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Silicon Valley-Beobachtung: Zum 15. Jahrestag der Börsengänge von Tesla träumt Musk nicht mehr von Elektromobilität.

36氪的朋友们2025-07-01 15:49
Tesla hat sich nach 15 Jahren am Aktienmarkt auf die automatische Fahrweise konzentriert, und Elon Musk wird zur größten Unbekannte.

Diese Woche fällt genau der 15. Jahrestag der Börsengang von Tesla. Vom damaligen Vorreiter im Elektromobilitätsbereich bis hin zum derzeitigen Automobilunternehmen mit einer Marktkapitalisierung von über einer Billion US-Dollar hat es Elon Musk mehr als ein Jahrzehnt gedauert, gemeinsam mit Tesla die Spitze zu erklimmen.

Fünfzehn Jahre später, konfrontiert mit internen und externen Problemen, spricht Musk nicht mehr von den grandiosen Zielen der Elektromobilität. Stattdessen lenkt er die Zukunftsvision von Tesla auf Fahrerlose Autos und Roboter (16,950, -0,23, -1,34%). Doch er selbst ist inzwischen der größte Unsicherheitsfaktor für Tesla geworden.

Vom Abgrund der Insolvenz bis zur Marktkapitalisierung von einer Billion

Am 29. Juni vor 15 Jahren absolvierte Tesla seinen ersten Börsengang (IPO) an der NASDAQ und finanzierte sich dabei mit 226 Millionen US-Dollar. Obwohl der US-Börsenmarkt an diesem Tag insgesamt rückläufig war, stieg der Aktienkurs von Tesla an seinem ersten Börsentag dennoch um beeindruckende 40%, was einer Marktkapitalisierung von 2,2 Milliarden US-Dollar entsprach. Der Börsengang von Tesla war von großer Bedeutung, denn es war das erste amerikanische Automobilunternehmen, das seit Ford im Jahr 1956 an die Börse ging.

Am Vortag hatte Musk gerade seinen 39. Geburtstag gefeiert (sein Geburtstag ist der 28. Juni). Er begleitete mit seiner Familie und den Unternehmensleitern triumphierend die Börsenankündigung in New York City. Die britische Schauspielerin Talulah Riley war damals noch seine Verlobte, und das Paar heiratete im September desselben Jahres.

Als die Glocke des Börsengangs läutete, hob Musk seine linke Hand triumphierend in die Luft. Es war das erste Mal, dass er ein Unternehmen erfolgreich an die Börse führte. Obwohl er Mitbegründer und größter persönlicher Aktionär von PayPal war, wurde er frühzeitig aus dem Unternehmen verdrängt. Die spätere Entwicklung und der Börsengang von PayPal fanden unter der Leitung von Peter Thiel statt, und Musk, der bereits seit über einem Jahr aus dem Unternehmen entfernt war, nahm nicht an der Börsenankündigung teil.

Acht Jahre nach dem Börsengang von PayPal führte Musk endlich Tesla zu seinem eigenen Börsengang-Meilenstein. Obwohl Tesla nicht von ihm gegründet wurde, trägt das Unternehmen seine persönliche Prägung und ist untrennbar von ihm verbunden. Musk trat als einer der ersten Investoren und Vorsitzender des Aufsichtsrats ein, nachdem Tesla bereits über ein halbes Jahr existierte. Später verdrängte er 2018 die Gründer und übernahm selbst die Position als CEO und Vorsitzender des Aufsichtsrats.

Als Tesla an die Börse ging, hätte wohl niemand gedacht, dass dieses kleine Unternehmen, das im Vorjahr fast pleite ging, später der weltweit erste Automobilhersteller mit einer Marktkapitalisierung von über einer Billion US-Dollar werden würde. Damals hatte Tesla nur etwas mehr als 1.000 Exemplare des Roadster-Sportwagens verkauft, und die kumulierten Einnahmen beliefen sich nur auf 150 Millionen US-Dollar. Es waren noch zwei Jahre bis zur Markteinführung des Model S.

