Das IPO-Schiff wird losfahren. Wenn Sie nicht bald investieren, verpassen Sie die Chance!

In letzter Zeit hat die World Artificial Intelligence Conference (WAIC) in Shanghai die Fackel für Embodied Intelligence noch weiter entfacht. Es heißt, dass 150 Roboter an der Veranstaltung miteinander konkurrierten.

In den letzten Monaten hat Embodied Intelligence einen regelrechten Ausbruch erlebt, und fast jede Woche gibt es spektakuläre Finanzierungsnachrichten.

Zunächst am 23. Juni absolvierte Galaxy Universal eine Finanzierung in Höhe von 1,1 Milliarden Yuan und brach damit den Rekord für die größte Einzelfinanzierung eines Roboters in diesem Jahr. Kurz darauf, in der Woche vom 7. Juli, absolvierte die Embodied-Intelligence-Firma DeepCloud und Xingdong Jiyuan jeweils eine Finanzierung in Höhe von 500 Millionen Yuan. Danach absolvierte TARS und Xinghai Tu jeweils eine Finanzierung von über 100 Millionen US-Dollar. Zeyuan Robotics erhielt eine strategische Investition von Zhengda Robotics, und Qianxun Intelligence absolvierte eine fast 600 Millionen Yuan betragende Vor-A+-Runde Finanzierung …

Man kann sagen, dass die Finanzierungen in diesem gesamten Bereich nicht aufhören wollen. Hinter der heftigen Nachfrage nach Finanzierungen steckt die Tatsache, dass Anleger sich um die „Tickets“ für Embodied Intelligence ringen.

Ein in Shanghai ansässiger Anleger sagte mir, dass viele Kapitalgeber derzeit investieren, um sich ein solches „Ticket“ zu sichern. „Aus Sicht der Kapitalgeber hätten die Investitionschancen in Embodied Intelligence vor den IPO-Plänen von Unitree und Zeyuan Robotics als die letzten Chancen für Spitzenprojekte angesehen werden können. Aber mit dem Fortschreiten der IPOs von Unitree und Zeyuan hat der Markt eine Investitionswelle ausgelöst, weil die Anleger klare Exit-Möglichkeiten sehen.“

„Das Schiff fährt bald ab, wenn Sie nicht jetzt investieren, verpassen Sie die Chance.“

„Das Schiff fährt bald ab, wenn Sie nicht jetzt investieren, verpassen Sie die Chance.“ Dies war die Reaktion von Anlegern, als ich sie in letzter Zeit über das Embodied-Intelligence-Segment befragte.

Ein führender Vertreter eines US-Dollar-Fonds sagte: „Wenn sich die Branche verbessert, profitieren alle. Deshalb ist es derzeit am wichtigsten, die Chance zu nutzen und an Bord zu kommen.“ Aus seiner Sicht ist der Markt trotz der heftigen Finanzierungsaktivitäten nicht überhitzt. Manchmal braucht es ein wenig Blase, um die Entwicklung in Gang zu bringen.

Ein anderer in Shanghai ansässiger Anleger sagte, dass aus Anlegersicht neben der Absicht, ein „Ticket“ zu kaufen, auch der Druck von Limited Partners (LP) eine Rolle spielt.

„LP möchten, dass Anleger an beliebten Projekten teilnehmen, um aus diesen Projekten mehr Kapital zu generieren. Derzeit engagieren sich die meisten Anleger noch in der Vermögensverwaltung und verwenden das Kapital der LP, nicht ihr eigenes. Deshalb ist es auch ein Kompromiss, durch die Investition in beliebte Projekte Gewinne zu erzielen, um die Wirksamkeit ihrer Strategie zu beweisen.“ So sagte der oben genannte Anleger.

„Letztendlich basieren die Handlungen der Anleger eher auf ihrer beruflichen Position und ihren Interessen. Manchmal ist es möglicherweise nicht unbedingt die absolute Zuversicht in das Projekt, dass es große Gewinne erzielen wird.“ So gestand dieser Anleger offenkundig.

„Sie wollen einfach ein ‚Ticket‘ kaufen. Nachdem sie gesehen haben, dass das IPO-Schiff abfahren wird, greifen sie in letzter Minute zu, sonst verpassen sie die Chance.“ So meinte dieser Anleger. Er führte ein bekanntes Institut als Beispiel an, das seit diesem Jahr nur im Embodied-Intelligence-Segment investiert hat und das auch mehrfach investiert hat. Dies ähnelt stark der Zeit, als dieses Institut nur in die beiden Star-Unternehmen Zhipu und Yuezhi Anmian investierte. Im Laufe von weniger als zwei Jahren startete Zhipu die Beratung für einen A-Aktien-IPO, was diesem alten VC-Institut ermöglichte, das „IPO-Schiff“ zu besteigen.

