Wang Xing möchte jedes Schlachtfeld gewinnen.

Text | Ren Cairu

Redaktion | Qiao Qian

Meituan hat ein von den lautesten Quartalen der letzten einjährigen Zeitspanne hinter sich gebracht.

Der tobende Wettstreit im Lieferdienstsektor und der Kampf um den Sofortkauf haben im ersten Quartal nur ein "scheinbares" Anfangsgeld gemacht, reichten aber bereits aus, um viel Neugier und Sorge zu wecken.

Schaut man allein auf die Geschäftsergebnisse, so hat Meituan im ersten Quartal die Erwartungen erfüllt oder sogar übertroffen – der Umsatz stieg gegenüber dem Vorjahr um 18,1 % auf 86,6 Milliarden Yuan, und der bereinigte Nettogewinn stieg gegenüber dem Vorjahr auf 1 Milliarde Yuan. Darunter stieg der Umsatz des Kernbereichs des lokalen Geschäfts um 17,8 % auf 64,3 Milliarden Yuan, und die neuen Geschäfte erzielten ebenfalls einen zweistelligen Umsatzzuwachs und eine stetige Einengung des Verlusts.

Allerdings wurden diese Errungenschaften von den Anlegern fast vergessen, wenn man die enorme Unsicherheit im zweiten Quartal und den unvermeidlichen Gewinnrückgang betrachtet.

Beim Thema der Prognose für das zweite Quartal sagte das Management, es sei noch unklar, wie lange der derzeitige irrationale Wettbewerb dauern würde, und es könne daher keine genauen Prognosen für das zweite Quartal und das gesamte Jahr 2025 geben. In der Telefonkonferenz nach der Veröffentlichung der Bilanz war die erste Frage über die Entwicklung des Wettbewerbs im Lieferdienstsektor. Wang Xing erklärte endlich: "Wir werden keine Kosten scheuen, um zu gewinnen." Aber wie er auch sagte: "Hier 1 Milliarde Yuan, dort 1 Milliarde Yuan, scheint jeder Internet-Spieler seine 1 Milliarde Yuan in das Spiel zu investieren." – Ein Wettbewerb auf Kosten der Gewinne hat begonnen.

Außerhalb des alten Schlachtfelds darf die neue Geschichte nicht aufhören. Seit dem zweiten Quartal hat Meituan in der internationalen Expansion Fortschritte gemacht. Keeta erweitert weiterhin im Nahen Osten seine Präsenz und erhöht die Penetrationsrate. Der im Dezember 2024 ins Ausland expandierte Elefantenmarkt hat kürzlich in Teilen von Riad in Saudi-Arabien unter der Marke "Keemart" offiziell eröffnet. Der erste Schritt auf dem Markt in Lateinamerika ist in Brasilien festgelegt. Letzte Woche feierte Meituan in Hongkong den zweiten Geburtstag von Keeta.

Für Meituan sind die internationale Expansion und die Künstliche Intelligenz "die Ferne", in die man sich im neuen Zeitalter aktiv stürzen muss, während der Sofortlieferdienst, das traditionelle Stärkengebiet, "das Nahe" ist, an dem man seinen Marktanteil halten muss. Man muss nach vorn schauen, aber auch immer hinter sich aufpassen.

All dies scheint Kosten zu verursachen. In der Telefonkonferenz sagte Wang Xing, dass man unter Einhaltung des Prinzips eines fairen und geordneten Wettbewerbs weiterhin die Investitionen erhöhen werde. "Es wird erwartet, dass der Umsatzzuwachs im Kernbereich des lokalen Geschäfts im zweiten Quartal gegenüber dem ersten Quartal verlangsamen wird, und der Betriebsgewinn dieses Bereichs wird gegenüber dem Vorjahr stark sinken."

Als ehemaliger "ewiger Sieger" sagte Wang Xing: "Ich hoffe, dass alle Interessengruppen über die kurzfristigen Schwankungen hinwegsehen und sich auf unsere langfristigen Wettbewerbsvorteile und das Potenzial für nachhaltiges Wachstum konzentrieren." Aber der kurzfristig unvermeidliche Gewinnrückgang kann die Anleger nicht beruhigen. Nach der Veröffentlichung der Bilanz fiel der Aktienkurs von Meituan bei der Börseneröffnung und erreichte ein Tief von 122,3 Hongkong-Dollar pro Aktie. Am gleichen Tag schloss er bei 132,1 Hongkong-Dollar pro Aktie. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels wechselte Meituans Aktie bei 131,4 Hongkong-Dollar pro Aktie.

