Unitree beginnt die Börsengangsbegleitung: Kapital zeigt starkes Interesse, aber Massenproduktion noch ausstehend
Am 18. Juli zeigten die Informationen über die Beratungsanmeldung, die auf der offiziellen Website der China Securities Regulatory Commission (CSRC) veröffentlicht wurden, dass Hangzhou Unitree Technology Co., Ltd. offiziell die Beratung für ihre Erstplatzierung an der Börse (IPO) aufgenommen hat. Citic Securities wird als Beratungsinstitut fungieren. Es ist geplant, dass die Bewertung der Börsenseitigungsbedingungen bis Oktober dieses Jahres abgeschlossen und die Vorbereitungen für die IPO vorangetrieben werden.
Als führendes Unternehmen auf dem globalen Markt für Vierbeinroboter hat Unitree Technology bereits zuvor eine starke Fähigkeit gezeigt, Kapital zu beschaffen. Nach einer Serie C - Finanzierung von 700 Millionen Yuan wird das Unternehmen nun auf 12 Milliarden Yuan gewertet. Die Liste der Investoren umfasst Großkonzerne wie die von China Mobile gegründete Investmentfonds, Tencent, Alibaba, Ant Group und Geely Capital. Alle alten Aktionäre haben auch mitinvestiert. Diese Maßnahmen werden von der Branche als ein starkes Zeichen für die langfristige Wertschätzung der Branche für Humanoidroboter auf dem Kapitalmarkt gewertet.
Im Gegensatz zur Begeisterung auf dem Kapitalmarkt gibt es bisher keine deutlichen Anzeichen für eine Massenproduktion in der Wertschöpfungskette.
„Die Zusammenarbeit mit Unitree verläuft derzeit normal. Wir haben keine deutliche Steigerung der Bestellungen beobachtet“, teilten mehrere Mitarbeiter von Unitree - Zulieferern dem Reporter der IT Times mit.
„Heiße Gelder“ strömen in die Branche für Humanoidroboter. Die Daten zeigen, dass zwischen Januar und dem 10. Juli 2025 insgesamt 141 Finanzierungs - und Investitionsevents im Bereich Embodied Intelligence und Humanoidroboter in China stattgefunden haben, mehr als im gesamten Jahr 2024.
Am Schnittpunkt von Technologie und Kapital muss Unitree Technology zunächst drei generelle Probleme in der Branche für Humanoidroboter angehen, bevor es auf dem Kapitalmarkt eine überzeugende Geschichte erzählen kann. Erst dann kann dieses chinesische „Internet - berühmte“ Unternehmen für Humanoidroboter aus dem Labor in den Markt gelangen.
Frage 1
Hohe Hardwarekosten
Wann werden Humanoidroboter als Haushaltshilfen in die Haushalte kommen?
„Betrachtet man die Wertschöpfungskette für Humanoidroboter, gibt es bisher keine sprunghafte Zunahme der Bestellungen. Zulieferer sollten nicht nur auf diesen Bereich fixiert sein“, gestand ein Verantwortlicher von RoboSense dem Reporter der IT Times. Als einer der Zulieferer von Unitree Technology deckt die Zusammenarbeit von RoboSense verschiedene Produktkategorien wie Lidar, Sensoren und Greifhanden ab. Dennoch hat es bisher keine deutliche Zunahme der Bestellungen im Bereich der Humanoidroboter gegeben. „Der Kerngrund ist, dass derzeit die Forschungsbedürfnisse auf dem Markt dominiert.“
Dieses Phänomen ist kein Einzelfall, sondern eine Branchenregel. Unitree Technology hat in der Branche der Vierbeinroboter einen deutlichen Vorsprung. Im Jahr 2024 wurden weltweit 23.700 Vierbeinroboter verkauft, was fast 70 % des Marktes ausmacht. Die Auslieferungszahlen für Humanoidroboter beliefen sich auf über 1.500 Einheiten. Die Kernkunden sind Hochschulen und Forschungsinstitute, was einen ersten Kreis aus Technologieentwicklung und Marktvalidierung bildet. Die Anwendungsfälle der Produkte konzentrieren sich jedoch immer noch auf Labore und Messen. Obwohl die Humanoidroboter von Unitree durch Auftritte wie beim Frühlingsfestgala und beim Peking Marathon Aufmerksamkeit erregt haben, zeigen die Rückmeldungen der Verbraucher, dass die bestehenden Produkte stark von professioneller Forschung und Entwicklung abhängen, was es für normale Benutzer schwierig macht, individuelle Anwendungsfälle zu entwickeln. Es gibt deutliche Engpässe bei der Expansion des Verbrauchermarktes.
