Can the Series C financing that Wang Xingxing secured for Unitree prove Goldman Sachs wrong?

Spazierengehen mit Roboterhunden, Roboter, die Marathonläufe absolvieren oder Boxkämpfe bestreiten – diese Szenen, die einst nur in Science-Fiction-Filmen zu sehen waren, sind nun Realität geworden.

Allerdings gibt es bisher nur sehr wenige Roboter, die tatsächlich nützliche Aufgaben erfüllen können. Abgesehen von Haushaltsrobotern oder Arbeitsrobotern sind selbst Roboter, die autonom agieren können, in der realen Welt noch sehr selten.

Seit 2025 zeigt sich im Kapitalmarkt auch bei der Konzeption der Embodied Intelligence eine Art Spaltung. Einerseits haben Private Equity-Firmen wie GSR Ventures in Massen ihre Anteile an Roboterkonzerne verkauft. Einige Anleger geben an, dass sie keine kommerziellen Anwendungsfelder erkennen können. Andererseits haben Marktfühler wie Hangzhou Unitree Technology Co., Ltd. (im Folgenden Unitree Technology) ihre Finanzierungsbemühungen erweitert und Großkonzerne wie Tencent und Alibaba als Investoren gewonnen.

Kürzlich hat Unitree Technology ihre Serie-C-Finanzierung abgeschlossen. Die Beteiligungsgeber umfassen China Mobile, Geely Auto, Tencent, Ant Group, Jinqiu Fund und Alibaba. Die Zusammensetzung der Investoren ist beeindruckend. Berichten zufolge haben China Mobile und Ant Group bereits Anfang Januar 2025 mit Unitree Technology über eine Finanzierung in Höhe von 100 bis 300 Millionen Yuan verhandelt.

Nach den veröffentlichten Informationen über die mehrfachen Finanzierungen von Unitree Technology hat die Gesamtfinanzierung bereits über 1 Milliarde Yuan erreicht, und der aktuelle Unternehmenswert wird auf etwa 10 Milliarden Yuan geschätzt. Neben den oben genannten Investoren gehören auch Meituan Longzhu, Zhongguancun Science City, Sequoia Capital und CITIC Securities zu den Beteiligungsgebern.

Früher hat Unitree Technology eine Kapitalstrukturumwandlung und eine Firmennameänderung vorgenommen, was von vielen als Vorbereitung auf eine Börsengänge interpretiert wurde. Unitree Technology hat diese Annahme jedoch zurückgewiesen und erklärt, dass es sich um eine normale Betriebsänderung handelt.

Obwohl Unitree Technology nicht der am höchsten bewertete Roboter-Unicorn in China ist (das Unternehmen Zhipu Robotics wird auf etwa 15 Milliarden Yuan geschätzt), ist es definitiv das bekannteste. Die Unitree H1-Roboter, die beim diesjährigen Frühlingsfestgala „Kleeblatt“ gespielt haben, haben Milliarden von Zuschauern beeindruckt. Mit der zunehmenden Präsenz von Unitree-Robotern auf Messen und in Einkaufszentren haben jedoch auch unterschiedliche Stimmen laut geworden. Die Tatsache, dass die Roboter ferngesteuert werden müssen, instabil laufen und nur einige vorgegebene Bewegungen ausführen können, hat die Verbraucher langsam an die Grenzen ihrer Geduld gebracht, und sie beginnen zu bezweifeln, ob die Roboter tatsächlich einen Wert haben.

Die Frage ist, ob Unitree Technology, das bekannteste Unternehmen für Embodied Intelligence in China, nur auf einen Trend aufgesprungen ist oder ein Revolutionär in der Robotikbranche. „Wall Street Tech Eye“ versucht, die Kernkompetenzen von Unitree Technology aus den Perspektiven der Technologieentwicklung und des Marktaufbaus zu analysieren.

Ein großer ferngesteuerter Spielzeug oder ein AI-Roboter?

Bei einem Interview im August 2024 hat Wang Xingxing, der Gründer von Unitree Technology, gesagt: „Künstliche Intelligenz ist sicherlich die große Richtung der Entwicklung, aber es ist wichtig, zu erkennen, welche Richtungen und Kanäle der KI richtig sind. Derzeit ist die Branche noch in einem Durcheinander. Wir investieren relativ sparsam in KI, weil es zu teuer und personalintensiv ist. Die Roboter selbst bleiben unser Kerngeschäft.“

Bei einem Interview mit der CCTV-News am 19. Februar 2024 hat Wang Xingxing bei der Beantwortung der Frage, ob die Roboter täglich verbessert werden, spontan die KI erwähnt: „Die KI-antriebenen Roboter entwickeln sich derzeit sehr schnell, schneller als ich erwartet habe.“ Er glaubt auch, dass die AI-Roboter bis Ende des Jahres ein neues Niveau erreichen werden.

