Ein 46-jähriger Doktor gründet ein Unternehmen in Longgang, Shenzhen, liefert Halbleiter für Alibaba und Kuaishou und strebt einen Börsengang an.
In den letzten zwei Monaten hat Shenzhen mehrere Unternehmen erlebt, die sich dem IPO wagen, darunter Beixin Life, Huike Co., Ltd., Chengtai Technology, Huada Beidou, Chuangzhixinlian, Hans Laser CNC, Ledong Robotics und Jiben Semiconductor. Viele von ihnen sind Halbleiterunternehmen.
In jüngster Zeit hat sich erneut ein Halbleiterunternehmen aus Shenzhen für eine Börsengänge an der chinesischen A-Aktienbörse bewogen.
Nach Informationen von Gelonghui hat das Shenzhen Dapu Microelectronics Co., Ltd. (im Folgenden als "Dapu Microelectronics" bezeichnet) vor Kurzem ein Prospekt beim Growth Enterprise Market eingereicht. Das Guotai Junan Securities Co., Ltd. fungiert als Börsenmakler.
Dapu Microelectronics ist ein Anbieter von Halbleiterspeicherprodukten und konzentriert sich auf den Bereich der Unternehmens-SSD (Solid State Drive) für Datencenter.
Die Unternehmensleistung von Dapu Microelectronics wird deutlich vom Halbleiterzyklus beeinflusst. Derzeit ist das Unternehmen noch nicht gewinnbringend. Es ist das erste Unternehmen ohne Gewinn, das beim Growth Enterprise Market bearbeitet wird.
01 Ein ehemaliger Qualcomm-Mitarbeiter gründet in Longgang, Shenzhen, und konzentriert sich auf den Bereich der Unternehmens-SSD für Datencenter
Dapu Microelectronics wurde im April 2016 gegründet und wechselte im September 2023 in eine Aktiengesellschaft. Sein Hauptsitz befindet sich in der Longcheng-Straße, Longgang-Distrikt, Shenzhen.
Der Gründer des Unternehmens ist Yang Yafei, der derzeit über Dapu Haide und Dapu Haiju zusammen 66,74 % der Stimmrechte des Unternehmens kontrolliert.
Die wichtigsten institutionellen Investoren von Dapu Microelectronics umfassen Yingfu Taike, Longgang-Fonds, Zhongke Guokong, Zhaohua Zhaozheng, Haitong Innovation usw. Im Dezember 2024 wurde die letzte Runde der Kapitalerhöhung abgeschlossen, und der damalige Unternehmenswert betrug 6,81 Milliarden Yuan.
Yang Yafei ist 46 Jahre alt und hat einen Doktorgrad. Derzeit ist er Vorsitzender des Vorstands und Geschäftsführer des Unternehmens. Vor der Gründung des Unternehmens arbeitete er viele Jahre bei der amerikanischen Firma Qualcomm und war nacheinander Senior-Ingenieur, Leiter-Ingenieur und Senior-Leiter.
Dapu Microelectronics ist ein Anbieter von Halbleiterspeicherprodukten und konzentriert sich auf die Unternehmens-SSD für Datencenter.
Das Unternehmen verfügt über die Fähigkeit zur eigenständigen Entwicklung der gesamten Technologie-Stacks von "Host-Chip + Firmware-Algorithmus + Modul" für die Unternehmens-SSD in Datencentern und beauftragt EMS-Subunternehmen mit der Montage und Produktion der Unternehmens-SSD.
Die Geschäftsabschnitte des Unternehmens, Quelle: Prospekt
Das Unternehmen hat vier Kerntechnologien entwickelt: Design von Host-Chips, Firmware-Algorithmen, Moduldesign und Validierungstests. Die Produktgenerationen reichen von PCIe 3.0 bis 5.0 und erfüllen die Produktanforderungen verschiedener Kunden.
In den letzten drei Jahren belief sich die kumulative Liefermenge der Unternehmens-SSD des Unternehmens auf über 3.500 PB, wobei der Anteil der Produkte mit eigenentwickelten Host-Chips über 70 % betrug. Laut IDC-Daten belegte das Unternehmen im Jahr 2023 den vierten Platz auf dem chinesischen Markt für Unternehmens-SSD und hatte einen Marktanteil von 6,4 %.
Im Jahr 2024 stammte über 99 % des Umsatzes des Unternehmens aus dem Verkauf von Unternehmens-SSD für Datencenter.