Betrachtet man die Kostenstruktur, wird der Engpass bei der Massenproduktion noch deutlicher. „Ein Sechs - Achsen - Kraftsensor kostet etwa 15.000 Yuan. Ein Humanoidroboter benötigt mindestens 20 Gelenkmotoren, die jeweils etwa 1.000 Yuan kosten. Dazu kommen Greifhanden im Wert von zehntausend Yuan. Die Hardwarekosten bleiben somit hoch“, teilte ein Beobachter der Branche für Embodied Intelligence dem Reporter der IT Times mit.
Die Daten von Tesla AI Day zeigen ebenfalls, dass die Kern - Hardwarekosten für Humanoidroboter 101.000 Yuan betragen, was 69 % der Gesamtkosten ausmacht. Obwohl es großes Potenzial zur Kostensenkung bei Komponenten wie Greifhanden und Planetenrollspindeln gibt, ist es kurzfristig schwierig, hier Fortschritte zu erzielen.
Der Reporter hat festgestellt, dass der offizielle Verkaufspreis des Unitree G1 weiterhin bei mindestens 99.000 Yuan liegt. Die beiden angebotenen Gelenkmotoren kosten zwischen 800 und 1.500 Yuan. Der Kundenservice erklärte jedoch, dass die Gelenkmotoren im G1 nicht die angebotenen Modelle sind. Auf dem zweiten Markt kostet die Miete eines G1 pro Tag zwischen 1.000 und 3.000 Yuan. Diese hohen Preise begrenzen die Penetration des Verbrauchermarktes.
Angesichts der Charakteristika der Wachstumsphase der Branche für Humanoidroboter haben die Zulieferer bereits eine Diversifizierung ihrer Geschäftstätigkeiten begonnen und haben eine Massenproduktion in Bereichen wie automatischen Lieferdiensten, Staubsaugerrobotern und Rasenmäherrobotern erreicht.
„Wenn in Zukunft ein Durchbruch in der Anwendung in Haushalten erzielt wird, könnte ein Anstieg der Nachfrage die Bestellungen in der gesamten Wertschöpfungskette steigern. Im Moment ist jedoch die Devise weiterhin ‚Forschung zuerst, kommerzielle Tests folgen‘“, sagte der Verantwortliche von RoboSense.
Frage 2
Mehr Show als Praxis
Kann die Branche den Weg der ‚Autonomes Fahren‘ nachahmen?
Unitree Technology hat sich gerade in einem kritischen Moment für die globale Beschleunigung der Humanoidroboter - Branche für eine IPO entschieden.
Einerseits gibt es weiterhin positive politische Impulse. Das Ministerium für Industrie und Informationstechnik hat Humanoidroboter als „umbruchbringende Produkte“ bezeichnet. Marktanalysten schätzen, dass das chinesische Marktvolumen bis 2030 über eine Billion Yuan betragen wird. Andererseits gibt es immer mehr Beispiele für kommerzielle Umsetzungen. Im Juli 2025 gewann Unitree Technology mit 46,05 Millionen Yuan einen Auftrag für kleine Humanoidroboter und Greifhanden im Rahmen eines 124 - Millionen - Yuan - Auftrags von China Mobile. Gleichzeitig gewann Ubtech mit 90,51 Millionen Yuan einen Auftrag für die Automobilherstellung. Dies zeigt erste Anzeichen für einen Durchbruch auf dem B2B - Markt.
Der zunehmende Hype in der Branche bedeutet auch intensiveren Wettbewerb.
