700-fache Gewinne erzielen, der erste Investor von Moore Threads wird aufgedeckt

Dieses Jahr sind auf dem chinesischen Venture Capital - Markt mehrere bedeutende IPOs erfolgt.

Xuebingcheng (Mixue Bingcheng) hat am 3. März an der Hongkonger Börse notiert; Ba Wang Cha Ji hat am 17. April an der Nasdaq notiert; Insta360 hat am 11. Juni erfolgreich an der STAR - Markt - Platte notiert. Diese Projekte haben nicht nur auf dem Sekundärmarkt hervorragende Leistungen gezeigt, sondern auch für die Primärinvestoren beachtliche Buchgewinne erzielt.

Die neuesten Daten werden möglicherweise die Renditeliste des Venture - Capital - Bereichs aktualisieren. Moore Threads, das bald an den Kapitalmarkt gehen wird, hat das Potenzial, das Projekt mit der höchsten Rendite auf dem Venture - Capital - Markt im Jahr 2025 zu werden.

Nach der Post - Valuation der Pre - IPO - Runde von Moore Threads hat der früheste Investor, ein Fonds namens "Peixian Qianyao", bereits einen 667 - fachen Gewinn erzielt. Bei einer geplanten Emissionsmarktkapitalisierung von 40 Milliarden Yuan beträgt der Buchgewinnfaktor über 700. Unter der Annahme eines Bullenmarkts auf dem Sekundärmarkt und einer anhaltenden Aufwertung der Halbleiter - und Rechenleistungstechnologie könnte Moore Threads für die frühesten Investoren einen über 3000 - fachen Gewinn erzielen.

Diese Leistung ist möglicherweise einer der höchsten Ausstiegsfaktoren, die von Yuan - Fonds erzielt wurden. Selbst im Vergleich zu den Mythos - Erfolgen der Dollar - Fonds in der Internetära der letzten 25 Jahre ist sie nicht zu unterbieten. "Peixian Qianyao" hat nicht nur ein finanzielles Wunder geschaffen, sondern auch die Investitionsgrenze der einheimischen Investoren in der doppelten Erzählung von "Technologiewandel" und "Domestischer Substitution" gesetzt.

Wer ist also eigentlich Peixian Qianyao?

01. Wer war der erste Investor von Moore Threads?

Im September 2020 absolvierte Moore Threads drei Monate nach seiner Gründung die erste Finanzierungsrunde. Die Investoren waren "Peixian Qianyao" und "Shenzhen Minghao". Laut Handelsregister hat "Peixian Qianyao" ein Kapital von 1,9048 Millionen Yuan und hat nur in Moore Threads investiert. "Shenzhen Minghao" hat ein Kapital von 68,0848 Millionen Yuan und hat ebenfalls nur in Moore Threads investiert.

In der "Rechtsgutachten des Jingtian & Gongcheng Law Firm in Beijing über die Erstplatzierung von gemeinen Aktien in Yuan von Moore Threads Intelligent Technology (Beijing) Co., Ltd. und die Notierung an der STAR - Markt - Platte" wurden die damaligen Investitionssituationen dieser beiden Fonds offen gelegt.

Peixian Qianyao hat mit einer Pre - Valuation von 1 Million Yuan und einem Preis von 1 Yuan pro Kapitalanteil 1,9 Millionen Yuan investiert. Shenzhen Minghao hat mit einer Pre - Valuation von 420 Millionen Yuan und einem Preis von 35,28 Yuan pro Kapitalanteil seine Investition abgeschlossen.

Es wird berichtet, dass Peixian Qianyao diesen so niedrigen Preis erhalten hat, weil es zu Beginn des Unternehmensgründungsprozesses, als alles noch in den Kinderschuhen war, einen großen Betrag von Shenzhen Minghao in Moore Threads gebracht hat. Als der früheste externe Investor hat es daher einen Sonderpreis von 1 Yuan pro Kapitalanteil erhalten (siehe Tabelle unten).

