Über 400 Investitionen: Venture Capital überwindet die Schanghaiguan-Passage.

Nachdem Higon Information die Übernahme von Sugon angestoßen hatte, hat ein 3,1 Milliarden Yuan betragender "A-kauft-A"-Zusammenschluss erneut Wellen im Markt geschlagen. Am 24. Juni kündigte North Huachuang an, der erste Großaktionär von Xinyuan Microelectronics geworden zu sein und die Kontrolle über das Unternehmen übernommen zu haben.

Schon im März dieses Jahres unterzeichnete North Huachuang mit den beiden Großaktionären von Xinyuan Microelectronics - der Shenyang Advanced Manufacturing Technology Industry Co., Ltd. und der Shenyang Zhongke Tiansheng Automation Technology Co., Ltd. - ein Aktienübertragungsvertrag und übernahm 19,064,915 Aktien und 16,899,750 Aktien von ihnen.

Die Transaktionsbeträge der beiden Deals beliefen sich auf 1,687 Milliarden Yuan bzw. 1,448 Milliarden Yuan. North Huachuang hat insgesamt 3,135 Milliarden Yuan ausgegeben, um 17,87 % der Aktien (35,964,700 Aktien) zu erwerben und ist offiziell in Xinyuan Microelectronics eingezogen.

Dieser Deal hat die Aufmerksamkeit des Marktes erregt, was mit der Marktstellung beider Parteien nicht unbedingt nichts zu tun hat. North Huachuang braucht nicht viel erläutert zu werden. Es ist der Marktführer in der chinesischen Halbleiterausrüstungsbranche und hat eine Marktkapitalisierung von über 230 Milliarden Yuan. Im Jahr 2024 hat das Unternehmen einen Rekordertrag erzielt: Der Umsatz belief sich auf fast 30 Milliarden Yuan, was einem Jahr-zu-Jahr-Anstieg von 35,14 % entspricht, und der Nettogewinn betrug 5,621 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 44,17 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Es hat sich damit den sechsten Platz unter den globalen Halbleiterausrüstungsherstellern sichergestellt und ist der einzige chinesische Hersteller, der sich in die Top Ten eingeschlichen hat.

Im Vergleich dazu ist Xinyuan Microelectronics viel zurückhaltender. Obwohl es nur eine Marktkapitalisierung von 20 Milliarden Yuan hat, ist es jedoch das einzige chinesische Unternehmen, das serienmäßige mittlere und hochwertige Lackier- und Entwicklungsanlagen anbieten kann, und es ist auch der Marktführer bei Einzelscheiben-Nassbehandlungsanlagen.

Die Partnerschaft dieser beiden Unternehmen kann in vielen Bereichen wie Produktentwicklung, Forschung und Entwicklung sowie Lieferkette einen Multiplikatoreffekt erzielen. Dies verbessert nicht nur die Wettbewerbsfähigkeit der Unternehmen, sondern auch die gesamte Stärke der chinesischen Halbleiterausrüstungsbranche. Es ist ein win-win-Szenario für die Unternehmen, die Aktionäre und die Branche.

Aber neben dem Deal hat Xinyuan Microelectronics, das als "der erste Aktienkurs der Science and Technology Innovation Board in Liaoning" bezeichnet wird, noch zwei Details, die unsere Aufmerksamkeit erregt haben:

Erstens ist "Zhongke Tiansheng", der Großaktionär von Xinyuan Microelectronics, ein von der Shenyang Institute of Automation der chinesischen Akademie der Wissenschaften zu 100 % kontrolliertes Unternehmen. Das Shenyang Institute of Automation hat nicht nur Xinyuan Microelectronics gegründet, sondern ist auch der Initiator vieler börsennotierter Unternehmen und Technologieunternehmen in Liaoning. Es kann als eine der Wiegen der Technologieinnovation in Liaoning bezeichnet werden.

Zweitens hat die staatliche Kapitalverwaltung in Liaoning Xinyuan Microelectronics seit jeher uneingeschränkt unterstützt, und es gibt Institutionen, die von diesem Projekt einen etwa 40-fachen Gewinn erzielt haben. Dies ist eines der klassischen Beispiele für die Technologieinnovation und -förderung im Nordosten Chinas.

- Diese beiden Hinweise eröffnen uns ein Fenster, um die Technologieinnovationökosystem in Liaoning kennenzulernen.

