Li Xiang braucht neues Magische Waffe.

Am 28. August 2025 hat Li Auto seinen Finanzbericht für den zweiten Quartal bis zum 30. Juni 2025 veröffentlicht. Die Geschäftsdaten von Li Auto sind rückläufig. Sowohl der Jahresvergleich als auch der Quartal-zu-Quartal-Vergleich aller wichtigen Finanzindikatoren zeigen, dass das Unternehmen großen Herausforderungen gegenübersteht.

Die Zahlen im Finanzbericht zeigen, dass Li Auto im zweiten Quartal 2025 insgesamt 111.074 Fahrzeuge ausgeliefert hat. Im Vergleich zu den 108.581 Fahrzeugen im gleichen Quartal 2024 entspricht dies einem Jahreszuwachs von nur 2,3 %. Der Gesamtumsatz des Unternehmens belief sich auf 30,24 Milliarden Yuan, was einen Rückgang von 4,5 % gegenüber den 31,67 Milliarden Yuan im zweiten Quartal 2024 bedeutet. Der Umsatz aus Fahrzeugverkäufen betrug 28,88 Milliarden Yuan, was einem Jahresrückgang von 4,7 % entspricht.

Im Finanzbericht wird erwähnt, dass die Hauptursachen für den Umsatzrückgang die Veränderung des Produktportfolios, die zu einer Senkung des durchschnittlichen Fahrzeugverkaufspreises geführt hat, sowie die Zinszuschüsse und die zunehmenden Verkaufsförderungsmaßnahmen sind, die das Unternehmen anbietet, um Kunden anzuziehen.

Auch in Bezug auf die Rentabilität zeigt Li Auto eine Verschlechterung. Der Bruttogewinn im zweiten Quartal betrug 6,067 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 1,8 % gegenüber den 6,177 Milliarden Yuan im Vorjahreszeitraum entspricht. Die Bruttomarge belief sich auf 20,1 %. Obwohl dies im Vergleich zur Bruttomarge von 19,5 % im Vorjahreszeitraum ein geringer Anstieg ist, ist dies hauptsächlich auf die Verbesserung der Fahrzeugmarge aufgrund von Kostensenkungen zurückzuführen und nicht auf eine starke Leistung auf der Verkaufsseite. Die Fahrzeugmarge belief sich auf 19,4 %, was höher als die 18,7 % im Vorjahreszeitraum ist. Dies zeigt, dass das Unternehmen bei der Kontrolle der Produktionskosten gewisse Erfolge erzielt hat.

Die Betriebsdaten zeigen, dass die Betriebsausgaben von Li Auto im zweiten Quartal 2025 5,24 Milliarden Yuan betrugen, was einem Jahresrückgang von 8,2 % entspricht. Darunter beliefen sich die Forschungs- und Entwicklungsausgaben auf 2,81 Milliarden Yuan, was einem Jahresrückgang von 7,2 % entspricht. Die Vertriebs-, Verwaltungs- und Allgemeinkosten beliefen sich auf 2,71 Milliarden Yuan, was einem Jahresrückgang von 3,5 % entspricht.

Die Reduzierung der Betriebsausgaben ist eine Kostenkontrollmaßnahme, die das Unternehmen ergriffen hat, um dem Markt Druck standzuhalten. Diese Maßnahmen haben dazu geführt, dass der Betriebsgewinn auf 827 Millionen Yuan gestiegen ist, was einem Jahreszuwachs von 76,7 % entspricht. Die Betriebsmarge ist von 1,5 % im Vorjahreszeitraum auf 2,7 % gestiegen. Der Nettogewinn konnte jedoch diesen Wachstumstrend nicht fortsetzen. Der Nettogewinn im zweiten Quartal betrug 1,097 Milliarden Yuan, was einem leichten Rückgang von 0,4 % gegenüber den 1,1 Milliarden Yuan im Vorjahreszeitraum entspricht. Der Nettogewinn nach nicht - US - GAAP (Non - GAAP) belief sich auf 1,468 Milliarden Yuan, was einem Jahresrückgang von 2,3 % entspricht. Dies zeigt, dass trotz der Bemühungen des Unternehmens, die Kosten zu kontrollieren, die Schwäche auf der Einnahmenseite schließlich auch die Gewinne eingeengt hat.

