Staatskapital ist im Vordergrund: Dieses lokale staatliche Kapital hat Shenzhen Capital Group überholt und sich zum "größten Unterstützer" auf dem Ranking gemacht; Hillhouse Capital und Sequoia Capital rücken in den Hintergrund.

Die Daten von IT Juzi zeigen, dass im ersten Halbjahr 2025 die Anzahl der Finanzierungsgeschäfte auf dem nationalen Primärmarkt 3.743 erreichte, was einem Jahr-zu-Jahr-Anstieg von 16 % und einem halbjährlichen Anstieg von 7 % entspricht.

Heute richten wir unseren Fokus auf die aktiven Investmentgesellschaften hinter den Geschäften im ersten Halbjahr.

Nach der Statistik von IT Juzi gehören die Top 20 der aktiven Venture-Capital-Gesellschaften im ersten Halbjahr dieses Jahres Hefei Innovation Investment, Shenzhen Capital Group, Yida Capital, Zhongke Chuangxing, Shunxi Fund, Miracle Plus, Zijin Kechuang und andere.

Bemerkenswert ist, dass in der Top-20-Liste mehr als 11 Gesellschaften mit regionalem staatlichem Hintergrund vertreten sind, die bereits die Hälfte dieser Liste einnehmen. Die genaue Liste finden Sie in der folgenden Tabelle:

Aus der obigen Tabelle ist ersichtlich, dass es überraschend ist, dass Hefei Innovation Investment im ersten Halbjahr dieses Jahres 53 Investmentgeschehen verzeichnete, gerechnet anhand der Anzahl der Direktinvestitionen. Diese Aktivität ist sogar höher als die von Shenzhen Capital Group, dem "ältesten Bruder" der staatlichen Kapitalanlagen. Es scheint, dass es sich bemüht, und es ist wirklich "der Nachwuchs ist zu fürchten". Die Aktivität von marktorientierten Gesellschaften wie Hillhouse Capital und Sequoia Capital China hat dagegen stark nachgelassen.

Als nächstes analysiert IT Juzi die genauen Situationen dieser aktiven Gesellschaften aus vier Dimensionen: Organisationscharakter, Alleininvestitionsquote, Hauptinvestitionsstufe und bevorzugtes Investitionsgebiet.

Regionale staatliche Kapitalanlagen nehmen die Hälfte ein

Betrachtet man den Organisationscharakter der Top 20, so nehmen Gesellschaften mit regionalem staatlichem Hintergrund die Mehrheit der Plätze ein und sind hauptsächlich in Shenzhen, Hefei, Suzhou und Peking verteilt, was zeigt, dass die Regierungen dieser Städte größere Aktivitäten und Einflussmöglichkeiten auf dem Venture-Capital-Gebiet haben. Genauer betrachtet:

• Die aktiven staatlichen Kapitalanlagen aus der Hefei-Gruppe, vertreten durch Hefei Innovation Investment und Hefei Industry Investment, sind deutlich aktiver als 2024. Insbesondere die "Kampferfolge" von Hefei Innovation Investment im ersten Halbjahr haben die Gesamtsumme des vergangenen Jahres übertroffen, und das Wachstum ist sehr stark.
• Die aktiven staatlichen Kapitalanlagen aus der Shenzhen-Gruppe, vertreten durch Shenzhen Capital Group und Lihe Kechuang, haben im ersten Halbjahr einen Anstieg von etwa 20 % gegenüber dem Vorjahr verzeichnet.
• Die aktiven staatlichen Kapitalanlagen aus der Suzhou-Gruppe umfassen Yuanhe Holdings (Investitionsmenge stieg um 100 % Jahr-zu-Jahr) und Guofa Venture Capital.
• Die aktiven staatlichen Kapitalanlagen aus der Peking-Gruppe werden vertreten durch Yizhuang Guotou (Investitionsmenge stieg um 70 % Jahr-zu-Jahr) und Beijing Guanguan (Aufsteiger).
• Das repräsentative aktive staatliche Kapitalanlagenunternehmen aus Nanjing ist Zijin Kechuang, das im ersten Halbjahr 25 Mal investierte, was einem Anstieg von über 50 % Jahr-zu-Jahr entspricht.
• Das aktive staatliche Kapitalanlagenunternehmen aus Wuxi ist Wuxi Venture Capital, dessen Investitionsmenge derzeit im Wesentlichen gleich bleibt wie im Vorjahr.