Zu dieser Zeit versuchte Musk, das Kapitalmarktpublic auf seine Vision und Ambitionen hinzuweisen: Ein kleines Unternehmen, weit entfernt vom amerikanischen Automobilzentrum Detroit, würde in der Hochtechnologie-Meile Silicon Valley in der Lage sein, die technologischen und finanziellen Herausforderungen zu meistern und Elektromobile zu entwickeln, die auch für den Massenmarkt attraktiv sind. Es war ein schwieriger Weg.

Im Jahr 2010 war der Elektromarkt noch ein Nischenmarkt. Laut Daten der Internationalen Energieagentur (IEA) wurden weltweit nur 12.000 reine Elektromobile verkauft, was nur 0,016% des weltweiten Neuwagenverkaufs ausmachte. Der am besten verkaufte Elektromobil war der Nissan Leaf. Tesla war der Vorreiter auf dem amerikanischen Elektromarkt, aber es gab nur einen Sportwagen namens Roadster, der über 100.000 US-Dollar kostete.

Die meisten der damaligen Mitbewerber von Tesla sind inzwischen pleite. Fisker, ein gleichaltriges Unternehmen, brachte seine Fahrzeuge zwar schneller in die Serie, konnte aber aufgrund von Batterieproblemen und einem Hurrikan letztendlich nicht überleben. Überraschenderweise scheiterte auch das neu gegründete Fisker II an der Pleite.

Tesla war ebenfalls kurz davor, im Jahr 2009 pleite zu gehen. Nachdem Musk die Position als CEO übernahm, sammelte er in nur anderthalb Jahren über 600 Millionen US-Dollar ein und half dem Unternehmen, die Finanzkrise zu überwinden und später an die Börse zu gehen. Dazu gehörten auch seine letzten 40 Millionen US-Dollar, 50 Millionen US-Dollar von Toyota und Daimler sowie eine entscheidende Kreditlinie von 465 Millionen US-Dollar von der US-Regierung.

Ohne die staatliche Förderung wäre Tesla Anfang 2010 pleite gegangen, und es wäre nie zu dem späteren Börsengang und Erfolg gekommen. Um diesen lebensrettenden Kredit zu erhalten, bat Musk ehrerbietig die Projektverantwortlichen im Energieministerium der Obama-Regierung um Genehmigung. Im Jahr 2010 erhielt Tesla den Kredit und ging erfolgreich an die Börse, was bedeutet, dass es endlich sicher war und die Serienproduktion des Model S vorantreiben konnte.

Im Jahr 2013 übernahm Tesla eine Schuldenobligation von 1 Milliarde US-Dollar und beglichen so neun Jahre vor Fälligkeit die Kredite der US-Regierung. Fisker erhielt zwar einen größeren Kredit von 530 Millionen US-Dollar (tatsächlich wurden nur 190 Millionen US-Dollar ausgezahlt), ging aber dennoch pleite. Beim Pleiteverkauf von Fisker konnte das US-Energieministerium nur 53 Millionen US-Dollar zurückerhalten.

Musk war erfolgreich. In den letzten zehn Jahren hat Tesla nacheinander den Model S, Model X, Model 3, Model Y und den Cybertruck eingeführt. Das Unternehmen ist nicht nur das weltweit erfolgreichste Elektromobilunternehmen, sondern erzielte im vergangenen Jahr auch Umsätze von über 100 Milliarden US-Dollar. Mit einer Marktkapitalisierung von über einer Billion US-Dollar ist es das wertvollste Automobilunternehmen der Welt und das achthöchstwertigste Unternehmen in den USA, nur hinter einigen AI-, Internet- und Chipunternehmen.

Nach 15 Jahren hätten Investoren, die 10.000 US-Dollar an Tesla-Aktien gekauft und bis heute gehalten hätten, einen Wert von über 3 Millionen US-Dollar erzielt, was einer Rendite von 30.000% entspricht. Hätten sie dasselbe Geld in den S&P 500 investiert, wären es nur 57.000 US-Dollar. Zugleich hat Musk den Titel des reichsten Menschen der Welt errungen, und sein persönliches Vermögen beläuft sich derzeit auf über 400 Milliarden US-Dollar.

