Im ersten Halbjahr betrug das Nettogewinn von BYD + Geely + Great Wall ungefähr gleich dem von CATL. Ist es weniger profitabel, Autos zu verkaufen als Batterien?

Im ersten Halbjahr 2025 sind nacheinander die Jahresabschlussberichte der börsennotierten Automobilhersteller für Pkw in China veröffentlicht worden.

Wenn man sich die Finanzdaten der börsennotierten Automobilhersteller für volle Fahrzeuge anschaut, die ihre Jahresabschlussberichte für das erste Halbjahr 2025 veröffentlicht haben, kann man feststellen, dass sich in der Branche ein einzigartiges Phänomen zeigt, vor dem Hintergrund des anhaltenden Wachstums der Verkaufszahlen von Elektromobilen.

Einerseits ist das explosive Wachstum der Verkaufszahlen von Elektromobilen ein Highlight in den Jahresabschlussberichten der Automobilhersteller und hat auch das Geschäftsergebnis der Hersteller von oberen Stromspeicherbatterien in die Höhe getrieben.

Andererseits haben der heftige "Preiswettbewerb" und das "Overworking" dazu geführt, dass die Automobilhersteller in die Schwierigkeit geraten sind, "mehr verkaufen, aber weniger verdienen", und der Gewinnraum ist stark eingeschränkt worden.

Die Daten der Halbjahresabschlussberichte 2025 zeigen, dass mit der Entwicklung von Elektromobilen die Marktbeteiligung der Joint-Venture-Unternehmen von den Eigenmarken stark eingeengt worden ist.

Als die "Gewinnkuehe" der Joint-Ventures schwinden, hat die Geldverdungsfähigkeit der großen staatlichen Automobilkonzerne stark abgenommen. Der Gesamtgewinn der gesamten Automobilbranche schrumpft stark, und die Gewinnkraft der führenden privaten Unternehmen ist noch ausgeprägter. Unter den börsennotierten Automobilherstellern für Pkw in China haben im ersten Halbjahr die drei führenden privaten Unternehmen BYD (002594.SZ), Geely (0175.HK) und Great Wall Motor (601633.SH) die höchsten Nettogewinne erzielt.

Dennoch ist die Summe der Gewinne der drei "gewinnbringendsten" privaten Automobilhersteller BYD (15,51 Milliarden Yuan), Geely Auto (9,29 Milliarden Yuan) und Great Wall Motor (6,34 Milliarden Yuan) im ersten Halbjahr (zusammen etwa 31,14 Milliarden Yuan) fast nur so hoch wie der Nettogewinn (30,49 Milliarden Yuan) von CATL, einem Batterieunternehmen, das dank Elektromobilen aufgestiegen ist.

Die Halbjahresberichte der Automobilhersteller spiegeln allgemein den tiefgreifenden Einfluss des Preiswettbewerbs und des Overworkings auf die Gewinnkraft wider. Es gibt keine Sieger im Preiswettbewerb, und dieser Druck wird vielleicht noch anhalten.

Ausdrücke wie "heftiger Wettbewerb auf dem Markt", "Preisdruck" und "intensiverer Overworking in der Branche" tauchen häufig in den Halbjahresgeschäftsberichten auf, was die Herausforderung der Unternehmen bei der Balance zwischen Kostendruck und Wachstum der Verkaufszahlen widerspiegelt.

Zerlegung der Freuden und Sorgen in den Jahresabschlussberichten der drei großen privaten Automobilhersteller

Aus den veröffentlichten Jahresabschlussberichtsdaten geht hervor, dass von den vier Automobilunternehmen mit den höchsten Umsätzen im ersten Halbjahr 2025 BYD mit einem Umsatz von 371,281 Milliarden Yuan fest an der Spitze steht; SAIC Motor folgt mit 294,326 Milliarden Yuan; an dritter Stelle ist Geely Auto mit einem Umsatz von 150,285 Milliarden Yuan; Great Wall Motor hat im ersten Halbjahr einen Umsatz von 92,335 Milliarden Yuan und steht an vierter Stelle. Mit Ausnahme von SAIC Motor sind die anderen drei privaten Automobilhersteller. Obwohl SAIC Motor einen höheren Umsatz hat, ist sein Nettogewinn jedoch niedriger als der von Geely Auto und Great Wall Motor.

Wenn man die Jahresabschlussberichte der drei führenden privaten Automobilhersteller zerlegt, kann man feststellen, dass ihre Geschäftsergebnisse im ersten Halbjahr jeweils eigene Merkmale haben.

Was den Umsatz betrifft, haben alle drei Automobilhersteller ein positives Umsatzwachstum erzielt.

BYD hat im ersten Halbjahr einen Umsatz von 371,281 Milliarden Yuan erzielt, was einem Jahreszuwachs von 23,30 % entspricht und im Vergleich zu den anderen beiden am höchsten ist und weit vorne liegt.

Geely Auto hat einen Umsatz von 150,285 Milliarden Yuan erzielt, was einem Jahreszuwachs von 26,51 % entspricht und die schnellste Wachstumsrate aufweist.

