H20 Produktion eingestellt, chinesischer GPU-Sektor übersteigt eine Billion Yuan | Zhike
Autor | Fan Liang Ding Mao
Redakteur | Ding Mao
Am 22. August hat der chinesische Rechenleistungssektor stark zugenommen.
Im Hinblick auf die Indizes ist der Wind GPU-Index um 9,87 % gestiegen. Dabei ist der Anteil von Cambricon um 20 % gestiegen, der Aktienkurs hat ein neues Höchstmaß erreicht und der Marktwert hat die 500 Milliarden Yuan-Marke überschritten. Der Aktienkurs von Hygon Information ist ebenfalls um 20 % gestiegen und hat ebenfalls ein neues Höchstmaß erreicht, der Marktwert hat die 400 Milliarden Yuan-Marke überschritten. Wenn man auch den Prozess der Verschmelzung von Hygon Information mit Sugon in Betracht zieht, wird es wahrscheinlich auch der Marktwert von Hygon Information auf 500 Milliarden Yuan steigen.
Daher, wenn man die in China notierten börsennotierten Unternehmen mit GPU-bezogenen Geschäften zusammenrechnet, hat der Gesamtmarktwert von Unternehmen wie Cambricon, Hygon Information, Jingjiawei und Xin Yuan Co. am 22. August offiziell die 1 Billion Yuan-Marke überschritten.
Hinter dem starken Anstieg steht hauptsächlich die Nachricht über die Produktionseinstellung von Nvidias H20.
Am 21. August (örtliche Zeit) berichtete die Technologiezeitschrift The Information unter Berufung auf Insiderquellen, dass Nvidia Schlüsselzulieferer wie die südkoreanische Samsung Electronics und die amerikanische Amkor Technology angewiesen hat, die Produktion im Zusammenhang mit dem H20-Chip einzustellen.
Nach Informationen ist Amkor Technology für die Verkapselung des H20-Chips verantwortlich, während Samsung Electronics hochbandbreite Speicherchips liefert. Derzeit wurde diese Nachricht von renommierten Medien wie Reuters und Bloomberg übernommen, aber weder Nvidia noch Samsung Electronics und Amkor Technology haben eine offizielle Stellungnahme abgegeben.
Abgesehen von der direkten Stimulation durch die Nachricht über die Produktionseinstellung von H20 hat auch die neueste Aktualisierung von DeepSeek, die günstig für chinesische AI-Chips ist, die Marktentwicklung weiter gestützt. Am 21. August gab DeepSeek bekannt, dass DeepSeek-V3.1 die Parametergenauigkeit von UE8M0 FP8 Scale verwendet. UE8M0 FP8 ist für die nächste Generation chinesischer Chips, die bald auf den Markt kommen sollen, entwickelt.
Was sind die möglichen Gründe für die Produktionseinstellung von Nvidias H20? Welchen Einfluss wird dies auf chinesische AI-Chips haben?
Der Verlauf der H20-Krise
Der H20 ist ein Künstliche-Intelligenz-(KI)-Beschleunigungs-Chip von Nvidia, der speziell für die Einhaltung der US-Exportkontrollen und für den chinesischen Markt entwickelt wurde. Er wurde erstmals Ende 2023 bekannt und seit 2024 in kleineren Mengen geliefert. Laut Informationen verwendet der H20-Chip Nvidias Hopper-Architektur und ist sozusagen eine abgespeckte Version des H100. Während er eine hohe Speicherbandbreite (4,0 TB/s) und -kapazität (96 GB HBM3) behält, beträgt seine Leistung nur 15 % - 30 % des H100.
Obwohl die Leistung des H20 stark abgespeckt ist, ist der Markt sehr empfindlich gegenüber den Entwicklungen des H20, da es derzeit der leistungsstärkste Nvidia-Chip ist, der auf dem chinesischen Markt erhältlich ist. Darüber hinaus macht der H20 einen großen Anteil an Nvidias Einnahmen aus dem chinesischen Markt aus.
Aber aufgrund der ständig verschärften US-Exportbeschränkungen hat der Verkauf des H20 in China ständig Probleme.
Im April dieses Jahres verbot die US-Regierung es Nvidia, aus Gründen der "nationalen Sicherheit" den H20-Chip an China zu verkaufen. Dadurch musste Nvidia die Bestellungen chinesischer Kunden stornieren. Die Marktprognose zufolge wird diese Veränderung Nvidia zu einem kumulativen Umsatzeinbruch von 13,5 Milliarden US-Dollar und einem potenziellen Markt von 50 Milliarden US-Dollar führen.