Der besorgniserregendste Teil des Finanzberichts ist die Liquiditätslage des Unternehmens. Im zweiten Quartal 2025 war der Nettobarfluss aus Betriebstätigkeiten negativ (Im Originaltext des Finanzberichts wird der Begriff "Net cash used in operating activities" verwendet, was bedeutet, dass das Unternehmen bei seinen täglichen Geschäftstätigkeiten mehr Bargeld verbraucht, als es generiert, was auf eine prekäre Finanzlage hinweist. Im Gegensatz dazu bedeutet "Net cash provided in operating activities", dass das Unternehmen bei seinen Betriebstätigkeiten mehr Bargeld generiert, als es verbraucht, was auf eine gute Finanzlage hinweist) 3,036 Milliarden Yuan. Im Vergleich zu den negativen 429 Millionen Yuan im Vorjahreszeitraum hat der Ausfluss um 607,1 % stark zugenommen. Der Freie Cashflow betrug negativ 3,842 Milliarden Yuan, gegenüber negativen 1,853 Milliarden Yuan im Vorjahreszeitraum, was einem Anstieg des Ausflusses um 107,4 % entspricht.

Nach Angaben im Finanzbericht ist die Verschlechterung des Betriebs - Cashflows und des Freien Cashflows hauptsächlich auf die erhöhten Zahlungen im Zusammenhang mit der Bestandsbeschaffung zurückzuführen. Dies zeigt, dass es zwischen der Fahrzeugproduktion und dem Verkauf eine Diskrepanz gibt und das Unternehmen möglicherweise mit der Belastung von Überbeständen konfrontiert ist.

Darüber hinaus geht das Unternehmen davon aus, dass die Fahrzeugauslieferungen im dritten Quartal 2025 zwischen 90.000 und 95.000 Fahrzeugen liegen werden, was einem starken Jahresrückgang von 41,1 % bis 37,8 % entspricht. Entsprechend wird der Gesamtumsatz voraussichtlich zwischen 24,8 Milliarden und 26,2 Milliarden Yuan liegen, was einem geschätzten Jahresrückgang von 42,1 % bis 38,8 % entspricht. Dies zeigt, dass Li Auto eine schwierige Zeit erlebt.

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Bei der Telefonkonferenz nach der Veröffentlichung des Finanzberichts hat Li Xiang, Gründer, Vorsitzender und CEO von Li Auto, in seiner Rede versucht, etwas Zuversicht in diese mäßigen Ergebnisse zu bringen. Er betonte, dass das Unternehmen "unermüdlich danach strebt, technologische und produktbezogene Innovationen mit dem Kunden im Mittelpunkt zu betreiben" und erwähnte, dass das Li MEGA der Verkaufsschampion im MPV - Markt über 500.000 Yuan geworden ist und das neu veröffentlichte reine Elektro - SUV Li i8. Er sagte, dass das Unternehmen weiterhin in Produkte und Intelligenz investieren werde und erhoffte sich, dass das im September veröffentlichte Li i6 die Produktpalette erweitern würde.

Der Chefkaufmann Li Tie betonte, dass das Unternehmen in diesem Quartal auf die Kostenoptimierung und die Verbesserung der Betriebseffizienz konzentriert habe und "eine solide Rentabilität" erreicht habe. Er sagte auch, dass die gesunde Finanzlage des Unternehmens ausreichend sei, um das zukünftige wachstumsorientierte Engagement zu unterstützen. Diese optimistischen Äußerungen stehen jedoch im krassen Kontrast zu den kalten Finanzzahlen und den pessimistischen Prognosen.

Li，Xiang hat sich immer als "Super - Produktmanager" präsentiert. In einem Gespräch mit Luo Yonghao hat er gesagt, dass er und Lei Jun von Xiaomi die einzigen "Super - Produktmanager - Chefs" unter den Besitzern der neuen Automobilhersteller seien und nur sie in der Lage seien, Superprodukte zu entwickeln.

