelegt hat. Inzwischen hat NVIDIA in China aufgrund von Sicherheitsbedenken an Marktanteilen verloren.
Unternehmen wie Cambricon und Hygon Information, die als Marktführer in der Chipbranche gelten, haben klare Erwartungen an ihre Geschäftsergebnisse, was die Aktienkurse in die Höhe getrieben hat. Seit der zweiten Jahreshälfte 2025 hat der Aktienkurs von Cambricon um über 150 % gestiegen, und seit Oktober 2024 ist er fast um das 6 - fache gestiegen.
So ist das chinesische KI - Investitionsbild nun klar. Die drei Hauptlinien bauen aufeinander auf, überprüfen sich gegenseitig und bilden gemeinsam einen vollständigen Investitionsrahmen.