Trump droht mit Steuersenkungen, und LABUBU ist außer sich vor Freude.

Autor |  Xie Yunzi 

Redakteur |  Zhang Fan 

Am 10. Oktober Ortszeit veröffentlichte Donald Trump in der sozialen Medienplattform Truth Social eine Nachricht und drohte mit einer "massiven Zollerhöhung" für Waren aus China, mit der Begründung, dass China neue Regulierungsmaßnahmen für den Export von Seltenen Erden vorschau.

In seiner Nachricht erklärte Trump, dass die USA "die härtesten wirtschaftlichen Gegenmaßnahmen in der Geschichte ergreifen" würden, wenn Peking die Exportbeschränkungen vorantreiben würde. Analytiker sind der Meinung, dass diese Äußerung darauf hinweist, dass die Handelsspannungen zwischen China und den USA wieder zugenommen haben.

Unter dem Einfluss dieser Nachricht sanken die US - Aktienmärkte sofort.

Stand 12. Oktober, kurz vor der Veröffentlichung dieses Artikels, fiel der Nasdaq um mehr als 3,5 %, der S&P 500 um mehr als 2,7 % und der Dow Jones um 1,9 %. Investoren befürchten allgemein, dass eine weitere Eskalation des Handelsstreits zwischen China und den USA die globale Lieferkette weiter schädigen und die bereits angeschlagene Weltwirtschaft neuen Unsicherheiten aussetzen könnte.

Bei den Gesprächen in der Schweiz im Mai dieses Jahres kamen die führenden Vertreter der Wirtschafts - und Handelsbehörden von China und den USA überein, die von Trump eingeführte Zollerhöhung von 145 % aufzuheben. Die USA nahmen fast alle seit April eingeführten Zölle auf chinesische Waren zurück und behielten nur einen zusätzlichen Zoll von 10 % bei. Gleichzeitig vereinbarten beide Seiten eine 90 - tägige Beruhigungsphase und versprachen, über einen speziellen Beratungsmechanismus weiter zu dialogieren. Chinas Standpunkt, gegen die willkürliche Anwendung von Zöllen durch die USA zu protestieren, hat sich seitdem nicht geändert.

Die Auswirkungen der letzten Zollkriegswelle auf Import - und Exportunternehmen sind offensichtlich. Besonders die arbeitsintensiven Branchen waren von den Zollschwankungen betroffen, und die Spielzeugindustrie ist ein gutes Beispiel.

Da die traditionelle Spielzeugindustrie auf Grund des geringen Mehrwerts ihrer Produkte oft auf die Menge setzt, waren die verdoppelten Zölle sogar höher als der Wert der Waren selbst. Sowohl die Auftragsfabriken als auch die Händler mussten die Produktion und den Handel einstellen.

Nach den Schweizer Gesprächen erklärte Forman, der Chefexecutive der amerikanischen Spielzeugfirma Basic Fun, dass die Firma fast alle aus China stammenden Spielzeuge einfrieren musste, darunter die weltbekannten Spielzeuge "Care Bears" und "Tonka trucks", aufgrund der von der Trump - Regierung eingeführten enormen Zollerhöhung von 145 % auf chinesische Waren.

Die britische "Financial Times" weist ebenfalls darauf hin, dass amerikanische Verbraucher stark auf chinesische Produkte angewiesen sind, von Mikrowellenherden bis hin zu Barbie - Puppen. Im Jahr 2024 stammten drei Viertel der in den USA gekauften Puppen, Dreiräder, Skateboards und anderen Spielzeuge aus China. Nach einer Meldung von Jiemian betrug der Exportbetrag der Spielzeugindustrie in der Provinz Guangdong im Jahr 2024 14,811 Milliarden US - Dollar, was über 37 % der "Made in China" - Spielzeuge weltweit ausmacht.

Bildquelle: LeadLeo Research Institute

Exportbetrag von chinesischen Spielzeugen nach den USA und die Jahresschnittstelle (in Milliarden US - Dollar) von Januar bis Juni 2025; Bildquelle: Huafu Securities

Allerdings wurden nicht alle Spielzeugbranchen von den Zöllen betroffen. Eine neue Produktkategorie, die sich aus der traditionellen Spielzeugindustrie entwickelt hat, wie Trend - Spielzeuge und IP - Derivate, war weniger von den Zöllen betroffen.