Eine Wende kam im Juli. Am 15. Juli erteilte die US-Regierung erneut die Genehmigung für den Export von H20 nach China. Anschließend unternahm Nvidias CEO Jensen Huang einen Besuch in China, um den Verkauf zu fördern, und der Markt gewann wieder Hoffnung auf den H20. Die neueste Entwicklung ist jedoch, dass der H20 offiziell die Exportgenehmigung erhielt, unter der Bedingung, dass 15 % seines Umsatzes aus dem chinesischen Markt an die US-Regierung abgegeben werden.
Zur gleichen Zeit wurde Nvidia seit Ende Juli vom chinesischen Nationalen Netzwerk- und Informationssicherheitsbehörde gemäß dem Netzwerksicherheitsgesetz und dem Datensicherheitsgesetz vernommen und aufgefordert, technische Nachweise über die "Lücken und Hintertüren" des H20-Chips vorzulegen, was eine Aufregung auf dem Markt auslöste. Seitdem steckt Nvidia in China mitten in einem "Hintertür"-Sturm.
Am 10. August veröffentlichte das von der CCTV betriebene "Yuyuantan Tian" einen technischen Untersuchungsbericht, der darauf hinwies, dass die USA in Bezug auf das Anbringen von "Hintertüren" in KI-Chips ein ganzes System an Überlegungen hatten. Die US-Seite erwähnte insbesondere, dass, wenn Unternehmen der US-Regierung beim Anbringen von "Hintertüren" zusagten, die US-Regierung sie von den Exportkontrollen ausnehmen könnte, darunter auch die Lockerung der Exporte an "chinesische Kunden mit geringem Risiko".
Es wurde auch angegeben, dass gemäß dem US-Entwurf Funktionen wie Lizenzsperre, Verfolgung und Ortung, Nutzungsüberwachung und Nutzungsbeschränkung realisiert werden können. Und man meint, dass der H20 aus keiner Perspektive für China ein sicherer Chip, ein umweltfreundlicher Chip und noch weniger ein fortschrittlicher Chip ist.
Obwohl Nvidia nachträglich auf die "Lücken und Hintertüren" reagierte und sagte: "Netzwerksicherheit ist für uns von größter Wichtigkeit. Nvidias Chips haben keine 'Hintertüren', und niemand kann die Chips remote zugreifen oder steuern."
Aber offensichtlich hat die Sorge des Marktes in Bezug auf die Sicherheit von Nvidias H20 nicht nachgelassen. Und die neuesten Meldungen über die Produktionseinstellung von Nvidias H20 haben diese Krise auf einen Höhepunkt gebracht.
Marktspekulationen über die Gründe für die Produktionseinstellung
Derzeit gehen Marktanalysten davon aus, dass es mehrere Gründe für die Produktionseinstellung von Nvidias H20 geben könnte:
Erstens: Es ist eine normale Supply-Chain-Management-Maßnahme von Nvidia, die auf der Marktlage basiert.
Früher berichtete der Markt, dass Nvidia auf die neue Blackwell-Architektur umsteigen und neue Chips wie den B30-Chip für den chinesischen Markt einführen möchte, um den Marktbedarf besser zu erfüllen und weiterhin die US-Exportgesetze einzuhalten.
Daher kann die Produktionseinstellung des H20 die Ressourcen und Kapazitäten auf die neue Generation von Produkten konzentrieren, hilft bei der Verarbeitung des bestehenden Bestands und schafft Kapazität für die Produktion neuer Produkte.
Zweitens: Im Wettlauf zwischen China und den USA um die Sicherheit der KI-Rechenleistung hat der Preis-Leistungs-Verhältnis von H20 deutlich abgenommen.
Wie bereits erwähnt, steckt Nvidia seit Ende Juli mitten in einem "Hintertür"-Sturm, was die Sorge des Marktes in Bezug auf die Sicherheit von Nvidias Chips ausgelöst hat. Darüber hinaus wurde das Preis-Leistungs-Verhältnis des H20 bereits von der Branche kritisiert. Am 18. August berichtete Gene Munster, Mitbegründer von Deepwater Asset Management, dass Nvidia möglicherweise den Preis des H20 um 18 % erhöhen wird, um seine Gewinnspanne aufrechtzuerhalten. Mit anderen Worten, Nvidia plant, die Kosten, die durch die zusätzlichen 15 % Gebühren von Trump verursacht werden, direkt an chinesische Kunden weiterzugeben. Und das bedeutet zweifellos, dass das Preis-Leistungs-Verhältnis von Nvidias H20 weiter sinken wird.
Angesichts der unsicheren Sicherheit und des kontinuierlich sinkenden Preis-Leistungs-Verhältnisses hat die Reaktion chinesischer Kunden auf den H20 möglicherweise nicht Nvidias Erwartungen erfüllt, was in gewissem Maße die Geschwindigkeit des Supply-Chain-Managements von Nvidia beschleunigt hat.