Obwohl die Quartalsleistung und die kurzfristigen Prognosen von Li Auto rückläufig sind, werden, wenn man den Blick von der Leistung eines einzelnen Quartals wegwendet und sich die Gesamtlage des Unternehmens und die externe Umgebung ansieht, einige Faktoren sichtbar, die für Li Auto vorteilhaft sind.

Zunächst und vor allem hat Li Auto ein sehr großes Bargeldreservoir.

Nach Angaben im Finanzbericht betragen die Summe aus Bargeld und Bargeldäquivalenten, beschränkten Geldern, Festgeldern, Kurzzeitinvestitionen sowie Festgeldern und Finanzinstrumenten aus Langzeitinvestitionen von Li Auto insgesamt 1.069 Milliarden Yuan. Dieses enorme Kapital ist die stärkste Schutzmauer für Li Auto, um Marktfluktuationen zu bewältigen. Es bedeutet, dass das Unternehmen über ausreichend Kapital verfügt, um kurzfristige Verluste und Bargeldausflüsse zu ertragen, weiterhin in Forschung und Entwicklung investieren kann und in der Marktkonkurrenz eine größere strategische Flexibilität hat, ohne aufgrund kurzfristigen finanziellen Drucks Entscheidungen zu treffen, die die langfristige Entwicklung schädigen würden.

Noch wichtiger ist, dass sich die makropolitische Umgebung der chinesischen Automobilindustrie subtil verändert, und diese Veränderung ist für Unternehmen wie Li Auto vorteilhaft.

Seit langem gibt es im chinesischen Markt für Elektromobile einen starken "Innenkonkurrenzdruck". Preiswettkämpfe sind allgegenwärtig, und viele Automobilhersteller opfern zur Erschließung von Marktanteilen gerne ihre Gewinne. Dieser destruktive Wettbewerb schadet nicht nur der gesunden Entwicklung der Branche insgesamt, sondern bringt auch die Lieferkette unter großen Druck. Um diese Situation zu korrigieren, haben die zuständigen staatlichen Behörden die Automobilhersteller aufgefordert, den "Innenkonkurrenzdruck" zu reduzieren und wieder zu einem rationalen Wettbewerb zurückzukehren. Gleichzeitig haben Ministerien wie das Ministerium für Industrie und Informationstechnologie die "Maßnahmen zur Stabilisierung der Lieferkette und Sicherstellung der Versorgung in der Automobilindustrie" initiiert und die Automobilhersteller aufgefordert, die Zahlungszielzeiten für die Zulieferer auf weniger als 60 Tage zu verkürzen.

Diese politische Ausrichtung ist für Li Auto tatsächlich ein positives Signal. Das Produkt von Li Auto ist auf mittlere und gehobene Familienkunden ausgerichtet. Sein Kernkompetenz liegt in der tiefen Erkenntnis der Kundenbedürfnisse und der Fähigkeit, Produkte zu definieren, und nicht in der Preiswettbewerb. Der Aufruf, den "Innenkonkurrenzdruck" zu reduzieren, hilft, die irrationale Preiswettbewerb auf dem Markt zu bremsen und den Wettbewerb wieder auf die Spuren der Produktqualität, Technologie und Markenstärke zurückzuführen, was genau die Stärken von Li Auto sind.

Was die Zahlungszielzeiten für die Zulieferer angeht, hat Li Auto bereits ein gutes Beispiel gegeben. Das Unternehmen hat am 23. Juli angekündigt, dass es Mitte Juli die Zahlungszielzeiten für alle Direktzulieferer angepasst hat. Alle Vertragszahlungszielzeiten betragen 60 Tage, und die Zahlungen erfolgen monatlich, hauptsächlich per Banküberweisung. Diese Maßnahme entspricht nicht nur dem staatlichen Aufruf, sondern vor allem stärkt sie die Beziehung zu den Lieferkettenpartnern.