Der Sofortlieferdienst ist von Gegnern umgeben, um "den Kampf zu gewinnen"

Im Kernbereich des lokalen Geschäfts von Meituan war in der vergangenen Zeit das Geschäft mit Hotels und Reisebüros im Bereich der Reisezusammenarbeit unter Wettbewerbsdruck geraten. Mit der Stabilisierung des Wettbewerbskonkurrenzes mit Douyin hat sich das neue Schlachtfeld auf den Lieferdienst verschoben.

Dieser Lieferdienstkrieg, der im zweiten Halbjahr 2024 angelegt und im Februar 2025 gestartet wurde, wurde von JD.com ausgelöst, Meituan wurde passiv zum Verteidiger, und Ele.me schloss sich dem Kampf an.

Die Bestellmengen der verschiedenen Plattformen "rollen" ständig. Der neueste Stand ist, dass JD.com am 14. Mai ankündigte, dass die tägliche Bestellmenge 20 Millionen Bestellungen überschritten habe. Am 26. Mai gaben Taobao Sofortkauf und Ele.me bekannt, dass die tägliche Bestellmenge bereits 40 Millionen überschritten habe, wobei die Bestellungen für Teespezialitäten 25 % ausmachten und der Bestellzuwachs für Nicht-Essensprodukte "weit über den Erwartungen" lag.

Betrachtet man das gesamte Marktgeschehen, so steigen die Bestellmengen aller Plattformen, was bedeutet, dass der Subventionskrieg zusätzliche Nachfrage stimuliert hat und den ruhigen Lieferdienstmarkt wieder belebt hat. Bei Meituan führt dies dazu, dass "mehr mittelfrequente Benutzer ihre Bestellhäufigkeit erhöhen und zu hochfrequenten Benutzern werden".

Wie sieht es genau mit der Bestellmenge von Meituan Lieferdienst aus?

Da die Wettbewerbsvariablen im ersten Quartal nicht sehr deutlich waren, stieg die Bestellmenge im Vergleich zum Vorjahr um 9 % bis 10 %, hauptsächlich dank des Wachstums von "Pinhaofan" und "Shenqiangshou". Die Bestellmenge von "Shenqiangshou" stieg im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahr um etwa 50 %, und der Anteil an den Bestellungen nahm auch stetig zu. Im zweiten Quartal, trotz des zunehmenden Wettbewerbs, werden laut Daten mehrerer Investmentbanken die Bestellungen von Meituan Lieferdienst weiterhin um etwa 10 % zunehmen.

Ein wichtiger Grund für den weiterhin guten Zuwachs der Bestellmenge liegt in den Subventionen. Ein Insider aus dem Meituan Lieferdienstbereich sagte der 36Kr: "Anfangs dachte man intern, dass der Einstieg von JD.com nur eine kurze Marketingaktion sei und das Geschäftsmodell überhaupt nicht nachhaltig sei." Später hat JD.com in der Kategorie der Teespezialitäten und Kaffees, repräsentiert durch Kudi, "wahnsinnig" subventioniert. Nachdem Meituan eine Zeit lang abwartete, begann es Ende März und Anfang April auch, gezielt die Subventionen in dieser Kategorie zu erhöhen, um sich zu verteidigen. In dieser Telefonkonferenz wurde auch erwähnt, dass die Getränkekategorie von Meituan in April und Mai einen "sehr starken Wachstum" erlebt hat.

Wir haben bemerkt, dass die Subventionsintensität von Meituan in den letzten zwei Monaten weiter erhöht wurde. Bei Bestellungen von "Shenqiangshou" mit einem Betrag von mehr als 45 Yuan wird für jede Bestellung 80 % der technischen Servicegebühren subventioniert. Am 21. Mai erreichte die tägliche Bestellmenge von "Shenqiangshou" 10 Millionen Bestellungen.

"Solange dieser Wettbewerb anhält, ist unsere Aufgabe, zu gewinnen." sagte Wang Xing. Allerdings muss in einem so intensiven Wettbewerb der Gewinn geopfert werden – laut einer Prognose von Morgan Stanley wird der Betriebsgewinn von Meituan Lieferdienst im zweiten Quartal um 24 % gegenüber dem Vorjahr sinken. Goldman Sachs schätzt, dass der durchschnittliche Gewinn pro Bestellung von Meituan Lieferdienst in den nächsten drei Quartalen um 0,6 bis 1,1 Yuan gegenüber dem Vorjahr stark sinken wird, und der Gewinn dieses Geschäfts wird im Jahr 2025 um 33 % zurückgehen.

