Es gibt nicht viele Wettlaufbahnen mehr für Roborock.

„Man weiß nicht, wie die neue Strategie von Roborock umgesetzt wird. Man sieht nur, dass viel Geld ausgegeben wird, aber man weiß nicht, wohin das Geld geht.“

Diese Meinung stammt von einem Investor von Roborock. Derzeit befindet sich Roborock in einer „Gründerangst“. Auf der Internationale Funkausstellung Berlin Anfang September hat Roborock drei intelligente Rasenmäher-Robot-Produkte vorgestellt, um in den westlichen Außenreinigungsmarkt vorzudringen.

Diese intelligente Reinigungsmarke, die sich aus der Xiaomi-Ekosystemkette hervorgetan hat, sucht derzeit nach einer zweiten Börsengenehmigung. Im Juni dieses Jahres hat Roborock ein Börsengenehmigungsantragsformular an die Hongkonger Börse gesendet, um einen doppelten Finanzierungskanal von STAR Market + Hongkonger Börse sowie inländischen + ausländischen Kapitalen zu suchen und Mittel für den Vertriebskanal, die Forschung und Entwicklung sowie neue Geschäftsbereiche aufzubauen.

Bei den bisherigen Innovationen war Roborock entweder einen Schritt hinter den Konkurrenten oder hat erfolglos zurückgekehrt. Abgesehen von den Bodenreinigern, die derzeit bereits Gewinne erzielen können, haben sich die anderen Geschäftsfelder noch nicht entwickelt.

Bei einem Interview mit Jiemian hat Chang Jing erwähnt, dass er einmal ein Personalmodell mit sechs Faktoren aufgebaut hat, um neue Talente zu rekrutieren und die bestehenden Mitarbeiter zu bewerten. Chang Jing sagte: „Ich denke, dass ich in jeder Hinsicht stark bin und keine Schwächen habe.“ Er hat öffentlich erklärt, dass die Konkurrenten häufig die Inhalte seiner Douyin-Videos auf seinem persönlichen Konto nutzen, um Roborock zu diskreditieren, was ihm unvermeidlich ist. Ein beträchtlicher Teil der Inhalte dieser Videos sind Chang Jings Überlegungen und Erfahrungen über Autofahren und Fahrzeugbau.

Nach Ansicht der Investoren ist die Perspektive des Gründers „überheblich und egozentrisch“. Von der Verachtung der Innovationschancen des Bodenreiniger-Sektors bis hin zur „starken Investition“ in den Fahrzeugbau aus persönlichem Interesse hat Chang Jing, während er einem Rotmeer-Sektor nachjagt, eine große Chance auf dem Markt für humanoide Roboter aufgegeben, was gleichbedeutend ist mit „das erste Fahrzeug zu verpassen und dann das letzte nachzuholen“.

Was den Markt noch mehr beunruhigt, ist, wie viele „Fehlertoleranzchancen“ Roborock und Chang Jing in Zukunft noch haben werden?

01 Entstanden durch die Branchenentwicklung

Die Entwicklungsgeschichte von Roborock ist fast eine Geschichte der Veränderung der Branchenvorteile.

Chang Jing war in der frühen Gründungsphase zweifellos ein Experte bei der Erkennung von Marktchancen. In der frühen Phase des Internets hat Chang Jing mit einem Schönheits-APP-Produkt dafür gesorgt, dass das junge Unternehmen für 12 Millionen US-Dollar von Baidu übernommen wurde.

Nach Chang Jings Ansicht hat Roborock zwei Wellen von Marktchancen genutzt. Erstens wurde Roborock im Juli 2014 gegründet und erhielt nur zwei Monate später eine Investition von Xiaomi und trat in deren Ökosystem ein, um das Problem des „Überlebens“ zu lösen. Zweitens, als der Auftragsfertigungsbetrieb in Schwung kam, wechselte Roborock zur Eigenmarke und löste die Bindung an Xiaomi. Gleichzeitig nutzte es die Tendenz des Auslandsmarktzugs der Robotikbranche und drang schnell in die Märkte der entwickelten Länder vor, um sowohl Marken- als auch Marktvorteile zu erzielen.

