KI, Investment, Roboter | WAVES - Neue Welle 2025
WAVES New Wave 2025 lädt Sie ein, gemeinsam in die „Neue Ära“ des chinesischen Risikokapitals zu gehen.
Dies ist die neue Ära des chinesischen Risikokapitals. Der gegenwärtige chinesische Risikokapitalmarkt ist sowohl der Wendepunkt des Zyklusbodens als auch die Phase der Vertiefung der strukturellen Transformation. In dem neuen Ökosystem, das von Politik geleitet, Staatsvermögen und Kapital in hohem Maße konzentriert ist, kann man nur die bestimmten Chancen in der Unsicherheit erfassen, wenn man der Tendenz folgt und sich flexibel anpasst.
Am 11. und 12. Juni 2025 findet im Liangzhu Culture and Art Center in Hangzhou die 36Kr WAVES New Wave 2025 Konferenz unter dem Thema „Neue Ära“ statt. Sie versammelt die Spitzeninvestoren aus dem Risikokapitalbereich, die Gründer von aufstrebenden Unternehmen sowie Wissenschaftler, Schöpfer und Gelehrte, die sich auf Technologie, Innovation und Geschäft konzentrieren. Gemeinsam werden vorausschauende Themen wie die technologische Revolution der KI, die globale Welle und die Neubewertung des Werts diskutiert, die Geschäftsideale und die zukünftige Welt in ihren Augen aufgedeckt, und gemeinsam wird über die „Neue Ära“ des chinesischen Risikokapitals diskutiert, gesucht und hineingegegangen.
Am Vormittag des 11. Juni fand im Investorensaal ein thematischer Roundtisch über KI, Investment und Robotik statt. Wang Chenhui, Generaldirektor von Volcanics Venture Capital, Wang Guolong, Partner von Inovance Capital Investment, Cao Fangning, Gründungs-Partner von Multidimensional Capital, Hu Zhuo, Partner von Ginkgo Valley Capital, Luan Yiming, Partner von Shunchuang Industrial Investment Fund und Zhao Peizhou, Partner von Xiaomiao Langcheng nahmen an der Diskussion teil. Dieser Roundtisch wurde von Shi Jiaxiang, Autor von AnYong, moderiert.
Im Folgenden finden Sie die Transkription des Dialogs –
Shi Jiaxiang: Heute ist dieser Panel etwas überfüllt. Aus der Anzahl der Teilnehmer an unserem Panel kann man auch die Wichtigkeit der Embodied Intelligence und der KI-Hardware auf dem gegenwärtigen Primärmarkt erkennen. Alle anwesenden Personen, die wir ausgewählt haben, haben Starprojekte entdeckt. Daher möchten wir zunächst bitten, dass Sie sich vorstellen, einschließlich Ihres Instituts und der kürzlich interessierenden Schwerpunkte.
Wang Chenhui: Hallo zusammen, ich komme von Volcanics Venture Capital. Im Jahr 2016 haben mehrere Partner von IDG zusammen Volcanics gegründet. Robotik ist seit langem ein Bereich, in den unser Team investiert. Beispielsweise war unser Team der einzige institutionelle Investor von Ecovacs vor seiner Börsengang.
Bei Volcanics haben wir in Geek+ Robotics, das kommerzielle Roboter herstellt, in Fourier Intelligence, das allgemeine Roboter entwickelt, sowie in einige eher frühstufige Unternehmen investiert, wie z.B. in GJ Robot, das unterhaltsame Konsumroboter herstellt, und in Jiaao Medical Robotics. Robotik ist ein Bereich, der von unserem Fonds seit langem intensiv beobachtet und langfristig investiert wird.
Zurück zum heutigen Thema. Die meisten Leute interessieren sich jetzt für Embodied Intelligence. Unsere Ansicht und Meinung hierzu sind relativ klar. Wir glauben, dass die Embodied Intelligence noch nicht ihren iPhone-Moment erreicht hat und sich derzeit in der Phase des schnellen technologischen Wandels und der Implementierung von Geschäftsszenarien befindet. Bei Unternehmen in diesem Bereich interessieren wir uns für drei Aspekte: die Fähigkeit zur Daten-Schließung, die Fähigkeit zur Kostensenkung des Hardwares und die Fähigkeit zur Implementierung von Geschäftsszenarien.