Great Wall Motor hat einen Umsatz von 92,335 Milliarden Yuan erzielt, was einem Jahreszuwachs von 0,99 % entspricht und eine langsamere Wachstumsrate aufweist. Im zweiten Quartal betrug der Umsatz 52,348 Milliarden Yuan, was einem Jahreszuwachs von 7,78 % entspricht und im Vergleich zum ersten Quartal, in dem der Umsatz um 6,63 % sank, eine deutliche Beschleunigung darstellt.

In Bezug auf die Gewinne gibt es eine ziemlich starke Differenzierung. Unter den drei hat nur BYD sowohl im Umsatz als auch im Nettogewinn "Doppelerfolg" erzielt, während Geely Auto und Great Wall Motor das Phänomen "mehr verkaufen, aber weniger verdienen" gezeigt haben.

BYD hat einen Nettogewinn von 1,5511 Milliarden Yuan erzielt, was einem Jahreszuwachs von 13,79 % entspricht; Geely Auto hat einen Nettogewinn von 929 Millionen Yuan erzielt, was einem Jahresrückgang von 14 % entspricht; Great Wall Motor hat einen Nettogewinn von 633,7 Millionen Yuan erzielt, was einem Jahresrückgang von 10,22 % entspricht.

Die Gründe für den Rückgang der Nettogewinne von Geely Auto und Great Wall Motor sind jedoch nicht gleich.

Davon beträgt der Kern-Nettogewinn nach Steuer von Geely Auto in der Periode 666 Millionen Yuan. Nach Abzug der Devisenkursgewinne und -verluste von 264 Millionen Yuan in der Periode beträgt der Nettogewinn nach Steuer. Im Vergleich zum Kern-Nettogewinn nach Steuer von 330 Millionen Yuan im vergangenen Jahr, nachdem die einmaligen Gewinne von 773 Millionen Yuan aus dem Verkauf einer Tochtergesellschaft und die Vermögensabschreibungen von 25 Millionen Yuan abgezogen wurden, ist er um 102 % im Vergleich zum Vorjahr gestiegen.

Nach Abzug von außertäglichen Erträgen wie staatlichen Subventionen von 284 Millionen Yuan hat Great Wall Motor im ersten Halbjahr nur einen Nettogewinn nach Abzug von außertäglichen Erträgen von 358,1 Millionen Yuan erzielt, was einem starken Jahresrückgang von 36,39 % entspricht. Dies bedeutet, dass der Hauptgrund für den Rückgang des Gewinns von Great Wall Motor der Rückgang des Kerngeschäfts der Automobile ist.

Was die Verkaufszahlen betrifft, ist das Wachstum der Verkaufszahlen der drei Automobilhersteller "brisant". Die Daten zeigen, dass alle drei führenden privaten Automobilhersteller im ersten Halbjahr ein zweistelliges Wachstum der Verkaufszahlen erzielt haben:

BYD hat im ersten Halbjahr insgesamt 2,1459 Millionen Fahrzeuge verkauft, was einem Jahreszuwachs von 33,04 % entspricht. Davon wurden 2,1132 Millionen Elektromobile verkauft, was einem Jahreszuwachs von 30,94 % entspricht, und die Marktbeteiligung bleibt weiterhin an der Spitze.

Geely Auto hat im ersten Halbjahr insgesamt 1,409 Millionen Fahrzeuge verkauft, was einem Jahreszuwachs von 47,40 % entspricht. Die Verkaufszahlen von Elektromobilen betrugen 725.000, was einem Jahreszuwachs von 126,00 % entspricht, und die Elektromobilitätsdurchdringung hat sich deutlich verbessert.

Great Wall Motor hat im ersten Halbjahr insgesamt 569.000 Fahrzeuge verkauft, was einem Jahreszuwachs von 10,40 % entspricht. Die Verkaufszahlen von Elektromobilen betrugen 160.000, was einem Jahreszuwachs von 22,64 % entspricht, und der Schritt der Elektromobilitätsumstellung hat sich beschleunigt.

Ein gemeinsames Merkmal ist: Wachstumsrate der Verkaufszahlen > Wachstumsrate des Umsatzes > Wachstumsrate des Gewinns. Dies bedeutet, dass der Preis pro neues Fahrzeug sinkt und der Gewinnraum weiter eingeschränkt wird.

Der direkte Grund für dieses Ergebnis ist der Preiswettbewerb.

Marktbeteiligung VS Gewinn

Das Automobilgeschäft ist ein Geschäft, das auf Skala und Effizienz bedacht ist. Im Preiswettbewerb, wenn sich die Beziehung zwischen Angebot und Nachfrage tiefgreifend ändert, müssen die Automobilhersteller ein Gleichgewicht zwischen Skala und Effizienz finden.

Der Preiswettbewerb trifft alle Teilnehmer in der Branche.

Im "bissigen" Preiswettbewerb können die Automobilhersteller, die darin involviert sind, nicht unbeschadet bleiben und geraten in den Teufelskreis, "Marktbeteiligung" oder "Gewinn" zu wählen.