Die Unternehmensbewertung verzehnfacht sich innerhalb eines Jahres, und das Bündeln von Investitionen wird zur Strategie.

Nach den Finanzierungsdaten des ersten Halbjahrs fanden die meisten Transaktionen im Embodied-Intelligence-Segment in den frühen Stadien, nämlich der Angel-Runde und der Seed-Runde, statt. Aber ein Anleger sagte mir, dass das Kapital eigentlich lieber in die „späten Stadien“ investieren würde, denn Projekte in späteren Stadien haben eine höhere Sicherheit und kürzere Exit-Zyklen.

Aber offensichtlich gibt es nicht so viele „Tickets“ auf dem Markt.

Die Daten von CVSource ChinaVenture zeigen, dass seit diesem Jahr die A-Runde die meisten Kapitalanströme erzielt hat. Insgesamt 16 Finanzierungsereignisse haben 4,5 Milliarden Yuan Kapital angezogen. Danach folgt die Angel-Runde, bei der 3,13 Milliarden Yuan in 33 Transaktionen investiert wurden. Auf dem dritten Platz ist die Vor-A-Runde, bei der 3,06 Milliarden Yuan in 19 Transaktionen eingesetzt wurden.

Ein Anleger, der im Embodied-Intelligence-Segment investiert hat, sagte mir, dass die Bewertung eines Unternehmens, in das er 2024 in der Angel-Runde investiert hat, sich innerhalb von weniger als einem Jahr um mehr als das 20-fache erhöht hat. Und mit der zunehmenden Popularität des Segments wird diese Multiplikation vermutlich noch weiter steigen.

Nach Informationen eines anderen Anlegers hat sich auch die Bewertung von mittelständischen Embodied-Intelligence-Unternehmen stark erhöht und liegt derzeit zwischen 2 und 5 Milliarden Yuan.

Der oben genannte Anleger, dessen Investment eine mehr als 20-fache Wertsteigerung erzielt hat, sagte, dass der Kapitalzufluss sowohl Vorteile als auch Nachteile hat.

„Der Vorteil ist, dass es mehr Ressourcen gibt, um das Wachstum von Unternehmen und der Branche zu unterstützen. Jede junge Branche braucht Kapital für die Entwicklung und Forschung, und das ist der positive Aspekt. Aber der Nachteil ist, dass Unternehmen mit schnell steigenden Bewertungen auch einige Herausforderungen zu meistern haben. Insbesondere wenn ein Unternehmen reich wird, ist es sehr wichtig, dass der CEO klar bleibt, seine Ziele definiert und weiß, was er nicht tun darf.“

Aber aus Sicht des Distributed Profit Index (DPI) ist, obwohl die Buchgewinne von frühen Embodied-Intelligence-Projekten bereits sehr beeindruckend sind, der Primärmarkt nie auf bloße Buchgewinne ausgerichtet. Erst nach dem Exit kann man tatsächlich Geld verdienen.

Der oben genannte in Shanghai ansässige Anleger sagte, dass es derzeit viele Fälle gibt, in denen man nicht in der Lage ist, in Zwischenrunden auszusteigen. Deshalb möchte der Markt lieber in späte Stadien investieren. Und nach der Investition in späte Stadien ist die beste Strategie, sich zusammenzuschließen. „Solange es keine Gegenbeweise gibt, gedeihen alle gemeinsam. Sobald es Gegenbeweise gibt, leiden alle zusammen an Verlusten, und die Anleger tun so, als wäre nichts passiert. Aber wenn Sie nicht investieren und alle anderen verdienen Geld, dann sehen Sie dumm aus, und das ist auch nicht gut für die nachfolgende Finanzierung.“

Deshalb sieht man auf dem Markt viele Finanzierungen von Embodied-Intelligence-Unternehmen in der A+-Runde, A++-Runde oder sogar A+++-Runde. Diese Finanzierungen zeigen nicht nur die Hektik der Kapitalgeber, die in das Segment eintreten und es verstärken, sondern auch die Strategie der Kapitalgeber, geeignete Ziele auszuwählen und sich zusammenzuschließen.

Die einfachste Investitionslogik taucht auf.

Neben der heftigen Finanzierungsaktivität ist auch die Auftragsgewinnung von Embodied-Intelligence-Unternehmen in letzter Zeit in den Fokus gerückt.

Am 12. Juli erhielten Unitree Technology und Zeyuan Robotics jeweils Aufträge von China Mobile (Hangzhou) Information Technology Co., Ltd. Beide gewannen die Ausschreibung für die Auftragsfertigung von zweibeinigen Humanoidrobotern von 2025 bis 2027. Der Budgetbetrag des gewonnenen Auftrags von Unitree Technology beträgt 46,05 Millionen Yuan (inkl. Steuer), und der von Zeyuan Robotics beträgt 78 Millionen Yuan (inkl. Steuer).