Es ist erwähnenswert, dass Lushan Kechuang aus Hunan stammt. Dies ist das erste Mal, dass diese Gesellschaft als aktive staatliche Kapitalanlage in die Liste aufgenommen wird (neues Gesicht). Lushan Kechuang hat sich dieses Jahr bei den Investitionen bemüht und hat im ersten Halbjahr 24 Investmentgeschehen verzeichnet, das fünffache des Vorjahrs.

Es gibt außerdem einige besondere Gesellschaften - sie werden von regionalen staatlichen Kapitalanlagen/staatlichen Unternehmen finanziert, aber marktorientiert geführte Generalpartner (GP), wie Yida Capital, Zhongke Chuangxing und Shunxi Fund (unter der Flagge von Beijing Guanguan). In dieser Form kann die Gesellschaft flexibler agieren.

Im Bereich der marktorientierten GP ist Miracle Plus ein repräsentatives aktives Unternehmen, das sich auf Frühphasenprojekte konzentriert und eine große Anzahl von Investitionen in kleineren Beträgen tätigt. Repräsentative VC-Gesellschaften wie Hillhouse Capital, Sequoia Capital China, Jinyu Maowu und Tongchuang Weiye konzentrieren sich auf die Risikoinvestitionsstufe.

Natürlich ist es auch sehr üblich, dass staatliche Kapitalanlagen als Limited Partner (LP) in diese marktorientierten Gesellschaften investieren.

Außerdem gibt es in der Top 20 noch eine Gesellschaft mit dem Hintergrund eines ersten Ranges von inländischen Investmentbanken, eine marktorientierte Investmentgesellschaft, die von CICC gegründet wurde - CICC Capital, die die Ressourcen der Investmentbank nutzen, um Investitionen zu tätigen.

Frühphasen- und regionale staatliche Kapitalanlagen bevorzugen eher "Alleininvestitionen"

Die Alleininvestitionsquote zeigt hauptsächlich, ob eine Gesellschaft lieber zusammen mit anderen GP und Fonds investiert oder lieber alleine investiert.

IT Juzi hat festgestellt, dass es im ersten Halbjahr 2025 3 Gesellschaften mit einer hohen Alleininvestitionsquote (über 70 %) gab, nämlich Miracle Plus (76 %), Zijin Kechuang (71 %) und Lushan Kechuang (100 %).

Für Miracle Plus liegt der Grund für die meisten Alleininvestitionen darin, dass es sich um sehr frühe Phasen handelt, hauptsächlich in der Angel-Runde und der Seed-Runde. Zu diesem Zeitpunkt sind die Beträge in der Regel gering, und die Gesellschaften neigen eher dazu, unabhängig zu investieren und das Risiko selbst zu tragen.

Die anderen beiden sind eher speziell. Ihre Investitionsstufen liegen eher in der Frühphase, und sie neigen deutlich dazu, in die lokale Region zu investieren. Beispielsweise investierte Zijin Kechuang 90 % in Startup-Projekte in Nanjing, Jiangsu, während Lushan Kechuang 100 % in Hunan investierte (über 90 % in Changsha). Regionale staatliche Fonds führen die Investitionen in lokale Frühphasen-Kreationstechnologieprojekte an, und in dieser Phase beteiligen sich noch keine marktorientierten Gesellschaften.

Die meisten Gesellschaften haben eine mittlere Alleininvestitionsquote (30 % - 50 %), wie Hefei Innovation Investment (43 %) und Shenzhen Capital Group (40 %), was zeigt, dass Kooperationsinvestitionen und Alleininvestitionen gleichermaßen wichtig sind.

Es gibt auch einige Gesellschaften, die eine sehr niedrige Alleininvestitionsquote (unter 20 %) aufrechterhalten, darunter CICC Capital (12 %), Sequoia Capital China (14 %), Hillhouse Capital (18 %) und andere etablierte marktorientierte Gesellschaften. Sie bevorzugen eher Kooperationsinvestitionen, um das Risiko zu diversifizieren.

Außerdem haben sie sehr breite Kooperationspartner bei den Kooperationsinvestitionen, einschließlich CVC-Industrieinvestitionen, führenden VC/PE-Gesellschaften und auch regionalen staatlichen Kapitalanlagen. Dies spiegeln indirekt die Absicht der marktorientierten Gesellschaften wider, das Risiko zu diversifizieren und weitreichende Kooperationen einzugehen, sowie ihre Erfahrung und Ressourcen bei den Risikoinvestitionskooperationen.

Insgesamt lässt sich sagen, dass die Alleininvestitionsquote hauptsächlich von zwei Faktoren beeinflusst wird: der Investitionsstufe (früh, mittel, spät) und dem Grad der Marktorientierung (geschlossen, offen). Je später die Investitionsstufe und je marktorientierter der GP, desto geringer ist die Wahrscheinlichkeit einer Alleininvestition und desto höher die Wahrscheinlichkeit einer Kooperationsinvestition.

