Liu Jingkang von IDG Capital, ein Sieg durch die starke Investition in junge Menschen
Text | Ren Qian
Nach fünf Jahren ist der IPO-Lauf des Anbieters von intelligenten Bildgeräten, Insta360 (im Folgenden Insta360 genannt), endlich zum Abschluss gekommen. Heute (11. Juni) hat Insta360 Innovation offiziell an der chinesischen A-Aktienbörse notiert und sich zur "ersten Aktie im Bereich intelligenter Bilder" gemacht.
Der Eröffnungskurs an den Börsen an diesem ersten Handelstag betrug 182 Yuan pro Aktie, was einen Anstieg von 285 % gegenüber dem Emissionskurs bedeutet. Der Marktkapitalisierungswert überschritt 70 Milliarden Yuan. Bemerkenswerterweise hat Insta360 bei seiner Notierung an der STAR-Börse 1,938 Milliarden Yuan Kapital beschafft, was den dritten Platz in der Gesamtsumme der Kapitalbeschaffung seit 2025 an der Shanghai Börse (Hauptmarkt + STAR-Börse) und den ersten Platz an der STAR-Börse einnimmt.
Am Listing-Tag trug Liu Jingkang, der Gründer von Insta360 und ein Unternehmer aus der Nachwuchsgeneration der 90er-Jahre, ein schlichtes T-Shirt und schlug mit einer Insta360-Panoramakamera die Glocke, um die traditionelle Trommel zu ersetzen und die Listing-Zeremonie abzuschließen.
Derzeit gibt es mehr als 50 Vorsitzende der Geschäftsleitung aus der 90er-Jahre-Generation bei den an der A-Aktienbörse notierten Unternehmen, von denen viele aus Familienunternehmen stammen oder "Zweite Generationen" von Mitgründern sind. Das Besondere an Liu Jingkang ist: Er wurde 1991 geboren und gründete sein Unternehmen bereits im vierten Jahr seines Studiums an der Nanjing-Universität, als er erst 23 Jahre alt war. Er hat sein Unternehmen von Grund auf aufgebaut und es bis zur Notierung an der STAR-Börse gebracht. Sein Unternehmen ist technologiegetrieben und hat weltweit Erfolg erzielt - diese Lebensgeschichte ist fast einzigartig unter den Gründern aus der 90er-Jahre-Generation an der A-Aktienbörse.
Für den Kapitalmarkt war es auch ein langersehnliches Fest. Seit seiner Gründung hat Insta360 insgesamt acht Runden Finanzierung durchgeführt. Laut Prospekt ist IDG Capital, das vor der Aktienemission mehr als 13 % der Anteile hielt, der größte externe Gesellschafter geworden. Qiming Venture Partners und Xunlei halten jeweils 9,4 % und 8,7 % der Anteile und nehmen den zweiten und dritten Platz in der Rangliste der Hauptaktionäre ein.
Besonders erwähnenswert ist IDG Capital. Bereits 2013 lernte Tong Chen, damals Analyst bei IDG Capital (heute Investmentpartner), Liu Jingkang kennen. 2014, als Liu Jingkang noch "keine Einnahmen, kein Team und kein Produkt" hatte, äußerte sich IDG Capital eindeutig für eine Investition. 2015 hat es einige Millionen Yuan investiert und damit der erste Investor geworden. Im selben Jahr gründete Liu Jingkang offiziell Insta360 Innovation.
Es ist nicht oft, dass ein VC 12 Jahre lang einem Unternehmen begleitet, das erst 10 Jahre alt ist.
Dies war ein unvermeidlicher Sieg, ein Sieg bei der Investition in junge Menschen.
Vor der Notierung von Insta360 hat Waves, eine Interviewreihe von An Yong, die Partner von IDG Capital, Niu Kuiguang und Tong Chen, interviewt, um über diese 11-jährige Investitionsgeschichte zu sprechen. Im Folgenden finden Sie die wichtigsten Teile.
1. Es war eine der richtigsten und mutigsten Entscheidungen, die IDG vor 12 Jahren getroffen hat, Zeit und Geld in junge Menschen zu investieren. 2013, als sie Liu Jingkang antraten, war er noch ein Technologie-Enthusiast an der Universität, der nicht einmal einen Geschäftsplan schreiben konnte. Die erste Software, die er entwickelte, war noch nicht offiziell online, und sein Büro in Nanjing hatte nur sechs Mitarbeiter (meistens aus Teilzeitkräften). Aber aufgrund der bemerkenswerten technologischen Begabung und des Produktgefühls, die Liu Jingkang zeigte, entschied sich IDG nach einem Treffen, und intern gab es fast keine Einwände.
