Mit dem Goldenen September und Silbernen Oktober angelangt, hat Seres im ersten acht Monaten einen Rückgang verzeichnet. Kann die Tatsache, dass die 100.000 Bestellungen für das M7 in 43 Minuten eingegangen sind, die Situation umkehren?

Der Automarkt steht kurz vor der jährlichen Verkaufszeit des "Goldenen September und Silbernen Oktober". Bis August 2025 ist bereits der Großteil des Jahres vergangen. Für viele Automobilhersteller wird der Druck, in den verbleibenden vier Monaten das Wachstum zu steigern, immer dringlicher.

Nach den kürzlich veröffentlichten Produktions- und Verkaufszahlen für August von Seres belief sich die kumulative Verkaufszahl in den ersten acht Monaten dieses Jahres auf 296.202 Fahrzeuge, was einem Rückgang von 9,21 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Betrachtet man nur den Monat August, sanken die Verkäufe um 10 % im Vergleich zum Vorjahr. Im Vergleich zur Gesamtverkaufszahl von 497.008 Fahrzeugen im Jahr 2024 hat Seres in den ersten acht Monaten dieses Jahres nur etwa 60 % der letzten Jahresmenge erreicht.

Dies bedeutet, dass um die Ergebnisse des Vorjahres zu erreichen, in den verbleibenden vier Monaten mindestens 40 % der Zielmenge erreicht werden müssen. Um die Zahlen des Vorjahres zu übertreffen, ist der Druck selbstverständlich noch größer.

Zum Glück scheint die Reservierungsbegeisterung für das neue AITO M7 aus den jüngsten Entwicklungen von Seres Vertrauen in den Sprint ins Jahrende zu geben. Das am 5. September offiziell zur Reservierung angebotene neue M7 erreichte binnen nur 43 Minuten eine Anzahl von über 100.000 kleinen Reservierungen. Yu Chengdong veröffentlichte auch umgehend eine Nachricht zur Feier: "Der neue M7 ist ein Riesenverkaufserfolg! Weit über unseren Erwartungen und Vorstellungen!"

Es ist bemerkenswert, dass während die AITO-Marke ihre Position auf dem Mittel- und Obersegment kontinuierlich festigt, die Hongmeng-Serie zusammen mit SAIC das "Niedrigpreis-Modell" Shangjie H5 einführen wird. Wie sollten die Vorteile und Nachteile dieses neuen Produkts für die breite Masse für Seres abgewogen werden?

2,9 Milliarden Yuan Nettogewinn in sechs Monaten, im zweiten Halbjahr M8/M7 als Wachstumsmotoren

Unter dem Einfluss des Rückgangs der Automobilverkäufe und der Veränderung der Produktstruktur belief sich das Betriebseinkommen von Seres im ersten Halbjahr 2025 auf 62,402 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 4,06 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Nettogewinn nach Abzug der Konzernanteile stieg jedoch rückläufig um 81,03 % auf 2,941 Milliarden Yuan.

Insbesondere die Leistung im zweiten Quartal war beeindruckend. Das Betriebseinkommen belief sich auf 43,255 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 12,4 % gegenüber dem Vorjahr und einem deutlichen Anstieg von 130 % gegenüber dem ersten Quartal entspricht. Die Wachstumsrate übertraf bei weitem das durchschnittliche Niveau des ersten Halbjahrs.

Der Kernmotor dieser starken Leistung war das "Zusammenwachsen von Menge und Preis" des neuen Modells AITO M8: Die Gesamtverkaufszahl im zweiten Quartal belief sich auf 130.000 Fahrzeuge, was einem Anstieg von 7,0 % gegenüber dem Vorjahr und einem sprunghaften Anstieg von 90 % gegenüber dem ersten Quartal entspricht. Die AITO-Marke trug dabei 107.000 Fahrzeuge bei, was einem Anstieg von 7,8 % gegenüber dem Vorjahr und einem sprunghaften Anstieg von 140 % gegenüber dem ersten Quartal entspricht.

Schätzt man das entsprechende Einnahmevolumen im zweiten Quartal des Vorjahres, so belief sich der durchschnittliche Verkaufspreis (ASP) der AITO-Modelle auf 371.000 Yuan, was einem Anstieg von 13.000 Yuan gegenüber dem Vorjahr und einem Anstieg von 12.000 Yuan gegenüber dem ersten Quartal entspricht.

