28 Milliarden, der Lieferant von Zhang Yiming hat verkauft.
Nach Informationen aus der Investmentbranche hat Bain Capital am Abend des 10. September bekannt gegeben, dass seine Portfolio - Firma im Bereich Datencenter, WinTriX DC Group, einen Vertrag mit einer Bankengruppe unter der Leitung der Shenzhen Dongyangguang Industrial Development Co., Ltd. (im Folgenden als "Dongyangguang - Gruppe" bezeichnet) abgeschlossen hat, um alle Anteile an ihrem chinesischen Geschäft (nämlich "Qinhuai Data") zu verkaufen.
Mit einem Betrag von 4 Milliarden US - Dollar, etwa 28 Milliarden Yuan, wird dies damit der bislang größte M&A - Deal im chinesischen Datencenter - Bereich.
Bei der Rückschau auf die Vorgänge fällt auf, dass die Reihe von Aktivitäten von Bain Capital beeindruckend ist: Vor sechs Jahren erwarb Bain Capital Anteile an Qinhuai Data für etwa 1 Milliarde Yuan und investierte anschließend weitere 570 Millionen US - Dollar. Später absolvierte Qinhuai Data erfolgreich eine IPO an der amerikanischen Börse, und Bain Capital erhielt den größten Teil seiner Investitionen zurück. Im August 2023 kündigte Bain Capital die Privatisierung von Qinhuai Data an und erwarb alle außerbörslichen Anteile für 22,8 Milliarden Yuan.
Nach zwei Jahren hat Bain Capital nun die Anteile für 28 Milliarden Yuan verkauft und damit das Geld sicher in die Tasche bekommen.
Entstehung eines 28 - Milliarden - Yuan - M&A - Deals
Ein erfolgreiches Ausstiegsszenario für das Private - Equity - Unternehmen
Nach der Ankündigung besteht dieser Deal aus drei Teilen - Zunächst haben die börsennotierte Dongyangguang und ihr kontrollierender Gesellschafter, Shenzhen Dongyangguang Industrial, jeweils einen "Kapitalerhöhungsvertrag" mit Dongshu No. 1 unterzeichnet und beabsichtigen, es mit 3,5 Milliarden Yuan bzw. 4 Milliarden Yuan zu kapitalerhöhen. Nach Abschluss der Kapitalerhöhung werden sie 46,67 % bzw. 53,33 % der Anteile an Dongshu No. 1 halten.
Im zweiten Schritt wird Dongshu No. 1 das obige Kapital in seine hundertprozentige Tochtergesellschaft, die Shanghai Dongchuang Future Data Co., Ltd. (im Folgenden als "Dongchuang Future" bezeichnet), einzahlen. Gleichzeitig hat Dongchuang Future einen M&A - Kreditvertrag mit der Bankengruppe unterzeichnet.
Schließlich beabsichtigt Dongchuang Future, die Einzahlungen und die zugehörigen Kredite an seine hundertprozentige Tochtergesellschaft Dongshu No. 3 zu überweisen. Dongshu No. 3 wird als der endgültige Transaktionspartner fungieren, um 100 % der Anteile an Qinhuai Data China zu erwerben.
Die relevanten Vermögenswerte von Qinhuai Data China in diesem Deal bestehen hauptsächlich aus acht Unternehmen wie Wutong Shujikeji, Hebei Sidaoge Data Technology und Hebei Qinshu Information Technology. Nach der Bewertung beträgt das gesamte Eigenkapital der Aktionäre von Qinhuai Data China 29,093 Milliarden Yuan, und der Kaufpreis für 100 % der Anteile beträgt 28 Milliarden Yuan.
Die Ankündigung weist besonders darauf hin, dass Dongshu No. 1 weitere Investoren einbringen wird, um die Mittel für den Kauf aufzubringen. Nach Abschluss des Deals wird der Anteil von Dongyangguang an Dongshu No. 1 nicht mehr als 30 % betragen. Dies bedeutet, dass der Deal eine Struktur von "erst Preis festlegen, dann Kapital beschaffen" hat - dies sichert die Kontrolle und lässt gleichzeitig ausreichend Raum für zukünftige Kapitalmanöver. Daraus lässt sich berechnen, dass die Beteiligung anderer Transaktionspartner möglicherweise nicht weniger als 4,1 Milliarden Yuan beträgt.