"Die Zölle haben sicherlich einen gewissen Einfluss auf uns, aber nicht so groß, da die Zölle auf der gesamten Produktionskostenbasis berechnet werden." So sagte Si De, der Chefbetriebsoffizier von Pop Mart, auf der früheren Gewinnberichtsbesprechung. Laut ihm hatten sie in ihrem internen Budget eine schlechtere Prognose für die Zölle und daher angemessene Vorbereitungen getroffen.

Einerseits besteht die Möglichkeit, die Lieferkette zu verlagern.

Für chinesische Unternehmen, die ins Ausland expandieren, können vietnamesische Fabriken dank des Freihandelsabkommens zwischen Vietnam und der Europäischen Union Zölle umgehen. Obwohl die Arbeitskosten in Vietnam seit Anfang 2025 leicht gestiegen sind, sind die durchschnittlichen Löhne in der vietnamesischen Fertigungsindustrie laut einer Umfrage einiger Institutionen immer noch nur 60 % bis 70 % der in den Yangtse - Delta - und Pearl - River - Delta - Regionen Chinas.

Im Januar 2024 begann die Fabrik von Pop Mart in Vietnam mit der Produktion. Die verfügbaren Daten zeigen, dass die monatliche Kapazität dieser Fabrik von 300.000 Stück Anfang 2024 auf 10 Millionen Stück im März 2025 gestiegen ist. Auf der Gewinnberichtsbesprechung von Pop Mart im Jahr 2024 gaben die Unternehmensleitung auch bekannt, dass die Kapazität der vietnamesischen Fabrik bereits 10 % der Gesamtkapazität ausmacht.

Andererseits erhöht Pop Mart die Preise seiner Produkte, auch auf dem US - Markt. Si De betonte, dass es keine allgemeine Preiserhöhung geben würde, sondern dass möglicherweise die Preise einiger Produkte angepasst würden.

Tatsächlich sind die Preise von Pop Mart auf dem ausländischen Markt immer höher als im Inland.

Wen Deyi, der Präsident der internationalen Geschäftseinheit von Pop Mart, gestand gegenüber 36 Kr, dass Pop Mart die Preise seiner Produkte in jedem Land oder jeder Region unterschiedlich festlege, aufgrund von Steuern, Arbeitskosten, Wechselkursfluktuationen und anderen Faktoren. Beispielsweise sind die Preise in Thailand im Allgemeinen 5 % bis 10 % höher als im Inland.

Laut einer Schätzung von Morgan Stanley betrug der Preis eines Standard - Mystery - Boxes von Pop Mart auf dem US - Markt im April 16,99 US - Dollar, und die Importkosten lagen damals bei etwa 4,2 US - Dollar. Bei einer Zollerhöhung von 30 % würden die Importkosten auf 5,4 US - Dollar steigen. Um eine Gewinnspanne von 75 % aufrechtzuerhalten, müsste der Produktpreis auf 21,8 US - Dollar erhöht werden, was einer Preiserhöhung von 28 % entspricht.

Im darauffolgenden Mai kündigte Pop Mart eine Preiserhöhung für einige Mystery - Box - Produkte auf dem US - Markt an. Der Preis der Produkte aus der "Gift For You" - Serie wurde auf 20,99 US - Dollar und der der "Xiao Ye Echo" - Serie auf 18,99 US - Dollar angehoben.

Ausgeschnitten von der amerikanischen Website von Pop Mart von 36 Kr

Dies hat jedoch die Liebe der amerikanischen Bevölkerung zu Pop Mart, insbesondere zu LABUBU, nicht gedämpft.

Eine Forschungsstudie von Morgan Stanley Ende September dieses Jahres zeigte, dass obwohl der Markt von Pop Mart in den USA noch in der Anfangsphase der Entwicklung ist, es noch keine anderen Spielzeugläden oder IP - Stores gibt, die das gleiche Konsumererlebnis wie Pop Mart bieten können.

Von den sechs von Morgan Stanley besuchten Pop Mart - Filialen in den USA hatten fünf eine deutlich höhere Besucherzahl und Umsatz als die umliegenden Läden, nur hinter Apple. Dennoch ist der Bericht der Meinung, dass es noch Raum für Verbesserungen in den Pop Mart - Filialen in den USA gibt. Einige Filialen sind zu klein, nur etwa 100 Quadratmeter groß, und die digitale Betriebsweise muss verbessert werden.

Ausgeschnitten aus dem Forschungsbericht von Morgan Stanley von 36 Kr

Es ist ein unbestreitbares Faktum, dass die USA immer noch einer der am schnellsten wachsenden ausländischen Märkte für Pop Mart sind.

