Untersuchung zur Preisumkehr von DDR4: Wie löst der HBM-Chip eine Preissteigerungswelle für den „veralteten“ Arbeitsspeicher aus?

Was ist es nun, was hinter den Marktphänomenen die Kapazitätsnachfrage nach HBM ausgelöst hat und diese "Schmetterlingseffekt" in der gesamten traditionellen Speichersupplychain ausgelöst hat?

Ein Halbleiterprodukt, das laut technologischem Iterationsgesetz eigentlich allmählich aus dem Hauptstrom des Marktes verschwinden sollte - der DDR4-Speicher (DDR4, der vierte Generations-Double Data Rate-Speicher) - zeigt jedoch kürzlich auf dem Spotmarkt für Speicherchips ein ungewöhnliches Preisverhalten.

Am 11. Juli bemerkte ein Reporter der Wirtschaftsbeobachtung, als er in seiner Rolle als Einkäufer auf dem Elektronikmarkt in Huaqiangbei, Shenzhen, unterwegs war, ein widersprüchliches Phänomen: Einerseits besteht immer noch die Nachfrage nach DDR4-Speicherleisten für spezifische Bestellungen in der industriellen Steuerung, der Sicherheitstechnik usw.; andererseits empfahl den meisten Verkaufstheken dem Reporter weiterhin Produkte der neuen Generation DDR5 (DDR5, der fünfte Generations-Double Data Rate-Speicher, ein Ersatzprodukt für DDR4). Die Händler waren jedoch bei den Angeboten für DDR4 allgemein vorsichtig und lehnten die Nachfrage wiederholt mit "Kein Lager" oder "Der Preis ändert sich täglich" ab.

Nach den am 8. Juli von der Marktforschungsgesellschaft Flash Market (CFM) veröffentlichten Daten ist der Preis des DDR4 16Gb eTT-Chips auf 4,50 US-Dollar gestiegen, sogar höher als der Preis des DDR5 16Gb eTT-Chips am gleichen Tag, der 4,00 US-Dollar betrug. Unter einem Speicherchip versteht man einen unabhängigen Chip, der aus einem ganzen Siliziumwafer geschnitten und verpackt wurde. Er ist das Kernhalbzeug vor der Montage zu einer Speicherleiste. Der eTT-Chip bezieht sich speziell auf die Chips, die nicht von der Originalfabrik vollständig und streng getestet wurden und hauptsächlich auf dem Spotmarkt im Vertriebskanal zirkulieren.

Der Preis des Produkts der vorherigen Generation übersteigt den des neuen Produkts. Es hat sich ein seltener "Preisinversionsphänomen" auf dem Speichermarkt ereignet.

Was die tieferen Gründe für dieses ungewöhnliche Phänomen sind, sagte Xu Jiayuan, Analytiker von TrendForce, in einem Interview mit einem Reporter der Wirtschaftsbeobachtung, dass Samsung und SK Hynix derzeit in der Prozessumstellungsphase sind und "die Kapazität wird vorrangig für die Produktion von Server-DRAM (Server-Dynamischer Direktzugriffsspeicher) und HBM (High-Bandwidth-Memory) gewährleistet, was die Bitproduktion von PC-DRAM und Mobile-DRAM einschränkt".

Er meint, dass die Angebotsseite aufgrund der HBM-Kapazität schrumpft, während die Nachfrage nicht synchron sinkt. Diese "Fehlanpassung von Angebot und Nachfrage" ist der direkte Grund für die aktuelle Preiserhöhung von DDR4.

Mehrere Befragte sagten dem Reporter, dass der Grund, warum der Preis von DDR4, einem Produkt der vorherigen Generation, anstelle von sinken steigt und sogar den Preis des neuen Produkts übersteigt, darin besteht, dass die Hersteller der oberen Stufe die Lieferung von DDR4 absichtlich reduzieren, um sich auf die hochprofitable HBM zu konzentrieren, was zu einem Engpass auf der Angebotsseite führt. Auf dem unteren Markt besteht jedoch immer noch eine unverzichtbare "starre Nachfrage" nach DDR4 in einigen speziellen Branchen (z. B. industrielle Steuerung, Sicherheitstechnik) aufgrund ihrer Produktzyklen und Zertifizierungskosten.

Außerdem sagte Yang Yiting, Analytikerin von Flash Market, dem Reporter, dass die knappe Lieferung von DDR4-Produkten darauf zurückzuführen sei, dass "die Hersteller kürzlich nacheinander Benachrichtigungen über das Ende der Lebensdauer (EOL) von DDR4 veröffentlicht haben", aber die Endgeräte wie Server und PCs immer noch eine gewisse Nachfrage nach DDR4-Produkten haben, und die untere Stufe baut dringend DDR4-Lager auf.