In einer Branche wie der Automobilindustrie, die stark auf die Koordination der Lieferkette angewiesen ist, ist ein stabiler und gesunder Lieferkettenverbund der Grundstein für das langfristige Wachstum eines Unternehmens. Im Vergleich dazu werden die Konkurrenten, die in Preiswettkämpfen stecken und an sich selbst eine knappe Liquidität haben, es schwer haben, das Versprechen von 60 - tägigen Zahlungszielzeiten in kurzer Zeit zu erfüllen. Sie könnten aufgrund der Zahlungsverzug an die Zulieferer das Risiko einer Unterbrechung der Lieferkette eingehen und somit in der zukünftigen Konkurrenz in einer ungünstigen Position sein. Aus diesem Blickwinkel ist Li Auto, obwohl es kurzfristig unter Leistungseinbußen leidet, aufgrund seiner soliden Betriebsphilosophie und gesunden Finanzlage in einer relativ günstigen Position, wenn die Branche in eine Anpassungsphase eintritt.

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Allerdings darf Li Auto sich noch nicht zu früh freuen. Obwohl Li Auto über starkes Kapital und eine relativ stabile Lieferkette verfügt, nimmt der externe Wettbewerbsdruck, dem es gegenübersteht, mit bisher unbekannter Geschwindigkeit zu, und das Zeitfenster für Anpassungen und Reaktionen ist möglicherweise nicht so lang, wie man denkt.

Die echte Bedrohung kommt von den präzise positionierten und starken direkten Konkurrenten. Obwohl Li Auto im Juli sein erstes reines Elektro - sechs - Sitz - Familien - SUV, das Li i8, vorgestellt hat, das mit großen Hoffnungen belegt war, um in den reinen Elektromarkt neue Türen zu öffnen, haben auch seine Konkurrenten fast gleichzeitig ihre besten Waffen gezeigt.

Tesla, der Weltmarktführer im Elektromarkt, hat für den chinesischen Markt und die Bedürfnisse von Familienkunden eine sechs - Sitz - Version des Model Y L vorgestellt. Teslas starke Markenbekanntheit, die reifen Technologien in Bezug auf Batterie, Elektromotor und Elektronik sowie die effiziente Kostenkontrolle machen es zu einem furchterregenden Konkurrenten, den man in keinem Nischenmarkt ignorieren kann.

Das sechssitzige Model Y L wird direkt auf den Marktsegment des Li i8 dringen. Gleichzeitig hat die Tochtermarke LeDao von NIO ihr großes reines Elektro - SUV LeDao L90 vorgestellt, ebenfalls ein sechssitziges SUV, das auf Familienkunden abzielt. Das LeDao L90 verfügt aufgrund der reifen Batteriewechselinfrastruktur von NIO und des aufgebauten Markenimage im gehobenen Markt， ebenfalls über starke Wettbewerbsfähigkeit.

Das Li i8, das sechssitzige Model Y L und das LeDao L90 überlappen sich stark in Bezug auf Preis, Größe, Sitzkonfiguration und Zielkunden. Ein heftiger Frontalkonflikt ist unvermeidlich. In diesem Marktsegment der reinen Elektro - SUVs mit ähnlichen Preisen und einer fünf - Tür - sechs - Sitz - Konfiguration verliert das Label "Kühlschrank, Fernseher, großes Sofa", das Li Auto in der Vergangenheit zum Erfolg gebracht hat, schnell seine Einzigartigkeit.

Es war einmal, dass diese Komfortausstattungen das Geheimnis von Li Auto waren, um Familienkunden zu überzeugen. Heute sind diese Ausstattungen jedoch zum "Standard" in diesem Fahrzeugsegment geworden. Die Konkurrenten können nicht nur diese Ausstattungen anbieten, sondern in einigen Aspekten sogar besser. Wenn alle über Kühlschränke, Fernseher und große Sofas verfügen, wird der Unterschied von Li Auto stark eingeschränkt.

Das bedeutet, dass Li Xiang für das Li i8 und das im September veröffentlichte Li i6 eine neue und attraktivere Geschichte erzählen muss.

Das bisherige Modell, bei dem Produkte durch die präzise Erfassung der Bedürfnisse von Familienkunden nach Raum und Komfort definiert wurden, steht im