Die doppelte Verbesserung der Verkaufszahlen und des ASP hat den Gewinnwachstum stärker gemacht: Die Bruttomarge stieg im zweiten Quartal auf 29,5 %, was einem Anstieg von 2,0 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr und einem Anstieg von 1,9 Prozentpunkten gegenüber dem ersten Quartal entspricht. Der Nettogewinn pro AITO-Fahrzeug belief sich auf 46.000 Yuan, was einem sprunghaften Anstieg von 21.000 Yuan gegenüber dem Vorjahr und einem sprunghaften Anstieg von 37.000 Yuan gegenüber dem ersten Quartal entspricht. Dies hat den Nettogewinn nach Abzug der Konzernanteile im zweiten Quartal auf 2,193 Milliarden Yuan gebracht, was einem Anstieg von 56,09 % gegenüber dem Vorjahr und einem sprunghaften Anstieg von 190 % gegenüber dem ersten Quartal entspricht.

Betrachtet man das erste Halbjahr insgesamt, hat die AITO-Serie dank der automatisierten, intelligenten und flexiblen Produktionsfähigkeiten der Superfabrik von Seres stetig ihre Spitzenposition auf dem Premiumsegment gehalten: Die Gesamtverkaufszahl belief sich auf 198.600 Fahrzeuge, die AITO-Marke hat insgesamt über 147.000 Fahrzeuge ausgeliefert, der durchschnittliche Preis pro Fahrzeug liegt über 400.000 Yuan. Die AITO M9 und M8 haben jeweils die Spitzenposition in der SUV-Klasse ab 500.000 Yuan und 400.000 Yuan erreicht.

Die neuen Modelle treiben das Wachstum kontinuierlich an: Das im April eingeführte AITO M8 erreichte nach der Kapazitätserhöhung in den Monaten April und Mai eine stabile Verkaufszahl von 22.000 bis 23.000 Fahrzeugen in den Monaten Juni und Juli. Das am 25. August eingeführte reine Elektromodell des M8, das den gleichen Preis wie die Reichweitenverlängerungsversion hat, ist äußerst konkurrenzfähig und erreichte binnen 24 Stunden über 10.000 feste Reservierungen.

Das bereits veröffentlichte M8 und das neue M7, das Ende September erscheinen wird, werden die neuen Wachstumsmotoren in den nächsten vier Monaten sein. Die Daten zeigen, dass das alte Modell des M7 2022 monatlich über 20.000 Fahrzeuge verkaufte, und nach der Aufrüstung dieses Mal erreichte es binnen einer Stunde über 100.000 kleine Reservierungen.

Weiterer Schritt in Richtung Premium für AITO, die Brokerhäuser heben die Gewinnprognosen an

Als das bisher erfolgreichste Modell der AITO-Reihe basiert das neue M7 auf einer neuen Architektur und hat eine umfassende Aufrüstung in Bezug auf Design, Innenausstattung, Ausstattung und Antrieb erfahren. Mit der Reichweitenverlängerungs- und der reinen Elektroversion wird die Vorkaufsleistung über den Erwartungen liegen. Yu Chengdong sagte direkt: "Es ist ein Riesenverkaufserfolg!"

Hinter der schnellen Einführung des neuen Modells steht die technologische Unterstützung durch die hohen Forschungs- und Entwicklungsausgaben von Seres und die effiziente Fertigungsfähigkeit der Superfabrik. Die Daten zeigen, dass die Forschungs- und Entwicklungsausgaben des Unternehmens im ersten Halbjahr 2025 um 154,9 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen sind, und es hat insgesamt 6.826 lizenzierte Patente. Durch die effiziente technologische Planung wird eine entscheidende Unterstützung für die Erweiterung der Produktpalette und die Erschließung neuer Gewinnmöglichkeiten geboten.

Was noch wichtiger ist, wie die Ping An Securities analysiert haben, übersteigt der Mindestpreis des aufgerüsteten M7 den des alten Modells, was die Regel des "Mehr Ausstattung zu niedrigerem Preis" bricht und die Markenprämie von AITO unterstreicht. Zusammen mit dem im Angebot befindlichen M9 und M8 bildet es eine Premiummarkenbarriere mit "hohem Preis und hoher Verkaufszahl". Man muss bedenken, dass der Mindestpreis des AITO M9 2025 um 10.000 Yuan höher ist als der des alten Modells. Die Einführung des neuen AITO M7 wird in hohem Maße die Wettbewerbsfähigkeit von AITO auf dem Segment ab 300.000 Yuan stärken.