Die Käuferin Dongyangguang ist für die Öffentlichkeit möglicherweise nicht so bekannt. Im Jahr 1997 gründete Zhang Zhongneng, ein Einheimischer aus Dongyang, Zhejiang, in Shenzhen ein Unternehmen, das mit elektronischen Neuwerkstoffen begann. Heute hat er zwei börsennotierte Unternehmen, Dongyangguang und Dongyangguang Pharmaceutical, im Portfolio.
Dongyangguang hat den Grund für diesen Kauf erklärt: Es zielt darauf ab, der staatlichen Initiative zur Förderung der künstlichen Intelligenzindustrie zu folgen. Aufgrund des positiven Ausblicks auf die Branche der Datencentren plant es, seine Geschäftsgrenzen zu erweitern und neue Wachstumsmöglichkeiten zu schaffen.
Tatsächlich gab es schon Anzeichen dafür.
Schon im Mai dieses Jahres war die Nachricht verbreitet, dass Bain Capital beabsichtige, das Geschäft von Qinhuai Data im chinesischen Bereich zu verkaufen und mit potenziellen Käufern in Verhandlungen sei. Der geschätzte Deal - Wert lag über 4 Milliarden US - Dollar.
Bain Capital wurde 1984 gegründet und verwaltet Assets im Wert von fast 185 Milliarden US - Dollar. 2006 eröffnete es sein erstes Büro in Asien und war seither auf dem asiatischen Markt aktiv. Derzeit hat Bain Capital Büros in Shanghai, Hongkong und Guangzhou.
Bei genauerer Betrachtung besteht eine enge Verbindung zwischen Bain Capital und Qinhuai Data. Im Jahr 2019 erwarb Bain Capital Anteile an Qinhuai Data von Wangsu Science & Technology für etwa 1 Milliarde Yuan. Anschließend investierte es weitere 570 Millionen US - Dollar, was einen Rekord für die größte Einzel - Finanzierung in einem chinesischen Datencenter darstellte. Kurz darauf absolvierte Qinhuai Data erfolgreich eine IPO an der amerikanischen Börse, und Bain Capital erhielt durch die Übertragung alter Aktien bereits vor der Börsengang den größten Teil seiner Investitionen zurück, was ein sehr geschickter Zug war.
Heute, zwei Jahre später, wird Bain Capital bald 28 Milliarden Yuan einstreichen können, was eine sehr gute Rendite darstellt und somit ein erfolgreiches Ausstiegsszenario.
"Die Entwicklung von Qinhuai Data spiegelt voll und ganz das Investitionskonzept von Bain Capital wider, zusammen mit einem ausgezeichneten Managementteam einen bahnbrechenden Infrastruktur - Plattform zu schaffen", sagte Zhu Jia, Partner und Vorsitzender für China bei Bain Capital. Er ist überzeugt, dass Dongyangguang auf dieser Grundlage seine starke industrielle Fähigkeit weiter nutzen wird, um Qinhuai Data in eine neue Entwicklungsphase zu führen.
Der größte Kunde
Der Lieferant von Zhang Yiming
Was ist die Herkunft von Qinhuai Data?
Der Gründer, Ju Jing, ist ein Experte auf dem Gebiet der Rechenleistung. Er absolvierte seine Studien an der Beihang University und war vor der Gründung des Unternehmens an der Entwicklung von mehreren riesigen Datencenter - Parks beteiligt. Im Jahr 2015 wurde Qinhuai Data offiziell gegründet. Anfangs entwickelte es sich nach dem "Verkauf vor Ort, Produktion hinterher" - Modell und baute Datencentren um die Metropolen Peking, Shanghai und Shenzhen im Kapitalbereich, im Yangtse - Delta und im Großraum Guangdong - Hongkong - Macau auf.
Einfach ausgedrückt, ist ein Datencenter (IDC) eine "große Computerhalle" für Internet - Daten, die für die Speicherung, Verarbeitung und Verteilung von riesigen Mengen an Informationen dient. Das Geschäftsmodell von Drittanbieter - IDC - Unternehmen besteht darin, zunächst Computerhallen zu bauen und nach Fertigstellung Mieten und Gebühren für Wert - hinzugefügte Dienstleistungen für die von den Kunden genutzten Bandbreiten, Serverregale und andere Ressourcen zu erheben.