Fahrerlose Autos sind die Zukunft

Nach 15 Jahren an der Börse hat sich das Ziel von Tesla geändert. Es geht nicht mehr nur darum, mehr Elektromobile zu verkaufen, sondern auch um die Entwicklung von Fahrerlosen Autos und Robotern. Mindestens so sieht es Musk, und so verkauft er auch das Unternehmen an die Investoren.

Während Musk an seinem 54. Geburtstag am vergangenen Wochenende nicht für sich feierte, führte er stattdessen eine typische Tesla-Marketingaktion durch: Ein neues Model Y fuhr autonom aus der Fabrik in Austin, Texas, und absolvierte eine 30-minütige Fahrt auf Autobahnen und Straßen, bevor es schließlich dem reservierten Kunden übergeben wurde. Natürlich wurde der gesamte Vorgang von Teslas Sicherheitsteam ferngesteuert.

Dieser fiktive Fahrerlos-Auslieferungsprozess ist eines von Musks besten Marketingtricks. Er möchte damit die Welt davon überzeugen, dass Teslas Fahrerlose Autos funktionieren. Die Testphase der Fahrerlosen Taxis in Austin in der vergangenen Woche hat zwar die Fähigkeiten des Full Self-Driving (FSD) gezeigt, hat aber auch viele technische Probleme aufgedeckt.

Während der Testphase der Fahrerlosen Autos in der vergangenen Woche fiel der Aktienkurs von Tesla um 9%. Dies erklärt auch, warum Musk und Tesla dringend eine neue Marketingkampagne mit dem "selbstfahrenden Model Y" starten mussten. Allerdings ist die Fahrstrecke und die technische Schwierigkeit des selbstfahrenden Model Y nicht vergleichbar mit einer echten Fahrerlosen Taxi-Fahrt.

Für Tesla ist die Fahrerlose Automatisierung der Schlüssel zum Erfolg. Die Kritik an Teslas FSD-System führt direkt zu einem Rückgang des Aktienkurses. Musk sagte in einer Gewinnkonferenz klar: "Wer nicht glaubt, dass Tesla das Problem der Fahrerlosen Automatisierung lösen wird, sollte nicht in dieses Unternehmen investieren." Er fügte hinzu: "Wir werden es schaffen, und wir tun es bereits."

In der Branche der Fahrerlosen Taxis auf L4-Ebene ist Tesla nicht der erste. Google Waymo bietet bereits in mehreren US-Märkten Fahrerlose Taxi-Services an, und Baidu hat in China den Apollo Go eingeführt. Im Gegensatz zu diesen Unternehmen, die direkt auf L4-Ebene starten, hat Tesla einen anderen Ansatz gewählt und beginnt mit der Weiterentwicklung des L2+-Assistenzsystems.

Im Vergleich zu den hochmodifizierten, teuren L4-Fahrerlosen Autos von Google und Baidu ist Teslas Fahrerloses Auto einfach ein Model Y mit FSD, ohne große Modifikationen. Sowohl in Bezug auf die Kosten als auch die Anzahl der Fahrzeuge hat Teslas Ansatz eine enorme Vorteil.

Theoretisch könnte jedes Tesla mit FSD und neuen Hardwarekomponenten als Taxi eingesetzt werden. Wenn Teslas FSD-System diese Aufgabe bewältigen kann, würde sich der Markt exponentiell erweitern. Dies war bereits Musks Vision für die Zukunft von Tesla seit 2016.

Das visuelle System hat Schwächen

Letzte Woche startete Tesla in Austin, Texas, eine eingeschränkte Testphase für Fahrerlose Autos: Nur ausgewählte Influencer und Kunden wurden eingeladen, und die Fahrten waren auf bestimmte Gebiete in Austin beschränkt. Ein Sicherheitsfahrer war immer im Fahrzeug an Bord, um im Notfall einzugreifen, und die Fahrten wurden bei schlechtem Wetter ausgesetzt.

