Entschuldigung, ich werde nicht mehr in Start-ups von Professoren investieren.
„Ich habe mich von der Verzauberung der Professor-Gründer befreit.“
Als Wang Yuan über seine Eindrücke vom Primärmarkt in diesem Jahr sprach, war er ganz gesprächig. Er ist für die Investition in neue Materialien in einem Yuan-Fonds in Ostchina zuständig. Vor vier Jahren investierte er in ein Projekt, das ein Hochschulprofessor in seinem Labor initiiert hatte, auf Grund des Versprechens, die Kommerzialisierung innerhalb von zwei Jahren zu bewerkstelligen. Aber Jahre vergingen, und es kam immer noch nicht zur Massenproduktion. Auch die anschließenden Finanzierungen waren bald am Ende.
Angesichts der gegenwärtigen Situation des Unternehmens hat der Leiter des Fonds wiederholt darauf gedrungen, die alten Aktien schnell zu verkaufen und auszusteigen. Aber angesichts der gegenwärtigen Situation auf dem Primärmarkt, wer würde sich als Käufer dieser Aktien melden? Wang Yuan, der zwischen dem Fonds und dem Professor steckt, hat enorme Druck.
Das scheint kein Einzelfall zu sein. Kürzlich äußerte sich Wu Shichun, Partner von Plum Ventures, bei der Diskussion über Wissenschaftler, die Unternehmen gründen, ziemlich vehement: „Ich schwöre, ich werde nie wieder in solche glänzenden Professoren investieren.“
Wenn man an das Jahr 2021 denkt, als der Wind der Hard Tech wehte und es das seltene Bild gab, dass VC-Anleger an Hochschulen herumlungerten, um Professoren zu rekrutieren. Aber mit den verschiedenen Veränderungen hat die Vertrauensbasis zwischen den beiden Seiten allmählich Risse bekommen.
Der Professor-Gründer kündigt plötzlich: „Ich will nicht mehr weitermachen.“
Wu Shichun erzählte öffentlich von einer seiner Erfahrungen. Es war ein Unternehmen, in das Plum Ventures zuvor investiert hatte. Der Gründer war ein Chefwissenschaftler aus einem großen Unternehmen. Das Unternehmen hatte mehrere Runden Finanzierung bekommen. Als noch mehrere Millionen US-Dollar auf dem Konto lagen, kam er und sagte: „Ich denke, ich bin nicht geeignet fürs Unternehmertum. Ich will zurück nach Amerika gehen und Professor werden.“
Die plötzliche Veränderung hat die Investoren völlig überrascht. Wu Shichun war fassungslos: „Wenn du nicht geeignet fürs Unternehmertum bist, warum bist du dann damals rausgekommen und ein Unternehmen gegründet? Warum hast du dann so viel Geld von uns genommen?“
„Ich schwöre, ich werde nie wieder in solche glänzenden Professoren investieren.“ Aus Sicht von Wu Shichun denken diese Professoren, dass es für andere so einfach ist, ein erfolgreiches Unternehmen zu gründen, und dass sie auch erfolgreich sein können, weil sie viel Wissen und gute Technologien haben. Sie sind überhaupt nicht vorbereitet. „Aber echte Unternehmer haben alle Schweiß und Schmutz auf der Haut.“
Shen Hai kann sich sehr gut mit diesen Erfahrungen identifizieren. Seine Firma hat vor einigen Jahren in die Seed-Runde eines AI-Projekts investiert, das von einem Hochschulprofessor gegründet wurde. Der Professor hat gleichzeitig seine Professur und das Unternehmen betrieben. Die Zeit und Energie, die er pro Woche in das Projekt investierte, war begrenzt. Anfangs lief alles noch gut. Aber mit der Expansion des Unternehmens und dem Wettbewerb in der Branche traten Probleme auf, und die Massenproduktion wurde immer wieder hinausgeschoben.
Das Schlimmste war, dass der Professor während einer entscheidenden Phase der Unternehmensentwicklung wegen seiner Hochschularbeit einen wichtigen Finanzierungszeitpunkt verpasste. Dann fielen wie Domino-Karten alle anderen Dinge zusammen, und am Ende brach die Geldflüssigkeit des Unternehmens zusammen. Die von Shen Hais Fonds in zwei Runden investierten Gelder gingen verloren.
Im Venture-Capital-Sektor gibt es viele solche Professoren, die gleichzeitig ihre Professur und ein Unternehmen betreiben. Sie betrachten das Unternehmensgründen als Nebenbeschäftigung. Sobald es Konflikte mit ihrer Haupttätigkeit an der Hochschule gibt oder das Unternehmertum nicht gut läuft, geben sie einfach auf und kehren zur Hochschule zurück. Einige Professor-Gründer verstehen die Finanzierungsbedingungen nicht, aber sie legen besonders viel Wert auf die Unternehmensbewertung und wollen nicht weniger als ihre Kommilitonen haben. Das Unternehmertum scheint zu einem „Ehresprojekt“ geworden zu sein.
