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Ich rate Ihnen, nicht wie Masayoshi Son zu handeln.

远川投资评论2025-07-23 15:55
Einsamer Ambitiöser

Im Finanzwelt gibt es nur zwei Arten von Menschen, die in die Geschichte eingehen können: diejenigen, die viel Geld verdient haben, und diejenigen, die viel Geld verloren haben. Was die Menschen am liebsten sehen, ist die dritte Art: zu beobachten, wie diejenigen, die viel Geld verdient haben, es in kürzester Zeit wieder verlieren.

Im Dezember 2022 aktualisierte die offizielle Guinness-Website einen neuen Weltrekord. Elon Musk, der noch einige Monate zuvor auf der Forbes-Liste stand, wurde aufgrund eines Verlusts von 165 Milliarden US-Dollar der neue „Person, die in der Geschichte am meisten Geld verloren hat“. Dieser Weltrekord wurde erstmals 2000 aufgenommen. Damals brach der Internet-Blase auf, und Masayoshi Son, der drei Tage lang der reichste Mann der Welt war, verlor 58,6 Milliarden US-Dollar und behielt seitdem 22 Jahre lang die Spitze.

Tatsächlich ist Masayoshi Son fast wie eine Schrödingers Katze. Sein Leben gliedert sich hauptsächlich in zwei Zustände: entweder hat er viel Geld verloren oder viel Geld verdient. Das Problem ist nur, dass niemand weiß, ob er gerade verliert oder verdient.

Er kann bei einem Blasenbruch 58,6 Milliarden US-Dollar verlieren, aber auch durch Alibaba wieder auf die Beine kommen. Im Geschäftsjahr 2020 erzielte er den höchsten Jahresgewinn in der japanischen Unternehmensgeschichte. Kurz darauf stellte er jedoch durch das Scheitern der Wework-IPO den Rekord für den höchsten Quartalsverlust auf. Er verkaufte Nvidia kurz vor dessen Aufstieg, und die Kollegen dachten, dass der AI-Zeit Masayoshi Son keinen Platz lassen würde. Die IPO von ARM half ihm jedoch, Milliarden von US-Dollar wieder einzunehmen.

So widerstandsfähig war Su Shi in der Bürokratie, so widerstandsfähig ist Masayoshi Son in der Investition.

Im Vergleich zu den Omaha-Investoren, deren erstes Investitionsgebot lautet, kein Geld zu verlieren, sind die Ostasiaten sehr robust. Sie spielen mit der Philosophie, dass je größer die Wogen, desto teurer die Fische. Selbst wenn die Unikräuter zusammenbrechen, bleiben sie unbeschadet.

Im Januar dieses Jahres trat er mit großer Pomp in Trumps Stargate-Projekt ein. In diesem Projekt mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von 500 Milliarden US-Dollar kaufte sich SoftBank als Hauptinvestor für ihn die Position des Vorsitzenden.

Vielleicht befürchtete er, dass es nicht spannend genug wäre, wenn er gewann. Also setzte er direkt nachfolgend noch mehr drauf und kündigte an, 1 Billion US-Dollar in fortschrittliche Fertigung zu investieren, um den US-Bundesstaat Arizona zum amerikanischen Shenzhen zu machen.

Er ging jedoch zu weit. Nicht nur stimmten die Verwaltungsgrade nicht überein, sondern er musste auch Geld von der Bank leihen.

Auf dem Weg der Menschheit zur Künstlichen Allgemeinen Intelligenz (AGI) hält Masayoshi Son in der einen Hand einen Kristallball, der keine magischen Kräfte hat, und in der anderen Hand eine Verschuldungshebelung, die ihn wieder zum reichsten Schuldenhaber der Welt machen könnte. So schaffte er es schließlich, sich an den größten Tisch zu setzen.

Aber im Mar-a-Lago-Club fehlte es leider an menschlicher Fürsorge. Man sagte ihm nur, dass die Oberschicht beschlossen habe, dass er der große Geldgeber werden solle, aber man warnte ihn nicht, dass das Schicksal eines Menschen natürlich auch von anderen Faktoren abhängt.