Frühphasen-Gesellschaften sind aktiver

Als nächstes betrachten wir, in welchen Stufen diese aktiven Gesellschaften hauptsächlich investieren.

Beim Thema Aktivität sind VC/PE-Gesellschaften eher benachteiligt, und Frühphasen-Gesellschaften haben mit größerer Wahrscheinlichkeit die Chance, in die Liste aufzunehmen. Das ist zweifellos.

Es ist ersichtlich, dass die meisten Gesellschaften in die Frühphasen investieren, insbesondere Miracle Plus und Zijin Kechuang, die sich hauptsächlich auf das Wachstumspotenzial der Projekte konzentrieren.

Der Unterschied liegt darin, dass sich ihre Schwerpunkte unterscheiden. Beispielsweise nehmen einige Gesellschaften nach der Frühphaseninvestition auch die Wachstumsphase in Betracht, wie Shenzhen Capital Group und Yida Capital, die mehrere Stufen des Projektwachstums abdecken.

Einige staatliche Kapitalanlagen bevorzugen strategische Investitionen, wie Shunxi Fund und Yizhuang Guotou, und ihre Investitionsstufen sind breiter.

CICC Capital berücksichtigt sowohl die Reife als auch das Wachstumspotenzial der Projekte und legt gleichermaßen Wert auf späte und frühe Investitionen.

Advanced Manufacturing ist das Streifgebiet aller aktiven Gesellschaften

Abschließend sprechen wir über die bevorzugten Investitionsgebiete dieser aktiven Gesellschaften.

Advanced Manufacturing - fast alle aktiven Investmentgesellschaften sind beteiligt, und es ist das Kerninvestitionsgebiet; die meisten Gesellschaften investieren auch am meisten in Advanced-Manufacturing-Projekte.

Medizin - mehr als die Hälfte der aktiven Gesellschaften achtet auf dieses Gebiet, was die Investitionswärme des Kapitals in das medizinische Gebiet zeigt.

Allerdings ist nur eine Gesellschaft, "Yizhuang Guotou", die die Medizin am meisten bevorzugt, was alle anderen Branchen, einschließlich Advanced Manufacturing, übertrifft. Nach den Daten von IT Juzi hat Yizhuang Guotou im ersten Halbjahr dieses Jahres 11 medizinische Projekte investiert, was fast 40 % seiner Gesamtinvestitionen ausmacht, darunter Jinlan Gene, Likang Life Science, Lingchuang Medical Valley und andere.

Künstliche Intelligenz (KI) - ein Drittel der aktiven Gesellschaften investiert hauptsächlich in KI, wie Sequoia Capital China, Zhongke Chuangxing, Shunxi Fund (unter der Flagge eines KI-Industriefonds), was das Innovationspotenzial des KI-Bereichs widerspiegelt.

Insbesondere ist zu erwähnen, dass aus der internen Investitionsstruktur gesehen Miracle Plus auch die einzige Gesellschaft ist, die KI am meisten bevorzugt. Die Daten von IT Juzi zeigen, dass Miracle Plus im ersten Halbjahr 18 KI-Projekte investiert hat, was fast die Hälfte ausmacht, wie Yesterday's Freshman shareAI (Produktivitätstool), Duxiang (Leichtes Notizbuch-Social-App), Melon Intelligence (KI-Rechenleistung) und andere.

Unternehmensdienstleistungen - einige aktive Gesellschaften wie Zijin Kechuang und Sequoia Capital China achten auf den Bereich der Unternehmensdienstleistungen und tätigen mehrere Investitionen.

Automobil - einige aktive Gesellschaften, wie Tongchuang Weiye, legen den Schwerpunkt auf die Investition in die Automobilindustrie.

Insgesamt gesehen haben Gesellschaften mit regionalem staatlichen Kapitalanlagen inzwischen die dominierende Position auf dem chinesischen Venture-Capital-Gebiet eingenommen. Ihre Investitionsstufen liegen hauptsächlich in der Frühphase und der Wachstumsphase, und sie bevorzugen die Gebiete Advanced Manufacturing und Medizin. Marktorientierte GP sind immer noch am Markt, aber ihre Aktivität hat stark nachgelassen. Sie halten eine flexible Investitionsstrategie aufrecht, und ihre Investitionsstufen und -gebiete sind auch vielfältiger.

Dieser Artikel stammt aus dem offiziellen WeChat-Account "IT Juzi" (ID: itjuzi521), geschrieben von Wu Meimei und mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.