Die Betriebsergebnisdaten spiegeln direkt wider, wie groß der Vorteilsfaktor der Eroberung des Staubsaugerroboter-Marktes für Roborock war.

Im ersten Halbjahr dieses Jahres hat Roborock einen Umsatz von 7,903 Milliarden Yuan erzielt, was einem Jahreszuwachs von 78,96 % entspricht. Davon stammte 99,93 % des Umsatzes aus intelligenten Reinigungsprodukten und Zubehör. Gemäß der Geschäftsgliederung von Roborock umfassen seine intelligenten Reinigungsprodukte derzeit hauptsächlich drei Kategorien: intelligente Staubsaugerroboter, Bodenreiniger und Wasch-Trockner-Kombinationen. Zweifellos ist der Staubsaugerroboter immer noch der absolute Gewinnmacher von Roborock.

Dieses Produkt hat eine relativ hohe Sicherheit, und Roborock hat eine deutliche Vorlaufposition.

Nach Daten von IDC war das Wachstum des globalen Staubsaugerroboter-Marktes im ersten Halbjahr dieses Jahres stabil, und die Auslieferung belief sich auf 11,263 Millionen Geräte, was einem Jahreszuwachs von 16,5 % entspricht. Darunter betrug die Auslieferung von Roborock 2,326 Millionen Geräte, was einem Marktanteil von 20,7 % entspricht. Wettbewerber wie Ecovacs, Dreame, Xiaomi und iRobot folgen dicht hinterher. Im globalen Reinigungsroboter-Markt führt Roborock immer noch mit einem Marktanteil von 15,2 % an.

Allerdings hat Roborock auch das Problem einer einseitigen Geschäftsstruktur. Die Investoren befürchten, wohin Roborock gehen wird, wenn die Branchenwachstumsrate sinkt.

Im ersten Halbjahr hat Roborock zwar Umsatzgewinn, aber keine Gewinnsteigerung erzielt. Es hat weniger Geld verdient, aber mehr Ausgaben. Bei einem sprunghaften Anstieg des Umsatzes belief sich das Nettoergebnis auf 678 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 39,55 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Netto-Geldfluss aus operativen Aktivitäten ist um 179,84 % auf -823 Millionen Yuan gefallen, was das erste Mal seit 2019 für Roborock ein negatives Ergebnis ist.

Im ersten Halbjahr der Jahre 2023, 2024 und 2025 betrug die Bruttomarge der intelligenten Produkte von Roborock 55,32 %, 50,36 % bzw. 44,59 %. Roborock erklärt, dass das Unternehmen weltweit „direkt vertreibt statt über Zwischenhändler“, indem es die Abdeckung der eigenen Vertriebskanäle erhöht und die Investitionen in die Markenbildung steigert, was zu einem Rückgang der Gewinne führt.

Im ersten Halbjahr hat sich die Verkaufsförderungsausgabe von Roborock um 144 % sprunghaft erhöht, und die Forschungs- und Entwicklungsausgaben sind um 67,28 % gestiegen. Die Gesamtsumme der Forschungs- und Entwicklungsausgaben in Höhe von 685 Millionen Yuan übersteigt sogar die Gesamtsumme der Nettoerträge. Auch bei der ebenfalls börsennotierten Ecovacs betrug die Forschungs- und Entwicklungsausgabenquote im ersten Halbjahr 5,76 %, während sie bei Roborock 8,7 % beträgt.

Die Kluft zwischen den Perspektiven der Investoren und des Unternehmens wird immer größer. Aus Sicht von Roborock ist die hohe Investition in Forschung und Entwicklung sowie in den Vertrieb förderlich für die Steigerung zukünftiger Gewinne. Doch aus Sicht der Investoren geht es den Gewinnen von Roborock weiterhin schlecht.

