Die Nachhaltigkeit der Finanzierungsaktivität im Inland hat zwei Jahre lang zugenommen, aber die durchschnittliche Finanzierungsmenge pro Runde für Start-ups hat um mehr als 6 Millionen Yuan gesunken.

Wenn man die Eigenkapitalfinanzierungen von Startup-Unternehmen im ersten Halbjahr dieses Jahres betrachtet, hat IT Juzi eine gute Nachricht und eine schlechte Nachricht entdeckt.

Die gute Nachricht ist, dass die Finanzierungsaktivität im Inland seit zwei Jahren kontinuierlich zugenommen hat und im ersten Halbjahr 2025 einen neuen Höhepunkt erreicht hat. Insbesondere die Frühphaseninvestitionen bleiben weiterhin aktiv.

Die schlechte Nachricht ist jedoch, dass Startup-Unternehmen im Durchschnitt weniger Geld einführen können.

Die reale Geschäftswelt ist natürlich viel komplexer als das. Das von uns erstellte Datenmodell soll in dieser komplexen Welt einfache und direkte Muster aufzeigen und die Trends deutlicher machen.

Die Daten von IT Juzi zeigen, dass die Anzahl der Eigenkapitalinvestitionstransaktionen auf dem primären Markt im Inland in den letzten fünf Halbjahren kontinuierlich zugenommen hat, von 2.960 Transaktionen im ersten Halbjahr 2023 auf 3.493 Transaktionen im zweiten Halbjahr 2024. Im ersten Halbjahr 2025 stieg die Anzahl der Finanzierungstransaktionen auf 3.743, was einem Jahreszuwachs von 16 % und einem halbjährlichen Zuwachs von 7 % entspricht.

Dies ist ein seltener positiver Indikator. Obwohl die wirtschaftliche Situation in den letzten Jahren in einem Abschwung befand und wir die makroökonomischen Faktoren nicht beeinflussen können, zeigt sich in der kleinen Welt der Startup-Finanzierung, dass die Aktivität auf dem Markt kontinuierlich zunimmt, nachdem er den Tiefpunkt überschritten hat und seit zwei Jahren wächst.

Natürlich wissen wir auch, dass dieses Wachstum nur eine vorübergehende Erscheinung ist.

Wenn man die Zeitspanne verlängert und einen Zeitraum von 10 Jahren betrachtet, befindet sich der Markt derzeit noch in einer relativen Tiefphase. Selbst wenn man nur einen Zeitraum von 5 Jahren betrachtet, ist der gegenwärtige Punkt nicht der Höchstpunkt der Startup-Transaktionen. Allerdings hat dieses Jahr das Potenzial, der zweithöchste Punkt zwischen 2021 und 2025 zu werden.

Betrachtet man die Finanzierungsbeträge, zeigt sich ein schwankender Abwärtstrend: Vom ersten Halbjahr 2023 bis zum ersten Halbjahr 2024 sanken die Gesamtbeträge der Eigenkapitaltransaktionen auf dem primären Markt im Inland kontinuierlich. Im zweiten Halbjahr 2024 erreichte der Betrag jedoch einen Rückholspitzenwert von 458,413 Milliarden Yuan. Im ersten Halbjahr 2025 sank der Betrag erneut. Der geschätzte Gesamtbetrag der Finanzierungstransaktionen belief sich auf 328,43 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 1 % gegenüber dem gleichen Zeitraum 2024 und von 18 % gegenüber dem ersten Halbjahr 2023 entspricht.

Warum zeigen die Investitionssummen und die Anzahl der Transaktionen auf dem primären Markt entgegengesetzte Trends?

Tatsächlich wird der Datenindikator der Transaktionssumme stark von Großtransaktionen beeinflusst. Einige Transaktionen mit extrem hohen Beträgen haben einen Einfluss auf das Ergebnis.

Wir haben die Transaktionen mit einem Betrag von über 1 Milliarde Yuan aus der IT Juzi-Datenbank herausgegriffen und separat statistisch ausgewertet.