Wenn Masayoshi Son sich jetzt umschaut, wird er feststellen, dass die Technologiebranche nicht mehr so ist, wie sie in seiner Jugend war. Sein Schicksal ist wie das der chinesischen Fußballnationalmannschaft: Die Initiative, erfolgreich zu sein, liegt nicht in seinen eigenen Händen.

Der beste Einkäufer gewinnt die Welt

Als der berühmteste Investor in der japanischen Gesellschaft der letzten drei Jahrzehnte stand Masayoshi Son lange Zeit auf den Listen der reichsten Menschen Japans und wechselte abwechselnd mit Tadashi Yanai, dem CEO von Uniqlo, die erste Stelle.

Die japanischen Medien haben Masayoshi Sons Karriere auf fünf Schlüsselmomente reduziert: den Aufstieg des Personalcomputers, den Auf- und Abstieg der Internetblase, den Aufstieg Chinas, die globale Finanzkrise und das Aufkommen der Künstlichen Intelligenz. Zusammengefasst kann man es in sechs Worten ausdrücken: Glücklich geboren, gut gelebt.

Zum Beispiel hat Masayoshi Son, der 1957 geboren wurde, im Vergleich zu Warren Buffett, der ebenfalls diese Zeitalter mitgemacht hat, ein besseres Geburtslot gezogen und seine Chancen besser genutzt.

In den 1970er Jahren gingen integrierte Schaltungen in großem Maßstab aus dem Labor in die Industrie, und die Halbleiterbranche erlebte eine Blütezeit. Masayoshi Son war ein junger Mann in den frühen zwanzigern und studierte an der University of California, Berkeley, Wirtschaftswissenschaften und Informatik in einem Doppelstudium.

Warren Buffett war in seiner Mitteilung, und die Transistoren waren zu modern für ihn. Er wartete 40 Jahre auf einen guten Zeitpunkt, bis er schließlich 2011 investierte und von IBM geschlagen wurde.

Im Vergleich zu anderen japanischen Finanzexperten seiner Zeit hatte Masayoshi Son das Glück, in seiner Jugendzeit die Goldenen Jahre der japanischen Wirtschaft und der fortschrittlichen Industrien zu erleben.

Anfang der 1980er Jahre war die japanische Elektronikindustrie weit vor der amerikanischen und dominierte die Weltmarkt. In der DRAM-Markt hatte Japan allein aufgrund seiner hohen Ausbeute und niedrigen Kosten mehr als die Hälfte des Weltmarktes. Die Spieleindustrie war ebenfalls florierend und produzierte in großer Menge. Die amerikanischen Unternehmen beschwerten sich beim Kongress, dass Nintendo ein modernes Trojanisches Pferd sei, das Japan dabei helfe, die amerikanische Wirtschaft zu schädigen.

Dies ist ähnlich wie bei Mark Zuckerberg, der das TikTok-Problem auf das Niveau eines chinesisch-amerikanischen Netzwerkwaffenlaufs hebt. Wenn es Ähnlichkeiten gibt, ist es nur eine Hommage.

Masayoshi Son, der zu genau der richtigen Zeit geboren wurde, erkannte die Chance und kaufte billige japanische Videospiele, die in Japan bereits veraltet waren, und verkaufte sie in den USA als fortschrittliche Produkte. Um die Lieferzeit von drei Monaten auf drei Tage zu verkürzen, verzichtete er auf die billige Seefracht und nutzte stattdessen die schnellere Luftfracht [1]. Die Zeitersparnis war groß genug, um ihm bis zu seinem Universitätsabschluss die primitive Kapitalakkumulation zu ermöglichen.