Wang Guolong: Vielen Dank für die Einladung von 36Kr. Ich bin heute sehr froh, nach Hangzhou zu kommen. Ich bin ein Absolvent der Zhejiang University, also ist Hangzhou für mich wie eine halbe Heimspielstätte. Ich bin Wang Guolong und komme von Inovance Capital Investment. Wir sind die einzige CVC-Plattform der börsennotierten Firma Inovance Technology und wurden 2017 gegründet. Die Fondsverwaltung begann 2021. Seit unserer Gründung haben wir uns auf bestimmte Investitionsrichtungen konzentriert. Einerseits orientieren wir uns an den Geschäftsbedürfnissen von Inovance, andererseits an den strategischen Ausrichtung.
Basierend auf diesen Überlegungen haben wir entsprechende Investitionsrichtungen abgeleitet und diese je nach Entwicklung der verschiedenen Branchen angepasst. Erstens investieren wir in die Lieferanten von Inovance, einschließlich Chips, Bauelementen und Sensoren. Zweitens interessieren wir uns für alle Arten von fortschrittlichen Fertigungsanlagen, da Inovance in zahlreichen Branchen tätig ist. Drittens ist Inovance United Power der absolute Marktführer im Bereich der elektrischen Antriebe für Fahrzeuge. Daher setzen wir auch in Schlüsselprozesse und Materialien für Fahrzeuge ein. Viertens glauben wir, dass die Industrie in Zukunft von Software definiert wird. Daher haben wir ein umfassendes Investitionsportfolio in der Branche der industriellen Software und der KI. Darüber hinaus forschen wir auch an relativ neuen Technologien, wie beispielsweise im Bereich der Low-Altitude Economy. Kürzlich haben wir die Übernahme eines Unternehmens abgeschlossen, das sich auf die Entwicklung von Hardware- und Software-Systemen für Flugsteuerung und Avionik konzentriert.
Zurück zum Thema Embodied Intelligence. Bei Inovance können wir 50% bis 60% der Bauteile für den Embodied Hardware selbst herstellen. Unser Team für humanoide Roboter ist auch als Lieferant von Kernkomponenten für den Embodied Hardware konzipiert. Im Bereich der Investitionen haben wir beispielsweise in einen Sechs-Achsen-Kraftsensor investiert, der eine Schlüsselkomponente für den Embodied Hardware ist. Darüber hinaus interessieren wir uns auch für die Entwicklung von KI-Systemen für den Gehirn- und Kleinhirn-Bereich, für die Fähigkeit zur feinfühligen Manipulation und für die Steuerung der Beine.
Cao Fangning: Hallo, ich bin Cao Fangning, Gründer von Multidimensional Capital. Wir haben uns in der Branche seit 2015 engagiert und haben bis heute rund 200 Unternehmen bei über 300 Finanzierungsrunden unterstützt, was einem Gesamtvolumen von fast 50 Milliarden US-Dollar entspricht. Unser Investmentstil ist eher auf die Mittel- und Spätphasen ausgerichtet, und wir sind in einer Vielzahl von Branchen aktiv, darunter Halbleiter, Luft- und Raumfahrt, Embodied Intelligence, KI und Medizin. Im Bereich der KI-Hardware und der Embodied Intelligence haben wir in den letzten Monaten für über ein Dutzend führender Unternehmen beratend gewirkt, darunter Songyan Power und Differential Intelligent Flight aus Hangzhou. Im Bereich der KI-Brillen haben wir für Rokid gearbeitet, sowie für eine Reihe von Unternehmen entlang der gesamten Wertschöpfungskette, wie Lingchu und Daimeng. Daher haben wir auch einige Erfahrungen und Branchenkenntnisse in Bezug auf die aktuelle Dynamik des Primärmarktes für KI-Hardware und Robotik gesammelt und können Ihnen gerne unsere Ansichten dazu teilen.
Hu Zhuo: Hallo, ich bin Hu Zhuo von Ginkgo Valley Capital. Unser Institut wurde 2013 gegründet und konzentriert sich auf Investitionen in vorausschauende Bereiche wie Halbleiter, humanoide Roboter, Biotechnologie und Künstliche Intelligenz. Wenn es hier jemand gibt, der in diesen Bereichen ein Startup gründen möchte, können Sie sich gerne an mich wenden. Wir möchten Ihre Partner auf dem Weg des Unternehmertums sein. Vielen Dank.
Luan Yiming: Hallo, ich bin Luan Yiming von Shunchuang Industrial Investment. Im Vergleich zu den anderen anwesenden Personen ist unser Institut noch sehr jung. Wir wurden 2023 gegründet und haben bis jetzt 11 Fonds eingerichtet, mit einem Gesamtvolumen von etwa 3 Milliarden Yuan. Unsere Investitionsrichtung hängt mit der Natur unserer Firma zusammen. Wir sind ein staatliches Kapital aus dem Bezirk Shunyi in Beijing, ein reines Staatsunternehmen. Andererseits besteht das meiste Kapital, das wir verwalten, aus staatlichen Mitteln aus Shunyi, einschließlich Eigenkapital von Staatsunternehmen und Finanzmitteln des Bezirks. Darüber hinaus haben wir auch etwas Kapital aus dem Markt gesammelt. Unsere Investitionsrichtung konzentriert sich auf die führenden Branchen in Shunyi, wie z.B. Elektromobile, Luft- und Raumfahrt, dritte Generation von Halbleitern, Biopharmazie und Hochtechnologiefertigung von Robotern.