Seit Anfang dieses Jahres hat Yuan Robotics eine Börsennotierte Firma überkauft. 12 Unternehmen wie Ledong Robotics und Seegrid Robotics haben Anträge für eine Börsengenehmigung in Hongkong eingereicht. Marken wie Youdi und JAKA haben ebenfalls Pläne für eine IPO bekannt gegeben. Im Wettlauf um Kapital hat der Wettbewerb in der Branche sich von einem reinen technologischen Wettstreit zu einem umfassenden Wettbewerb aus Technologie und Kommerzialisierung gewandelt. Obwohl Unitree Technology fast 70 % des Marktes für Vierbeinroboter beherrscht, hat es noch keine absolute Dominanz auf dem Markt für Humanoidroboter. Der voll - elektrische Atlas von Boston Dynamics kann bereits hochpräzise Bewegungen nachahmen. Chinesische Unternehmen wie Yuan Robotics und Deep Robotics sind auch auf dem Gebiet der industriellen Anwendungen nicht weit hinterher.
Betrachtet man die gegenwärtige Situation der Branche, ist die Kluft zwischen technologischen Durchbrüchen und industrieller Umsetzung immer noch erheblich. Obwohl China 63 % der globalen Robotersupply - Chain ausmacht, gibt es weiterhin generelle Probleme wie die Abhängigkeit von importierten Kernkomponenten und die Schwierigkeit, die Bedürfnisse der Anwendungsfälle zu verstehen. Morgan Stanley hat prophezeit, dass „Humanoidroboter das größte technologische Thema der nächsten zehn Jahre sein werden“. Die Realität ist jedoch, dass selbst die führenden Unternehmen in der Branche schwierigkeiten haben, von reinem Show - Effekt zu praktischen Anwendungen zu gelangen. Es gibt noch wenige Beispiele für kommerzielle Massenproduktion außerhalb von Hochschul - Labors.
Hinter dieser Diskrepanz steckt die Branche in einer schmerzhaften Übergangsphase von der Funktionsvalidierung zur Anpassung an Anwendungsfälle.
„Derzeit fehlt es den Robotern an der Fähigkeit, in komplexen Umgebungen autonom zu entscheiden“, sagte der oben erwähnte Branchenbeobachter. Darüber hinaus beeinträchtigen Mängel bei der Benutzererfahrung die Wiederholungskäufe. Einige Kunden haben sich über lange Reparaturzeiten bei Motorschäden und eine langsame Aktualisierung der Softwarealgorithmen beschwert. Diese Probleme müssen nach der Börsengenehmigung durch Kapitalinvestitionen beschleunigt gelöst werden.
Es ist bemerkenswert, dass der industrielle Bereich der Schlüssel zum Durchbruch werden könnte. Unitree's B2 - W hat in der Energiebranche mehr Aufträge erhalten. Ubtech hat einen Auftrag für die Automobilherstellung gewonnen. Yuan Robotics hat sich in den Bereich der Stromnetzüberprüfung eingearbeitet. „Humanoidroboter könnten zunächst in B2B - Anwendungsfällen wie der präzisen Montage massenhaft eingesetzt werden und sich dann allmählich auf den Verbrauchermarkt ausweiten. Dieser Weg ähnelt stark der Entwicklung des autonomen Fahrens“, sagte der Branchenbeobachter.
Frage 3
Hundert - Millionen - Yuan - „heiße Gelder“ strömen in die Branche
Wie viele „Unitrees“ kann der Markt aufnehmen?
Der Kapitalweg von Unitree Technology spiegeln die Meinungsverschiedenheiten über die Unternehmensbewertung in der Branche für Embodied Intelligence wider.
Die Serie C - Finanzierung von Unitree hat zwei bemerkenswerte Merkmale: Erstens wurde mit einer Finanzierung von 700 Millionen Yuan ein Unternehmenswert von 12 Milliarden Yuan erreicht, was eine deutliche Steigerung gegenüber früheren Finanzierungen darstellt. Zweitens umfasst die Liste der Investoren Industriekonzerne wie China Mobile, Tencent und Geely Capital. Alle alten Aktionäre haben ebenfalls mitinvestiert, was auf die Anerkennung ihres Geschäftsmodells aus „Hardware + Algorithmen“ hinweist.