Der Anteil des Hauptgeschäftsumsatzes, Quelle: Prospekt
02 Die Unternehmensleistung ging 2023 zurück, und der kumulative Verlust in drei Jahren belief sich auf über 1,3 Milliarden Yuan
Unter dem Einfluss des Halbleiterzyklus und anderen Faktoren hat sich der Umsatz von Dapu Microelectronics in den letzten Jahren gewandelt.
In den Jahren 2022, 2023 und 2024 (Berichtszeitraum) beliefen sich der Betriebseingang des Unternehmens auf 557 Millionen Yuan, 519 Millionen Yuan und 962 Millionen Yuan, und das konsolidierte Nettogewinn betrug -534 Millionen Yuan, -617 Millionen Yuan und -191 Millionen Yuan. Der kumulative Verlust in drei Jahren belief sich auf über 1,3 Milliarden Yuan.
Schlüsselfinanzdaten, Quelle: Prospekt
Im Jahr 2023 ging der Umsatz von Dapu Microelectronics zurück. Der Hauptgrund dafür ist, dass im Jahr 2022 unter dem gemeinsamen Einfluss der makroökonomischen Umgebung und geopolitischen Faktoren die Endnachfrage auf dem Markt stark zurückgegangen ist, was die Nachfrage nach Halbleiterspeicherprodukten erheblich gedämpft hat.
Deshalb hatte die Halbleiterspeicherbranche von der zweiten Jahreshälfte 2022 bis zur ersten Jahreshälfte 2023 einen Abschwung durchgemacht, und die Marktpreise der Speicherprodukte sind stark gefallen. Der Preis pro TB der Unternehmens-SSD von Dapu Microelectronics ist von 826,46 Yuan im Jahr 2022 auf 341,62 Yuan im Jahr 2023 gesunken, was einer Preissenkung von 58,66 % entspricht. Dies hat auch einen negativen Einfluss auf den Umsatz des Unternehmens ausgeübt.
Anschließend haben die globalen Speicherhersteller-Giganten nacheinander Produktionskürzungen vorgenommen. Gleichzeitig hat die Entwicklung von neuen Bereichen wie KI, Cloud Computing und Big Data die Nachfrage nach Servern erhöht.
So hat die Branche im Jahr 2024 einen Wandel erfahren, und die Marktpreise der globalen Speicherprodukte sind allmählich gestiegen. Der Preis pro TB der Unternehmens-SSD von Dapu Microelectronics ist im Jahr 2024 auf 565,69 Yuan gestiegen.
Der durchschnittliche Preis der Unternehmens-SSD des Unternehmens, Quelle: Prospekt
Unter der Hintergrund der starken Preisfluktuation der Produkte beliefen sich die Bruttomarge des Hauptgeschäfts von Dapu Microelectronics im Berichtszeitraum auf 0,46 %, -26,36 % und 27,26 %. Da sich das Unternehmen noch in der frühen Phase befindet, ist die Bruttomarge noch instabil und liegt unter dem Durchschnitt der Branche.
Vergleich der Bruttomarge mit der Branche, Quelle: Prospekt
Ein weiterer Grund für den Verlust von Dapu Microelectronics ist die hohe Forschungs- und Entwicklungsausgaben.
Die Unternehmens-SSD-Branche, in der sich Dapu Microelectronics befindet, zeichnet sich durch hohe Forschungs- und Entwicklungsanforderungen, lange Entwicklungszyklen und schnelle technologische Iterationen aus. Sie umfasst mehrere Schritte wie die Forschung und Entwicklung komplexer Host-Chips und Firmware-Algorithmen, Produkttests und Marktanpassung.
In den letzten drei Jahren beliefen sich die kumulierten Forschungs- und Entwicklungsausgaben von Dapu Microelectronics auf 737 Millionen Yuan, was 36,15 % des kumulierten Betriebseingangs entspricht. Der Umfang der Forschungs- und Entwicklungsausgaben ist relativ hoch.
Die Endkunden von Dapu Microelectronics lassen sich in Endkunden und Nicht-Endkunden unterteilen. Die erfassten Endkunden und Endnutzern umfassen führende Internetunternehmen wie Google, ByteDance, Tencent, Alibaba, JD.com, Baidu, Meituan und Kuaishou, führende Serverhersteller in China wie H3C, Inspur, ZTE, Huakun Zhenyu und Lenovo, die drei großen Telekommunikationsbetreiber wie China Telecom, China Mobile und China Unicom sowie bekannte Unternehmen aus der Finanz-, Energie- und anderen Branchen.