Von dieser Perspektive aus war es für japanische Studenten Ende der 1970er Jahre ein sehr guter Start, in den USA Wirtschaftswissenschaften und Informatik zu studieren. Masayoshi Son hatte also alle Vorteile: Er war zu genau der richtigen Zeit und am richtigen Ort geboren, studierte ein gefragtes Fach und wählte die richtigen Produkte für seinen Einkaufstourismus.

Aber der Weg zum Erfolg hat oft seine Zeitgrenzen. Wenn man zu spät nachmacht, ist es gleichbedeutend mit einem Fehler.

Die Japaner einer älteren Generation mussten in ihrer Jugend die Niederlage im Zweiten Weltkrieg verkraften, während die Japaner einer jüngeren Generation in ihrer Jugend die Folgen des Blasenbruchs bewältigen mussten.

Selbst wenn man nur ein paar Jahre jünger war, hätte der gleiche Weg zum Reichtum durch das Diskriminierende „Japan-US-Semiconductor Agreement“ von 1986 unterbrochen und durch die 100-prozentige Zollsteuer auf japanische Elektronikprodukte unmöglich gemacht werden können.

1987: Ein US-Kongressabgeordneter schlägt einen Toshiba-Radioapparat ein

Masayoshi Son, der in einer Zeit lebte, in der man gewinnt, verkaufte amerikanische Technologie an japanische Unternehmen und japanische Produktionskapazitäten an amerikanische Verbraucher. Durch mehrere erfolgreiche „menschliche Einkäufe“ sammelte er das Kapital für seine Zukunft.

Bevor Gott alle Türen und Fenster schloss, kehrte er mit seinen Sachen nach Japan zurück und gründete SoftBank.

In den 1990er Jahren wurde Japan in der schwierigen Bilanzkrise von den USA eingeholt, insbesondere in der Technologiebranche. Auf der anderen Seite des Pazifiks wurden die Chips immer kleiner, und die PCs wurden immer beliebter. Toshiba, Mitsubishi und NEC, die Stolz der japanischen Elektronikindustrie der 1980er Jahre, wurden jedoch in der Stagnation zu unbeteiligten Zuschauern in der globalen Technologiebranche.

Aber für Masayoshi Son war es weniger wichtig, wer vorne liegt und wer hinten. Das Wichtige war, dass solange es einen Zeitunterschied in der industriellen Entwicklung zwischen den Ländern gibt, es für ihn eine Chance ist, durch Einkaufstourismus zu profitieren.

In den 1980er Jahren, als Japan die USA voraus hatte, kaufte er japanische Produkte und verkaufte sie in den USA. In den 1990er Jahren, als die USA Japan voraus hatten, kaufte er amerikanische Produkte und verkaufte sie in Japan.

Ende 1995 sah Masayoshi Son das Potenzial von Yahoo!, das erst kürzlich gegründet worden war, und investierte 2 Millionen US-Dollar. Im März 1996 investierte er erneut 100 Millionen US-Dollar und wurde mit einem Anteil von über 30 % der größte Aktionär. Im April 1996 absolvierte Yahoo! seine IPO und konnte an der ersten Welle der Internetblase teilhaben. Dies brachte Masayoshi Son einen fast 100-fachen Rendite.

Zur gleichen Zeit gründete SoftBank Yahoo! Japan, in dem SoftBank 51 % und Yahoo! 35 % der Anteile hielt. Angesichts der Tatsache, dass Yahoo! nach dem Bruch der Internetblase 98 % seines Werts verlor, während Yahoo! Japan nur halbiert wurde, kann man sagen, dass es in gewissem Maße das Risiko diversifiziert wurde.

Während des Auf- und Abstiegs in Silicon Valley am Ende des Jahrhunderts stürzte Masayoshi Son mehrmals. Wenn man die Schwankungen von Yahoo! auf die schlechte Marktlage zurückführen kann, zeigt die Leistung bei Kingston eher Masayoshi Sons persönlichen Stil.

