Billionen Dollar neues Kartentisch, Milliardäre setzen auf unsere Zukunft.

An einem kalten Wintermorgen im Jahr 2023 tauchte der Milliardär Charles Schwab, ein Geschäftsmann aus dem Bereich der Discount-Brokerage, mit einigen prall gefüllten Aktenmappen unter dem Arm im Büro der Marktforschung-Startup Kalshi im Suhrkamp auf.

Tarek Mansour und Luana Lopes Lara, die 27-jährigen Mitbegründer von Kalshi, waren überrascht, dass der Wall-Street-Legende sich die Zeit nahm, sich eingehend mit ihrer kleinen Firma zu befassen.

Im Jahr 2021 hatten Schwab und der Wall-Street-Ikon Henry Kravis als Business Angels an der Finanzierung von Mansours Firma teilgenommen. Bei dieser 30-Millionen-Dollar-Runde erreichte Kalshi einen Unternehmenswert von 120 Millionen Dollar.

„Nach nur wenigen Minuten unseres ersten Gesprächs sagte Chuck (Schwabs Spitzname): ‚Ich will investieren‘“, erinnert sich Mansour, heute 29 Jahre alt. „Er sagte, unsere Firma erinnerte ihn an die Gründung von Charles Schwab, und dass er so lange gewartet habe, endlich eine Firma zu sehen, die den Finanzmarkt grundlegend verändern könne.“

Heute ist Kalshi neben Charles Schwab, einem Unternehmen mit einem Marktwert von 176 Milliarden Dollar, eines der größten Projekte, in die Schwab investiert hat. Im Juni stieg der Unternehmenswert der Startup in einer Finanzierungsrunde auf 2 Milliarden Dollar, und der Wall-Street-Milliardär Peng Zhao, Chefexecutive von Citadel Securities, schloss sich als Investor an.

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Schwab, Kravis und Zhao sind nicht die einzigen, die in diese Richtung blicken. Vorhersagemärkte sind zu einem beliebten Investmentbereich für die klügsten Milliardäre der Finanzwelt geworden.

Thomas Peterffy, der 72-Milliarden-Dollar-reiche Gründer von Interactive Brokers, teilte der Zeitschrift Forbes mit, dass er kurz nach der Angel-Runde von Kalshi im Jahr 2021 versucht habe, die Firma zu erwerben. Obwohl der Kauf nicht zustande kam, ließ ihn das nicht entmutigen – vor einem Jahr gründete seine Firma Interactive Brokers die Tochtergesellschaft ForecastEx, die nun Konkurrentin von Kalshi ist und Vorhersagen zu Ereignissen wie der Wahl des New Yorker Bürgermeisters oder dem Bitcoin-Preis Ende 2025 anbietet.

Im April 2024 schloss das quantitative Hedgefonds Susquehanna International Group, das von Jeff Yass (65 Milliarden Dollar Vermögen) geleitet wird, eine Partnerschaft mit Kalshi, um als Marktplatzbetreiber Liquidität bereitzustellen. Kürzlich schloss Kalshi auch eine Partnerschaft mit der Robinhood-Plattform von Vlad Tenev (6,4 Milliarden Dollar Vermögen), um Ereignisverträge zu ihrem wachsenden Portfolio von Retailprodukten hinzuzufügen.

Kalshis lokaler Konkurrent Polymarket lässt sich nicht hinterherhinken. Diese auf Blockchain-Technologie basierende Vorhersagemarktplattform hat ebenfalls viele Milliardäre als Investoren gewonnen, darunter Peter Thiel (25,3 Milliarden Dollar Vermögen), Mitbegründer von Palantir, Vitalik Buterin, Gründer von Ethereum, und Joe Gebbia (7,7 Milliarden Dollar Vermögen), Mitbegründer von Airbnb.

