Nach einem 20-fachen Anstieg der Geschäftsergebnisse versucht sich XGIMI erneut an der Hongkonger Börse. Kann das Unternehmen durch den Ausstoß ins Ausland die Lage wenden? | Fokussierte Analyse

Autor  |  Zhang Ziyi

Redakteur  |  Peng Xiaoqiu

Das Nettoertrag von XGIMI ist im vergangenen Jahr um 90 % eingebrochen, was die Anleger erschreckt hat. Im ersten Halbjahr dieses Jahres hat sich der Nettoertrag hingegen um das 20 - fache erhöht, sodass die Anleger endlich beruhigt schlafen können.

Am 29. August hat XGIMI Technology seine Halbjahresbilanz für 2025 veröffentlicht. Das Unternehmen hat im ersten Halbjahr einen Umsatz von 1,626 Milliarden Yuan erzielt, was einem Jahreszuwachs von 1,63 % entspricht. Der konsolidierte Nettoertrag wird auf 88,6622 Millionen Yuan geschätzt, was einer Zuwachsrate von 2062,33 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Um den Nettoertrag wieder in die positive Zone zu bringen, hat XGIMI Technology im vergangenen Jahr erhebliche Anstrengungen unternommen: Es hat sein Team mit Anteilsoptionen ermutigt, den Auslandsmarkt zu erschließen; es hat seine Produktpalette angepasst und mehr preiswerte Einsteiger - Projektoren auf den Markt gebracht; und es hat an seiner Strategie der "Kostensenkung und Effizienzsteigerung" festgehalten.

XGIMI Technology, die sich bemüht, ihre Geschäftszahlen zu verbessern, hat eigene Pläne. Vier Jahre nach ihrer Notierung an der STAR - Marktplattform zielt sie nun auf die Hongkonger Börse.

Kürzlich hat XGIMI Technology bekannt gegeben, dass es derzeit an der Planung der Emission von H - Aktien und der Antragstellung auf die Notierung an der Hauptbörse der Hongkonger Börse arbeitet, um seine Internationalisierungsstrategie und die Auslandsgeschäftsentwicklung voranzubringen und seine internationale Markenbekanntheit und Gesamtkonkurrenzfähigkeit zu verbessern.

Die Preiskämpfe und die schwache Nachfrage im Verbraucherbereich haben dazu geführt, dass die Liefermenge auf dem chinesischen Projektormarkt von Jahr zu Jahr zurückgegangen ist. Die Expansion auf den Auslandsmarkt ist daher die übliche Wahl. Als eines der wenigen börsennotierten Projektorunternehmen wird XGIMI Technology natürlich alle verfügbaren Ressourcen nutzen. Die Notierung an der Hongkonger Börse wird ein Teil davon sein.

01 Der verlockende Auslandsmarkt

XGIMI Technology hat tatsächlich einige Erfolge auf dem Auslandsmarkt erzielt.

Nachdem das Unternehmen 2021 seinen Umsatzhöhepunkt von 4,038 Milliarden Yuan erreicht hatte, hat sich der Umsatzzuwachs verlangsamt und nur noch geringfügig erhöht. Der Anteil des Auslandsumsatzes ist jedoch von 6 % im Jahr 2020 auf 33 % im Jahr 2024 gestiegen.

Im Jahr 2024 hat XGIMI einen Auslandsumsatz von 1,086 Milliarden Yuan erzielt, was einem Jahreszuwachs von 18,94 % entspricht. Vom Blickwinkel der Bruttomarge aus gesehen, ist die Auslandsbruttomarge von XGIMI immer höher als die im Inland. Im vergangenen Jahr betrug die Bruttomarge 45,44 %.

Dies zeigt auch indirekt, dass der ausländische Projektormarkt sowohl Raum für Wachstum als auch mehr Gewinnmöglichkeiten bietet.

Die Huatai Securities hat festgestellt, dass der ausländische Heimkino - Projektormarkt immer noch von nicht - intelligenten, niedrigpreisigen Geräten dominiert wird. Die Bestseller - Listen der Amazon - Sites in den USA und Japan zeigen, dass die beliebtesten Produkte in den Preiskategorien unter 100 US - Dollar und zwischen 100 und 500 US - Dollar liegen. Unter diesen nehmen die Mini - Projektoren unter 100 US - Dollar aufgrund ihrer Tragbarkeit einen erheblichen Anteil am Einsteigermarkt ein.

Das hochwertige Auslands - Flaggschiffsprodukt AladinX2 plus von XGIMI wird auf dem japanischen Markt für über 1.000 US - Dollar verkauft. Anhand der Einstiege von XGIMI in die Bestseller - Listen kann man sehen, dass XGIMI auf den japanischen Online - Kanälen gute Ergebnisse erzielt hat, und mehr Produkte sind in die Liste aufgenommen worden.