Im Jahr 2016 trat Wangsu Science & Technology, das sich auf Cloud - Distribution und Edge - Computing konzentriert, in Qinhuai Data ein. Doch weil es der Meinung war, dass das IDC - Geschäftsmodell mit hohen Anfangsinvestitionen und langen Rückzahlungszeiten verbunden ist, zog es sich zwei Jahre später zurück. Der Nachfolger war genau Bain Capital.
Damals war Bain Capital sehr zuversichtlich über die Aussichten von Qinhuai Data und sagte, dass die Branche der Informationsinfrastruktur eine technologie - und kapitalintensive Branche sei und "dies sei erst der Anfang".
Anschließend investierte Bain Capital mehrere hundert Millionen US - Dollar und fusionierte Qinhuai Data mit dem südostasiatischen Datencenter - Anbieter Bridge Data Centres. Im Jahr 2020 brachte es die fusionierte Einheit an die NASDAQ - Börse. Am Tag der IPO erreichte der Marktwert von Qinhuai Data 5,8 Milliarden US - Dollar. Angesichts des damaligen Anteils von 49,1 % von Bain Capital betrug der Wert seiner Anteile etwa 2,85 Milliarden US - Dollar, was im Vergleich zu seinen früheren Investitionen ein sehr hoher Gewinn war.
Heute ist Qinhuai Data als Drittanbieter von Lösungen für riesige Rechenleistungsinfrastrukturen ein Netzwerk von Rechenleistungsinfrastrukturen aufgebaut, das den Kapitalbereich, das Yangtse - Delta, den Großraum Guangdong - Hongkong - Macau sowie die nordwestlichen Regionen wie Zhongwei und Qingyang abdeckt. Es ist einer der AIDC - Anbieter mit der größten Inbetriebnahme - Kapazität an den Knotenpunkten des "Ost - West - Datentransfers".
Im Laufe der Zeit war Qinhuai Data auf seinen größten Kunden, ByteDance, angewiesen.
Um 2018 herum erlebte die TikTok - App von ByteDance einen rapiden Aufstieg, was den Aufstieg von Qinhuai Data mit sich brachte. Laut der Jahresberichtsdokumentation stieg der Anteil des Umsatzes, der von ByteDance beigetragen wurde, von 33 % im Zeitraum von 2018 bis 2020 auf 82 %, was Qinhuai Data als Kernstütze bezeichnet werden kann.
Das Unternehmensergebnis stieg ebenfalls rapide. Im Jahr 2018 betrug der Umsatz von Qinhuai Data 98,48 Millionen Yuan, und im nächsten Jahr erreichte er 853 Millionen Yuan, was einem Jahr - über - Jahr - Wachstum von 766 % entsprach. Im Jahr 2022 stieg der Gesamtumsatz von Qinhuai Data auf 4,55 Milliarden Yuan. Bain Capital hat zugegeben, dass das Wachstum des Unternehmens mit der Beliebtheit von Toutiao und TikTok verbunden ist.
Aber die enge Beziehung zu ByteDance hat auch einige Zweifel und Bedenken ausgelöst. Ein Analyst hat in einer Jahreshauptversammlung die Frage gestellt, ob es außer ByteDance noch andere potenzielle Kunden mit hohem Bedarf gebe. Auf diese Frage hat Qinhuai Data geantwortet, dass es sich bemühe, Aufträge zu erhalten, und dass ByteDance immer noch ein sehr wichtiger Kunde des Unternehmens sei.
Genau wegen des großen Auftrags von ByteDance war Qinhuai Data immer sehr beliebt.
Ende 2022 verließ der Gründer Ju Jing das Unternehmen, und Qinhuai Data wurde damals das einzige börsennotierte chinesische Auslandskonzernunternehmen, das vollständig und tatsächlich von einem ausländischen Investmentfonds kontrolliert wurde. Im nächsten Jahr versuchte Bain Capital, Qinhuai Data zu privatisieren. Überraschenderweise trat China Merchants Capital plötzlich ein und legte ein Angebot mit einer Gesamtkosten von 3,4 Milliarden US - Dollar vor.
Angesichts des höheren Angebots reagierte Bain Capital schnell und sagte, dass es nicht vorhabe, die von ihm tatsächlich besessenen Unternehmensanteile an einen Dritten zu verkaufen. Schließlich gewann Bain Capital und beendete diesen "Kampf um die Anteile". Nach der Delisting wurde Qinhuai Data in WinTriX DC Group umbenannt, und das chinesische und das ausländische Geschäft wurden getrennt unter WinTriX betrieben.
