Neuer Trend in den A-Shares? Offene Investmentfonds lagern sich hinter dem RDA-Konzept ein.

Seit Juni hat der Bereich der digitalen Vermögenswerte wieder an Höhe gewonnen und ist zu einem der am meisten beobachteten Themen auf dem chinesischen A- Aktienmarkt geworden. Insbesondere nach der offiziellen Veröffentlichung des Wind Stablecoin-Konzeptindex am 3. Juni hat sich die Entwicklung des Sektors deutlich beschleunigt. Innerhalb von nur etwas mehr als einem Monat stieg der Index um insgesamt 35,13 %, weit über den meisten Hauptmarktsegmenten, was rasch die Aufmerksamkeit aller Beteiligten auf sich zog. Mit der beschleunigten Einströmung von Kapital und der beschleunigten Rotation der Einzelaktien steigt der Stablecoin-Sektor von einem Randthema zu einer der Marktleitlinien auf.

Hinter der Marktbegeisterung stehen die doppelte Triebkraft von technischem Paradigma und Branchenlogik. Insbesondere der Ausbruch des Konzepts „RDA (Reale Datenassets)“ hat die Stablecoin-Marktentwicklung zusätzlich angestoßen. Dieses neue Konzept, das von der Shanghai Data Exchange vorgeschlagen wurde, bindet reale Welt-Daten (z. B. Stahlhandelsaufzeichnungen, Photovoltaikstromerzeugungsmengen, Logistikinformationen usw.) über Blockchain-Technologie an die entsprechenden physischen Vermögenswerte und verwandelt sie in handelbare und finanzierbare digitale Vermögenswerte.

Mit der schnellen Verbreitung des Konzepts sind die Aktienkurse der an Stablecoins und RDA beteiligten Unternehmen an der chinesischen A- Börse kontinuierlich gestiegen, und es ist häufiger ein konzentrierter Zustrom von Supergrossbestellungen auf Kapitalebene zu beobachten. Unter der oberflächlichen Marktentwicklung ändern sich auch die Schwerpunktanlagen der Open-End-Fonds und die Forschungslogik der Wertpapierhäuser synchron. Diese von politischen Trends, technischer Grundlage und Marktbereitschaft gemeinsam angetriebene strukturelle Marktentwicklung definiert neu die Position der digitalen Vermögenswerte im Preisbildungssystem der chinesischen A- Aktien.

Der Hauptkapitalstrom erhöht kontinuierlich seine Anlagen in RDA-Konzeptaktien

Die Erweiterung des Stablecoin-Konzepts stammt zunächst aus der Veränderung der untersten Struktur der Kryptowährungsbranche. Später, mit der Resonanz von Politik und Industrie, wird seine Abbildung auf dem chinesischen A- Aktienmarkt immer deutlicher. Aus Branchenzusammensetzung betrachtet, sind die meisten chinesischen A- Aktienunternehmen, die derzeit in das Stablecoin-Konzept aufgenommen sind, in Bereichen wie Blockchain, Datenrechtsfeststellung, Branchendigitalisierung und Finanztechnologie konzentriert. Unternehmen wie InfoDev, Shanghai Steel Union, DZH und Annie Share, die sowohl über eine Blockchain-Technologiebasis als auch über Datenanwendungsszenarien verfügen, werden vom Marktkapital besonders beachtet.

Nach Choice-Daten ist die Marktleistung der kürzlich mit RDA verbundenen Konzeptaktien beeindruckend. InfoDev führt mit einem Kursanstieg von über 60 % in einem bestimmten Zeitraum an. Das Unternehmen hat langfristig in der Justizbranche die Blockchain-Speicherung von Beweisen vorangetrieben und verfügt über eine Technologiereserve mit hohem Eintrittshürde. Shanghai Steel Union und DZH werden auch wegen der Auflistung ihrer Datendienstprodukte an der Shanghai Data Exchange heiß begehrt.

Im Bereich des Hauptkapitalstroms betrug der Nettozufluss des Hauptkapitals in die Einzelaktien wie THS, COSCO Shipping Technology und GRG Banking in der vergangenen Woche jeweils über 200 Millionen Yuan, was diese Aktien zu den Fokuspunkten der Kapitalansammlung in dieser Stablecoin-Welle macht. Insbesondere in der Phase der Marktanpassung ist die Kapitalzuschussaktion für diese Thematikaktien noch aktiver, was auch aus dem Umsatz der Supergrossbestellungen ersichtlich ist.