Es gibt jedoch Unterschiede in den Konsumgewohnheiten zwischen Online - und Offline - Kanälen auf dem Auslandsmarkt. Bei den E - Commerce - Kanälen, vor allem Amazon, wenden die Projektorunternehmen eher eine Strategie der Massenverkauf mit niedrigen Preisen an.

Nach der Analyse von Projection Era besteht auf dem nordamerikanischen Markt ein hoher Bedarf an hochwertigen Produkten. Die Verkaufszahlen von 4K - Lasertheatern (einschließlich Laserscreens) sind im Vergleich zum Vorjahr gestiegen, während der Geschäftsmarkt schwach ist und die Nachfrage nach Großraum - Projektoren für Konferenzen zurückgegangen ist.

Nordamerika ist der zweitgrößte Projektormarkt weltweit nach China. Laut den Daten von DISCIEN hat Nordamerika im Jahr 2024 6,3 Millionen Projektoren verkauft, was einem Anstieg von 12,6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Angesichts der Unterschiede auf dem Auslandsmarkt setzt XGIMI bei der Aufbau der Vertriebskanäle auf eine Balance zwischen Online - und Offline - Kanälen. Neben den gängigen Online - Kanälen wie Amazon und Rakuten hat XGIMI auch die wichtigsten Offline - Einzelhandelskanaäle in Europa, den USA und Japan betreten und ist auch in die Erkundung der aufstrebenden Märkte in Südostasien und im Nahen Osten eingestiegen.

Für XGIMI stellt der Auslandsmarkt nicht nur die Herausforderung der lokalen Produktverwaltung dar, sondern auch die Aufbau und Verwaltung der Offline - Kanäle werden in Zukunft eine erhebliche Herausforderung sein.

Nach den Daten der IDC hat die Online - Liefermenge auf dem chinesischen Projektormarkt im Jahr 2024 einen Anteil von 74,5 % erreicht. Denn für die meisten chinesischen Projektorunternehmen war der Online - Vertrieb bisher der Hauptvertriebskanal.

Um zu überleben, muss XGIMI Technology diese unbekannte Reise auf sich nehmen.

XGIMI ist nicht das einzige Unternehmen, das auf den Auslandsmarkt setzt.

An der CES 2025 Anfang dieses Jahres haben viele chinesische Marken ihre Projektorprodukte präsentiert, darunter Vidda, XGIMI, JMGO, Dangbei, Fengmi und TCL. JMGO hat einen neuen 4K - Projektor vorgestellt; Dangbei hat ebenfalls einen 4K - Projektor auf den Markt gebracht; und TCL hat einen tragbaren Projektor veröffentlicht.

Die Konkurrenz ist offensichtlich sehr heftig.

02 Ein wenig nachgeben in der Preisstrategie

Zurück im Inland: Als der weltweit größte Projektormarkt kann XGIMI Technology diesen Markt nicht aufgeben, auch wenn die Preiswettbewerbe heftig sind, und muss sich daher daran beteiligen.

Die Projektoren von XGIMI Technology waren in der Vergangenheit als Mittel - und High - End - Produkte positioniert, und die Technologie basierte hauptsächlich auf der DLP - Technologie.

Die DLP - Technologie war in der Vergangenheit der absolute Marktführer. Das Bildqualität ist besser als die der LCD - Technologie, aber die Kosten sind auch höher. Da jedoch die Probleme des "Regenbogeneffekts" und des niedrigen Kontrasts bei der DLP - Technologie noch nicht vollständig gelöst sind und es schwierig ist, die hohen Ansprüche der High - End - Benutzer an die Bildqualität zu erfüllen, hat sich ihre Marktanteil erheblich verringert.

Die LCD - Technologie ist hingegen auf dem Vormarsch gekommen. Ihr Kernvorteil liegt in der ausgereiften Lieferkette und den extrem niedrigen Herstellungskosten, sodass der Endverbraucherpreis auf unter 2.000 Yuan gehalten werden kann. Dies macht es zur ersten Wahl für den Massenmarkt in der Bildung und im Heimgebrauch.

Die Veränderung der Technologie an der oberen Stufe der Projektor - Lieferkette hat sich auf die untere Stufe in Form eines Preissenkens der Endprodukte ausgewirkt.

