Meldung: KKR plant, Dayao Getränke zu erwerben: Der "Jäger" aus Wall Street setzt auf den dunklen Pferd im chinesischen Gastronomievertriebskanal. Ist dies das erste Signal für eine Branchenintegration?

In jüngster Zeit wurde bekannt, dass die US-amerikanische Private-Equity-Firma KKR vorhat, 85 % der Anteile eines chinesischen Getränkeunternehmens zu erwerben. Der Markt vermutet, dass das Ziel des Kaufs das Unternehmen Dayao Drinks sei. Laut Insiderquellen wurde dieses Geschäft bereits seit einem Jahr geheimnisvoll ausgehandelt, doch in der gegenwärtigen Marktlage wurde es unerwartet preisgegeben und löste sofort breites Interesse und vielfältige Spekulationen in der Branche aus.

Auf diese Meldung reagierte Dayao Drinks mit der Aussage: "Wir leisten keine Stellungnahme." Zuvor hatte es laut ausländischen Medienberichten bekannt gegeben, dass es sich am frühesten im zweiten Halbjahr 2025 an der Hongkonger Börse börse notieren wolle (IPO).

Quelle: Offizielle Website von Dayao Drinks

KKR: Ein solider "Jäger" auf Wall Street

KKR wurde 1976 gegründet und hat seinen Sitz in New York. Es zählt zu den ältesten und erfahrensten Private-Equity-Investitionsgesellschaften weltweit und trägt den Beinamen "Wolf von Wall Street". Zusammen mit Blackstone, Carlyle und Texas Pacific wird es als einer der "vier großen PE-Riesen der Welt" bezeichnet. Heute ist es auch einer der aktivsten internationalen PE-Riesen in China und Asien.

Seit der Gründung eines Büros in Hongkong im Jahr 2005 hat KKR aktiv in China investiert. Bis heute hat es in über 40 Unternehmen in verschiedenen Bereichen investiert, wobei die Gesamtinvestition über 6 Milliarden US-Dollar beträgt. Die Investitionen in einzelne Projekte liegen normalerweise zwischen 250 und 300 Millionen US-Dollar.

Im Bereich Agrar- und Lebensmittel investierte KKR 2008 in Modern Dairy, das damals noch relativ klein war, mit negativen Gewinnen und Cashflows und sich in der Talfahrt der Branche nach dem Melamincase befand. KKR erkannte damals die Vorteile des Großbetriebs- und Zentralhaltungsmusters sowie die dringende Nachfrage der chinesischen Verbraucher nach sicheren Milchprodukten und sah darin große Entwicklungschancen.

2014 gründete KKR gemeinsam mit COFCO Meat Investment Co., Ltd. (im Folgenden "COFCO Meat"), Baring Asia, Hopu Investment und Boyu Capital ein Konsortium und kündigte eine strategische Partnerschaft an. Das Konsortium plant, gemeinsam mit den bestehenden Aktionären von COFCO Meat in das Unternehmen zu investieren und große moderne Schweinefarmen und Fleischverarbeitungsbetriebe in China aufzubauen und zu verwalten. Laut Reuters wird das Konsortium insgesamt etwa 270 Millionen US-Dollar in COFCO Meat investieren und bis zu 70 % der Anteile halten.

2015 investierte KKR in Sunner Development. Damals war Sunner Development das einzige chinesische Unternehmen, das die gesamte Broilerproduktionskette großflächig kontrollierte und auch eines der am besten geführten chinesischen Agrarunternehmen. Es verfügt über stabile Kundenressourcen und ein perfektes Lieferungssystem, das die Qualität und Sicherheit der Lebensmittel gewährleistet und somit den hohen Anforderungen von KKR an Investitionsprojekte entspricht.

Bei der Investition in Unternehmen, die von der Urbanisierung profitieren, investierte KKR 2013 3,382 Milliarden Yuan in Qingdao Haier und erhielt damit etwa 10 % der Anteile. Haier, das führende Unternehmen in der chinesischen Haushaltsgerätebranche, hat einen großen Markenreichtum und einen hohen Marktanteil. Es ist ein Profiteur der chinesischen Urbanisierung und des Konsumaufstiegs. Diese Investition von KKR trug dazu bei, dass Haier in der globalen Marktausweitung und technologischen Innovation weitere Fortschritte machte.

2019 erwarb KKR 70 % der chinesischen Beleuchtungsgeschäfte von NVC Lighting für 794 Millionen US-Dollar. NVC Lighting ist ein bekanntes Unternehmen in der chinesischen Beleuchtungsbranche mit einem breiten Vertriebsnetz und einer starken Markenpräsenz. Seine Produkte werden in der städtischen Infrastrukturentwicklung und bei der Beleuchtungsnachfrage der Haushalte weit verbreitet eingesetzt und stehen in engem Zusammenhang mit der Urbanisierung.