Da Shen Hai hauptsächlich in Hard-Tech-Projekte investiert, hat er viele solche Geschichten gehört. „Mit einer solchen Einstellung kann man nicht erfolgreich unternehmen. Das Unternehmertum ist ein riskantes Unterfangen, bei dem man fast immer scheitert. Ohne den Entschluss und die Kühnheit, alles auf eine Karte zu setzen, und mit dem Gedanken an einen Rückzugsweg, wird man leicht aufgeben.“ Jetzt ist die erste Regel für ihn bei der Auswahl von Projekten: Keine Investition in Professoren, die noch an der Hochschule angestellt sind.
„Jetzt hat sich die Strategie geändert. Die Doktoranden gehen nach dem Abschluss auf die Suche nach Finanzierung, und der Professor wird der Großaktionär.“ Ein Investor erzählte von seinen Beobachtungen. In einigen Start-up-Teams sind alle Mitglieder die Schüler des Professors. Sie wollen keine Partner einwerben, die gut im Marktbetrieb sind. Die wichtigen internen Entscheidungen hängen fast alle von der Meinung des Professors ab. Es ist wie ein Familienunternehmen in der akademischen Welt, und am Ende ist alles im Eimer geraten.
Die Realität ist immer härter. Je mehr man sich früher von der Herrlichkeit der Professoren verzaubert hat, desto tiefer sind die Lehren später. So hat der Akademiker Shi Yigong schon einmal treffend gesagt: „Es ist unmöglich, gleichzeitig Hochschulprofessor, Unternehmensmanager und Finanzexperte zu sein.“
„Keine Überbetonung des Unternehmertums von Wissenschaftlern“
Der größere Konflikt verbirgt sich in der Kollision zwischen Ideal und Realität.
Zusammengefasst: Einige Wissenschaftler-Gründer gründen in der Regel in Form von Forschungsgruppen und verwalten das Unternehmen wie ein Labor. Ein weiteres Gemeinsames ist: Sie sind oft verliebt in technologische Durchbrüche, ignorieren die echten Bedürfnisse des Marktes, fehlt ihnen das kommerzielle Denken, und es ist ihnen schwer, die Kluft zwischen Labor und Markt zu überbrücken.
Li Kechun, Partner von Yuansheng Ventures, teilte eine eigene Erfahrung. Er hat einmal einen Gründer kennengelernt, der sehr starke Forschungskompetenzen hatte, aber das Projekt wegen seines Mangels an Managementfähigkeiten in Schwierigkeiten geriet –
Ein Projekt für Ultraschallskalpelle, das von einem alten Tsinghua-Professor gegründet wurde, war das erste Unternehmen in China, das die Zulassung erhielt. Damals übernahm der Fonds nach der Kapitalanlage die Kontrolle und holte ein Team von acht Personen aus einem weltweit führenden Pharmaunternehmen. Innerhalb von drei Monaten erreichte das Unternehmen einen Umsatz von 10 Millionen Yuan. Der Professor-Gründer war auch sehr glücklich.
Aber sechs Monate später traten Probleme auf: Sie weigerte sich, die marktwirtschaftliche Betriebsweise des Vertriebsteams zu akzeptieren und hielt es für gegen die akademischen Prinzipien, „essen und Schenken“ zu betreiben. Am Ende ging das Kernteam verloren, und das Projekt stand still.
Glücklicherweise wurde das Projekt später übernommen, und Yuansheng Ventures konnte mit einer dreifachen Rendite aussteigen. Trotzdem war diese Erfahrung sehr aufschlussreich.
Huang Jing, Leiterin der Fondsabteilung der Sichuan Development Biomedical Industry Group, kann sich sehr gut damit identifizieren. Sie erzählte von einem Fall, in dem ein Professor sein Unternehmen gründete, aber es scheiterte. Ein Projekt brach zusammen, weil der Kernwissenschaftler schwache Managementfähigkeiten hatte, sich zu sehr auf akademische Trends konzentrierte, blind mehrere Produktlinien erweiterte und das Team vergrößerte.
Nie Rongfeng, Partner von Qingyu Fund, hat mehr als zehn Jahre lang in neue Materialien investiert. Die Unternehmer in diesem Bereich sind meist Professoren aus Hochschulen und Forschungsinstituten oder technische Talente mit einem Doktortitel. Sie müssen die Herausforderung von der Bücherregalwelt in die Marktwelt bestehen, aber viele scheitern in der Phase von Labor zu Massenproduktion. „Mehr als die Hälfte der von uns investierten Unternehmen in der neuen Materialbranche scheitern in dieser Phase.“
Am Ende muss die technische Leidenschaft in die reale Geschäftswelt münden. Eine überraschende Statistik von der Firma „Bastille“, die sich auf die Umsetzung von technologischen Ergebnissen spezialisiert hat: Die Misserfolgsquote von Hochschulprofessoren in den USA, die Unternehmen gründen, liegt bei erstaunlichen 96 % - 97 %, und die Erfolgsquote beträgt nur etwa 3 %.