Laut Daten von Pitchbook erreichte Polymarket nach einer 135-Millionen-Dollar-Finanzierungsrunde, die von Thiels Founders Fund geleitet wurde, im August einen Unternehmenswert von 1 Milliarde Dollar. Darüber hinaus kündigte Brian Armstrong (13,7 Milliarden Dollar Vermögen), Gründer von Coinbase, im Juli an, bald einen „All-in-One-Börsenplatz“ zu eröffnen, der seinen Hunderten von Millionen Benutzern Vorhersagemarkt-Services anbieten wird.

Laut Berichten von The Information planen sowohl Kalshi als auch Polymarket derzeit eine neue Finanzierungsrunde, bei der ihre Unternehmenswerte möglicherweise auf 5 Milliarden Dollar bzw. 9 Milliarden Dollar steigen könnten.

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Wetten auf Wahlen und Sportevents ist in den USA keine Neuheit und existiert seit dem 19. Jahrhundert. Moderne Vorhersagemärkte, bei denen Benutzer durch den Kauf und Verkauf von „Ja“- oder „Nein“-Verträgen auf die Ergebnisse zukünftiger Ereignisse wetten können, gehen auf 1988 zurück, als die Universität von Iowa das erste System dieser Art entwickelte.

In den 2010er Jahren waren frühe Plattformen wie Intrade und PredictIt für die Öffentlichkeit zugänglich, aber aufgrund von Regulierungsfragen blieben sie größtenteils erfolglos. Obwohl Kalshi nicht der erste Anbieter auf diesem Markt war, schrieb es im Oktober 2024 Geschichte – ein Bundesgericht entschied, dass es Präsidentschaftswahlverträge anbieten darf, die zuvor über ein Jahrhundert lang illegal waren.

Die Präsidentschaftswahl war ein Wendepunkt für die Branche: Nach der Genehmigung für Wetteinsätze auf die Wahl stieg die Anzahl der Kalshi-Benutzer binnen weniger als einem Monat auf das Zehnfache. Bis zur Wahlnacht hatten 2 Millionen Benutzer Wetten im Wert von über 1 Milliarde Dollar platziert. Auf der Polymarket-Plattform belief sich das eingesetzte Kapital auf die Frage, wer von Trump und Harris gewinnen würde, auf 3,6 Milliarden Dollar. Die Aufregung um die Wahl machte die Vorhersagemärkte zu einem kulturellen Highlight und schuf scheinbar unendliche Wettenmöglichkeiten – von den Oscar-Nominierungen nächsten Jahres bis zur Wahrscheinlichkeit, dass die Ehe des CEOs von Astronomer endet, nachdem ein Bild von ihm, wie er sich auf einem Coldplay-Konzert mit einer Kollegin umarmt, auf dem Bildschirm gezeigt wurde.

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Wenn Sie sich fragen, warum diese Milliardär-Trader in Vorhersagemärkte investieren, werden Sie vielleicht eine solche Erklärung hören:

„In meiner Karriere hat es mich immer gestört, dass die Menschen nicht in Wahrscheinlichkeiten denken“, sagt Peterffy. „Meiner Meinung nach können Vorhersagemärkte die Öffentlichkeit dazu bringen, zukünftige Ereignisse in Wahrscheinlichkeiten zu denken.“ Er gründete 1977 Interactive Brokers, das heute einen Marktwert von 100 Milliarden Dollar hat, um es mehr Menschen zu ermöglichen, an Optionenhandel (Wetten auf Aktienkursbewegungen) teilzunehmen.

Jeff Yass antwortete der Zeitschrift Forbes: „Vorhersagemärkte ermöglichen es den Parteien, Risiken effizienter zu teilen.“

Nehmen Sie beispielsweise die Hausbesitzer in Florida, die vor Hurrikanen gefährdet sind. Statt eines Jahresversicherungsvertrags können sie kurz vor einem bevorstehenden Hurrikan, basierend auf den neuesten Wetterdaten, ‚Ja‘-Verträge kaufen, die besagen, dass die Windgeschwindigkeit in ihrer Stadt einen bestimmten Schwellenwert überschreiten wird, um potenzielle Immobilienverluste abzusichern. (Übrigens ist das Können im Poker in Yass‘ Susquehanna International Group eine Eintrittsvoraussetzung.)