Um am Leben zu bleiben, müssen die Automobilhersteller in Bezug auf die Preise Hand in Hand kämpfen.

Im ersten Halbjahr dieses Jahres hat BYD erstmals den Umsatz von Tesla übertroffen, aber die Bruttomarge ist von 18,78 % im Vorjahreszeitraum auf 18,01 % gesunken. BYD hat im zweiten Quartal 144.000 neue Fahrzeuge mehr verkauft als im ersten Quartal, und der Umsatz hat im Vergleich zum Vorjahr um über 30 % zugenommen. Die Bruttomarge im zweiten Quartal betrug jedoch 16,3 %, was im Vergleich zum ersten Quartal um 3,8 Prozentpunkte gesunken ist. Die Schrumpfung der Gewinnspanne hat direkt die Gewinnkraft pro Fahrzeug beeinträchtigt. Morgan Stanley hat in seinem neuesten Forschungsbericht angegeben, dass der Gewinn pro Fahrzeug von BYD im zweiten Quartal von 8.800 Yuan im ersten Quartal auf 4.800 Yuan gesunken ist.

BYD hat in seinem Jahresabschlussbericht angegeben, dass der Wettbewerb in der chinesischen Automobilbranche in eine Phase der Weißglut gekommen ist, und es gibt Branchenstörungen wie "Festpreis" und "Übermarketing", die das normale Geschäftsumfeld stark stören und den Prozess der hochwertigen Entwicklung der Automobilindustrie behindern.

BYD hat in der Vergangenheit dank der Vorteile der vertikalen Integration und des Skaleneffekts besonders beeindruckende Zahlen in seinem Jahresabschlussbericht gezeigt, aber auch BYD steht derzeit vor einem beträchtlichen Wachstumsdruck. BYD hat im ersten Halbjahr dieses Jahres insgesamt 2,1459 Millionen Fahrzeuge verkauft, was einem Jahreszuwachs von 33,04 % entspricht. Ab Mai hat sich jedoch sowohl der Jahres- als auch der Monatsvergleich seiner Verkaufszahlen verschlechtert. Im Mai, Juni und Juli wurden jeweils 294.000, 293.000 und 263.000 Fahrzeuge verkauft, was drei aufeinanderfolgende Monate des Monatsrückgangs bedeutet.

Genauer gesagt sind die Verkaufszahlen von BYD auf die Dynasty-Netzwerke und Ocean-Netzwerke konzentriert, die auf Massenfahrzeuge unter 200.000 Yuan abzielen. Im ersten Halbjahr betrug die Gesamtverkaufszahl der beiden 1,95 Millionen, was mehr als 90 % der Gesamtverkaufszahlen ausmacht. Darüber hinaus haben die hohen Forschungs- und Entwicklungsausgaben in Bezug auf die Intelligenz noch nicht in tatsächliche Verkaufszahlen umgesetzt werden können; die Premiummarken müssen noch einen Durchbruch erzielen. Die Gesamtverkaufszahl von Denza, Fang Cheng Bao und Yangwang im ersten Halbjahr beträgt 142.000, was nur 6,6 % der Gesamtverkaufszahlen ausmacht.

In der gleichen Zeit hat der alte Konkurrent Geely Auto beschleunigt nachgeholt. Im zweiten Quartal dieses Jahres betrugen die Verkaufszahlen 235.000, 236.000 und 237.000 Fahrzeuge, was im Monatsvergleich zugenommen hat. Laut den Daten der China Passenger Car Association hat die Marktbeteiligung von BYD im Juli dieses Jahres auf 15 % gesunken, im Vorjahreszeitraum betrug diese Zahl 18 %, während die Marktbeteiligung von Geely von 6,8 % auf 11,1 % gestiegen ist.

Auch der Bruttogewinn von Geely Auto ist jedoch vom Preiswettbewerb betroffen.

Nach dem Jahresabschlussbericht von Geely Auto hat der durchschnittliche Umsatz pro Fahrzeug von Geely Auto im ersten Halbjahr dieses Jahres um 14.000 Yuan im Vergleich zum Vorjahr auf 96.000 Yuan gesunken; die Bruttomarge beträgt 16,4 %, was im Vergleich zum Vorjahr um 0,3 Prozentpunkte gesunken ist; die Bruttomarge im zweiten Quartal ist etwas höher als im ersten Quartal und beträgt 17,1 %, was im Vergleich zum Vorjahr um 0,7 % gesunken ist. Dongwu Auto hat geschätzt, dass der Nettogewinn nach Steuer pro Fahrzeug 5.000 Yuan beträgt.

Das Elektromobilitätsgeschäft ist im ersten Halbjahr von Geely Auto das größte Highlight geworden. Gui Shengyue, Geschäftsführer und Vorstandsmitglied von Geely Auto, hat sogar direkt gesagt, dass der echte "Wert" in den Verkaufszahlen von Geely Auto im ersten Halbjahr darin liegt, dass die Marktbeteiligung von Geely Autos gesamten Fahrzeug