2. Der Kern liegt in der "Investition in Menschen", aber das Risiko war immer noch sehr hoch. Die Stütze für diese Investition war die Überzeugung von der Unvermeidlichkeit der technologischen Entwicklung. Damals befanden sich die Hardwareentwicklung von Fischaugen-Kameras und Kinosystemen, die IDG beobachtete, noch in der frühen Phase. Obwohl die technologischen Ideen bahnbrechend waren, bestand eine erhebliche Unsicherheit in Bezug auf die Reife der Branche und den kommerziellen Umsetzungsweg. Die Investition in Insta360 lag größtenteils in der Wertschätzung der scharfen Beobachtung von neuen Konsum-Szenarien (wie VR und Action-Kameras) und der Vorteile der ersten Technologiegeneration (die Fähigkeit, Hardware mit Internet-Denken zu entwickeln).
3. Es gab überhaupt keine Überlegungen über die Unternehmensbewertung. Die einzige Sorge war, dass es nicht genug Geld geben würde. Als Insta360 von der Softwareentwicklung zur Hardwareentwicklung wechselte, war das von IDG ursprünglich investierte Kapital tatsächlich nicht sehr viel. Später wurde in der Serie A eine zusätzliche Finanzierung rund durchgeführt. Selbst nach der Serie A, als die Hardwareentwicklung begann, war das Kapital immer noch sehr knapp, was die größte Sorge von IDG war. Später hat IDG nicht nur die Finanzierungsrunde von Insta360 abgeschlossen, sondern auch die Schwierigkeiten in der Kapitalstruktur des Unternehmens unter den damaligen Umständen gelöst.
4. Toleranz gegenüber der Dauer der technologischen Entwicklung und der kommerziellen Erkundung. IDG hat mit Insta360 frühzeitig über die Hardwaremodelle diskutiert - ob es sich um große Boxen oder um Prototypen, die an das Handy angeschlossen werden können, handelte. Diese Diskussionen konzentrierten sich auf die Jahre 2015 und 2016, als Insta360 gerade den entscheidenden Schritt von der Software zur Hardware absolvierte. Endlich erreichte Insta360 2018 einen Durchbruchspunkt: Das Unternehmen hat ein bahnbrechendes Verbrauchsprodukt eingeführt und eine massenhafte Produktion erreicht. 2018 betrug der Umsatz des Unternehmens 258 Millionen Yuan und der Nettogewinn 1,8287 Millionen Yuan.
5. Viele Menschen sind skeptisch gegenüber der Hardwarebranche, da die Konsumelektronikindustrie sehr anspruchsvoll ist. Aber IDG war der Ansicht, dass Insta360 zuvor unterschätzt wurde. Wenn man sich die Zeit anschaut, als Liu Jingkang sein Unternehmen gründete, von der Gründung von Grund auf bis hin zu den Schwierigkeiten und schließlich zum Comeback, gibt es tatsächlich nicht viele an der A-Aktienbörse, die so einen Erfolg erzielt haben.
6. Ursprünglich wollte IDG nur die besten jungen Unternehmer aus der 90er-Jahre-Generation in China investieren, aber es hat versehentlich Generationen-Dividenden eingefahren. Man kann sagen, dass IDG eines der ersten Instituts war, das die 90er-Jahre-Generation und deren Lebensstil studierte und die jungen Unternehmer stark unterstützt hat. Beispielsweise hat IDG bereits in der Serie A von Bilibili investiert.
Der Grund dafür ist, dass sie der Meinung sind, dass die Evolution des Geschäftsmodells im Bereich des PC-Internets in den letzten 10 Jahren hauptsächlich von den Bedürfnissen der Generation um 1984/1985 getrieben wurde. In Zukunft werden viele Geschäftsmodelle im Bereich des Mobilinternets von der 90er-Jahre-Generation getrieben, und nur gleichaltrige Unternehmer wissen, was die 90er-Jahre-Generation wirklich braucht. Darüber hinaus wie Xu Yi, der Gründer von Bilibili, Nie Yunchen, der Gründer von Heytea, Wang Xinwen, der Gründer von Lilith Games, und Guo Lie, der Gründer von Faceu (früher das Team von Facemoji), sind alle von ihnen gefundene junge Unternehmer, und IDG hat auch an den frühen Finanzierungsrunden beteiligt.
7. Nach der Entscheidungsfindung wird eine Checkliste und ein Risikomanagementsystem eingerichtet, und es wird der jungen Mannschaft auch erlaubt, Fehler zu machen. IDG hat Produkte, die den Lebensstil und die Präferenzen dieser Generation repräsentieren, als Investitionsfokus festgelegt und 2014 ein spezielles Fonds mit einem Volumen von 100 Millionen US-Dollar eingerichtet, um hauptsächlich in junge Menschen aus der 90er-Jahre-Generation zu investieren. Es hat auch eine Gruppe von Anlegern aus der 85er- und 90er-Jahre-Generation rekrutiert, um speziell Projekte von jungen Unternehmern aus der 90er-Jahre-Generation zu beobachten. Es hat sich besonders auf Hochschulen konzentriert und junge, talentierte Unternehmer aus Bachelor- und Master-Studierenden ausgewählt. Damals hat IDG sechs Monate lang darauf hingearbeitet, Chen Rui, den Angel-Investor von Bilibili und einen Internet-Veteranen, dazu zu bringen, Bilibili zu betreten und das Unternehmen auf den Weg der Kommerzialisierung zu bringen.