Im März 2025 schrieb Tenev auf der Social-Media-Plattform X über die Partnerschaft zwischen Robinhood und Kalshi: „Im Grunde genommen ist der Vorhersagemarkt die Anwendung des kapitalistischen Logik auf den Prozess der Wahrheitssuche. Die Markt-Anreize und die Weisheit der Masse filtern alle verfügbaren Informationen, um klare Antworten auf Fragen zu finden und die Ergebnisse wichtiger Ereignisse zu beurteilen.“ Einen Monat zuvor sagte Coinbases Armstrong in einem Interview mit CNBC, dass Vorhersagemärkte in Zukunft sogar eine Alternative zu traditionellen Medien wie der New York Times werden könnten.

Mansour ist noch direkter: „Wenn Sie ein Wall-Street-Trader sind, wissen Sie, dass Vorhersagemärkte seit langem das ‚heilige Gral‘ sind – weil es unzählige handelbare Produkte in diesem Bereich gibt. Unser Ziel ist es, den weltweit größten kommerziellen Handelsmarkt zu schaffen.“ Mansour ist Ingenieur und absolvierte sein Studium an der Massachusetts Institute of Technology. Er arbeitete zuvor bei Goldman Sachs und Citadel Securities im Aktienoptionshandel.

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Heute hat die in New York ansässige Kalshi 75 Mitarbeiter, fast doppelt so viele wie vor der Präsidentschaftswahl im November 2024, und hat jederzeit etwa 2.000 aktive Vorhersagemarkt-Strategien.

Was das Geschäftsmodell betrifft, ist Kalshis Einnahmequelle recht traditionell: Es erhebt Provisionen oder Gebühren für den Kauf und Verkauf jedes einzelnen Vertrags. Der Vertragspreis hängt von der vom Markt erwarteten Wahrscheinlichkeit ab, dass ein bestimmtes Ereignis eintritt, und liegt zwischen 1 Cent und 99 Cent.

Wenn Sie beispielsweise einen Vertrag für 10 Cent kaufen, der besagt, dass Verteidigungsminister Pete Hegseth der erste sein wird, der das Trump-Kabinett verlässt, zahlen Sie eine Gebühr von 1 Cent (das entspricht einer Rate von 10 %). Wenn Sie dagegen 100 ‚Ja‘-Verträge für insgesamt 50 Dollar kaufen, die besagen, dass die US-Regierung 2026 in einen Shutdown gerät, wird Kalshi gemäß seiner variablen Gebührensätze eine Gebühr von 1,75 Dollar (das entspricht einer Rate von 3,5 %) erheben. Darüber hinaus erhebt Kalshi für alle Einzahlungen per Debitkarte eine Gebühr von 2 % und eine feste Gebühr von 2 Dollar für alle Auszahlungen aus dem Konto.

Aber die variablen Gebührensätze sind nicht das einzige, was Milliardär-Investoren anzieht.

Im Gegensatz zu Aktien, die austauschbar sind und bei mehreren Brokerfirmen gehandelt und settle werden können, sind die Verträge auf Vorhersagemärkten proprietär – das bildet effektiv eine ‚Schutzmauer‘, die die Benutzer an der Plattform festhält, die den Vertrag erstellt hat.

Der monatliche Handelsvolumen von Kalshi liegt derzeit bei etwa 1 Milliarde Dollar, und seit der Gründung beläuft sich das Gesamtvolumen auf 6,9 Milliarden Dollar, von denen 6,4 Milliarden Dollar nach Oktober 2024 erzielt wurden. Die Startup zieht nicht nur Spekulanten direkt über ihre Website und ihre Mobile-App an, sondern lizenziert auch ihre Vorhersagemarkt-Strategien an Brokerplattformen wie Robinhood und Webull in Form von ‚White Label‘-Produkten, um die Liquidität und das Geschäftsvolumen zu erhöhen. Mansour sagt, dass die Firma in den nächsten 12 Monaten noch mit ein Dutzend Brokerfirmen zusammenarbeiten wird.