Es ist zu beachten, dass, obwohl die meisten RDA-Konzeptaktien einen Nettozufluss des Hauptkapitals verzeichnen, einige Konzeptaktien von Kapital verkauft werden. Unter ihnen wurden mehrere Unternehmen wie GCL Energy Technology und Annie Share von Hauptkapital und Supergrossbestellungen einheitlich mit großen Nettoverkäufen konfrontiert. Der Nettoausfluss des Hauptkapitals von GCL Energy Technology in der vergangenen Woche belief sich auf so hohe 757 Millionen Yuan, und der Nettoausfluss der Supergrossbestellungen erreichte 513 Millionen Yuan.

Ein Shanghaier Institutionsexperte, der seit langem den Technologie-Sektor verfolgt, hat darauf hingewiesen, dass der aktuelle Kapitalzufluss in Stablecoin-Konzeptaktien eher als eine trendbasierte Spielerei verstanden werden kann. „Die technische Erzählung von RDA ist sehr stark. Hinzu kommt, dass der Index gerade veröffentlicht wurde und die Begeisterung hoch ist. Viele Kapitalquellen streben kurzfristige Elastizität an. Aber aus struktureller Sicht muss man die Liquidierungspressung der Hochpreisaktien beachten.“

Die Open-End-Fonds legen stillschweigend Anlagen an, und die Quartalsberichte enthüllen die Schwerpunktanlagen

Neben der Spekulation der Haupt-Swing-Trader ist auch die Anlage der Open-End-Fonds in Stablecoin- und RDA-Konzeptaktien bemerkenswert. Obwohl die Veröffentlichung des Stablecoin-Index noch kurz zurückliegt, zeigt die Anlageposition aus dem ersten Quartalsbericht von 2025 und den bereits veröffentlichten zweiten Quartalsberichten, dass mehrere Active-Equity-Fonds bereits in die relevanten Zielaktien eingestiegen sind.

Im ersten Quartal von 2025 haben einige führende Fondsgesellschaften DZH, THS und Hundsun Technologies in die Top-10-Schwerpunktanlagen aufgenommen. Beispielsweise wurde DZH, das in diesem Jahr unter den Spitzengängern der Kurssteigerung steht, von mehreren Indexfonds – wie Guojin CSI 1000 Index Enhanced, Penghua CSI 1000 Enhanced Strategy ETF, Cathay CSI All-Index Software ETF Linked usw. – stark investiert, und auch der Active-Equity-Fonds Guangda Multi-Strategy Smart Selection hat DZH als Schwerpunktanlage.

Bei THS waren bis Ende des ersten Quartals insgesamt 5 Fonds Schwerpunktanleger, darunter mehrere Active-Equity-Fonds wie Huaxia Panli One-Year Fixed Open und Yimi Visionary Value One-Year Fixed Open. Die Gesamtanzahl der gehaltenen Aktien belief sich auf 3,8324 Millionen Stück. Hundsun Technologies wird von 56 Fonds stark gehalten, was die größte Anzahl von Fonds unter den RDA-Konzeptaktien ist.

Außerdem hielt der Nuodean Innovation Drive, derzeit verwaltet von Deng Xinyi und Zuo Shaoyi, im ersten Quartal 2,3634 Millionen Stück von Tongxingbao stark an. Der ebenfalls von Nuodean Fonds verwaltete Nuodean Active Return hielt ebenfalls 7,0144 Millionen Stück von YiHualu stark an.

Derzeit wurden bereits einige zweite Quartalsberichte von Fonds veröffentlicht. Obwohl die meisten noch nicht vollständig veröffentlicht sind, zeigt sich aus dem Trends der Branchenallokationsänderungen, dass einige Fondsmanager in Richtung Technologie und digitale Wirtschaft bereits deutlich das Anlagegewicht in der Kette der digitalen Vermögenswerte erhöht haben. „Wir glauben, dass RDA eine Erzählung mit tatsächlicher Umsetzungskapazität ist. Insbesondere Projekte mit einem klaren Datenüberprüfungsmechanismus in Bereichen wie Großhandel und Energie haben ein hohes Schätzungspotenzial.“ Ein Fondsmanager eines führenden Open-End-Fonds sagte in einem Austausch.

Als die Reportern von Cailian Press mit Fondsfachleuten sprachen, stellten sie fest, dass sich die Einstellungen verschiedener Arten von Open-End-Fonds gegenüber diesem Sektor auch unterscheiden. Fonds mit wachstumsorientierter Anlagephilosophie neigen eher dazu, in der Anfangsphase der Konzeptbegeisterung schnell Anlagen zu tätigen, um elastische Gewinne zu erzielen; während die auf Fundamentalanalyse basierenden Value-Fonds vorsichtiger vorgehen und erst allmählich nach der fortschreitenden Entwicklung des Themas ihre Anlagen erhöhen.