Wenn die anhaltende "starre Nachfrage" auf ein drastisch schrumpfendes "Angebot" trifft, entsteht schließlich dieses ungewöhnliche "Preisinversionsphänomen".

Nach öffentlichen Informationen haben Samsung und SK Hynix seit dem zweiten Quartal dieses Jahres nacheinander ihre Kunden über das Ende der Lebensdauer (EOL) einiger DDR4-Produkte informiert, und ein Führungskraft von Micron hat auch in einer öffentlichen Veranstaltung im Juni den Plan zur Produktionseinstellung von DDR4 für PCs und Server bestätigt. Diese drei Unternehmen haben mehr als 95 % des weltweiten DRAM-Marktes.

Die Geschäftslogik der Hersteller ist sehr klar: Die wertvollen Waferkapazitäten und Forschungs- und Entwicklungsressourcen werden vorrangig in hochwertige Produkte wie HBM für AI-Server investiert. Die Finanzberichte zeigen, dass SK Hynix im ersten Quartal 2025 eine Betriebsgewinnspanne von bis zu 42 % erreichte und voraussagt, dass der Umsatz aus HBM im Jahr 2025 mehr als 50 % seines gesamten Speichermarktsumsatzes ausmachen wird.

Diese von oben nach unten durchgeführte Kapazitätsumstellung hat schnell den Druck auf die Mittel- und Unterstufe der Supplychain übertragen.

"Zum Beispiel, wenn Sie mich heute nach einem Preis von 4 Yuan fragen, könnte es in ein paar Tagen 4,5 Yuan sein. Je öfter Sie fragen, desto teurer wird es", sagte am 10. Juli der Marktfachmann eines Speichermodulherstellers in Shenzhen dem Reporter.

Außerdem wurde in einem neuesten Bericht von Flash Market darauf hingewiesen, dass Unternehmenskunden wie Server eine starke "Widerstandsperspektive" gegenüber dem hohen Preis von DDR4 entwickelt haben. Abgesehen von vereinzelten dringenden Bestellungen lehnen die Kunden allgemein ab, "auf hohem Niveau einzusteigen". Der Verbrauchermarkt wird daher gezwungen, den Übergang zur DDR5-Plattform zu beschleunigen.

Was ist es nun also, was hinter den Marktphänomenen die Kapazitätsnachfrage nach HBM ausgelöst hat und diese "Schmetterlingseffekt" in der gesamten traditionellen Speichersupplychain ausgelöst hat?

"Ultimatum"

DDR, die Abkürzung für "Double Data Rate Synchronous Dynamic Random Access Memory", ist eines der wichtigsten Kernkomponenten, die die Betriebsgeschwindigkeit und die Fähigkeit zur Multitasking-Verarbeitung von Computern, Servern und anderen elektronischen Geräten bestimmen. Seit seiner Einführung im Jahr 2014 hat DDR4 in den letzten zehn Jahren immer die Rolle des absoluten Markthauptstroms gespielt und ist das Fundament für das Rechensystem der vorherigen Generation von PCs und Servern.

Was die Produktzugehörigkeit betrifft, ist DRAM (Dynamischer Direktzugriffsspeicher) eine große technologische Kategorie, und DDR4 und DDR5, wie der Markt es üblicherweise nennt, sind die am weitesten verbreiteten Hauptiterationsprodukte der DRAM-Technologie in den Bereichen PC und Server. HBM (High-Bandwidth-Memory) ist dagegen ein spezielles, teures Produkt, das sich aus der DRAM-Technologie entwickelt hat, um den Anforderungen an Hochleistungsrechnungen in AI-Servern und anderen Anwendungen gerecht zu werden.

Laut dem technologischen Entwicklungsprozess der Halbleiterindustrie hätte die Einführung des neuen Produkts DDR5 gewöhnlich DDR4 ersetzen sollen, denn im Vergleich zu DDR4 hat DDR5 in der Übertragungsgeschwindigkeit, der Bandbreite, der Kapazität eines einzelnen Chips und der Stromverbrauchskontrolle erhebliche Verbesserungen erzielt und kann besser den Anforderungen an den Massendatentransfer von neuen CPUs und AI-Anwendungen gerecht werden.

Seit 2023 hat der gesamte Speichermarkt daher in die Generationenwechselperiode von DDR4 zu DDR5 eingetreten. Doch dieser eigentlich reibungslose Generationenwechselprozess hat sich nach dem zweiten Quartal 2025 zunehmend in Unordnung entwickelt.