Trotz all dieser Vorsichtsmaßnahmen zeigten die Fahrerlosen Autos von Tesla in der vergangenen Woche viele technische Probleme, darunter auch inhärente Schwächen des reinen visuellen FSD-Systems. In Videos, die von Testfahrern auf sozialen Medien geteilt wurden, ist zu sehen, dass die Fahrerlosen Autos von Tesla mehr als zehn Mal plötzlich bremsten, in die falsche Spur fuhren, auf die Bordsteine fuhren, an verbotenen Stellen parkten oder in Geschwindigkeitszonen zu schnell fuhren. Jeder dieser Fehler birgt ein Unfallrisiko.

In nur einer Woche musste der Sicherheitsfahrer mehrmals eingreifen, um Unfälle zu vermeiden. In einem Fall musste der Fahrer sogar in den Fahrersitz wechseln, um das fehlerhafte Fahrzeug abzufahren. Offensichtlich ist der aktuelle Stand der Fahrerlosen Autos von Tesla weit entfernt von Musks Vision eines "fahrerlosen Fahrzeugs". Ein Marketingtrick wie das selbstfahrende Model Y kann diese Probleme nicht lösen.

Es ist bemerkenswert, dass diese Probleme von einem kleinen Fahrzeugpark von nur 10 bis 20 Fahrzeugen stammen und sich auf ein sehr kleines Gebiet in der Stadt beschränken, das von Ingenieuren manuell kartiert wurde. Musk hatte zuvor versprochen, innerhalb von "einigen Monaten" über 1.000 Fahrerlose Taxis in Austin zu platzieren und bis Ende 2026 1 Million Fahrerlose Autos in den USA zu betreiben.

Aber die Testergebnisse zeigen, dass Teslas FSD-System noch weit hinter dem Stand von Google Waymo liegt. Ein Sicherheitsfahrer muss immer im Fahrzeug sitzen, um im Notfall einzugreifen. Das FSD-System ist immer noch ein hochwertiges Assistenzsystem, aber es kann nicht vollständig auf den Fahrer verzichten.

Einige offensichtliche Verstöße haben die Aufmerksamkeit der US-amerikanischen National Highway Traffic Safety Administration (NHTSA) erregt, darunter Überfahrt von Doppelstreifen und deutliche Überfahrt der Geschwindigkeitsbegrenzung. Die Behörde hat Tesla letzte Woche kontaktiert, um weitere Informationen zu erhalten, hat aber noch keine formelle Untersuchung eingeleitet. Bevor Tesla die Testphase in Austin startete, hatte die NHTSA bereits eine technische Lösung verlangt.

Eines der häufigsten Probleme des FSD-Systems in den letzten Jahren ist das unvorhergesehene Bremsen (auch als "Ghost Braking" bekannt), das Tesla bisher nicht effektiv lösen konnte. Ein Acht-Fahrzeug-Kettenunfall auf der San Francisco Bay Bridge Ende 2022 wurde auf das plötzliche Bremsen des FSD-Systems zurückgeführt.

Die Öffentlichkeit geht davon aus, dass das "Ghost Braking" ein inhärentes Problem des reinen visuellen FSD-Systems von Tesla ist. Die Kameras können bei Sonneneinstrahlung oder anderen Störungen falsch interpretieren und das Fahrzeug plötzlich bremsen. Im Gegensatz dazu können Fahrerlose Autos von Google mit Lidar- und Millimeterwellenradar auch bei Kameraausfällen weiterhin sicher fahren, da sie andere Sensoren nutzen können.

Das Überfahren von Bordsteinen ist ein unakzeptabler Fehler für Fahrerlose Autos auf L4-Ebene. 2022 führte ein ähnlicher Fehler bei Pony.ai dazu, dass das Unternehmen seine Genehmigung für Fahrerlose Tests in Kalifornien verloren hat. Allerdings findet die Testphase von Tesla in Texas statt, nicht in Kalifornien.

Wenn Musk seine Vision von einer Massenproduktion von Fahrerlosen Autos umsetzen würde, bevor das FSD-System ausgereift ist, könnten es zu schwerwiegenden Sicherheitsrisiken und sogar Unfällen kommen. Ein solches Ereignis würde die Markenreputation von Tesla und das Vertrauen der Öffentlichkeit schwer beeinträchtigen und die Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens auf dem globalen Markt der Fahrerlosen Autos gefährden.