„Wir haben festgestellt, dass Vorhersagemärkte ein ausgezeichnetes Mittel sind, um die Benutzerbindung zu erhöhen“, sagt JB Mackenzie, Leiter der Futures-Geschäftseinheit von Robinhood. „Sie können für die anderen Geschäftsbereiche der Firma neuen Zugang schaffen und deren Wachstum antreiben.“ Robinhood hat 27 Millionen Benutzer und bemüht sich, eine All-in-One-Finanzdienstleistung für die junge Generation zu werden.

Matt Huang, Mitbegründer der Kryptowertpapier-Venture-Kapitalfirma Paradigm, der die 185-Millionen-Dollar-Finanzierungsrunde von Kalshi im Juni leitete, glaubt, dass die niedrigen Betriebskosten den Vorhersagemärkten helfen könnten, andere etablierte Märkte einzunehmen. „Vorhersagemärkte sind die ‚Obermenge‘ aller anderen Märkte: Sportwetten, Aktienmärkte, fast alle Markttypen können in die Kategorie der Vorhersagemärkte fallen. In gewisser Weise hat der Vorhersagemarkt das Potenzial, die Größe der größten Finanzmärkte zu erreichen oder sogar zu übertreffen. Ich bin fest davon überzeugt, dass das Wachstumspotenzial in diesem Bereich unbegrenzt ist.“ Und Mansour schätzt das potenzielle Volumen dieses Marktes auf „hunderte von Billionen Dollar“.

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Wenn es noch jemand geben sollte, der die Hitze auf den Vorhersagemärkten noch weiter entfacht, könnte es die Trump-Camp sein.

Im Januar trat Donald Trump Jr., der älteste Sohn von Donald Trump, als Strategischer Berater bei Kalshi ein, während Eliezer Mishory, der vier Jahre lang als Chef-Regulierungsbeauftragter bei Kalshi arbeitete, kündigte und wechselte in die Trump-Regierung, um dort als Leiter der ‚Abteilung für RegierungsEffizienz‘ zu arbeiten. Früher in diesem Jahr wurde Brian Quintenz, ein Mitglied des Kalshi-Vorstands und ehemaliger Kommissar der US-Handelsfutures-Kommission (CFTC) während Trumps erster Amtszeit, von Trump als neuer CFTC-Chef ernannt.

Als Mansour 2022 um die Nominierung für die Forbes 30 Under 30-Liste bat, nannte er nur einen Beruflichen Referenten – Emil Michael, einen Business Angel von Kalshi, der von Trump als Cheftechnologiewissenschaftler des Verteidigungsministeriums vorgeschlagen wurde. Es gibt noch mehr solche Verbindungen: Laut LinkedIn war die einzige Berufliche Erfahrung von Samantha Schwab, der Enkelin von Charles Schwab, zuvor eine Tätigkeit in der Trump-Regierung. Nach einem Jahr in der Geschäftsentwicklung bei Kalshi wechselte sie im Januar in das US-Finanzministerium, um dort als stellvertretender Stabschef zu arbeiten.

Obwohl Kalshi auf dem Vorhersagemarkt-Plattform vorne liegt, ist das Rennen noch lange nicht vorbei. Ende August investierte Donald Trump Jr. in Kalshis Konkurrent Polymarket und trat dem Beratungsrat bei. Einige Tage später erhielt Polymarket die Genehmigung der CFTC, in den USA zu operieren, und steht nun auf gleicher Stufe wie Kalshi bei der Penetration des Wall-Street-Marktes. Die größten Sportwettenplattformen in den USA, FanDuel und DraftKings, entwickeln ebenfalls ihre eigenen Vorhersagemarkt-Bereiche. Gleichzeitig bringen die Regulierungsbehörden auf staatlicher Ebene weiterhin Klagen gegen die Legitimität von Kalshis Sport-Ereignisverträgen ein, die das größte Geschäftssegment der Firma darstellen. Die weitere Entwicklung wird sicherlich spannend zu verfolgen sein.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account „Forbes“, Autor: Forbes, veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.