Bildquelle: "Rechtsgutachten"

Laut Prospekt hielt Peixian Qianyao bis vor der Notierung immer noch 16,9987 Millionen Aktien von Moore Threads, was einem Anteilsanteil von 4,2494 % (vor der Emission) entspricht. Ohne die Mitarbeiterbeteiligungsplattform und den Gründer Zhang Jianzhong ist es der vierte größte externe Aktionär des Unternehmens.

Lasst uns mal berechnen, wie viel Geld der früheste Investor Peixian Qianyao in fünf Jahren mit seiner Investition von 1,9 Millionen Yuan verdient hat.

Zuerst betrachten wir die Situation vor der Notierung. Im Jahr 2024 absolvierte Moore Threads die Pre - IPO - Finanzierungsrunde mit einer Post - Valuation von etwa 29,845 Milliarden Yuan. Nach Abschluss dieser Runde hielt Peixian Qianyao 4,2494 % der Anteile, deren Wert auf 1,268 Milliarden Yuan geschätzt wurde, was einem 667 - fachen Gewinn entspricht.

Betrachten wir nun die aktuelle Notierung. Laut Prospekt plant Moore Threads, 8 Milliarden Yuan zu beschaffen. Die Gesamtanzahl der öffentlich angebotenen Aktien beträgt mindestens 44,44758 Millionen und höchstens 100,007054 Millionen, was einem Anteil von mindestens 10 % und höchstens 20 % am Gesamtkapital nach der Emission entspricht.

Wenn wir die maximale Anzahl der emittierten Aktien von 100,007054 Millionen nehmen, beträgt die Marktkapitalisierung des Unternehmens etwa 40 Milliarden Yuan und der Aktienpreis etwa 80 Yuan. Demnach beträgt der Wert der Anteile von Peixian Qianyao 1,36 Milliarden Yuan, was einem 715 - fachen Gewinn entspricht.

Wenn wir die minimale Anzahl der emittierten Aktien von 44,44758 Millionen nehmen, beträgt die Marktkapitalisierung des Unternehmens etwa 80 Milliarden Yuan und der Aktienpreis etwa 180 Yuan. Demnach beträgt der Wert der Anteile von Peixian Qianyao 3,06 Milliarden Yuan, was einem 1610 - fachen Gewinn entspricht.

Bildquelle: Prospekt

Das berücksichtigt noch nicht die Schwankungen auf dem Sekundärmarkt. Unter der Annahme eines aktuellen Bullenmarkts in der Technologiebranche, insbesondere in den Bereichen Halbleiter und Rechenleistung, würde eine Marktkapitalisierung von 150 Milliarden Yuan für Moore Threads einem Bestand von etwa 5,736 Milliarden Yuan für Peixian Qianyao entsprechen, was einem etwa 3019 - fachen Gewinn entspricht.

Im Vergleich zu diesem Jahr bedeutet dies, dass die Rendite, die Moore Threads für Peixian Qianyao bringt, die 470 - fache Rendite, die Ba Wang Cha Ji für XVC (XVC Fund ll LP) gebracht hat, bei weitem übertrifft. Wahrscheinlich übertrifft es auch die 853 - fache Rendite, die Insta360 für den frühen Investor IDG (Earn Ace Limited) gebracht hat (beide berechnet anhand des Schlusskurses am ersten Handelstag). Selbst im Vergleich zu den klassischen Investitionsfällen der Dollar - Fonds in den letzten zwanzig Jahren ist diese Investition von Peixian Qianyao bemerkenswert.