„Ein technologisches Rausch ohne Verständnis für die Geschäftsregeln ist im Grunde ein endloses Loch für Kapital.“ Ein Investor hat so gesagt. Allmählich werden die Stimmen lauter: „VC/PE-Stunden um Professoren, ihr Geld zurückzuerhalten.“
Alles nicht mit einem Kamm scheren, Respekt vor dem Unternehmertum
„Investition ist im Wesentlichen ein Geschäft.“ Die Investoren betonen alle übereinstimmend.
Im Unternehmerleben ist zwar eine technologische Überlegenheit wichtig, aber noch wichtiger ist es, die Denkweise des „Technik-über-alles“ zu überwinden. Wenn man zurückschaut, sind die meisten Professor-Gründer gut darin, von 0 auf 1 zu kommen, aber sie haben möglicherweise nicht die Fähigkeit, von 1 auf 10 zu skalieren und das kommerzielle Denken, um von 10 auf 100 zu wachsen. Letzteres ist der Kern, um wirtschaftlichen und gesellschaftlichen Wert zu schaffen.
Li Kechun warnt: Die „Kluft“ zwischen technischer Forschung und industrieller Umsetzung kann von Wissenschaftlern allein nicht überwunden werden. Echte Unternehmerweisheit besteht darin, ein komplementäres Team mit einer offenen Einstellung aufzubauen – wenn man nicht gut im Marketing ist, sucht man einen Marketing-Experten; wenn man keine guten Managementfähigkeiten hat, holt man einen Berufsmanager. Das ist die Kernfähigkeit, um die Zeiträume zu überstehen.
„Aber man sollte nicht alles mit einem Kamm scheren.“ Ein Investor, der seit vielen Jahren mit Hochschulprofessoren zusammenarbeitet, sagte, dass viele Professoren, die Unternehmen gründen, in Bezug auf Netzwerke und Technologien überlegen sind.
Mi Lei, Gründerpartner von Zhongke Chuangxing, hat das alles beobachtet. Er meint, dass Hard Tech der Hauptinvestitionsbereich im Primärmarkt geworden ist, aber es kann auch in einigen Teilen Blasen geben. Außerdem haben einige Wissenschaftler ihre Projekte wegen des Mangels an kommerziellem Verständnis scheitern lassen, was die Bedenken des Marktes gegenüber dem Unternehmertum von Wissenschaftlern ausgelöst hat.
„Diese Reflexion ist gut, aber man sollte nicht aus einem Teil das Ganze ableiten und es übertrieben korrigieren und sogar denken, dass das Unternehmertum von Wissenschaftlern überhaupt nicht zuverlässig ist.“ Mi Lei betont, dass im Zeitalter der Hard Tech das Unternehmertum von Wissenschaftlern immer noch die Haupttendenz ist.
Er weist weiter darauf hin, dass die Schwelle für die Investition in Wissenschaftler, die Unternehmen gründen, sehr hoch ist. Die Investmentgesellschaften müssen lange Zeit lernen und verbessern, um ein tiefes Verständnis und Urteil über die Technologie zu entwickeln. Gleichzeitig müssen sie den Wissenschaftlern entsprechende Ressourcen zur Verfügung stellen, um ihnen zu helfen, die Kluft zwischen Technologie und Markt zu überbrücken und die Erfolgsquote des Unternehmertums zu erhöhen.
Heute ist das Unternehmertum von Wissenschaftlern eine unübersehbare Welle in dieser Zeit. Man kann sie in Bereichen wie Biotechnologie, Halbleiter, kontrollierter Kernfusion und Quantenrechnen sehen, wo sie sich intensiv mit Forschung beschäftigen.
Im Venture-Capital-Sektor gibt es viele erfolgreiche Beispiele von Professor-Gründern, wie: Chen Tianshi, Forscher und Doktorvater am Institut für Informatik der Chinesischen Akademie der Wissenschaften, gründete Cambricon; Tang Xiaoou, Professor der Department of Information Engineering an der Hongkonger Universität von China, gründete SenseTime; Jia Jiaya, Professor an der Hongkonger Universität von China, gründete Smoore Technology; Yu Kai, Doktor der Informatik von der Ludwig-Maximilians-Universität München, gründete Horizon Robotics … Ganz zu schweigen von den beiden Pionieren des Unternehmertums, Professoren Li Zexiang und Shi Yigong.
Denken wir an das Jahr 2017, als die „People's Daily“ aufrief, sich nicht zu sehr gegen das unabhängige Unternehmertum von Wissenschaftlern zu stellen.
„Nicht von Anfang an können, bedeutet nicht, dass man es nie kann. Man sollte nicht nur weil einige Wissenschaftler nicht gut im Betrieb sind, die Türen für ihr Unternehmertum völlig schließen.“
Dieser Satz hat auch heute noch seine Bedeutung.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account „Investment World“ (ID: pedaily2012), Autor: Zhou Jiali, veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.