Natürlich ändern sich die technologischen Trends schnell, und es ist normal, dass Unternehmen ihre Strategien entsprechend den Marktbedingungen anpassen. Hat Unitree Technology also neue Initiativen im Bereich der AI-Robotik?

Seit dem Erfolg beim Frühlingsfestgala streamt das Team von Unitree Technology regelmäßig auf sozialen Medien und veröffentlicht Videos, um die Trainingsergebnisse der Unitree-Roboter zu zeigen, einschließlich Tanzen, Fußballspielen, Kampfsporten und Boxen. Es ist jedoch noch unklar, ob die Technologie auf Programmieralgorithmen oder auf neuronalen Netzwerken eines großen KI-Modells basiert.

Sicher ist, dass Unitree Technology ein großes Modellprodukt hat. Auf der offiziellen Seite des G1 wird explizit das UnifoLM (Unitree Robot Unified Large Model) erwähnt. Die offizielle Seite gibt jedoch keine Informationen über die spezifischen Parameter des Modells, die Bereitstellungsmethode oder die Offenheit des Codes. Das von Unitree veröffentlichte Open-Source-Repository für das Training von Bewegungskontrollen unitree_rl_gym kann für das Training von Gehgang und Handbewegungen (z. B. das Öffnen von Flaschenkappen) verwendet werden, aber es ermöglicht keine universelle Lernfähigkeit.

„Wall Street Tech Eye“ hat Bai Yunhao, der für die Medien- und Markenangelegenheiten von Unitree Technology verantwortlich ist, kontaktiert, um mehr Informationen über das Unitree UnifoLM-Modell zu erhalten. Er hat jedoch erklärt: „Wir nehmen derzeit keine Medieninterviews an. Bitte verweisen Sie auf Berichte von autoritativen Medien. Insbesondere können Sie die Berichte von staatlichen Medien und die Inhalte im Nachrichtenzentrum unserer offiziellen Website konsultieren.“

In Anbetracht dieser Situation hat „Wall Street Tech Eye“ versucht, über andere Kanäle Informationen zu erhalten. Goldman Sachs hat am 27. Februar 2025 einen Forschungsbericht über Unitree Technology veröffentlicht. In diesem Bericht wird festgestellt, dass der H1-Humanoid-Roboter eine solide Hardwareleistung und eine starke Selbstbalancierungsfähigkeit aufweist. Gleichzeitig hat Goldman Sachs auch festgestellt, dass die Firma zwar eine API für ein großes Sprachmodell für ihre Roboterhunde bereitgestellt hat, aber die Roboter noch nicht in der Lage sind, vollkommen autonom zu funktionieren. Schließlich kommt Goldman Sachs zu dem Schluss, dass der technologische Wendepunkt für Humanoid-Roboter noch unklar ist und dass die Produkte von Unitree Technology noch nicht in der Lage sind, verschiedene universelle Aufgaben zu bewältigen.

Ein weiterer Hinweis ist die Patentreserve. Von den 161 Patenten, die Unitree Technology besitzt, sind 61 Designpatente, 67 Gebrauchsmusterpatente, 24 Patentanmeldungen und 9 Patente. Die Patente betreffen hauptsächlich Roboterkomponenten, Antriebssysteme und Bauteilstrukturen, was darauf hinweist, dass das Unternehmen in der Hardwareentwicklung und der Bewegungskontrolle sehr kompetent ist, was mit den Ergebnissen der Goldman Sachs-Studie übereinstimmt.

Seit Anfang 2025 hat Unitree Technology nur zwei Patente veröffentlicht: „Ein Show-Roboter und ein Verfahren für roboterisches Tanzen“ und „Ein Roboter und ein Verfahren für die Robotersteuerung“, beide in Verbindung mit roboterischem Tanzen, wie das Ausführen von Drehungen und Wurfbewegungen. Es gibt keine Patente im Zusammenhang mit KI.

Basierend auf den obigen Informationen und Wang Xingxings Äußerungen liegt der Schwerpunkt der Entwicklung von Unitree Technology derzeit eher auf der Robotikbewegung als auf der automatisierten Anwendung von großen KI-Modellen.

Zur gleichen Zeit hat Zhipu Robotics, ein weiterer Unicorn in der Embodied Intelligence-Branche, im März 2025 sein erstes universelles Embodied-Basis-Modell, das Genie Operator-1, veröffentlicht und beginnt, die Anwendungsrichtungen der KI in der Robotik zu erforschen. Es wird berichtet, dass das Modell eine ViLLA-Architektur mit VLM (Multimodal Large Model) + MoE (Mixture of Experts) verwendet, die Daten aus verschiedenen Dimensionen und Typen der menschlichen Welt integriert, um den Roboter mit universellen Fähigkeiten zur Szenenerkennung, Sprachverständnis und Bewegungsverständnis auszustatten und somit die Präzision der Bewegungen zu verbessern.