Natürlich sind die obigen Daten nicht exakt. Einerseits hat Peixian Qianyao im Jahr 2021 zwei Aktienübertragungen vorgenommen. Im März desselben Jahres wurden Aktien kostenlos an die Mitarbeiterbeteiligungsplattform von Moore Threads übertragen. Im Oktober desselben Jahres wurden Aktien zu einem Preis von 253,6 Yuan pro Kapitalanteil an Guosheng Capital übertragen, aber die Gesamtanzahl der übertragenen Aktien wurde nicht offen gelegt, und der Wert dieses Teils wurde auch nicht berechnet. Andererseits ist der endgültige Emissionspreis des Unternehmens noch nicht festgelegt, und die Leistung nach der Notierung ist ebenfalls ungewiss. Aber ein Renditefaktor von über 700 ist mit hoher Wahrscheinlichkeit zu erwarten.

02. Die Investoren hinter Peixian Qianyao

Die Frage ist also: Wer ist eigentlich Peixian Qianyao, das einen über 700 - fachen Gewinn erzielt hat?

Die Informationen über die Partner zeigen, dass hinter Peixian Qianyao drei natürliche Personen als Limited Partner (LP) und eine institutionelle Einheit stehen. Es sind Yang Bin (32,72 %), Zhou Qi (31,25 %), Shanghai Zhushen (23,53 %) und Huang Bohao (12,5 %).

Bildquelle: CVSource - Daten von Touzhong Jiachuan

Offizielle Informationen zeigen, dass Yang Bin in der Informatik - Anwendungsrichtung an der Wuhan Universität studierte und in den frühen Jahren in Brokerages wie der Shenzhen Special Economic Zone Securities Company und der Shenzhen Zweigniederlassung der Guohai Securities arbeitete. Im Jahr 2017 gründete Yang Bin die Investmentgesellschaft Guangzhou Ruizhan, die in Unternehmen wie Ultra - Silicon Semiconductor und Wofeng Agriculture investiert hat.

Huang Bohao hat an der Fakultät für Finanzwirtschaft der Universität Lancaster in Großbritannien studiert und war bei Junhe Capital und Baoli Tianze (Shenzhen) Financial Leasing Co., Ltd. tätig. Im Jahr 2011 gründete Huang Bohao die Lanqiao Holdings. Laut Informationen auf der Unternehmenswebsite ist es eine Investmentgesellschaft, die sich auf Leveraged Buy - Outs und industrielle Integration spezialisiert hat. Zwischen 2011 und 2016 absolvierte es 38 Private - Equity - Investitionen und Fusionen und Übernahmen mit einem Gesamttransaktionsvolumen von über 26 Milliarden Yuan. Bekannte Fälle umfassen die direkte Investition und die Fusion und Integration von börsennotierten Unternehmen wie EAGLE, Atlantic, Yantai Wanhua (Wanhua Co., Ltd.), Hengshun Vinegar Industry, Sichuan Jiuzhou, Shengtun Mining und Gree Electric Appliances. Laut offizieller Veröffentlichung betrug die durchschnittliche jährliche Rendite zwischen 2011 und 2016 87,3 %.

Es ist erwähnenswert, dass in den Informationen über die Aktionäre von Guangzhou Ruizhan Yang Bin 51 % und Huang Bohao 39 % der Anteile hält. Ebenso ist der Name von Yang Bin in den Informationen über die Aktionäre von Lanqiao Holdings aufgeführt. Huang Bohao hält 49,95 % der Anteile von Lanqiao Holdings, während Yang Bin 7,35 % der Anteile hält. Dies zeigt, dass die beiden eng verbunden sind, und ihre gemeinsame Investment in Moore Threads war kein Zufall.

Der andere natürliche Aktionär von Peixian Qianyao, Zhou Qi, ist Partner von Shanda Capital.

Auf der Website von Shanda Capital wird Zhou Qi wie folgt beschrieben: Zhou Qi hat mehr als zehn Jahre Erfahrung in der industriellen Investition. Er hat mehrere Unternehmen gegründet, deren Geschäftsbereiche Handel, Elektronik, Technologie, Herstellung und Verarbeitung umfassen. Er hat in Projekte wie Jiesameite, PanSheng Brothers, Changguang Satellite, Moore Threads und Lianyun Technology investiert.