Die Huatai Securities hat festgestellt, dass der Preisbereich auf dem chinesischen Projektormarkt eine K - förmige Spaltung zeigt. Einerseits hat sich der Anteil der Preiskategorie unter 500 Yuan (wo immer noch 100 - Zoll - Großbildprojektion möglich ist) und der Kategorie zwischen 500 und 1.000 Yuan im Vergleich zum Jahr 2022 deutlich erhöht. Andererseits hat sich auch der Anteil der Produkte über 5.000 Yuan im Jahr 2024 im Vergleich zu 2022 deutlich erhöht, und die Verkaufszahlen der intelligenten Projektoren über 10.000 Yuan beginnen auch anzusteigen.

XGIMI Technology hat im März 2025 zwei Produkte namens Play 6 und Play 6e mit einem Preis von etwa 2.000 Yuan auf den Markt gebracht (der Preis von Play 6e beträgt nur etwa 1.500 Yuan nach staatlicher Subvention). Beide Produkte basieren immer noch auf der DLP - Technologie, aber es sind die Einsteiger - Produkte der Marke.

Darüber hinaus hat sich der durchschnittliche Preis der gesamten Produktpalette von XGIMI Technology gesenkt. Der Verkaufspreis des neuen H6 - Modells aus der H - Serie wurde auf 4.200 Yuan gesenkt, und der durchschnittliche Preis der RS - Serie liegt bei 7.500 Yuan (6 Modelle). Die Preise der High - End - Produkte sind stetig gesunken. Der durchschnittliche Preis der Z - Serie und der Play - Serie liegt stabil im Bereich zwischen 1.500 und 2.000 Yuan.

Obwohl XGIMI Technology die Preiskategorien ihrer Produkte erheblich angepasst hat, hat sich der Hauptpreisbereich auf dem chinesischen Projektormarkt auf unter 1.000 Yuan gesenkt.

Die Daten von LOTU Technology zeigen, dass sich die Preise im Jahr 2024 weiter vergleichmäßigt haben: Der Anteil der Verkaufszahlen in der Preiskategorie unter 1.000 Yuan hat 54,0 % erreicht, was einem Anstieg von 4,3 % gegenüber dem Jahr 2023 entspricht.

XGIMI Technology, deren Produkte hauptsächlich auf der DLP - Technologie basieren, befindet sich immer noch in einer schwierigen Preislage. Im Jahr 2024 hat XGIMI im Inland einen Umsatz von 2,229 Milliarden Yuan erzielt, was einem Rückgang von 14,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Bruttomarge betrug 23,88 %, was einem Rückgang von 2,91 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Das Finden einer zweiten Wachstumskurve für den Geschäftsbetrieb ist eine andere Möglichkeit für XGIMI Technology. Das Unternehmen versucht, sich im Inland auf das Fahrzeug - Projektionsgeschäft zu konzentrieren.

Die Jahresbilanz von XGIMI Technology für das Jahr 2024 zeigt, dass das Unternehmen einen Durchbruch im Fahrzeug - Geschäft von null auf eins erzielt hat. Das Unternehmen hat insgesamt 8 Auftragserteilungen für das Fahrzeug - Geschäft erhalten, wobei die Kunden bekannte Automobil - Lieferkettenunternehmen aus China und aus dem Ausland umfassen und die Bereiche des intelligenten Cockpits und der intelligenten Scheinwerfer abdecken. In der Produktionsstätte in Yibin hat XGIMI Technology eine Produktionslinie für Fahrzeug - Projektionsprodukte eingerichtet und mit Automobilherstellern und anderen Unternehmen in der Lieferkette zusammengearbeitet.

Xiao Shi, CEO von XGIMI Technology, hat in einem Interview mit 36Kr angegeben, dass das Ziel des Fahrzeug - Geschäfts darin besteht, ein zweites XGIMI zu schaffen.

Nach seiner Meinung ist das Fahrzeug - Geschäft am engsten mit XGIMI verbunden und zugleich der am schnellsten wachsende Marktsegment. Aus Sicht der Lieferkette können die Partner an der oberen Stufe auch maximalen Beitrag leisten, sodass es die am besten geeignete Branche für XGIMI ist.

Die Huatai Securities hat jedoch festgestellt, dass die Penetration anderer Fahrzeug - Projektionsanwendungen derzeit noch gering ist. Die Fahrzeuge, die mit einem Innenraum - Unterhaltungsprojektionssystem ausgestattet sind, umfassen hauptsächlich den Wenjie M9, den Xiangjie S9 und den Smart #5 (die Verkaufszahlen im Jahr 2024 betrugen weniger als 200.000 Fahrzeuge). Unter Berücksichtigung der Ausstattungsrate und des Wertes pro Fahrzeug wird erwartet, dass der Marktvolumen im Jahr 2025 etwa 141 Millionen Yuan betragen wird.

Die Idee eines neuen Geschäfts ist zwar schön, aber der Weg dorthin ist lang und schwierig.