Die Daten zeigen, dass es zwischen 2020 und der ersten Hälfte von 2025 in Liaoning insgesamt 418 Investitionstransaktionen gab, und das Gesamtfinanzierungsvolumen belief sich auf etwa 190 Milliarden Yuan. Und seit 2020 ist die Anzahl der Investitionen in Unternehmen in Liaoning allmählich gestiegen. Das Nationale Großfonds II, der Peking Integrated Circuit Merger and Acquisition Fund, Shenzhen Capital Group und HuaYing Capital haben alle in Liaoning investiert.

Und diese neue Situation, dass "Investitionen über die Shanhaiguan gehen", wird gemeinsam von den Forschungszentren, den fortschrittlichen Fertigungsclustern und dem sich ständig ausbauenden staatlichen Kapitalfonds-System in Liaoning vorangetrieben.

Die Geschichte von Xinyuan Microelectronics: Forschungseinrichtungen und staatliches Kapital arbeiten zusammen

Die Geschichte beginnt wieder mit Xinyuan Microelectronics.

Anfang der 2000er Jahre war die chinesische Halbleiterausrüstungsbranche noch ein weites Feld der Unbekannten. Das Shenyang Institute of Automation der chinesischen Akademie der Wissenschaften (im Folgenden "Shenyang Institute of Automation" genannt), das dem nationalen Strategiebedarf dient, hat beschlossen, in diesen Bereich einzusteigen und die Engpässe zu überwinden. Damals war das Shenyang Institute of Automation an technologischen Ressourcen arm und hat sich entschieden, die Technologie aus Südkorea einzuführen, um schnell in die Halbleiterausrüstungsbranche einzusteigen. So gründete es 2002 gemeinsam mit der südkoreanischen Firma STL die Xinyuan Microelectronics, wobei die chinesische Seite 71,43 % der Anteile und die südkoreanische Seite 28,57 % der Anteile hielt.

Zong Runfu, der 23 Jahre lang als Vorsitzender des Vorstands von Xinyuan Microelectronics tätig war, ist ein Wissenschaftler des Shenyang Institute of Automation. 1988 absolvierte er seinen Master an der Harbin Institute of Technology und trat anschließend in das Shenyang Institute of Automation ein. Er war nacheinander Forscher, Abteilungsleiter und Leiter der Technologieabteilung. Im Dezember 2002 übernahm er als Vertreter des Shenyang Institute of Automation die Position als Vorsitzender des Vorstands und Geschäftsführer von Xinyuan Microelectronics.

Zu Beginn gründete sich die Entwicklung von Xinyuan Microelectronics auf die uneingeschränkte Unterstützung des Shenyang Institute of Automation.

Einerseits hat das Shenyang Institute of Automation kontinuierlich wissenschaftliche und technologische Unterstützung geleistet. Mit seiner Hilfe hat Xinyuan Microelectronics 2005 die Technologie für 8-Zoll-Bump-Packaging-Ausrüstungen überwunden und 2007 den ersten 12-Zoll-Advanced-Packaging-Lackier- und Entwicklungsautomaten in China entwickelt, wodurch es das Monopol der japanischen Firma Tokyo Electron (TEL) gebrochen und allmählich den Markt in den Bereichen LED und Packaging erobert hat.

Andererseits hat das Shenyang Institute of Automation mit den Ressourcen der chinesischen Akademie der Wissenschaften Xinyuan Microelectronics dabei geholfen, mehrere nationale Schlüsseltechnologieprojekte zu übernehmen. Beispielsweise wurde Xinyuan Microelectronics 2008 für das Projekt "Entwicklung und Industrialisierung von Lackier- und Entwicklungsautomaten für Bump-Packaging und Einzelscheiben-Nassätzautomaten" im Rahmen des nationalen Fünfjahresplans "Herstellungsausrüstung und komplette Technologien für integrierte Schaltungen auf Massenproduktionsebene" ausgewählt. Dies war das einzige chinesische Unternehmen in der Lackier- und Entwicklungsautomatenbranche, das von diesem wichtigen Projekt unterstützt wurde, und hat die Grundlage für Xinyuan Microelectronics als Marktführer in der chinesischen mittleren und hochwertigen Lackier- und Entwicklungsautomatenbranche gelegt.

Damals hatte die Übernahme von Forschungsprojekten eine noch realistischere Bedeutung: Xinyuan Microelectronics erhielt dadurch eine große Menge an Forschungsgeldern und Subventionen. Dies hat es dem Unternehmen ermöglicht, die anfänglichen Jahre des Unternehmensgründens, in denen es Verluste machte, erfolgreich zu überstehen.

