Jensen Huang reagiert auf AMD's "Aktien-Spende" an OpenAI: Ein sehr kluger Deal. OpenAI hat noch nicht die Geldmittel, um mir zu zahlen.

Jensen Huang hat sich zu den großen Schritten der Konkurrenz geäußert.

Angesichts der Maßnahme von AMD, 10 % des Unternehmenskapitals aufzuwenden, um Aufträge von OpenAI zu erhalten, hat Huang zweimal das Wort "überrascht" (überrascht/überraschend) verwendet und auch gesagt, dass dieser Zug "ziemlich schlau" (es ist schlau) sei.

Angesichts ihrer Begeisterung für das nächste Produkt ist dies wirklich einfallsreich, einzigartig und überraschend.

Ich bin überrascht, dass sie 10 % des Unternehmenskapitals aufgegeben haben, bevor das Produkt fertiggestellt war. Also, ich denke, das ist schlau.

Huang hat besonders betont, dass die Art der Transaktion zwischen NVIDIA und OpenAI "sehr unterschiedlich" sei: NVIDIA verkauft direkt Produkte an OpenAI, anstatt wie AMD über eine Kapitalbeteiligung zu handeln.

Als er gefragt wurde, wie OpenAI diese riesige Bestellung bezahlen werde, hat Huang zugegeben: "Sie haben das Geld derzeit nicht."

Er hat erklärt, dass OpenAI das Geld über zukünftiges exponentielles Einnahmenwachstum, Kapitalbeteiligungen oder Schuldfinanzierungen aufbringen muss.

NVIDIA hat die Möglichkeit erhalten, bei zukünftigen Finanzierungen von OpenAI mitanzulegen. Huang hat auch angegeben: "Mein einziger Bedauern ist, dass wir nicht genug Geld hatten, als OpenAI gegründet wurde, um mehr zu investieren."

NVIDIA selbst ist auch tief in dieses von der Märkte als "Zirkulartransaktion" bezeichnete Spiel verwickelt, das in der KI-Branche eine beispiellose Kapitalwelle auslöst.

Das Billionen-Dollar-Spiel der "Zirkulartransaktionen"

Vor nur zwei Wochen hat NVIDIA gerade angekündigt, bis zu 100 Milliarden Dollar in OpenAI zu investieren.

Als Gegenleistung hat OpenAI zugesagt, NVIDIA-Systeme zu bauen und zu deployen, die 10 Gigawatt Strom benötigen, was der Leistung von 4 bis 5 Millionen GPUs entspricht.

OpenAI hat dann umgehend einen Deal mit AMD, NVIDIAs stärkstem Konkurrenten, abgeschlossen. Es plant nicht nur, in großem Maßstab AMD's KI-Chips zu kaufen, sondern wird auch Optionsscheine für bis zu 160 Millionen AMD-Aktien erhalten, was etwa 10 % des Kapitals von AMD entspricht.

Nach den Details des Abkommens hat OpenAI zugesagt, in den nächsten Jahren AMD-Chips zu kaufen, die 10 Gigawatt Strom benötigen, einschließlich der kommenden MI450-Serie.

Als Gegenleistung hat AMD OpenAI Optionsscheine gewährt. Wenn OpenAI alle Optionen ausübt, wird es etwa 10 % der AMD-Aktien erhalten.

Der Ausübungspreis dieser Optionsscheine beträgt nur symbolisch 0,01 Dollar pro Aktie. Die Ausübungsbedingungen sind jedoch an die Chip-Deploymenge und die Performance der AMD-Aktienkurse gekoppelt. Ein Meilenstein erfordert, dass die AMD-Aktie 600 Dollar erreicht.

Darüber hinaus hat OpenAI auch ein Cloud-Computing-Kooperationsabkommen im Wert von 300 Milliarden Dollar mit Oracle unterzeichnet. Um OpenAIs Rechenleistungserfordernisse zu erfüllen, muss Oracle wiederum NVIDIA für mehrere Milliarden Dollar an GPU-Chips einkaufen.

So fließt NVIDIAs Investition über OpenAI zu Oracle und kehrt dann in Form von Hardwarekäufen zurück zu NVIDIA, was einen perfekten Geldkreislauf bildet.

Nach Statistiken hat der Gesamtbetrag der KI-Computing-Transaktionen von OpenAI mit NVIDIA, AMD und Oracle bereits leicht die Marke von einer Billion Dollar überschritten. OpenAI selbst wird voraussichtlich bis 2029 keinen positiven Cashflow erzielen und verbrennt derzeit wild Geld.

Jensen Huangs KI-Investitionsgebiet erweitert sich weiter

Während er über den AMD-Deal sprach, hat Huang auch die Nachricht bestätigt, dass NVIDIA an der neuesten Finanzierungsrunde von Musk's xAI beteiligt ist. NVIDIA plant, 2 Milliarden Dollar in xAI zu investieren. Die Gesamtfinanzierungsmenge dieser Runde beträgt etwa 20 Milliarden Dollar.

Huang hat dazu gesagt, dass er Musk gerne mehr Geld geben würde: "Man möchte an fast allen Projekten teilnehmen, an denen Musk beteiligt ist."

Diese Investition verwendet ebenfalls eine Special Purpose Vehicle (SPV)-Struktur. Das Geld wird für den Kauf von NVIDIA-Prozessoren verwendet, und xAI wird diese Chips dann für fünf Jahre mieten.

NVIDIA hat auch in den KI-Datenzentrum-Betreiber CoreWeave investiert und hält 7 % des Kapitals. Huang hat CoreWeave als eine der "außergewöhnlichen Investitionen" bezeichnet, die NVIDIA kürzlich getätigt hat.

OpenAI hat vor der Börsengänge von CoreWeave auch 350 Millionen Dollar investiert und hat kürzlich sein Cloud-Service-Abkommen mit der Firma auf 22,4 Milliarden Dollar erweitert.

Nach Daten von PitchBook hat NVIDIA 2024 an 52 Risikokapitaltransaktionen von KI-Unternehmen teilgenommen und bis Ende September 2025 bereits 50 Deals abgeschlossen. Der Chefkaufmann von NVIDIA hat gesagt, dass das Unternehmen vorhat, sein Bargeld in "die strategisch wichtigsten Teile des Ökosystems" zu investieren.

Diese komplizierten Netzwerktransaktionen haben jedoch die Sorge auf dem Markt um einen KI-Blase ausgelöst. Ein Analyst von Morningstar hat gewarnt: "Wenn wir in einem Jahr feststellen, dass es einen KI-Blase gab und diese platzt, könnten diese Transaktionen zu den frühen Gefahrzeichen gehören."

Angesichts der Zweifel hat ein Sprecher von NVIDIA erklärt, dass das Unternehmen "keinem unserer investierten Unternehmen die Verwendung von NVIDIA-Technologie aufdrängt".

Huang hat auch in einem Interview wiederholt: "Wir verlangen nicht, dass sie mit dieser Investition NVIDIA-Technologie kaufen. Sie können damit tun, was sie wollen."

Referenzlinks:

[1]https://www.bloomberg.com/news/features/2025-10-07/openai-s-nvidia-amd-deals-boost-1-trillion-ai-boom-with-circular-deals

[2]https://www.cnbc.com/2025/10/08/nvidia-huang-amd-open-ai.html

[3]https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-10-07/musk-s-xai-nears-20-billion-capital-raise-tied-to-nvidia-chips?embedded-checkout=true

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Quantum Bit", Autor: Meng Chen. 36Kr hat die Veröffentlichung mit Genehmigung erhalten.