Im August 1996 kaufte Masayoshi Son für 1,5 Milliarden US-Dollar 80 % der Anteile des Arbeitsspeicherherstellers Kingston von den Gründern John Tu und David Sun. Auf der Weihnachtsfeier Ende des Jahres teilten die beiden Geschäftsführer 500 Mitarbeitern unerwartet mit, dass sie 100 Millionen US-Dollar als Dankeschön an die Mitarbeiter ausgeben würden.

Großzügige Bosses haben meistens Glück.

1998 ging der Arbeitsspeichermarkt sowohl in Bezug auf die Menge als auch auf den Preis zurück. Masayoshi Son sah keine Zukunft in diesem Bereich und verkaufte das Unternehmen 1999 für 450 Millionen US-Dollar wieder an Tu und Sun.

Die beiden machten dadurch 1 Milliarde US-Dollar an Masayoshi Son. Gerade nachdem sie Kingston zurückerworben hatten, erholte sich der Arbeitsspeichermarkt in einer Phase der Kapazitätsreduktion, Preiserholung und technologischen Innovation.

Bei diesem Zug konnte Masayoshi Son seine Doppelstudium an der Berkeley-Universität kaum rechtfertigen. Es scheint, dass er weder Wirtschaftswissenschaften noch Informatik richtig verstanden hat.

Arbeitsspeicher, eine zyklische Aktie der Informationszeit

Masayoshi Son war wahrscheinlich genug von den zyklischen Aktien der Informationszeit, die ihn nie zum reichsten Mann der Welt machen würden. Gerade als die Leute begannen zu zweifeln, ob er nochmal erfolgreich sein würde, absolvierte er mit einem Unternehmen, das fast niemand verstehen konnte, den berühmtesten Comeback in der Geschichte von SoftBank.

Er investierte nicht wie andere japanische Unternehmen nur in billigere Produktionsstandorte, sondern in Menschen, die die Zukunft repräsentieren.

Besser mutig als gebildet

Wenn man bedenkt, dass Masayoshi Son 1957 in Japan geboren wurde, hatte er bereits ein relativ gutes Startfeld. Im Vergleich zu den anderen 1,72 Millionen Japanern, die im gleichen Jahr geboren wurden, hat er jedoch ein Millionstel der Spitze erreicht.

Diese Spitze wurde von Masayoshi Sons Mut bestimmt.

Nach dem Bruch der Internetblase 1999 wurde Masayoshi Son der Mensch, der in der Geschichte am meisten Geld verloren hat. Während die meisten Menschen nach großen Verlusten einfach aufgeben, tat Masayoshi Son das Gegenteil. Er verkaufte alle Vermögenswerte, die er für zukunftslos hielt (einschließlich der Billigverkauf von Kingston), und beschloss in einem sechsmindigen Gespräch, 20 Millionen US-Dollar in Alibaba zu investieren.

Nach den üblichen Standards des Venture-Capital-Sektors war Ma Yun am Ende des Jahrhunderts weder aus der Eliteschicht der Qinghua- oder Peking-Universität noch ein privilegierter Netzwerker. Er hatte keine erfolgreiche Startup-Erfahrung und keine starke technologische Laufbahn.

Aber Masayoshi Son achtete nicht auf diese Dinge. Er entschied sich, an das „Licht“ zu glauben.

Er sagte in einem Interview später: „Als ich Ma Yun traf, hatte er kein Geschäftsplan und keine Einnahmen, aber seine Augen glänzten. Ich konnte sehen, dass er Persönlichkeit und Führungsqualitäten hat [3].“

Diese Aussage stimmt mit Ma Yuns späteren Erinnerungen überein.

2008 war Alibaba bereits kommerziell erfolgreich und gehörte zu den zehn besten Steuerspendern unter den privaten Unternehmen in Hangzhou. Ma Yun, der inzwischen ein Symbol in der chinesischen Internetbranche war, erinnerte sich damals: „Er fragte mich, wie viel Geld ich brauche. Ich sagte, ich habe nie darüber nachgedacht. Masayoshi Son riet mir sogar, Geld zu nehmen und mir, wie man es schnell ausgibt. Manche glauben nicht an