Somit wird die Premium-Strategie von AITO erneut klar: Einerseits verlässt es sich auf die Benutzerkenntnis und das Produktpotential, die durch die enge Zusammenarbeit mit Huawei angesammelt wurden, und entledigt sich so der Abhängigkeit von günstigen Preisen. Andererseits stärkt es seine eigene Unabhängigkeit ab der Vertriebsstufe. Seit 2024 hat es eigene Vertriebskanäle aufgebaut, einschließlich der Einbindung von Premiummarken-Händlern wie Yongda und Zhong Sheng. Laut Daten aus der "Phoenix WEEKLY Auto" hat sich das Verhältnis der Auslieferungszahlen zwischen dem Hongmeng Intelligent Mobility-Vertriebsnetzwerk und dem AITO-Vertriebsnetzwerk von 70:30 in den Jahren 2023 - 2024 auf 50:50 verändert. Im Jahr 2025 steigt der Anteil der Verkäufe über die eigenen Kanäle von AITO weiterhin, um so die Abhängigkeit von Hongmeng Intelligent Mobility zu verringern.

Außerdem optimiert die Superfabrik von Seres die Lieferkette durch das "Fabrik-in-Fabrik"-Modell, um die stabile Auslieferung der Flaggschiffmodelle wie AITO M8 und M9 zu gewährleisten. Die Superfabrik von Seres, die auf der Digital-Twin-Technologie basiert, hat ein digitales und intelligentes Betriebssystem aufgebaut, das 90 % der Geschäftsprozesse abdeckt und die Geschäftseffizienz und -qualität erheblich verbessert.

Zusätzlich optimiert Seres die Effizienz der Lieferkette durch die Strategie der "Vereinfachung und Konzentration": Es hat die Anzahl der ersten Ebene Zulieferer pro Fahrzeug auf etwa 100 reduziert und die strategische Zusammenarbeit mit 20 Weltklasse-Zulieferern vertieft. Gleichzeitig hat es 12 Kernzulieferer nach Chongqing gelotst, um die Produktion der Kernkomponenten in den Fahrzeugfertigungsprozess einzubetten und so eine sofortige und direkte Zusammenarbeit des Technikteams zu ermöglichen und die Effizienz der gesamten Lieferkette zu verbessern.

Aufgrund der erfolgreichen Vorkäufe des neuen M7 und des Marktpotenzials glaubt die Ping An Securities, dass der neue Produktzyklus eine weitere Steigerung der Verkaufszahlen und des Gewinns bringen wird, und hebt die Nettogewinnprognosen für Seres für die Jahre 2025 - 2027 auf 10,3 Milliarden / 14,3 Milliarden / 16,8 Milliarden Yuan an.

Die Huachuang Securities hat ebenfalls darauf hingewiesen, dass AITO bereits eine führende Marke auf dem Premium-SUV-Segment geworden ist. Mit der dichten Veröffentlichung neuer Modelle wird die Verkaufszahl und die Gewinnfähigkeit von Seres wahrscheinlich stetig steigen. Zusammen mit der Beschleunigung des internationalen Prozesses durch die Börsengänge in Hongkong ist die Erschließung des ausländischen Marktes erwartenswert. Basierend auf den jüngsten Verkaufszahlen und der Planung neuer Modelle hat es die Einnahmenprognosen für die Jahre 2025 - 2027 auf 182,2 Milliarden, 240,7 Milliarden und 264,7 Milliarden Yuan angehoben. Die Western Securities ist ebenfalls der Ansicht, dass die Premium-Produktpalette von Seres kontinuierlich verbessert wird und die Auslieferung des M8 möglicherweise einen neuen Produktzyklus einleitet.

Hongmeng Intelligent Mobility tritt erstmals in die 200.000-Yuan-Klasse ein, wie sind die Vor- und Nachteile für Seres?

ITO bleibt der Kern der Hongmeng Intelligent Mobility-Ökosystem, sowohl als Verkaufstreiber als auch als "Datenbasis" für die Iteration der intelligenten Fahrfunktionen.