Einige unserer bisherigen Investitionsprojekte sind möglicherweise relevant für unser heutiges Thema. Beispielsweise haben wir in Mainline Technology investiert, das selbstfahrende LKWs entwickelt, und in Yue Shi Robotics, das für die Kältelogistik zuständig ist. Solche Unternehmen, die eine industrielle Synergie mit Shunyi haben, interessieren uns besonders. Wenn es Unternehmen gibt, die in unserer Investitionsrichtung liegen und auch die Möglichkeit in Betracht ziehen, in Shunyi, Beijing, zu expandieren, sind wir als staatliches Kapital aus Shunyi gerne bereit, Ihnen bei der industriellen Entwicklung zu helfen.
Zhao Peizhou: Hallo, ich bin Zhao Peizhou, Partner von Xiaomiao Langcheng. Wir sind ein marktorientiertes Institut unter der Flagge des Shanghai Zizhu High-Tech Park. Seit unserer Gründung vor über 10 Jahren haben wir in über 130 Hochtechnologieunternehmen in den frühen und mittleren Stadien investiert. Unsere Hauptinvestitionsrichtungen sind Künstliche Intelligenz und Hochtechnologiefertigung. Insbesondere in unseren zukünftigen Fonds wird die Künstliche Intelligenz weiterhin einer der wichtigsten Investitionsbereiche sein.
Im Bereich der Künstlichen Intelligenz interessieren wir uns vor allem für vier Bereiche. Erstens die Infrastruktur, einschließlich der peripheren Einrichtungen von Rechenzentren und Rechenleistungschips. Zweitens humanoide Roboter und Embodied Intelligence, einschließlich der gesamten Wertschöpfungskette. Drittens verschiedene Anwendungen der KI. Viertens intelligente Hardware, die von KI angetrieben wird.
In der Vergangenheit haben wir in etwa fünf Unternehmen in der Branche der allgemeinen Embodied Intelligence und der humanoide Roboter investiert, darunter FeiX Robotics, Qiongche Intelligence, Songyan Power, West Lake Robotics und Qianjue Robotics. Wir hatten das Glück, relativ früh in diese Unternehmen zu investieren. Nach unseren Investitionen haben alle diese Unternehmen mindestens zwei Runden von Finanzierungen abgeschlossen.
Wir werden gerne als ein Frühstadien-Investitionsinstitut bezeichnet. Bei neuen Branchen, insbesondere bei den von Künstlicher Intelligenz angetriebenen neuen Branchen, möchten wir gerne der erste Investitor für die Gründer sein. Natürlich werden wir auch bei Unternehmen, die sich in der Entwicklungsphase oder der Reifephase befinden, Investitionen in den mittleren und späten Stadien oder sogar in allen Stadien tätigen.
Shi Jiaxiang: Wir wissen alle, dass die Embodied Intelligence ein Bereich mit hoher technischer Komplexität und großen Herausforderungen bei der Implementierung von Geschäftsszenarien ist. Ich möchte Sie bitten, zu erklären, wie man bei den Investitionen das Gleichgewicht zwischen technischer Vorausschau und kommerzieller Implementierung halten kann.
Wang Chenhui: Für ein Unternehmen sind die technologische Vorherrschaft und die kommerzielle Implementierung wie die beiden Beine eines Menschen. Man kann nicht nur mit einem Bein gehen. In einer bestimmten Phase kann die Technologie der kommerziellen Implementierung vorauslaufen, aber am Ende muss sie den Geschäftsszenarien dienen.
Nehmen wir das Gebiet der Embodied Intelligence als Beispiel. Wir sehen derzeit zwei Geschäftsszenarien in der Embodied Intelligence. Eines ist der Einsatz in speziellen Szenarien, das wir professionelle Intelligenzroboter nennen. Das andere ist der Einsatz in allgemeinen Szenarien, das sind konsumorientierte Roboter. Die erforderlichen Technologien unterscheiden sich von den derzeit vorherrschenden Technologielösungen. Der erste Typ muss sich stärker auf die Szenarien konzentrieren und muss in der industriellen Fertigung oder im kommerziellen Service passende spezielle Szenarien finden und spezielle Produkte anbieten. In gewissem Maße muss auch die Hardware und das Modell angepasst werden. Die Intelligenzstufe ist also mit der Komplexität des Szenarios korreliert oder sogar positiv korreliert.
