Nach vier Fehlschlägen bei der Börsengangsanmeldung (IPO) verkauft Himalaya sich für 20 Milliarden Yuan an Tencent Music.

Autor | Li Xiaoxia
Redakteur | Qiao Qian

Der Marktführer im Online-Audiobereich, Himalaya, hat schließlich beschlossen, sich zu verkaufen.

Am 10. Juni gab Tencent Music bekannt, dass es mit Himalaya Holdings (im Folgenden Himalaya) und anderen Vertragsparteien einen Kaufvertrag und ein Planungsvertrag über die geplante Übernahme von Himalaya unterzeichnet hat.

Tencent Music wird 1,26 Milliarden US-Dollar in bar zahlen, dazu werden bis zu 5,1986 % der Klasse-A-Stammaktien (basierend auf der Anzahl der in den fünf Werktagen vor der Abwicklung der Transaktion ausgegebenen und im Umlauf befindlichen Stammaktien) sowie Anreizoptionen in Form von Klasse-A-Stammaktien für die Gründungsaktionäre von Himalaya in einer Gesamtzahl von bis zu 0,37 % der Gesamtaktienanzahl gegeben. Insgesamt beläuft sich die Kaufsumme auf fast 2,9 Milliarden US-Dollar, was etwa 20 Milliarden Yuan entspricht.

Die Übernahme wird nach Erfüllung aller Vorbedingungen offiziell abgeschlossen, einschließlich der Genehmigung der Antimonopolprüfung durch die staatliche Marktaufsichtsbehörde. Anschließend werden beide Parteien gemeinsam den entsprechenden Prozess vorantreiben.

Laut 36Kr haben beide Parteien am 9. Juni die Beschlüsse des Vorstands unterzeichnet. Ursprünglich sollte die Ankündigung am 10. Juni um 18:30 Uhr erfolgen, später wurde der Zeitpunkt vorgezogen.

Um einen reibungslosen Übergang sicherzustellen, bleiben die Gründer und das Kernmanagement von Himalaya nach Unterzeichnung des Vertrags im Unternehmen. Tencent Music wird gemeinsam mit Himalaya den besten Weg für die geschäftliche Integration erkunden.

Schon im April waren Gerüchte im Umlauf, dass Tencent Music Himalaya für 2,4 Milliarden US-Dollar übernehmen möchte. Die endgültige Kaufsumme liegt nahe am Gerüchtenwert. Einige Medien berichteten auch, dass Tencent Music bereits 2022 mit Himalaya in Kontakt gekommen war, aber die Verhandlungen schlugen fehl.

Tencent Music hat im ersten Quartal dieses Jahres einen Nettogewinn von 4,3 Milliarden Yuan erzielt. Wenn man diesen Wert als Grundlage nimmt, würde die Übernahme von Himalaya fast fünf Quartale Gewinn kosten, was nicht billig erscheint.

Wenn man die Schätzung von 5 Milliarden US-Dollar bei Himalayas erster Börsengangsanstrengung im Jahr 2021 berücksichtigt, entspricht dies einer Halbierung des Werts. Laut 36Kr hatte der Gründer von Himalaya, Yu Jianjun, einst eine Schätzung von bis zu 10 Milliarden US-Dollar für Himalaya.

Nach der Gründung von Himalaya im Jahr 2012 erlebte der Langzeit-Audiomarkt eine Phase des rasanten Wachstums. In dieser Zeit hat Himalaya dank seiner reichen Inhaltslandschaft, einschließlich Hörbüchern und Wissensprodukten gegen Bezahlung, schnell eine große Nutzerbasis aufgebaut. Im Jahr 2019 hat die Nutzerzahl die 600 Millionen Marke überschritten, mit 160 Millionen monatlich aktiven Nutzern, und es hat sich zum Marktführer entwickelt.

Von der Gründung bis zur Einreichung der Börsengangsanmeldung in den USA hat Himalaya insgesamt 12 Finanzierungsrunden durchgeführt, mit einer Gesamtsumme von fast 10 Milliarden Yuan. Die Aktionäre umfassen eine beeindruckende Gruppe, darunter Tencent, Xiaomi, Baidu, die US-amerikanische Investmentgesellschaft General Atlantic und Goldman Sachs.

Aber hinter dem glänzenden Äußeren verbirgt sich ein endloses Defizit. Laut dem Prospekt hat Himalaya in den fünf Jahren von 2018 bis 2022 Verluste von 774 Millionen Yuan, 773 Millionen Yuan, 605 Millionen Yuan, 718 Millionen Yuan und 296 Millionen Yuan verzeichnet, was einer Gesamtverlustsumme von 3,166 Milliarden Yuan entspricht.