Aus dem obigen Diagramm kann man erkennen, dass obwohl die Anzahl dieser Transaktionen nicht sehr hoch ist, durchschnittlich etwa 40 pro Halbjahr und nicht mehr als 100 pro Jahr, die Differenz der Gesamtfinanzierungsbeträge, die diesen Transaktionen entsprechen, bis auf fast 150 Milliarden Yuan beträgt. Der Anteil dieser Beträge ist groß genug, um das Gesamtbild zu beeinflussen. Selbst im zweiten Halbjahr 2024 belief sich der Anteil der Gesamtbeträge dieser Transaktionen auf über 50 %.

Vergleicht man die Gesamtfinanzierungsbeträge auf dem Markt im obigen Diagramm, stellt man fest, dass die Kurve der Gesamtbeträge der Finanzierungstransaktionen mit einem Betrag von über 1 Milliarde Yuan fast vollständig mit der Kurve der Gesamtfinanzierungsbeträge auf dem Markt übereinstimmt. Dies zeigt deutlich den Einfluss der Hochbetragstransaktionen auf den Markt.

Wenn man die Hochbetragstransaktionen ausschließt und dann betrachtet, zeigt die andere Finanzierungskurve, die die breiteren "normalen Finanzierungstransaktionen" repräsentiert, insgesamt eine stabile Tendenz. Der Verlauf hat die Form eines "N" und schwankt in einem kleinen Bereich. Die Schwankungsbeträge in den letzten Halbjahren betrugen nicht mehr als 40 Milliarden Yuan.

Nach dem Ausschluss der Transaktionen mit einem Betrag von über 1 Milliarde Yuan hat der Gesamtfinanzierungsbetrag auf dem Startup-Markt im ersten Halbjahr 2025 gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres um etwa 5 % zugenommen. Die Anzahl der Finanzierungs- und Investitionstransaktionen hat im ersten Halbjahr 2025 um 17 % zugenommen - die Zunahme der Anzahl ist viel größer als die Zunahme der Beträge, was direkt zu einem Abfall des Durchschnittsbetrags führt.

Als wir den Durchschnittsfinanzierungsbetrag pro Transaktion der "normalen Finanzierungstransaktionen" berechnet haben, haben wir festgestellt, dass dieser Betrag seit dem zweiten Halbjahr 2023 einen deutlichen und kontinuierlichen Abwärtstrend zeigt.

Im ersten Halbjahr 2025 hat der durchschnittliche Finanzierungsbetrag pro Transaktion gegenüber dem Vorjahr um 6,62 Millionen Yuan abgenommen und liegt bei 60,4034 Millionen Yuan. Im Vergleich zu vor zwei Jahren ist dieser Betrag sogar um 16,3872 Millionen Yuan gesunken.

Dies könnte darauf hinweisen, dass die Investoren bei der Zuweisung von Geldern vorsichtiger und bedachtsamer werden.

Aus der Perspektive der Investoren lässt sich die gegenwärtige Situation auf dem Startup-Markt noch nicht als "optimistisch" bezeichnen. Es ist jedoch auch nicht notwendig, übermäßig pessimistisch zu sein. Man sollte die Ruhe bewahren.

Außerdem, obwohl die Gesamtzahl der Transaktionen im ersten Halbjahr dieses Jahres gegenüber dem Vorjahr zugenommen hat, gibt es Unterschiede, wenn man die verschiedenen Investitionsphasen betrachtet.

Beispielsweise hat die Anzahl der Frühphaseninvestitionen (A-Runde und früher) deutlich zugenommen, um 20 %. Die Anzahl der Investitionen in der Wachstumsphase (B-Runde, C-Runde) hat um 9 % zugenommen. Die Anzahl der strategischen Investitionen hat dagegen um 13 % abgenommen. Die Anzahl der Transaktionen in der Reifephase nach der D-Runde hat zwar auch etwas zugenommen, aber die Anzahl ist sehr gering, weniger als 100.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "IT Juzi" (ID: itjuzi521). Autor: IT Juzi. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.