Der Gründer Wang Xingxing kontrolliert insgesamt 34,76 % der Anteile über direkte Beteiligungen und Mitarbeiter - Beteiligungspläne. Gemäß der gegenwärtigen Unternehmensbewertung entspricht dies einem persönlichen Vermögen von über 4 Milliarden Yuan, was zu einer heftigen Debatte über die Richtigkeit der Unternehmensbewertung geführt hat.
Zugleich gibt es auch Meinungsverschiedenheiten über die Unternehmensbewertung. Die Debatte konzentriert sich hauptsächlich auf drei Punkte: Erstens, kann das aktuelle Jahresumsatz von 100 Millionen Yuan weiter steigen und kann das Unternehmen profitabel bleiben? Die Forschung und Entwicklung von Humanoidrobotern erfordert hohe Investitionen. Wenn der Umsatzwachstum nach der IPO nicht den Erwartungen entspricht, wird die hohe Unternehmensbewertung schwer aufrechtzuerhalten sein. Zweitens, ist das Zeitfenster für die Massenproduktion entscheidend. Wenn Wang Xingxings Vision von einer „Explosion der Anwendungsfälle in verschiedenen Bereichen“ in den nächsten 3 - 5 Jahren Wirklichkeit wird, wird die Obergrenze der Unternehmensbewertung steigen. Drittens, wie lange dauert die positive Stimmung auf dem Zweiten Markt? Wenn die IPO während einer Phase hoher Nachfrage nach Hard - Tech - Unternehmen stattfindet, könnte die Unternehmensbewertung möglicherweise höher als erwartet sein.
Einige Investoren vergleichen die Situation mit der Börsengenehmigung von Insta360, deren Aktienwert nach der Börsengenehmigung fast fünffach gestiegen ist. Sie glauben, dass der Marktwert von Unitree bis zu 100 Milliarden Yuan erreichen könnte. Andere sind der Meinung, dass 50 Milliarden Yuan realistischer wären.
Betrachtet man die Kapitalstruktur der Branche, hat die IPO von Unitree einen wegweisenden Charakter. Qiao Anran, Analyst von TrendForce, sagte dem Reporter der IT Times, dass die Aufmerksamkeit des Kapitalmarktes es dem Unternehmen ermöglicht, sich auf der internationalen Bühne zu etablieren und ausländische Kunden und Partner anzuziehen. Gleichzeitig kann die Börsengenehmigung die Integration der Supply - Chain vorantreiben und die Wettbewerbsfähigkeit der gesamten chinesischen Wertschöpfungskette verbessern.
Nach Daten von IT Juzi haben lokale Regierungen in China Roboter - Investmentfonds in Höhe von mehr als einer Milliarde Yuan eingerichtet. Industriekonzerne sind tief in die Branche involviert. Haier hat Xingdong Jiyuan als Hauptinvestor unterstützt. Meituan hat in Tashizhihang investiert. Regierungs - Fonds haben ebenfalls in der Branche investiert, was ein Zusammenspiel aus Industriekapital und staatlichen Geldern geschaffen hat.
Diese Begeisterung auf dem Kapitalmarkt hat sich auch auf den Zweiten Markt übertragen. Der Marktwert von Shangwei New Materials ist in sechs Tagen um 213 % gestiegen. Von den 12 Unternehmen, die Anträge für eine Börsengenehmigung in Hongkong eingereicht haben, haben fünf die Genehmigung erhalten.
„Die IPO ist für Unitree eine zweischneidige Säge“, sagte der oben erwähnte Branchenbeobachter. „Einerseits kann die Kapitalbeschaffung die technologische Entwicklung und die Produktionseffizienz beschleunigen. Andererseits erfordert der öffentliche Markt eine höhere Transparenz der Finanzdaten und einen rascheren Fortschritt bei der Kommerzialisierung. Wenn die Erwartungen an das Wachstum nicht erfüllt werden, könnte die Unternehmensbewertung sinken.“ Langfristig muss die Branche für Humanoidroboter sich auf die Kernfaktoren konzentrieren. Nur durch technologische Durchbrüche, Kostensenkung und die Erweiterung der Anwendungsfälle kann das Potenzial eines Billionen - Marktes ausgeschöpft werden. Dies ist die ultimative Herausforderung, die Unitree und andere Unternehmen in der Branche zu meistern haben.