"Der Preis von DRAM steigt stark, insbesondere bei einigen Modellen von DDR3 und DDR4 beträgt der Anstieg fast 100 %", sagte der Marktfachmann des oben genannten Speichermodulherstellers in Shenzhen offen zu einem Reporter. Ein Forschungsbericht, der am 8. Juli von Flash Market veröffentlicht wurde, sagte auch, dass einige Anbieter kürzlich die offiziellen Preise für DDR4 eTT-Chips "gewaltig erhöht haben, der Anstieg beträgt fast 50 %".

Die Wahnsinnigkeit des Marktes hat sich schließlich in diesem wichtigen Produkt - dem Server-Speicher - gezeigt. Flash Market hat darauf hingewiesen, dass der Spotpreis der DDR4 RDIMM-Speicherleisten (Register Dual In-line Memory Module, die gebräuchliche Spezifikation für Server-Speicher) für Server nach einer kontinuierlichen und schnellen Preiserhöhung im Vergleich zum Tiefstand im ersten Quartal dieses Jahres verdoppelt hat. Ein Ladenbesitzer in Huaqiangbei sagte in einem Gespräch Anfang Juli, dass derzeit "die meisten Aktivitäten auf dem Markt Spekulationen sind und die Preise überhöht sind", was die Preisverwirrung noch verschärft hat.

Um den Übertragungsmechanismus dieser Preiswelle zu verstehen, muss man zunächst die Struktur der Supplychain von Speicherchips klären.

Diese Supplychain lässt sich grob in drei Stufen unterteilen: Die obere Stufe sind die Waferhersteller (IDM) mit den höchsten technologischen und Kapitalbarrieren, wie die drei Giganten Samsung, SK Hynix und Micron. Sie kontrollieren den gesamten Prozess von der Entwicklung, Herstellung bis zur Verpackung und Prüfung und produzieren direkt das wichtigste Rohmaterial - die Speicherchips. Die Mittelstufe besteht aus einer Vielzahl von Speichermodulherstellern und Vertriebskanälen. Sie beschaffen die Speicherchips von der oberen Stufe und kombinieren sie mit selbst entwickelten oder Drittanbieter-Masterchips und Firmware-Algorithmen, um daraus die Endprodukte zu entwerfen und zusammenzubauen, die von Verbrauchern und Unternehmen direkt verwendet werden können. Unternehmen wie Jiangbo Long (301308.SZ), Baiwei Storage (688525.SH), Demingli (001309.SZ) und Langke Technology (300042.SZ) an der chinesischen A-Aktienbörse sind alle repräsentative Unternehmen dieser Stufe. Die untere Stufe ist mit dem breiten Endanwendungsmarkt verbunden, einschließlich Markenherstellern von PCs, Servern, Smartphones usw. und den Endverbrauchern, die die Produkte über den Einzelhandelskanal kaufen.

Deshalb ist für die Modulhersteller und Vertriebskanäle in der Mittel- und Unterstufe der Supplychain jede Aktion der Hersteller der oberen Stufe sehr wichtig.

Yang Yiting, Analytikerin von Flash Market, sagte einem Reporter der Wirtschaftsbeobachtung: "Die Hersteller haben kürzlich nacheinander Benachrichtigungen über das Ende der Lebensdauer (EOL) von DDR4 veröffentlicht. Angesichts der Tatsache, dass die Endgeräte wie Server und PCs immer noch eine gewisse Nachfrage nach DDR4-Produkten haben, baut die untere Stufe dringend DDR4-Lager auf, was zu einer knappen Lieferung von DDR4-Produkten in letzter Zeit geführt hat."

Im Interview erfuhr der Reporter auch, dass die sogenannte EOL-Benachrichtigung ein offizielles Dokument in der Halbleiterindustrie mit der Bedeutung eines "Ultimatums" ist. Sie bedeutet, dass die Hersteller der oberen Stufe offiziell die Bestellannahme und Produktion dieses Produktmodells einstellen und ein "Letztes Kaufdatum" festlegen.

Für die Kunden der unteren Stufe ist dies nichts anderes als eine Wahl: Entweder schätzen sie die zukünftige Produktnachfrage in den nächsten Jahren genau ein und investieren eine riesige Summe an Geld in eine einmalige strategische Bestückung, oder sie setzen sofort die gleichen hohen Forschungs- und Entwicklungs- sowie Zeitkosten ein, um die Hardware des bestehenden Produkts neu zu entwerfen, um es an die neuen Komponenten anzupassen.

Beide Optionen sind mit Risiken und Unsicherheiten verbunden. Der Marktfachmann des oben genannten Speichermodulherstellers in Shenzhen sagte dem Reporter: "Einige Hersteller haben den Marktpreisverlauf erheblich beeinflusst, indem sie die Liefergeschwindigkeit und den Preis der Waferrohstoffe kontrolliert haben."