Mit zunehmendem Verständnis für Technologieinnovation und die Technologieförderung traditioneller Unternehmen investierte KKR 2018 in ByteDance und erhöhte seine Beteiligung in mehreren Folgefinanzierungen.

Daraus geht hervor, dass diese Investition die scharfe Einsicht von KKR in die Entwicklungstrends aufkommender Branchen widerspiegelt. Wenn KKR nun Dayao Drinks erwerben würde, wäre dies zweifellos eine weitere wichtige Verschiebung in seinem chinesischen Konsumbereich.

Dayao Drinks: Ein "Durchbrecher" im Gastronomiekanal

Dayao Drinks wurde in den 1980er Jahren gegründet und ist ein modernes Getränkeunternehmen, das Forschung und Entwicklung, Produktion und Vertrieb integriert.

Das Unternehmen erhielt seinen Namen von der "Dayao-Kultur", die auf einer Altsteinzeit-Stätte entdeckt wurde. Um die Bedürfnisse der Verbraucher in verschiedenen Regionen zu erfüllen, hat es sieben intelligente Produktionsstandorte in Inner Mongolia, Liaoning, Jilin, Ningxia, Shaanxi, Shandong und Anhui errichtet.

Die Investitionen und Kapazitätserweiterungen des Unternehmens in den letzten zehn Jahren konzentrierten sich hauptsächlich auf die nördlichen Regionen. 2014 und 2017 errichtete es Produktionsstandorte in Inner Mongolia und Ningxia. 2020 gründete es Auftragsproduktionsstandorte in Ulanhot und anderen Städten. 2021 baute es neue Fabriken in Shenyang und anderen Städten. 2023 unterzeichnete es einen Vertrag mit dem Standort in Shandong, der einen geschätzten Jahresumsatz von etwa 1 Milliarde Yuan erzielen soll. 2024 ging die Fabrik in Baoji, Shaanxi, in Betrieb und soll eine Jahresproduktion von 500.000 Tonnen erreichen.

Seit 2014 hat Dayao Drinks den Gastronomiekanal betreten, den die "Big Two" (Coca-Cola und Pepsi) vernachlässigten, und hat diesen Kanal dank seiner einzigartigen Positionierung und Strategie erfolgreich erobert. Im Jahr 2023 stammte mehr als 70 % seines Umsatzes aus dem Gastronomiekanal, und 78,4 % der Verbraucher kauften seine Produkte in Restaurants.

Genauer gesagt hat Dayao Drinks mit seiner Strategie "Land umschließt die Städte" von den Märkten in den Dritt- und Viertelstädten allmählich in die Metropolen vorgedrungen. Das 520-ml-Großformatfläschchen schuf eine "Dreifachgewinnsituation": Die Verbraucher erhalten für einen niedrigen Preis ein Gefühl der Zeremoniosität, die Restaurants erzielen höhere Margen und das Unternehmen senkt seine Kosten.

Beim Marktausbau hat Dayao Drinks seine Präsenz in allen 31 Provinzen, Autonomen Regionen und Direktverwaltungskreisen etabliert, ein Netzwerk von tausenden von Händlern aufgebaut und Millionen von Vertriebspunkten erschlossen. Im Sommer 2024 platzierte Dayao Drinks in Peking umfangreiche Werbung in der U-Bahn, die über 80 Stationen und 270 Werbeplätze reichte und eine Impressionszahl von etwa 1,6 Milliarden erreichte.

In den letzten Jahren hat Dayao Drinks in Bezug auf Verkauf und Finanzen ausgezeichnete Ergebnisse erzielt. 2022 erreichte Dayao Drinks einen Umsatz von 3,2 Milliarden Yuan, was das Zehnfache von Bingfeng und das Dreifache von Beiyanjing entspricht. 2023 belief sich der Umsatz des Unternehmens ebenfalls auf 3,2 Milliarden Yuan, wobei mehr als 80 % aus dem Gastronomiekanal stammten.

KKR setzt möglicherweise auf Dayao: Das Kapitalspiel eines Schwarzrosses im Gastronomiekanal

Für KKR hat der Kauf von Dayao Drinks nicht nur rein finanzielle Aspekte, sondern auch eine wichtige strategische Bedeutung.

In der Welle des globalen Konsumboom ist der Wunsch der Verbraucher nach Gesundheit, Individualität und Vielfalt immer stärker geworden. Die Getränkebranche ist natürlich auch von dieser Tendenz betroffen. Die von Dayao Drinks entwickelten Getränkeprodukte mit niedrigem Zuckergehalt, ohne Zucker sowie mit einzigartigem Geschmack und Funktionen entsprechen genau den Erwartungen der heutigen Verbraucher an gesunde und individuelle Getränke.