Was das Modell angeht, beispielsweise das sogenannte Schichtmodell, bei dem das Gehirn und das Kleinhirn getrennt gesteuert werden müssen. Dies ist besser geeignet für Technologien, die modular sein müssen, gut interpretierbar sein müssen und keine starke Generalisierungsfähigkeit erfordern. Der zweite Typ, die konsumorientierten humanoide Roboter für allgemeine Szenarien, werden so konzipiert, dass sie lange und komplexe Aufgaben in Geschäftsszenarien oder Konsumsszenarien lösen können und eine natürliche Mensch-Maschine-Interaktion ermöglichen müssen. Solche Szenarien erfordern Modelle mit einer stärkeren Generalisierungsfähigkeit, um Probleme wie die Verarbeitung von multimodalen Eingaben und die Genauigkeit der Interaktionskraftsteuerung zu lösen. Daher eignet sich eher ein end-to-end-Modell wie das Google RT-System. Ein solches Modell erfordert eine große Menge an Daten und eine starke Rechenleistung. Aber von der gegenwärtigen technologischen Umsetzung her denken wir, dass es noch 3 - 5 Jahre für die technische Validierung braucht. Also, um nochmal darauf zurückzukommen, die Technologie muss am Ende den Geschäftsszenarien dienen. Es kommt darauf an, welches Szenario man anvisiert, um die passende Technologie zu wählen.
Wang Guolong: Unabhängig davon, ob es sich um Embodied Intelligence oder andere Technologie-Startups handelt, folgen diese in der Regel dem Prinzip „einen Generation verkaufen, eine Generation entwickeln, eine Generation vorstudieren“, was im Wesentlichen den Phasen der Markteinführung, der Kundenvalidierung und der Konzeptvalidierung entspricht. Für Startups ist die technologische Innovationskraft unzweifelhaft der Kernfaktor ihrer Wettbewerbsfähigkeit. Die technologische Vorausschau dient vor allem der Vorbereitung, um die eigene Fähigkeit zur kontinuierlichen Weiterentwicklung aufrechtzuerhalten. Wenn es jedoch um die tatsächlichen Anwendungsfälle geht, müssen Startups in der Lage sein, End-to-End-Lösungen für die Kunden bereitzustellen. Nehmen wir die Manipulation der oberen Extremitäten des Embodied Hardware als Beispiel. Hier gibt es verschiedene technologische Ansätze, wie das VLA-Schichtmodell und das Reinforcement Learning. Aber in der Realität gibt es auch scheinbar traditionelle, aber relativ robuste technologische Ansätze, wie die MPC- und PID-Steuerung. Daher muss man bei der Produktentwicklung eine gewisse Vorausschau haben, aber wenn man in die echten Anwendungsfälle eintritt, muss man alle möglichen Methoden einsetzen, um die tatsächlichen Probleme zu lösen.
Cao Fangning: Ich mag es sehr, die Chancen in der Embodied Intelligence mit denen in der autonomen Fahrweise zu vergleichen. Wir haben gesehen, dass bei der Gründungswelle der autonomen Fahrweise vor zehn Jahren die entscheidenden Faktoren sowohl das Vorausschauvermögen bei der technologischen Entwicklung als auch die Flexibilität des Teams bei der Entwicklung von kommerziellen Lösungen waren. Gleichzeitig mussten sie in der Lage sein, sich an die Richtung der industriellen Weiterentwicklung anzupassen und in bessere Zusammenarbeit mit den Geschäftsszenarien zu treten. Beide Aspekte waren unerlässlich. Auch bei den Startups in der Embodied Intelligence wird in Zukunft ein ähnliches Muster gelten. Das heißt, Ihre Forschung und Entwicklung, Ihre technologische Überlegung müssen letztendlich der kommerziellen Umsetzung dienen. Natürlich wird in der frühen Phase die Wahl des Szenarios und des Partners entscheidend für die Richtung der technologischen Entwicklung sein. Wir haben gesehen, dass bei der autonomen Fahrweise viele Unternehmen im Bereich der Fusionswahrnehmung, des Lidars und der visuellen Berechnung hervorgetreten sind. Ich bin sicher, dass auch bei den Projekten in der Embodied Intelligence ähnliche Ergebnisse erzielt werden können, solange die gewählten Anwendungsfälle mit der technologischen Richtung übereinstimmen.
Hu Zhuo: Ich werde ein Beispiel nutzen, um das Thema „Benötigt ein Embodied Intelligence-Projekt eine klare