Die Ansichten der Institutionen weisen deutliche Differenzen auf

Mit der steigenden Marktbeteiligung haben auch die Forschungsinstitute der Wertpapierhäuser begannen, in enger Folge Nachverfolgungsanalyseberichte über das RDA- und Stablecoin-Konzept zu veröffentlichen. Aus den bereits veröffentlichten Strategieberichten geht hervor, dass die Ansichten in zwei entgegengesetzte Richtungen gehen: Einerseits betont man das Potenzial von RDA bei der Datenrechtsfeststellung und der Finanzialisierung der Industrie, andererseits äußern sich Bedenken hinsichtlich der Schätzungsrationalität und des Umsetzungsfortschritts.

China Merchants Securities hat kürzlich in einem Bericht festgestellt, dass RDA als RWA, das an Datenvermögenswerte gebunden ist, in letzter Zeit an Aufmerksamkeit gewonnen hat. Es wird empfohlen, die Kernzielaktien von Stablecoin & RWA und die Anlagechancen von Datenfaktorenherstellern weiterhin zu beobachten. Mit dem Fortschritt der Regulierungsgesetzgebung und der Kombination von Stablecoin und RWA mit der traditionellen Finanzwirtschaft entwickelt sich die Industriekette schnell und die Marktgröße erweitert sich rapide. Ein globaler großer Zyklus der Finanzinnovation könnte begonnen haben. RDA wird möglicherweise die Marktfähigkeit und Wertschöpfung der Datenfaktoren beschleunigen. Wir sind optimistisch in Bezug auf die Anlagechancen von staatlichen Infrastrukturherstellern, vertikalen Datenressourcenhändlern, Anwendungsdienstleistern und Datenprojektdienstleistern.

Westlake Securities bleibt ebenfalls optimistisch in Bezug auf die Anlagechancen von Stablecoin und RWA. „Die Anwendungsgebiete von Stablecoin erweitern sich von Kryptowährungshandel auf ein breiteres Zahlungsfeld, und die Marktgröße und der Handelsaktivität steigen schnell an. Das National Institution for Finance & Development (NIFD) hat angegeben, dass das Entwicklungsmuster des chinesischen Yuan-Stablecoins 'inner- und äußerlich kombiniert' sein kann, um den globalen Einfluss des chinesischen Yuan und der chinesischen Yuan-Vermögenswerte zu erhöhen. Darüber hinaus tritt die Stablecoin-Verordnung in Hongkong am 1. August in Kraft, und die Lizenz wird zum Schlüssel für den Marktzutritt. Wir sind optimistisch in Bezug auf die Anlagechancen auf dem Stablecoin- und RWA-Markt.“

Zur gleichen Zeit weisen Fachleute die Anleger auch auf die Vergleichseffekte des internationalen Marktes hin. Ein Leiter der Privatfonds-Forschungsabteilung sagte: „Obwohl einige ausländische RWA-Projekte bereits realisiert wurden, befinden sie sich insgesamt noch in der Anfangsphase. Der Vorsprung der chinesischen A- Aktien ist bis zu einem gewissen Grad das Ergebnis der Bewertungsreparierung. Ob es eine unabhängige Marktentwicklung geben kann, hängt von der tiefgreifenden Zusammenarbeit zwischen Industrie und Finanzinstitutionen ab.“

Ein Bericht von CITIC Futures hat auch festgestellt, dass Stablecoins in Zukunft möglicherweise die Nachfrage nach US-Dollar-Vermögenswerten auf dem Markt ankurbeln können, aber man muss die finanziellen Stabilitätsrisiken, die Stablecoins mit sich bringen können, beachten. Mit der Entstehung von tokenisierten Geldmarktfonds und verzinslichen Stablecoins muss man insbesondere die finanziellen Desintermediationsrisiken, die Stablecoins verursachen können, beachten. Bei der derzeit geringen Größe der US-Dollar-Stablecoins bestimmt eher die Größe der US-Dollar-Liquideität außerhalb der Blockchain die Größe der US-Dollar-Liquideität innerhalb der Blockchain. Aber mit der weiteren Expansion der Stablecoin-Größe könnte die US-Dollar-Liquideität innerhalb der Blockchain die US-Dollar-Liquideität außerhalb der Blockchain umgekehrt beeinflussen, wodurch die Geldpolitikverwaltungseffektivität der Zentralbank geschwächt wird.

Dieser Artikel stammt aus dem offiziellen WeChat-Account „GEM Observation“. Autor: Wu Yuqi. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.