Im Berichtszeitraum beliefen sich der Anteil des Umsatzes der fünf größten Kunden am Betriebseingang auf 77,90 %, 53,97 % und 57,22 %.
Dapu Microelectronics kauft hauptsächlich Rohstoffe wie NAND Flash, Host-Chips und DRAM ein. Andere Rohstoffe umfassen Spannungsreglerchips, SSD-Gehäuse, PCB-Boards, Kondensatoren usw.
Die Hauptlieferanten von NAND Flash sind Kioxia und Unternehmen A. Der Lieferant von Host-Chips (gekaufte Teile) ist Marvell, und der Auftragsfertigungsdienstleister für eigenentwickelte Host-Chips ist ASR Microelectronics. Die Hauptlieferanten von DRAM sind Nanya Technology, SK Hynix und Unternehmen B.
Im Berichtszeitraum beliefen sich der Anteil der Einkaufssumme bei den fünf größten Lieferanten am gesamten Einkaufsbetrag auf 98,13 %, 96,30 % und 97,31 %.
Es ist bemerkenswert, dass das Buchwert des Lagerbestands von Dapu Microelectronics Ende 2024 bis auf 1,062 Milliarden Yuan gestiegen ist, während es Ende 2023 nur 234 Millionen Yuan betrug. Der Lagerbestand besteht hauptsächlich aus Rohstoffen und Waren in Bearbeitung. In Zukunft besteht bei Schwankungen des Branchenzyklus die Gefahr von Abschreibungen auf Lagerbestände, wenn das Unternehmen das Gleichgewicht zwischen Lagerbestand und Verkaufsmenge nicht richtig herstellen kann.
Darüber hinaus befindet sich Dapu Microelectronics in der frühen Entwicklungsphase und hat nur begrenzte Verhandlungsmacht gegenüber den Lieferanten und Kunden in der gesamten Wertschöpfungskette. Diese Faktoren werden Herausforderungen für das Unternehmen bei seinem Betrieb darstellen.
03 Die Branche wird immer noch von ausländischen Giganten dominiert. Dapu Microelectronics hat einen Marktanteil von 6,4 % auf dem chinesischen Markt.
Dapu Microelectronics gehört zur Halbleiterspeicherbranche.
Halbleiterspeicher ist ein wichtiges Trägermedium für Daten. Als einer der drei Hauptbestandteile der IT-Infrastruktur nimmt es den zweiten Platz in der integrierten Schaltungstechnologie ein und ist die Basis für die digitale Informationsinfrastruktur.
Die China Institute of Electronics hat die globale Datenkapazität statistisch ausgewertet und prognostiziert. Die Gesamtmenge der Daten folgt dem "Neuen Moore'schen Gesetz", d. h. die globale Datenmenge verdoppelt sich alle 18 Monate.
Unternehmens-SSD ist das Kernprodukt der Halbleiterspeicherbranche. Unternehmens-SSD wird hauptsächlich in Anwendungsfällen wie KI, Cloud Computing und Big Data in Datencentern eingesetzt. Im Gegensatz dazu wird die Consumer-SSD in Konsumelektronikprodukten wie Computern, Mobiltelefonen und Mobilfestplatten weit verbreitet eingesetzt.
Die Unternehmens-SSD besteht aus einer Anordnung von Halbleiterspeicherchips. Die Kernkomponenten umfassen Host-Chips, Firmware und Speichermedien (NAND Flash, DRAM). Die Host-Chips und Firmware bestimmen direkt die Leistung und Zuverlässigkeit der Unternehmens-SSD.
Schematische Darstellung der Kernkomponenten der Unternehmens-SSD, Quelle: Prospekt
Die Unternehmens-SSD ist die Bindeglied in der Halbleiterspeicherbranche und befindet sich in der Mitte der Wertschöpfungskette. Ihre Lieferanten sind hauptsächlich Hersteller von Speichermedien und Designer von Host-Chips, und die Kunden sind hauptsächlich Datencenter in Bereichen wie KI, Cloud Computing und Big Data.
Die Wertschöpfungskette der Unternehmens-SSD, Quelle: Prospekt
Nach statistischen Daten belief sich der globale Markt für Unternehmens-SSD im Jahr 2022 auf 20,454 Milliarden US-Dollar und wird mit der zunehmenden Nachfrage in der Speicherbranche weiter wachsen. Es wird prognostiziert, dass der Marktumfang bis 2027 auf 51,418 Milliarden US-Dollar steigen wird, was einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum von 20,25 % entspricht.