Trotz aller Umwege ist Qinhuai Data schließlich wieder in chinesischen Händen.
Das nächste Super - Schlachtfeld
Ein Datencenter ist wie das Herz eines künstlichen Intelligenz - Systems.
Es ist bekannt, dass die Entwicklung von künstlicher Intelligenz von drei Faktoren abhängt: Rechenleistung, Algorithmen und Daten. Künstliche Intelligenz - Technologien, insbesondere fortschrittliche Anwendungen wie große Sprachmodelle und generative KI, erfordern die Verarbeitung von riesigen Mengen an Parametern und komplexen Berechnungen. Die für diese Berechnungen erforderliche Strommenge ist weit höher als früher, weshalb KI auch als "Stromfresser" bezeichnet wird.
Ein Datencenter ist wie ein Kraftwerk der digitalen Zivilisation. In diesem komplexen Betriebssystem wird es die "physikalische Basis" für KI - es bietet nicht nur die unverzichtbare Rechenleistung, um Rechenunterbrechungen aufgrund von unzureichender Hardware oder Umgebungsfluktuationen zu vermeiden, sondern ist auch der Speicherort für riesige Mengen an Trainingsdaten. Als einheitliche Plattform für Berechnung und Speicherung wird es zum effizienten Knotenpunkt des KI - Rechenprozesses.
Einfach ausgedrückt, ist der Wettbewerb in der KI - Branche zunächst ein Wettbewerb um Rechenleistung, und der Wettbewerb um Rechenleistung spiegelt sich direkt in der Größe und Qualität der Datencentren wider.
Mit der Welle der künstlichen Intelligenz steht der Datencenter - Markt vor der doppelten Chance eines Anstiegs der Rechenleistungsnachfrage und einer Neubewertung der Vermögenswerte. Wer heute die fortschrittlichsten und größten KI - Datencentren baut und kontrolliert, hat im globalen KI - Wettbewerb die Oberhand.
Kürzlich hat Prologis bekannt gegeben, dass der erste Renditefonds für chinesische Datencentren seine Kapitalbeschaffung abgeschlossen habe. Der Investitionsbetrag belief sich auf etwa 2,6 Milliarden Yuan. Dies ist die erste Investitionsstrategie mit dem Thema Datencenter von Prologis. Prologis hat angegeben, dass der neue Fonds beabsichtige, in das Prologis - Datencenter - Park in der größten Datencenter - Cluster in der Region um Peking zu investieren. Mit diesem Schritt setzt Prologis auf den zukünftigen hohen Bedarf von KI - Unternehmen an Rechenleistung in den nächsten zehn Jahren.
Blackstone ist nicht hinterher. 2021 erwarb Blackstone das börsennotierte Datencenter - Unternehmen QTS für 10 Milliarden US - Dollar. Im Jahr 2024 hat Blackstone seinen Einsatz erhöht und den größten asiatischen Datencenter - Anbieter AirTrunk für 16 Milliarden US - Dollar erworben, was den bisher größten Deal in der Branche aufstellt.
Auch die Beteiligungen von Hillhouse Capital an GDS sind beeindruckend.
Im Jahr 2020 schloss Hillhouse Capital einen Vertrag mit ST Telemedia (einem der damaligen Hauptaktionäre von GDS) und erwarb Anteile an GDS für über 5 Milliarden Yuan. Gleichzeitig nahm es auch umwandelbare Anleihen von GDS in Höhe von etwa 505 Millionen US - Dollar auf. Diese Investition war wie "Holz im Schnee" und lieferte GDS die notwendigen Mittel für seine Expansion. Im vergangenen Jahr investierte Hillhouse Capital erneut in die internationale Geschäftseinheit von GDS, GDS International, die für die internationalen Datencenter - Vermögenswerte und den Betrieb verantwortlich ist.
Auf nationaler Ebene wird der Markt für chinesische Datencentren im Zeitraum von 2025 bis 2029 um 274 Milliarden US - Dollar (etwa 1,9 Billionen Yuan) wachsen, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von über 38 % entspricht - ein Super - Wachstumsmarkt im Bereich von Billionen Yuan entsteht.