Die einzige institutionelle Einheit hinter Peixian Qianyao, "Shanghai Zhushen", wird zu 97 % von Chen Bolin gehalten. Offizielle Informationen zeigen, dass Chen Bolin der tatsächliche Kontrollinhaber von Tuofeng Investment ist. Tuofeng Investment hat auch in den Jahren 2023 und 2024 mehrfach in Moore Threads investiert.

Somit haben Yang Bin, Huang Bohao, Zhou Qi und Shanghai Zhushen (Chen Bolin) hinter Peixian Qianyao die süßesten Früchte von Moore Threads gepflückt.

Außerdem stammt der Fonds "Shenzhen Minghao", den Peixian Qianyao für Moore Threads gebracht hat, ebenfalls von Shanda Capital, bei dem Zhou Qi Partner ist. Der Verwaltungsgesellschaft von Shenzhen Minghao, "Yangzhou Juxing", ist das Team von Shanda Capital, und einer der LP, der Big Data Industry Fund des Südlichen Stadtteils von Yancheng, wird ebenfalls von Shanda Capital verwaltet. Somit ist Shanda Capital eigentlich der früheste institutionelle Investor von Moore Threads.

Von 2021 bis 2025 hat Shenzhen Minghao auch mehrere Aktienübertragungen vorgenommen, auf die hier nicht näher eingegangen wird. Bis vor der Notierung ist es immer noch der größte externe Aktionär mit 19,9227 Millionen Aktien. Bei einer Marktkapitalisierung von 40 Milliarden Yuan nach der Notierung beträgt der aktuelle Wert der gehaltenen Aktien von Shenzhen Minghao bereits 1,594 Milliarden Yuan, was einem über 23 - fachen Gewinn entspricht.

Natürlich bleibt die Frage, wie die Investoren wie Yang Bin, Huang Bohao und Zhou Qi es geschafft haben, in der ersten Stunde in Moore Threads zu investieren. Dies sind Geschichten jenseits der öffentlichen Informationen.

Es gibt jedoch einen Hinweis: Zhou Qi hat eine enge Beziehung zu Shenzhen Colorful Technology Co., Ltd. Er ist ein privater Investor in einer verbundenen Unternehmung von Colorful. Colorful hat bereits seit 2000 mit NVIDIA zusammengearbeitet und wurde 2010 zum Kern - AIC - Partner von NVIDIA. Der Gründer von Moore Threads, Zhang Jianzhong, war von April 2006 bis September 2020 globaler Vizepräsident und Generaldirektor für das Großchinesische Gebiet bei NVIDIA. Vielleicht hat ihre Geschichte hier begonnen. Vielleicht hat sie auch schon früher begonnen.

Egal, wann sie begonnen hat, die Investition in Moore Threads ist sicherlich nicht nur eine erstaunliche finanzielle Rendite. Mit einer Investition von 1,9 Millionen Yuan ist Netzwerk, Chancengreiflichkeit und Mut gefragt. Um einen hundertfachen Gewinn zu erzielen, muss man sich an die Trends halten. Die Wellen des Technologiewandels und der domestischen Substitution haben den einheimischen Investoren eine Geschenk der Zeit gegeben.

Quellen:

1. Prospekt für die Erstplatzierung von Aktien und die Notierung an der STAR - Markt - Platte von Moore Threads (Version vor der Genehmigungsanhörung)

2. "Rechtsgutachten des Jingtian & Gongcheng Law Firm in Beijing über die Erstplatzierung von gemeinen Aktien in Yuan von Moore Threads Intelligent Technology (Beijing) Co., Ltd. und die Notierung an der STAR - Markt - Platte"

3. Lanqiao Holdings, Über Lanqiao Assets, 14. Oktober 2016.

Dieser Artikel stammt aus dem offiziellen WeChat - Account "Beyond the J - Curve", Verfasser: Yang Boyu, veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.