8. In der frühen Phase wird in "Menschen + technologischen Glauben" investiert, und in der Wachstumsphase werden "Ressourcen eingebracht" und nicht einfach nur Geld gegeben. Bei der Unterstützung von Insta360 hat IDG neben Kapital hauptsächlich auf drei Dimensionen fokussiert: Personalbeschaffung, strategische Synergien und die Erkundung des Kapitalmarktwegs. Die Fähigkeit von IDG, langfristig zu begleiten, hängt mit seinem Investitionsgenetik zusammen - es hat seine Wurzeln in der Frühphaseninvestition, und viele Projekte sind die erste Finanzierungsrunde eines Unternehmens. Später, wenn das Unternehmen wächst, gibt es dann Teams für Private Equity, Fusionen und Übernahmen und sogar für den Sekundärmarkt, um zu unterstützen. Patient Capital bedeutet nicht nur "Geduld" in der Einstellung, sondern vor allem die Fähigkeit, in verschiedenen Phasen des Unternehmenswachstums entsprechende Lösungen für Probleme zu finden.
9. Vor allem in der Konsumelektronikbranche ist es das Glückliche, ein großes Produkt zu entwickeln (wie das ikonische iPhone). Aber die meisten Start-ups sind nicht so glücklich und müssen sich auf den Weg begeben, sich zunächst in einer Nischenmarkte zu etablieren und dann schrittweise Wettbewerbsvorteile aufzubauen. Am Beispiel von Insta360: Seine Kernkompetenz basiert auf der langfristigen technologischen Akkumulation in der Bildverarbeitungsalgorithmen. Der Schlüssel liegt darin, wie man die technologische Reserven in eine erweiterbare, vielfältige kommerzielle Fähigkeit umwandeln kann. Darüber hinaus decken große Produkte oft nicht die vielfältigen Marktbedürfnisse ab, da die Essenz des Marktbedarfs in der Vielfalt der Verbrauchervorlieben liegt.
Dies bedeutet, dass das Betrieb dieser Branche ständige Kapitalinvestitionen erfordert, von einigen Millionen bis hin zu Hunderten von Millionen Yuan. Dies erfordert, dass VC über kontinuierliche Urteilsfähigkeit und Kapitalreserven verfügt. Gleichzeitig deckt das Produktportfolio von Insta360 immer breiteren Bereich ab, was auch erfordert, dass VC eine Toleranz gegenüber der langen kommerziellen Umsetzung von Technologien entwickelt.
10. Bei der Investition in Insta360 wurde nicht bewusst das Label "Globalisierung" verwendet, da Insta360 am Anfang nur ein Zubehörteil für das Handy war. Erst als es erstmals im Apple Store erhältlich war und später allmählich ein eigenständiges Produkt wurde, war IDG sich sicher, dass diese einzigartige Produktkategorie große Chancen hat. Aber IDG war tatsächlich sensibel gegenüber der globalen Expansion - es hat 2011 und 2015 in Anker Innovations und SHEIN investiert, die aus der Perspektive, chinesische Qualitätsprodukte an den globalen Markt zu bringen, und später auch in Roborock, Dreame und Tool-Giant investiert, alle sehr beliebte Unternehmen auf dem Primärmarkt.
11. Verschieben des "Jungen Unternehmer-Radars" in Bereiche, die von der 00er-Jahre-Generation dominiert werden. In den letzten Jahren hat man in einigen führenden Bereichen bemerkt, dass echte bahnbrechende Innovationen oft von jungen Teams stammen. IDG richtet sich derzeit auf zwei Arten von Unternehmern: Einerseits auf praktische Experten mit Hintergrund in Spitzenunternehmen oder Institutionen, wie die bekannten Star-Unternehmer. Andererseits auf die neuen Kräfte an Hochschulen, sowohl Doktoranden im Studium als auch junge Leute, die erst ein oder zwei Jahre in der Arbeitswelt sind, ähnlich wie Liu Jingkang vor 12 Jahren.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass IDG Capital eher als ein "Unternehmensbetriebssystem" als als reiner Kapitalgeber fungiert. In Zukunft sollte die Rolle des VC eher von einem "Jäger", der auf Informationen basiert, um auf Märkte zu setzen, zu einem "Bauer" werden, der Ökosysteme aufbaut. Und die Kombination von jungem Gründer × technologische/Produktinnovation × globale Märkte × tiefe Nach-Investitionssupport könnte die Formel für die Schaffung der Kernkompetenz von VC in den nächsten zehn Jahren sein.