Zong Runfu erinnerte sich in einem Vortrag: "Von 2003 bis 2009 erhielt das Unternehmen durchschnittlich jährlich etwa 4 Millionen Yuan an staatlichen Geldern für verschiedene Technologieprojekte und Stipendien für Talente. Von 2010 bis 2012 erhielt es aufgrund der Übernahme nationaler Schlüsseltechnologieprojekte durchschnittlich jährlich etwa 30 Millionen Yuan an staatlichen Projektmitteln." Diese Unterstützung "hat den finanziellen Druck auf das Unternehmen gelindert und das Problem des Mangels an Forschungsgeldern und der fehlenden Selbstfinanzierungsfähigkeit gelöst."

Es ist offensichtlich, dass Xinyuan Microelectronics ohne die starke Unterstützung des Shenyang Institute of Automation in der rauen Marktumgebung schwerlich überlebt hätte.

Darüber hinaus hat das Shenyang Institute of Automation sich als "Treiber" des Unternehmens, nicht als "Herrscher" definiert. Nachdem Xinyuan Microelectronics 2013 wieder Gewinn gemacht hat, hat das Shenyang Institute of Automation seinen Anteil allmählich reduziert und sich in den Hintergrund zurückgezogen, um Xinyuan Microelectronics eine mehr marktwirtschaftliche Entwicklungsmöglichkeit zu geben.

2018 hat Xinyuan Microelectronics seinen ersten Front-End-Lackier- und Entwicklungsautomaten fertiggestellt und erfolgreich in den Front-End-Markt eingestiegen. Es ist offiziell ein Kernlieferant in der Halbleiterbranche geworden. 2019 wurde es das erste Unternehmen aus Liaoning, das an der Science and Technology Innovation Board notiert wurde.

Die erfolgreiche Übernahme von Xinyuan Microelectronics durch North Huachuang bedeutet, dass dieses 23-jährige Unternehmen aus Liaoning in eine neue Phase eintritt. Und das Ziel des Shenyang Institute of Automation, die Engpässe in der Herstellung wichtiger Halbleiterausrüstungen zu überwinden und die Umsetzung von wissenschaftlichen und technologischen Ergebnissen voranzutreiben, ist bereits erreicht.

Unter der Unterstützung des Shenyang Institute of Automation hat Xinyuan Microelectronics in den letzten Jahren eine Reihe staatlicher Investitionseinrichtungen angelockt.

Offizielle Informationen zeigen, dass die Liaoning Kefa Industrial Co., Ltd. 2007 an der Serie-A-Finanzierung von Xinyuan Microelectronics teilgenommen hat und einer der ersten Investoren neben dem Shenyang Institute of Automation ist. Das Unternehmen wird von der Liaoning Staatsvermögensverwaltung kontrolliert und ist eine Investitionsplattform im Rahmen des staatlichen Kapital-Systems in Liaoning. Seit ihrer Investition im Jahr 2007 hat die Kefa Industrial das Unternehmen seitdem begleitet und hält bis heute 10,59 % der Anteile. Es ist der zweitgrößte Aktionär nach North Huachuang.

Neben der Kefa Industrial ist auch die Shenyang Technology Venture Capital, die älteste Risikokapitalgesellschaft in Liaoning, ein wichtiger Investor in Xinyuan Microelectronics. Laut einem Forschungsbericht der Hejun Group über Xinyuan Microelectronics haben im Jahr 2015 die vier Institutionen Guoke Investment, Guoke Ruiqi, Shenyang Technology Venture Capital und Guoke Zhengdao insgesamt 42,96 Millionen Yuan in Xinyuan Microelectronics investiert, wobei die Shenyang Technology Venture Capital 5 Millionen Yuan beigetragen hat.

Derzeit zeigt die Handelsregisterinformation, dass die Shenyang Technology Venture Capital bereits aus dem Unternehmen ausgetreten ist. Die offizielle Seite hat nicht offenbart, wie viel Geld diese Investition tatsächlich eingebracht hat. Laut Schätzungen der Hejun Consulting hatte das Unternehmen zum Zeitpunkt der Investition einen Unternehmenswert von etwa 193 Millionen Yuan. Ende 2021 hatte der Marktwert der von der "Shenyang Technology Venture Capital" gehaltenen Anteile etwa 250 Millionen Yuan, was einer Wertsteigerung um das 50-fache in sechs Jahren entspricht.