Xu Jiayuan gab auch die gleiche Einschätzung ab, dass die EOL-Zeitplanung der Hersteller die Modulhersteller dazu veranlasst hat, sich aktiv mit DDR4-Chips zu bestücken.

Jiangbo Long, der Marktführer in der Speichermodulbranche, hat in einem kürzlich veröffentlichten Gesprächsbericht mit Investoren auch darauf hingewiesen: "In letzter Zeit hat die Entscheidung der Speicherwaferhersteller, sich strategisch teilweise aus dem DDR4-Geschäft zurückzuziehen, dazu geführt, dass der Preis von DDR4 in kurzer Zeit deutlich gestiegen ist."

So hat die panische Bestückungswelle, zusammen mit der Spekulation von einigen Spekulanten, die Marktliquidität schnell erschöpft und schließlich zu einer Pattsituation von "hoher Preise, aber kein Handel" geführt.

Während des Besuchs in Huaqiangbei Anfang Juli erfuhr der Reporter, dass seit Juni der Preis von DDR4 im Vertriebskanal nach einer kontinuierlichen Preiserhöhung allmählich gesunken ist. Einige Produkte haben aufgrund des übermäßigen Anstiegs in der Vergangenheit einen anhaltenden Ruck-Zwischen den Käufern und Verkäufern erlebt, und es ist zu einer Schwäche bei den Transaktionen gekommen.

Tatsächlich hat die gesamte Speicherindustrie gerade vor der Preisumkehr im zweiten Quartal eine brutale Absenkungsphase durchlaufen.

Nach der ersten Quartalsbericht von Baiwei Storage hat der Preis auf dem Speichermarkt im ersten Quartal 2025 einen "phasenweisen Tiefstand" erreicht. Dieser Marktniedergang hat sich auch direkt in den Geschäftsergebnissen der Hersteller in der Mittelstufe der Supplychain widergespiegelt. Laut offizielen Finanzberichten hat Baiwei Storage in diesem Quartal ein Nettoverlust von 197 Millionen Yuan erlitten, und Jiangbo Long, ein anderer Marktführer in der Speichermodulbranche, hat ebenfalls einen Nettoverlust von 152 Millionen Yuan im gleichen Zeitraum erlitten.

Der Marktfachmann des oben genannten Speichermodulherstellers sagte dem Reporter, dass obwohl DDR5 der zukünftige Trend ist, ist DDR4 in Nischenmärkten wie industrieller Steuerung, Sicherheitsüberwachung, Fernsehset-Topboxen usw., die keine hohen Anforderungen an die Leistung, sondern an die Stabilität und Kompatibilität stellen, immer noch eine kostengünstigere Wahl. Darüber hinaus erfuhr der Reporter auch, dass einige ältere Intel-CPU-Plattformen, die noch im Einsatz sind, nur DDR4 unterstützen, was ebenfalls die Grundlage für die Nachfrage bildet. Genau diese starre Nachfrage hat die Nachfrage auf dem Markt belebt.

Diese "Starre" der Nachfrage beruht auf den Produktspezifikationen des Nischenmarktes selbst: Im Gegensatz zu den schnell wechselnden Konsumelektronikprodukten hat ein industrielles Steuerungssystem, ein Fahrzeugunterhaltungssystem oder eine Sicherheitskameramotherboard oft eine Lebensdauer von 5 bis 10 Jahren. In diesem Zeitraum kann jede kleine Änderung an den Kernkomponenten möglicherweise eine Neuentwicklung der gesamten Hardwarelösung, eine Neuadaption der Software und einen langen und teuren Branchenzertifizierungsprozess bedeuten. Deshalb ist es für die Hersteller in diesen Bereichen wichtiger, die Stabilität der Supplychain während der Produktlebensdauer aufrechtzuerhalten, als die neuesten technologischen Parameter zu verfolgen. Die einmalige Bestückung von alten DDR4-Speichern zu einem hohen Preis hat oft noch geringere Gesamtkosten als die versteckten Kosten für die Plattformwechsel und die Neu-Zertifizierung.

Flash Market hat auch darauf hingewiesen, dass der hohe Preis von DDR4 RDIMM die Server-Endkunden "immer stärker abstoßen lässt". Abgesehen von den unvermeidlichen "vereinzelten dringenden Bestellungen" sind die Großkunden allgemein nicht bereit, "auf hohem Niveau einzusteigen".

Im preisempfindlicheren Verbrauchermarkt haben die meisten Endkunden sich entschieden, "