Während Nvidias H20 ständig Probleme hat, könnte auch der rasante Fortschritt chinesischer AI-Chips ein wichtiger Faktor sein, der Nvidias H20 in China beeinträchtigt und die Produktionseinstellung verursacht.
Der beschleunigte Ersatz von chinesischen AI-Chips
Während Nvidias H20 ständig Probleme hat, gibt es weiterhin Fortschritte bei der Kommerzialisierung und Kapitalisierung chinesischer AI-Chips.
Anfang Juni gab die China Agricultural Development Bank einen GPU-Server-Auftrag im Wert von mehreren Hundert Millionen Yuan bekannt. Die drei chinesischen Chipriesen Huawei, Cambricon und Hygon haben alle gewonnen. Mitte bis Ende Juni wechselte der Zustand der IPO-Beratung von Moore Threads zu "Beratungsabschluss", was ihm einen Schritt näher an die Notierung an der chinesischen Börse bringt. Muxi Integrated hat am 30. Juni eine Antragsunterlage an die Shanghai Börse zur Notierung an der STAR Market eingereicht. Im August hat Biren Technology in Shanghai einen universellen GPU-Chip vorgestellt, der einen neuen Weltrekord bei der Rechenleistung von universellen GPUs gebrochen hat.
Nach den neuesten Nachrichten hat DeepSeek am 21. August offiziell DeepSeek-V3.1 veröffentlicht. Die Veränderungen bei dieser Aktualisierung bestehen hauptsächlich aus drei Punkten: (1) Ein Modell unterstützt gleichzeitig den Denkmodus und den Nicht-Denkmodus; (2) Die Denkeffizienz ist höher und kann in kürzerer Zeit eine Antwort geben; (3) Die Agent-Fähigkeit ist stärker, und das neue Modell hat in der Verwendung von Tools und in Agent-Aufgaben deutliche Verbesserungen gezeigt.
Was den Markt wirklich erfreut, ist, dass DeepSeek-V3.1 voraussichtlich die FP8-Genauigkeit und chinesische Chips unterstützt.
DeepSeek hat in einem Artikel auf seiner offiziellen Offiziellen WeChat-Account angegeben, dass DeepSeek-V3.1 die Parametergenauigkeit von UE8M0 FP8 Scale verwendet. Gleichzeitig ist UE8M0 FP8 für die nächste Generation chinesischer Chips, die bald auf den Markt kommen sollen, entwickelt.
Abb.: DeepSeek-Antwort auf UE8M0 FP8 Datenquelle: DeepSeek offiziell, 36Kr aufbereitet
Laut der Meinung von CITIC Securities kann FP8 bei gleicher Chipfläche im Vergleich zum FP16-Format die Leistung verdoppeln und hat einen geringeren Stromverbrauch und Bandbreitenbedarf. Darüber hinaus hat DeepSeek angegeben, dass das neue Genauigkeitsformat für die nächste Generation chinesischer Chips entwickelt wurde, was darauf hindeutet, dass die zukünftige Training und Inferenz auf Basis des DeepSeek-Modells möglicherweise mehr chinesische AI-Chips verwenden wird.
Angesichts der ständigen positiven Nachrichten für chinesische AI-Chips hat sich die Stimmung auf dem Kapitalmarkt schnell verbessert.
Tatsächlich ist der chinesische GPU-Sektor seit Juni in eine neue Aufwärtsphase eingetreten und hat bisher einen kumulativen Anstieg von über 40 % verzeichnet. Insbesondere die Leistung von Marktführern wie Cambricon und Hygon Information war beeindruckend. Cambricon hat seit Juni einen Anstieg von über 100 % verzeichnet, während Hygon Information nahezu 40 % zugenommen hat.
Abb.: Wind GPU-Index-Kurs Quelle: Wind, 36Kr aufbereitet
*Haftungsausschluss:
Der Inhalt dieses Artikels spiegelt nur die Meinung der Autoren wider.
Der Markt birgt Risiken, und Investitionen sollten vorsichtig getätigt werden. Unter keinen Umständen sollen die Informationen in diesem Artikel oder die darin ausgedrückten Meinungen als Anlageempfehlung für irgendjemanden aufgefasst werden. Bevor Sie sich für eine Anlageentscheidung entscheiden, sollten Sie unbedingt Fachleuten konsultieren und vorsichtig entscheiden. Wir haben keine Absicht, Vermittlungsdienstleistungen für die Parteien eines Transaktions oder andere Dienstleistungen anzubieten, die eine bestimmte Qualifikation oder Lizenz erfordern.