02 Welche Karten hat Roborock noch in der Hand?

Um die Frage, ob Chang Jing Aktien verkaufen soll oder nicht, hat sich eine Verdachtskette zwischen Chang Jing und den Investoren von Roborock gebildet.

Nach der Veröffentlichung der Quartalsberichte im dritten Quartal letzten Jahres war Roborock aufgrund des plötzlichen Absturzes der Aktienkurse und des Rückzugs des Gründers in die Schlagzeilen geraten. Chang Jing hat öffentlich geantwortet:

„Ich hoffe, dass die Investoren, die Aktien von Roborock halten, ein wenig geduldiger sein können. Wir befinden uns derzeit in einer strategischen Umwandlungsphase und auch in einer Schmerzphase, die zwangsläufig einige Veränderungen im Unternehmen mit sich bringt. Diese Veränderungen dienen alle der langfristigeren Entwicklung.“

Deshalb hat Chang Jing zweimal ein Versprechen abgegeben, keine Aktien zu verkaufen. Im Juni letzten Jahres hat er sich verpflichtet, sechs Monate lang keine Aktien zu verkaufen, und im Juni dieses Jahres hat er sogar ein 12-monatiges Versprechen abgegeben.

Für die Investoren ist es kein Problem, dass Roborock in Forschung und Entwicklung groß angelegt investiert. Aber einige Voraussetzungen müssen erfüllt sein. Der Gründer sollte nicht zu oft Aktien verkaufen, und Roborock muss das Geld an der richtigen Stelle einsetzen. Das Problem in der Vergangenheit war, dass der Gründer in seiner eigenen Welt versunken war und glaubte, dass die Innovationskraft von Roborock die Branchenentwicklung überwinden könnte. Er hat immer wieder Geld in Rotmeer-Sektoren investiert.

Bei einem Interview mit Renwu hat Chang Jing erklärt, dass sein Leben nach der Börsengenehmigung von Roborock im Jahr 2020 einen Höhepunkt erreicht hat und er dringend ein neues Ziel benötigte. Innerhalb von weniger als einem Jahr hat Chang Jing sich auf den Fahrzeugbau konzentriert. Im August 2023 wurde das Jishi 01 offiziell eingeführt. Bei der Auslieferungsfeier hat Chang Jing gesagt: „In den letzten 12 Monaten habe ich 90 % meiner Energie in den Fahrzeugbau investiert.“

„Aufgrund persönlicher Hobbys hat er versucht, das Zug der Elektromobilität noch zu erwischen, was die Entwicklung von Roborock ein wenig beeinträchtigt hat. Er sagt, dass er seine Energie hauptsächlich auf Roborock konzentriert hat und die Investition im Automobilbereich nur finanzielle Natur ist und er sich nicht ständig um das Auto kümmern kann. Aber aus den Videos ist ersichtlich, dass er den Großteil seiner Energie auf das Auto verwendet hat.“ Ein Investor hat so kommentiert.

Das Ergebnis von Chang Jings Fahrzeugbau ist, dass der Marktwert von Roborock in mehr als einem Jahr um mehr als 77 % gesunken ist und sich seitdem langsam erholt. Das Modell Jishi 01 hat im März dieses Jahres endlich eine monatliche Absatzmenge von über 1.000 Fahrzeugen erreicht, und im August lag die Absatzmenge bei 1.286 Fahrzeugen.

Eine ähnliche Geschichte hat sich auch im Bereich der Waschmaschinen ereignet.

Im Jahr 2023 hat Roborock sein erstes Waschmaschinenprodukt vorgestellt und versucht, die Erfahrung der technologischen Überwindung des Marktes von den Staubsaugerrobotern auf die Waschmaschinen zu übertragen. Das erste Produkt, der Roborock-Siebmolekular-Trockner-H1, nutzt eine selbst entwickelte Siebmolekular-Tief-Temperatur-Trocknungstechnologie, die angeblich das Trocknungsverfahren des herkömmlichen Waschmaschinenmarktes revolutioniert. Der Preis beträgt 5.999 Yuan.