Trotzdem zeigt Wang Xing genug Entschlossenheit und Zuversicht in Bezug auf den Lieferdienstkrieg: "In den letzten zehn Jahren haben wir mehrere sehr heftige Wettbewerbe überstanden, und ich glaube, dass wir dieses Mal wieder in der Lage sein werden, zu gewinnen." Er äußerte auch Bedenken gegen den aktuellen Subventionskrieg: "Ich muss feststellen, dass derzeit im Sektor ein irrationaler Subventionswettbewerb mit niedrigen Preisen und geringer Qualität herrscht, und dass diese Situation langfristig nicht aufrechterhalten werden kann."

Von der objektiven Fähigkeit her sind die umfassendste Lieferung von über 14,5 Millionen Geschäftsstellen und das Transportnetz, das sich aus einem Anteil von über 60 % eigenem Lieferdienst ergibt, die Barrieren, die Meituan Lieferdienst in den letzten zehn Jahren aufgebaut hat und die derzeit schwer zu brechen sind.

Es ist eine allgemeine Meinung in der Branche, dass der Lieferdienstkrieg nicht isoliert besteht, sondern hinter ihm der E-Commerce-Marktanteil durch Cross-Selling steht. Darunter wird der Sofortkauf, vertreten durch Meituan Sofortkauf, zu einer der größten "öffentlichen Karten" für Meituans E-Commerce-Strategie.

Im ersten Quartal dieses Jahres hat Meituan Sofortkauf bemerkenswerte Ergebnisse erzielt – die Bestellmenge stieg um etwa das Dreifache im Vergleich zum Lieferdienst, wobei die Bestellmenge für Nicht-Essensprodukte um über 60 % zunahm, und die Gesamtzahl der Transaktionsbenutzer über 500 Millionen erreichte. Nach der offiziellen Einführung der Marke "Meituan Sofortkauf" wurde der Spitzenwert der täglichen aktiven Benutzer auf fast 6,5 Millionen angehoben, und der Anteil der Benutzer aus der Generation nach 1995 lag über der Hälfte. In Bezug auf die Lieferung hat Meituan Sofortkauf 30.000 Geschäfte angeschlossen, darunter über 10.000 Convenience-Stores, und die anderen Geschäfte decken Produkte wie 3C, Elektrogeräte, Kosmetik und Pflegeprodukte, Baby- und Haustierartikel, Lebensmittelgrundlagen und Bekleidung ab.

Das Wachstum von Meituan Sofortkauf wird so beobachtet, weil es eine Veränderung der Konsumgewohnheiten repräsentiert. Bereits auf der Sofort-Einkaufs-Konferenz im Oktober 2024 sagte Wang Puzhong, der CEO des Kernbereichs des lokalen Geschäfts von Meituan, dass der Sofortkauf nicht mehr "Notfall-Einkauf" sei, sondern eine Veränderung des Konsumverhaltens darstelle. "Er repräsentiert die hohe Sicherheit des Lebens, d. h. ohne Planung, ohne Vorräte, alles wird sofort geliefert."

Im April dieses Jahres sagte Wang Puzhong erneut in einem sozialen Netzwerk, dass man das Sofortkauf-Modell mit "30 Minuten Lieferzeit" einsetzen würde, um das traditionelle Versand- und Lagerungssystem des E-Commerce zu ersetzen. Im Folgenden wird die Penetration in den Bereich mit hohem Kundenpreis, einschließlich Großgeräten wie Kühlschränken und Waschmaschinen sowie Bekleidung, der Hauptwachstumsbereich von Meituan Sofortkauf sein. Dies sind auch die traditionellen Stärkenbereiche von JD.com und Taobao.

Um den Sieg auszuschöpfen, sind Investitionen erforderlich. Laut Schätzungen mehrerer Investmentbanken wird die Bestellmenge von Meituan Sofortkauf im zweiten Quartal um etwa 27 % gegenüber dem Vorjahr steigen. Aufgrund der Investitionen von Meituan in die 618-Sonderangebote wird dieses Geschäft im Quartal einen Verlust verzeichnen – am 27. Mai kündigte Meituan offiziell an, an den 618-Großverkäufen teilzunehmen. Die 36Kr hat die Rabatte anhand von Alkoholbeispielen untersucht und festgestellt, dass der 52-Gradige, 500-ml-Flasche des achten Generations-Wuliangye für 850 bis 860 Yuan pro Flasche angeboten wird, was 100 bis 150 Yuan weniger als im offiziellen Taobao-Shop und im eigenen JD.com-Shop ist und auch billiger als der Preis bei Sam's Club.