Erst 2023 hat Himalaya endlich einen Nettogewinn von 224 Millionen Yuan erzielt, aber dieser Gewinn basiert hauptsächlich auf Kostensenkungen - Personalabbau, Gehaltskürzungen und eine Reduzierung der Verkaufs- und Marketingausgaben.

Dieser Gewinnplan begann im August 2022, als Yu Jianjun erstmals allen Mitarbeitern einen konkreten Gewinnplan vorgestellt hat, einschließlich des Ziels, im Jahr 2023 ein positives Ergebnis zu erzielen.

Laut einer Meldung von LatePost hat ein Mitarbeiter von Himalaya angegeben, dass der Zusammenbruch von MissFresh die Unternehmensleitung stark beeindruckt habe. Sie glauben, dass dies kein Einzelfall sei und dass Unternehmen, die nicht in die Lage versetzt werden, Gewinne zu erzielen, in großer Gefahr seien.

Als Himalaya endlich Gewinne erzielt hat, stagniert sein Umsatz. Zwischen 2021 und 2023 betrug der Umsatz von Himalaya 5,856 Milliarden Yuan, 6,061 Milliarden Yuan und 6,163 Milliarden Yuan, mit Wachstumsraten von 43,7 %, 3,5 % und 1,7 %.

Der Umsatz von Himalaya setzt sich aus Abonnements, Werbung, Livestreaming usw. zusammen. Die Wachstumsrate der Abonnementeinnahmen ist von 49 % im Jahr 2021 auf 3,49 % im Jahr 2023 gefallen, und die Werbeeinnahmen sind von 1,488 Milliarden Yuan im Jahr 2021 auf 1,423 Milliarden Yuan gesunken.

Angesichts dieser mäßigen Geschäftsergebnisse hat Himalaya von April 2021 bis 2024 insgesamt vier Mal versucht, sich an die Börse zu bringen, aber alle Versuche schlugen fehl.

Warum will Tencent Music Himalaya dennoch übernehmen? Dies hat mit Tencent Musics Unzulänglichkeiten zu tun.

Im Jahr 2020, als Himalaya noch auf dem Höhepunkt seiner Erfolge stand, hat Tencent Music eine Langzeit-Audiostrategie vorgestellt und die App "Kuwo Changting" gestartet. Der damalige CEO, Peng Jiaxin, erklärte: "Langzeit-Audio wird in Zukunft ein strategisches Bereich für TME sein." Ein "Gesamtkrieg" gegen Himalaya hat begonnen.

Tencent Musics Anfangsstrategie war einfach und gewalttätig: Mit großen Summen wurden die Top-Hörer von Himalaya abgeworben. Unter dem Druck des Geldes wurden die berühmten Hörer Cheng Yi und Rui Xi von Himalaya mit hohen Preisen abgeworben.

Dieser Kampf war kostspielig - im zweiten Quartal 2020 beliefen sich die Verkaufs- und Marketingausgaben von TME auf 579 Millionen Yuan, wobei ein beträchtlicher Teil für die Förderung von Langzeit-Audio verwendet wurde. Im Jahr 2021 hat der langjährige Tencent-Mitarbeiter Liang Zhu, acht Tage nachdem er als CEO ernannt wurde, die für 2,7 Milliarden Yuan erworbenen Dienste "Lazy Listening" und "Kuwo Changting" zu "Lazy Changting" integriert.

Trotz dieser Bemühungen hat Tencent Music seine Langzeit-Audioplattform nicht etablieren können. Andererseits hat "Fanqie Changting", eine App von ByteDance, schnell an Popularität gewonnen. Durch die Audio-Umsetzung von Fanqie-Novellen hat es den Markt mit einer kostenlosen Strategie erobert.

Für Tencent Music ist dies eine Möglichkeit, seine Schwächen auszugleichen. Himalaya hat eine vollständige Inhaltslandschaft, einschließlich Podcasts, Hörbüchern und Wissensprodukten gegen Bezahlung. Die Übernahme von Himalaya bringt direkt 300 Millionen monatlich aktive Nutzer hinzu, insbesondere angesichts der steigenden Kosten für die Neukundengewinnung auf Audioplattformen aufgrund des Drucks von Kurzvideos. Gegenüber ByteDance hilft es, die Stellung im Audiobereich zu stärken.

Die heutige Situation von Himalaya mag auf verschiedene Faktoren zurückzuführen sein, wie zum Beispiel die Managementweise der internen Co-CEOs, die zu einer Ungleichgewichtung der Strategie geführt hat, die Herausforderungen des Geschäftsmodells und der Druck von Kurzvideos.

Aber egal wie es kommt, nach mehr als zehn Jahren hat Himalaya sich entschieden, sich zu verkaufen, was möglicherweise die beste Lösung für das Unternehmen ist.