Nur neun Tage später gab UBTECH, das als der „Erste in der Humanoidroboterbranche“ gilt, bekannt, dass es einen Roboterausrüstungsauftrag im Wert von 90,5115 Millionen Yuan von Miyi (Shanghai) Automotive Technology Co., Ltd. gewann.

Die Kapitalstruktur zeigt, dass Miyi (Shanghai) Automotive Technology Co., Ltd., bei dem UBTECH den Auftrag gewann, im Jahr 2024 gegründet wurde und eine Joint Venture von Shiyan Lin'an Operation Management Co., Ltd., Shiyan Rongchuang International Trade Co., Ltd. und Shanghai Liungao Exhibition (Group) Co., Ltd. ist. Dabei ist Shiyan Rongchuang International Trade Co., Ltd. ein staatliches Unternehmen, und die Staatsvermögenverwaltung von Shiyan hat über Tochterunternehmen einen endgültigen Gewinnanteil von 35%.

Öffentliche Informationen zeigen, dass die Staatsvermögenverwaltung von Shiyan nicht direkt in UBTECH investiert hat, aber UBTECH hat in Shiyan Produktionskapazitäten aufgebaut. Am 29. Mai 2025 gründete UBTECH in Shiyan ein neues Robotunternehmen namens „UBTECH (Shiyan) Robotics Technology Co., Ltd.“ mit einem Kapital von 50 Millionen Yuan.

Ein Anleger gestand offenkundig: „Heute stammen 90% des Kapitals aus Yuan-Fonds von regionalen Regierungen und staatlichen Unternehmen. Im Grunde genommen ist es die regionale Regierung, die die Entwicklung vorantreibt. Im Vergleich zu anderen Branchen haben Robotunternehmen, insbesondere die in der frühen A-Runde, den Bedarf, Forschungs- und Entwicklungszentren oder Produktionskapazitäten zu errichten. Dies macht es auch für einige VC, die Yuan-Fonds erhalten haben, attraktiv, in solche Projekte zu investieren.“

Die Investitionen von Yuan-Fonds bringen mich an einen kürzlich auf der Internetplattform heiß diskutierten Beitrag zurück – das Finanzierungs-PPT von ByteDance aus dem Jahr 2015 wurde veröffentlicht, was viele Unternehmer dazu veranlasste, es zu kaufen.

Dabei hat es auch viele Überlegungen ausgelöst: Ist das Finanzierungs-PPT von ByteDance wirklich so einfach? Würden Yuan-Fonds-Anleger es heute noch investieren?

Die Antwort ist möglicherweise nicht so einfach. Aber einige Unternehmer meinen, dass man heute möglicherweise Faktoren wie Standortverlegung, Rückkauf, Pfand, uneingeschränkte Haftung, Vermögensarmes Management, Produktkompetenz und sogar Astrologie berücksichtigen müsste … Dies hat dazu geführt, dass einige Leute im Kommentarfeld scherzend sagten, dass dieses Projekt offensichtlich nicht investiert werden sollte, weil es keine Produktionskapazitäten aufbauen kann.

So taucht wieder die einfachste Logik auf: Wenn es sich um eine von der Regierung stark geförderte Branche handelt, ist die von der Politik vorgegebene Richtung auch die Investitionsrichtung. „Selbst wenn man nicht in die Spitzenunternehmen des Embodied-Intelligence-Segments investieren kann, kann man auch in mittelständische Robotunternehmen investieren.“ So sagte der oben genannte führende Vertreter eines US-Dollar-Fonds.

Entsprechend dieser Logik sagte ein führender Vertreter eines US-Dollar-Fonds, dass er nach der Investition in das „Flaggschiffsprojekt“ der Roboterexemplare dieses Jahr begann, in einige junge Unternehmen zu investieren, die Gelenke, dexterous Hände und ähnliche Komponenten herstellen, sowie in Projekte rund um die „Künstliche Intelligenz des Roboters“. „Weil die kostengünstige Herstellung von Komponenten der Schlüssel zum Massenproduktionserfolg von Embodied Intelligence ist.“

Ein anderer Anleger, der sich auf Frühphaseninvestitionen spezialisiert hat, sagte, dass selbst wenn die Richtung des gesamten Segments richtig ist, der Anleger in einem bestimmten vertikalen Segment nur zwei Investitionschancen hat: Einmal in das erste Unternehmen in diesem Bereich und einmal in das zweite. „Das ist unsere Selbstverpflichtung, insbesondere bei Frühphaseninvestitionen müssen wir diese Entschlossenheit haben, damit wir in der nachfolgenden Finanzierung größere Chancen haben.“

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account „ChinaVenture“ und wurde von Chen Mei verfasst. Er wurde von 36Kr mit Genehmigung veröffentlicht.