Einschließlich des Lieferdiensts und des Sofortkaufs wird das Kernbereich des lokalen Geschäfts von Meituan im nächsten Quartal einem verlangsamten Umsatzwachstum und einem starken Gewinnrückgang ausgesetzt sein. In der Telefonkonferenz hat Wang Xing mehrmals seine Entschlossenheit geäußert, "das Spiel zu gewinnen" und "den Kampf zu gewinnen". Meituan, das in der Vergangenheit viele Schlachten gewonnen hat, wird auch diesmal "keine Kosten scheuen".

Der Auslandseinsatz und die Künstliche Intelligenz: Erfolg und Preis gehen Hand in Hand

Der anhaltende Erfolg von Keeta von Hongkong bis nach Saudi-Arabien hat in gewisser Weise das Potenzial für Meituans internationale Expansion bestätigt, geht aber auch mit anhaltenden Investitionen und Verlusten einher.

Im ersten Quartal stieg der Umsatz der neuen Geschäfte von Meituan gegenüber dem Vorjahr um 19,2 % auf 22,2 Milliarden Yuan, hauptsächlich dank des Wachstums des Lebensmittel-Einzelhandels (Kuailü, Youxuan, Elefantenmarkt) und der Entwicklung der Auslandsgeschäfte. Der Verlust der neuen Geschäfte vergrößerte sich von 2,2 Milliarden Yuan im Vergleich zum Vorquartal auf 2,3 Milliarden Yuan, da die Auslandsinvestitionen erhöht wurden.

Betrachtet man den ausländischen Markt gesondert, ist der Hongkong-Markt, in den Keeta zuerst eingestiegen ist, bereits "stabil" genug. Weniger als ein Jahr nach dem Einstieg in Hongkong erreichte Keeta die erste Position in der Marktanteilsrangliste. Unter seiner aggressiven Expansion kündigte der andere führende Anbieter Deliveroo im März dieses Jahres an, den Hongkong-Markt aufzugeben. In seinem Jahresbericht 2024 schrieb Deliveroo: "Aufgrund der herausfordernden Wettbewerbssituation hat Hongkong in den wichtigsten Märkten einen rückständigen Platz eingenommen."

In Hongkong kann Keeta andere Plattformen unterdrücken, indem es die Strategie "zuerst Wachstum, dann Gewinn" verfolgt. Die dahinter liegenden Investitionen dürfen nicht unterschätzt werden – indem es Lieferfahrer mit höheren Löhnen anzieht, Geschäfte mit niedrigeren Provisionsraten abschließt und Benutzern höhere Subventionen und niedrigere Preise bietet.

Dank der niedrigen Preise und der ausgezeichneten Lieferfähigkeit hat Keeta schnell an Bestellungen gewonnen. Ein lokales Restaurant sagte der Medien: "Als Keeta etwa ein Jahr hier war, machte es 85 % der Lieferbestellungen im Restaurant aus, während Deliveroo nur ein einstelliges Prozent hatte."

Allerdings kann es auch zu unvorhersehbaren Problemen führen, wenn man den Markt mit niedrigen Preisen und Fahrer-Anreizen gewinnt und dann auf den Gewinn abzielt. Im Mai dieses Jahres waren die Lieferfahrer von Keeta in mehreren Regionen von Hongkong unzufrieden mit der Preisreduktion der Plattform und der Einführung des Prioritäts- und Bestellabwicklungssystems. Wie man in der Öffentlichkeit mehr Unterstützung gewinnt, könnte ein Problem sein, das Keeta neben der kommerziellen Effizienz ausbalancieren muss.

Nach Hongkong ging Keeta in den Nahen Osten und etablierte sich in Saudi-Arabien. Derzeit betreibt Keeta in neun Städten in Saudi-Arabien Geschäfte, was fast alle Städte mit über einer Million Einwohnern in Saudi-Arabien abdeckt. Ein Mitarbeiter von Keeta in Riad sagte der Medien: "Intern wird Keeta bereits als der dritte Marktführer angesehen, und das Ziel ist, so bald wie möglich die erste Position einzunehmen."

Auf der Grundlage der Vorteile in Bezug auf das System und die Erfahrung verfolgt Meituan eine ähnliche Strategie, um neue Märkte zu erobern – indem es mit Preisvorteilen die Skala aufbaut. Die lokale Medien in Saudi-Arabien beschreibt, dass "Keetas aggressive Preissenkungsstrategie kleinere Unternehmen unter Druck setzt und die profitablen Marktführer im Nahen Osten herausfordert".

Außerhalb des Lieferdiensts hat der Vorfeldlagerungsbetrieb unter der Marke "Keemart" am 22. Mai in Riad eröffnet. Laut der 36Kr wird Keemart derzeit