Allerdings ist es bemerkenswert, dass während die M7 - M9 - Serie die Position von AITO auf dem Mittel- und Obersegment kontinuierlich festigt, die Hongmeng-Serie das Shangjie H5, ein neues Modell mit hohem Potenzial für Preis- und Verkaufszuwachs, einführen wird. Kürzlich wurde das erste SUV-Modell der Shangjie H5, das von Huawei und SAIC gemeinsam entwickelt wurde, offiziell zur Reservierung angeboten. Der Vorkaufspreis beginnt ab 169.800 Yuan, und es ist das erste Modell von Hongmeng Intelligent Mobility mit einem Vorkaufspreis unter 200.000 Yuan.

Dieses neue Modell kann als die erste Erkundung des "Niedrigpreismarktes" von der Huawei-Serie angesehen werden. Für Seres, das 10 % an Inwant hält, besteht die hohe Wahrscheinlichkeit, dass es indirekt von der langfristigen Wertsteigerung von Inwant profitiert. Die Ping An Securities hat 2024 geschätzt, dass der langfristige Marktwert von Inwant zwischen 573,7 Milliarden und 742,5 Milliarden Yuan liegen könnte, was im Vergleich zum Wert von 115 Milliarden Yuan bei der Beteiligung von Seres ein enormes Potenzial darstellt.

200.000 Yuan ist der "Goldene Preisbereich" für Familienwagen, und derzeit wird dieser Markt hauptsächlich von Marken wie BYD, Geely und Leapmotor beherrscht, und die Konkurrenz ist extrem heftig. Als ein strategisches Modell, das von Huawei und SAIC gemeinsam entwickelt wurde, zeichnet sich das Shangjie H5 durch die "Technologiedistribution" aus: Die hochwertigen intelligenten Fahrfunktionen und das Hongmeng-Cockpit, die ursprünglich nur in Modellen ab 300.000 Yuan zu finden waren, werden nun auf Modelle unter 200.000 Yuan heruntergestuft, und der Vorkaufspreis beginnt ab 169.800 Yuan.

Offensichtlich ist dies eine doppelte Synergie von "Marke + Fertigung": Es kann in den Huawei-Filialen verkauft werden, was wirklich die "Huawei-Komponente" widerspiegelt, und gleichzeitig basiert es auf dem günstigsten Preis in der Hongmeng Intelligent Mobility-Serie, um die Benutzerbasis weiter auszuweiten.

In Bezug auf die technische Ausstattung ist es mit dem Huawei ADS 4.0 intelligenten Fahrsystem ausgestattet und verfügt über eine einzelne Lidar-Einheit. Die Praxisprüfung zeigt, dass diese Version ausgezeichnet performt, und die Praktikabilität und Echtzeitfähigkeit haben das Spitzenniveau der Branche erreicht.

Beim Design hat das Shangjie H5 sich vom familienähnlichen Design der Hongmeng Intelligent Mobility-Serie abgewendet und ein Frontend mit getrennten Tagfahrlichten gewählt, was es noch identifizierbarer macht. Die neue "Junge Grün"-Farbe passt besser zur junggeistigen Markenpositionierung. Die Innenausstattung strebt eine Fusion von Technologie und Individualität an und unterscheidet sich von anderen Modellen der Familie. Es wird als repräsentatives Produkt der "Technologiegerechtigkeit" nach den langjährigen technologischen Anstrengungen von Hongmeng Intelligent Mobility angesehen - die Installation des reifen Hongmeng-Cockpit 5.0 und des ADS 4.0-Systems zeigt die Ernsthaftigkeit bei der Technologiedistribution.

Aber umgekehrt gesehen, aus der Perspektive der "Allgemeinen Technologiegerechtigkeit" besteht die Möglichkeit, dass es in Zukunft einen gewissen Einfluss auf die AITO-Marke, die auf das Mittel- und Obersegment abzielt, haben könnte, zumindest bei den Modellen in der 200.000-Yuan-Klasse, wie z.B. das M5. Vielleicht wird dieses neue Modell sogar den Anfang der "Niedrigpreisstrategie" der Hongmeng-Serie markieren, was bedeutet, dass Seres beim kontinuierlichen Vertiefen des Premiummarktes mehr Produkt