Aus Sicht der Betriebsergebnisse zeigt das Jahresbericht von Roborock, dass der Umsatz der intelligenten Haushaltsgeräte, einschließlich der Waschmaschinen, im Jahr 2023 550 Millionen Yuan und im Jahr 2024 1,07 Milliarden Yuan betrug. Die Wachstumsrate war insgesamt relativ hoch, aber der Marktvolumen konnte sich nie richtig entwickeln. Im Juni dieses Jahres hat die Waschmaschinenabteilung von Roborock in Nanjing eine massive Entlassung durchgeführt, bei der der Anteil der Entlassungen über 70 % betrug. Von den Produkten bis hin zur Lieferkette gehörten alle Abteilungen zum Entlassungsbereich.

Und an den Stellen, an denen Roborock eigentlich tätig werden sollte, war es immer einen Schritt hinter den Konkurrenten.

„Damals hat er die strukturellen Innovationschancen der Bodenreiniger verachtet und so eine große Wellen von Geschäftsmöglichkeiten verpasst. Dann hat er diese Chancen an Dreame überlassen.“ Ein Investor hat so kommentiert.

Während Chang Jing sich intensiv mit dem Fahrzeugbau befasste, hat Tineco den Floor One S11 vorgestellt, und Dreame hat den H11 Max vorgestellt. Daten der Qianzhan Industrial Research Institute zeigen, dass der Marktvolumen des Bodenreinigers in China im Jahr 2019 nur 70 Millionen Yuan betrug und bis 2024 auf etwa 14,3 Milliarden Yuan gestiegen ist. Ein Markt ist aus dem Nichts schnell gewachsen.

Glücklicherweise hat Roborock die Situation gerettet und schnell auf den Bodenreiniger-Markt reagiert. Die Jahresberichtsdaten zeigen, dass der Umsatz der anderen intelligenten Produkte von Roborock, einschließlich der Bodenreiniger, im vergangenen Jahr 1,07 Milliarden Yuan betrug, was einem Anstieg von 93,13 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Wenn Roborock mit der gleichen Intensität wie beim Fahrzeugbau frühzeitig in diesen Markt investiert hätte, wäre es möglicherweise schon lange aus der Rolle des Nachhalters herausgekommen.

Das Gleiche gilt auch für den Bereich der Rasenmäher. Bereits bevor Roborock auf diesem Markt auftauchte, waren die intelligenten Rasenmäher-Robot-Produkte von Ninebot und Dreame bereits auf dem Markt. Im Vergleich zu den Waschmaschinen und Autos war die Reaktion auf Roborocks Eingreifen in den Rasenmäher-Sektor relativ positiv. Der Grund dafür ist, dass der Markt endlich sieht, dass Roborock in einem blauen Ozean-Sektor investiert, anstatt hinter fertigen Produkten herzurennen.

03 Es bleiben nur noch wenige Märkte für Roborock übrig

Derzeit müssen Chang Jing und Roborock konzentriert bleiben.

Einerseits dauert der Patentkrieg in der Branche an. Am 16. September hat Ecovacs gerade vor dem Europäischen Einheitspatentgericht Roborock wegen Verletzung eines europäischen Patents namens „Roboter-Positionsbestimmungsmethode, Roboter und Speichermedium“ verklagt.

Und in Zukunft bleiben nur noch wenige blauen Ozean-Sektoren für Roborock übrig. Im Bereich der Haushaltsreinigungsroboter haben die führenden Marken vom Innenraum bis zum Außenraum expandiert, und die Funktionen von Reinigen bis hin zum Waschen werden ständig feiner aufgeteilt, um alle möglichen Anwendungsfälle abzudecken. Die Rasenmäher richten sich an die spezifischen Bedürfnisse der Außenrasenreinigung in westlichen Ländern. Im Bereich der Haushaltsreinigungsroboter teilen die chinesischen Marken die Marktbedürfnisse für Staubsaugen und Bodenreinigen im Haushaltsbereich auf. Wenn die führenden Marken sich scharf bekämpfen, treten immer noch neue Marken auf den Markt.

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