Ein Artikel auf der offiziellen WeChat-Account der Shengjing Financial Holding hat diese Schätzung teilweise bestätigt. Es heißt darin: "Die Investitionen der Technology Venture Capital in Xinyuan Microelectronics und Tuojing Technology haben eine 30- bis 40-fache Kapitalvermehrung des staatlichen Kapitals erzielt." Unabhängig davon, ob es sich um eine 30-fache, 40-fache oder 50-fache Wertsteigerung handelt, ist der Ertrag dieser Investition sicherlich sehr beeindruckend. Es sollte eines der wichtigen Beispiele für die Investition und den Austritt staatlicher Institutionen im Nordosten Chinas sein.

Das Branchenökosystem, das sich zu fortschrittlichen Fertigungsbranchen wandelt

Die Geschichte von Xinyuan Microelectronics ist nur ein kleiner Ausschnitt aus dem Liaoning Venture Capital-Ökosystem. Darüber hinaus gibt es ein noch breiteres Panorama.

Gehen wir zunächst zurück zum Shenyang Institute of Automation. 1972 hat der damalige Direktor des Shenyang Institute of Automation, der Akademiker Jiang Xinsong, einen Bericht über "Künstliche Intelligenz und Roboter" an die chinesische Akademie der Wissenschaften gesendet. Später hat dieser Bericht dazu geführt, dass die Roboterresearch in den "Nationalen Plan für die wissenschaftliche und technologische Entwicklung von 1978 bis 1985" aufgenommen wurde. Unter seiner Leitung hat das Shenyang Institute of Automation den ersten industriellen Roboter in China entwickelt, was den Beginn der chinesischen Industrierobotik markiert.

1987 hat die chinesische Akademie der Wissenschaften und die staatliche Kommission für Wissenschaft und Technologie im Shenyang Institute of Automation das Büro für den "863"-Plan für intelligente Roboter eingerichtet. Seitdem ist das Shenyang Institute of Automation die Wiege der chinesischen Industrierobotik geworden.

Ab Ende der 1990er Jahre hat sich diese Forschungsgeschichte allmählich in die Branche gewandelt.

2000 hat das Shenyang Institute of Automation die Siasun Robot & Automation Co., Ltd. gegründet, die das erste chinesische Unternehmen ist, das sich auf die Forschung und Entwicklung von Industrierobotern konzentriert. Es hat den ersten Vakuum-Reinraum-Roboter und das erste Automobil-Montage-System in China entwickelt und schnell das Monopol ausländischer Unternehmen gebrochen.

2009 ist die Siasun Robot & Automation Co., Ltd. erfolgreich an der ChiNext-Liste notiert worden und hat die Legende des "ersten Liaoning-Unternehmens an der ChiNext" geschrieben. Derzeit werden die Produkte dieses Unternehmens in über 40 Ländern und Regionen verkauft. Seine Industrieroboter werden nicht nur von internationalen Konzernen wie General Motors und Ford eingesetzt, sondern auch in globalen Verkehrsknotenpunkten wie dem Hafen von Singapur laufen eine große Anzahl von Siasun-Robotern.

Neben Xinyuan Microelectronics und der Siasun Robot & Automation Co., Ltd. hat das Shenyang Institute of Automation auch an der Gründung von mehr als 10 Technologieunternehmen beteiligt:

2000 hat es die Siasun Medical Technology Co., Ltd., ein Unternehmen für die Forschung und Entwicklung von medizinischen Geräten wie Sauerstoffkonzentratoren, gegründet; 2003 hat es die Zhongke Boway Co., Ltd., ein Unternehmen für die industrielle Internet der Dinge, gegründet; 2013 hat es die Zhongke Aowei Co., Ltd., ein Unternehmen für Internet der Dinge-Geräte, gegründet; 2017 hat es das Shenyang Institute of Intelligent Robotics gegründet; 2018 hat es die Zhongke Xinyu Space Intelligent Equipment Co., Ltd., ein Unternehmen für die kommerzielle Raumfahrt, gegründet... Es ist wirklich verdient, als die Wiege der Technologieinnovation in Liaoning bezeichnet zu werden.

Und diese Unternehmen haben sich ständig erweitert und eine Reihe von Unternehmen aus der gesamten Wertschöpfungskette in Liaoning angelockt.

Nach der Börsengänge von Xinyuan Microelectronics sind die vier Halbleiterausrüstungsunternehmen Shenggong Co., Ltd., Tuojing Technology Co., Ltd., Fuchuang Precision Technology Co., Ltd. und Liancheng CNC Machinery Co., Ltd. nacheinander an der Börse notiert worden, was die Halbleiterausrüstungsbranche in Liaoning allmählich formiert hat. Die S