KKR kann sich diese Innovationsstärke von Dayao Drinks zunutze machen und seine globale Getränkeinvestitionsportfolio mit neuem Schwung versehen, um so die vielfältigen Bedürfnisse verschiedener Märkte und Verbrauchergruppen zu befriedigen.

Darüber hinaus bietet die Entwicklung von Dayao Drinks auf dem chinesischen Markt KKR ein wertvolles Lehrbuch für die lokale Betriebsführung. In der riesigen und komplexen chinesischen Konsummarktstruktur stehen ausländische Unternehmen oft vor der Herausforderung, wie sie ihre Marken lokal anpassen, ihren Vertrieb in die Regionen ausweiten und eine tiefe emotionale Bindung an die lokalen Verbraucher aufbauen können.

Dayao Drinks hat durch die enge Zusammenarbeit mit den regionalen Händlern den Gastronomiekanal intensiv bearbeitet, die Geschmacksvorlieben der Verbraucher genau erfasst und somit eine rasche Markenbekanntheit und einen stabilen Anstieg des Marktanteils erreicht. Wenn KKR die Kernbestandteile dieses erfolgreichen Betriebsparadigmas auf die Betriebsführung anderer Konsummarken anwenden kann, wird dies dazu beitragen, die Betriebseffizienz und die Wettbewerbsfähigkeit seines gesamten Investitionsportfolios zu verbessern.

Dennoch gibt es trotz der offensichtlichen strategischen Vorteile des Kaufs von Dayao Drinks zahlreiche Risiken und Herausforderungen bei der praktischen Umsetzung.

Als internationale renommierte Investmentfirma hat KKR im Laufe der Zeit ein relativ reifes und normiertes Managementstil und Entscheidungsfluss entwickelt. Dayao Drinks hingegen, als ein lokales Unternehmen, hat seine eigene Unternehmenskultur und Betriebsmodell, die sich von denen von KKR unterscheiden. Nach dem Kauf ist es wichtig, die kulturelle Integration zu fördern und sicherzustellen, dass das Managementteam beider Seiten in der neuen Partnerschaftsform stabil und effizient zusammenarbeiten kann.

Der heftige Wettbewerb auf dem Markt kann möglicherweise die Integrationsarbeiten nach dem Kauf erschweren. Mit der zunehmenden Öffnung des chinesischen Getränkemarktes strömen immer mehr internationale und nationale Marken ein, und der Wettbewerb wird immer heftiger. Während des Kaufprozesses kann dies möglicherweise die Konkurrenten alarmieren und zu Gegenmaßnahmen führen, die den Marktanteil und die Geschäftsentwicklung von Dayao Drinks erheblich beeinträchtigen könnten.

Darüber hinaus können externe Faktoren wie die unvorhersehbaren Veränderungen der Makroökonomie, die Anpassungen der Politik und Gesetze sowie die Schwankungen der Rohstoffpreise in unterschiedlichem Maße die Integrationsarbeiten und den täglichen Betrieb nach dem Kauf mit Ungewissheiten und Risiken belasten.

Abschluss

Die Meldung über den angeblichen Kauf von 85 % der Anteile von Dayao Drinks durch KKR markiert einen wichtigen Meilenstein in der Entwicklung der chinesischen Getränkebranche. Sie spiegelt die zunehmende Aufmerksamkeit und das Engagement ausländischer Investoren für den chinesischen Getränkemarkt wider und zeigt auch die Tendenz zur Integration und Entwicklung der chinesischen Getränkebranche im Kontext des Wettbewerbs und des Konsumaufstiegs.

Für Unternehmen ist es egal, ob sie sich für eine unabhängige Entwicklung oder eine externe Partnerschaft entscheiden, immer wichtig, ihre Wettbewerbsfähigkeit und Innovationskraft zu verbessern, um sich an die Veränderungen und Herausforderungen des Marktes anzupassen. Für die gesamte Branche ist dies eine Zeit voller Chancen und Herausforderungen. Nur durch kontinuierliche Integration, Innovation und Entwicklung kann die Branche eine nachhaltige Entwicklung erreichen und die wachsenden Bedürfnisse der Verbraucher an ein besseres Leben befriedigen.

In Zukunft wird die chinesische Getränkebranche mit der Zunahme ähnlicher Kauf- und Integrationsvorgänge allmählich reifer und internationaler werden. In diesem Prozess ist es zu erwarten, dass mehr international konkurrenzfähige Getränkemarken entstehen, die den chinesischen Verbrauchern eine höhere Qualität, Gesundheit und Vielfalt an Getränken bieten und auch zur Entwicklung des globalen Getränkemarktes einen Beitrag leisten.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Chenshao Mergers & Acquisitions" (ID: MW-Group), Verfasser: Zhao Zihan, veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.