Seit Anfang 2025 hat LABUBU in Europa und den USA schnell an Popularität gewonnen, dank des Star - Effekts und der Seltenheit der Produkte. Manche Verbraucher haben sogar Schlägereien ausgelöst, um LABUBU - Produkte zu ergattern.

Obwohl Pop Mart ständig die Produktion erhöht, um die Schwarzmärkteure zu bekämpfen und die Preise auf dem Sekundärmarkt zu kontrollieren, würde eine erneute Zollkriegserklärung von Trump und die Übertragung der Zollerhöhungseffekte auf den Einzelhandel die Seltenheit der Pop Mart - Produkte erhöhen und möglicherweise erneut eine Preiserhöhung und eine Kaufpanik auslösen.

Die Gewinnberichts - Daten zeigen, dass Pop Mart im ersten Halbjahr dieses Jahres einen Umsatz von 13,88 Milliarden Yuan erzielt hat, was im Vergleich zum Vorjahr eine Steigerung von 204,4 % darstellt. Dabei betrug der Anteil des ausländischen Marktes am Gesamtumsatz über 40 %, und die Verkaufsgewinnspanne lag bei 75,5 %, was die Gesamtgewinnspanne des Unternehmens weiter erhöhte.

Betrachtet man die Regionen separat, so betrug der Umsatz in Asien - Pazifik (ohne China) im ersten Halbjahr 2,85 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 257,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der Umsatz in Amerika belief sich auf 2,26 Milliarden Yuan, einer Steigerung von 1.142,3 %; und der Umsatz in Europa und anderen Regionen betrug 480 Millionen Yuan, einer Zunahme von 729,2 %.

Was die Anzahl der Filialen betrifft, wird Pop Mart voraussichtlich bis Ende 2025 mehr als 200 ausländische Filialen haben. Im Fokus auf den US - Markt: Am 6. September eröffnete Pop Mart eine Filiale in Sacramento, der Hauptstadt von Kalifornien. Das neueste Bericht von Morgan Stanley besagt, dass Pop Mart bereits 50 Filialen in den USA hat, aber die meisten befinden sich in Wohngebieten, und es gibt nur wenige in den Kern - Geschäftszentren (wie Midtown Manhattan).

Bei der halbjährlichen Gewinnberichtsbesprechung machte Si De klar, dass Pop Mart seine Ressourcen auf den US - Markt verstärken werde.

"Erstens ist der US - Markt sehr groß und die Kaufkraft hoch. Zweitens besteht bei amerikanischen Verbrauchern ein stärkerer Bedarf an IP - Designs und peripheren Derivaten. Drittens ist der US - Einzelhandelsmarkt sehr reif, sowohl in Bezug auf das Einkaufszentrumsystem als auch auf das Personal im Einzelhandel."

Außerdem gab er bekannt, dass Pop Mart sich über die Wachstumschancen auf dem nordamerikanischen Markt sehr sicher sei und weiterhin auf die Qualität der Filialen achten werde. Ab nächstes Jahr werde das Unternehmen nacheinander Flagship - Stores in einigen großen US - Städten an ausgezeichneten Standorten eröffnen. Neben den offline - Filialen hat auch die Website und die APP von Pop Mart an Einfluss gewonnen. Im ersten Halbjahr dieses Jahres war Pop Mart sogar für eine Zeit an der Spitze der Einkaufs - Rangliste der US - APP Store.

Einige Analytiker sind der Meinung, dass mit der Beschleunigung der Skaleneffekte von Pop Mart auf dem ausländischen Markt die Verkaufsgewinnspanne weiter steigen könnte. Gleichzeitig wird die Entwicklung auf dem ausländischen Markt auch Pop Marts Ruf auf dem inländischen Markt und an der Kapitalbörse stärken und somit die Gesamtwachstum des Unternehmens fördern.

Zum Schlusskurs am 11. Oktober lag die Aktie von Pop Mart bei 259,6 Hongkong - Dollar pro Stück, und der Marktwert betrug 348,628 Milliarden Hongkong - Dollar.

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Der Inhalt dieses Artikels spiegelt nur die Ansicht des Autors wider.

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Dieser Artikel stammt aus dem WeChat - Account "36 Kr Finance", Autoren: Xie Yunzi, Zhang Fan. Veröffentlicht von 36 Kr mit Genehmigung.