In der Demonstration von Peng Zhihui, dem Gründer von Zhipu Robotics, kann der Roboter Lingxi X2, der mit diesem Modell ausgestattet ist, nicht nur natürlich kommunizieren, sondern auch auf Befehle hin autonom handeln, ohne Fernsteuerung. Das Produkt ist auf andere Roboter wie Figure, Tesla Optimus und XPeng Iron ausgerichtet, die ebenfalls auf dem Deep Learning von großen KI-Modellen basieren.

Der allgemeine Konsens in der Branche ist, dass das Deep Learning auf der Grundlage von großen KI-Modellen der Schlüssel zur Entwicklung der Embodied Intelligence ist. Obwohl es die Meinung gibt, dass die derzeitigen großen Sprachmodelle nicht für Roboter geeignet sind, versuchen die Entwickler, dieses Problem durch fortschrittlichere Multimodalmodelle zu lösen, um die breite Anwendung von Robotern in der Industrie, im Dienstleistungssektor und in der Pflege in Zukunft zu ermöglichen.

Erfolgreich in der Kommerzialisierung, aber begrenztes Marktpotential

Im Gegensatz zur unklaren Entwicklung der KI-Integration ist Unitree Technology in der Kommerzialisierung sehr erfolgreich. Laut Daten des GGII (GGII Research Institute for Robotics Industry) hat Unitree Technology 2023 mit etwa 23.700 verkauften Roboterhunden die weltweit führende Position erreicht und 69,75 % des Marktes erobert, weit vor Wettbewerbern wie Boston Dynamics.

Die offizielle Website zeigt, dass die Produktlinie von Unitree Technology für Embodied Intelligence hauptsächlich aus zwei Kategorien besteht: Vierbeinige Roboterhunde und universelle Humanoidroboter. Die Roboterhunde werden in Verbraucher- und Industriemodelle unterteilt, darunter die Modelle A1/Go1/Go2 und B1/B2/Aliengo. Die Industriemodelle können für die Inspektion von Stromnetzen oder der Sicherheit, das Tragen von Lasten und die Erkundung eingesetzt werden.

Die universellen Humanoidmodelle umfassen H1/H1-2, das Modell, das beim Frühlingsfestgala aufgetreten ist, das derzeit noch nicht im offiziellen Online-Shop verkauft wird. Das G1 hat eine Retailversion, die offiziell ab 99.000 Yuan kostet und ein beliebtes Produkt auf den Kurzmeldungsplattformen ist. Darüber hinaus hat Unitree Technology zwei kundenspezifische Modelle für das G1 entwickelt: das G1-Comp (Fußball) und der Iron Fist (Boxen).

Die Ausschreibungen tragen erheblich zum B2B-Markt von Unitree Technology bei. Laut Unternehmensdatenbanken hat Unitree Technology seit seiner Gründung im Jahr 2016 insgesamt 111 Ausschreibungen gewonnen, hauptsächlich von staatlichen Unternehmen und Universitäten wie China Mobile, State Grid Liaoning Electric Power und Tongji University. Die Anwendungsgebiete umfassen Inspektionen, Forschung und Lehre.

Zum Beispiel hat Tongji University ein „Kaufvertrag für ein universelles Humanoidroboter-Trainingssystem“ im Wert von 8,2566 Millionen Yuan abgeschlossen, wobei 10 Stück des Modells H1-2 zu einem Preis von 700.000 Yuan pro Stück gekauft wurden. Die anderen Kosten sind wahrscheinlich für Software-Support und Wartung.

Im Einzelhandel hat Unitree Technology jeweils eine Markenfiliale auf JD.com und Taobao. Das Unitree Go2, das für etwa 9.000 Yuan verkauft wird, hat auf beiden Plattformen jeweils über 3.000 verkaufte Einheiten und ist das am besten verkaufte Produkt. Das Unitree G1, das für etwa 90.000 Yuan verkauft wird, ist nur auf JD.com erhältlich (mit 12 voreingestellten positiven Bewertungen) und nicht in der Taobao-Filiale. Darüber hinaus gibt es auf JD.com eine EDU-Version des G1 für 169.000 Yuan, die nur für Unternehmensmitglieder erhältlich ist.

Auf JD.com haben 96 % der Käufer positive Bewertungen abgegeben: 93 positive Bewertungen, 1 neutrale Bewertung und 3 negative Bewertungen. Aus den Bewertungen kann man ableiten, dass die Käufer des Unitree Go2 hauptsächlich Technologiebegeisterte mit einem gewissen Einkommen sind, die das Produkt hauptsächlich für die Familienzeit, die Videoaufnahmen (für Social Media), die Ausstellung und die Vermietung nutzen. Die Gründe für die negativen Bewertungen sind, dass die Leistung des Produkts von der Online-Präsentation abweicht und dass die Verbraucherverion keine Weiterentwicklungsmöglichkeiten bietet.

Die Vermietung von Robotern ist ein wichtiger Sekundärmarkt für Unitree. Auf Plattformen wie Xianyu gibt es zahlreiche Angebote für die Vermietung von Verbrauch