Diskrete Geschäftsführerin gründete im Alter von 38 Jahren ein Unternehmen, erzielte einen Umsatz von 4,7 Milliarden und ging plötzlich von der Börse zurück | Hard Krypton Analyse

Autor: Ou Xue

Redakteur: Yuan Silai

Während die Konkurrenten sich immer noch um die IPO-Barrieren zerren, hat dieses führende Unternehmen im Bereich des Cross-Border-E-Commerce beschlossen, sich freiwillig von der Börse zu delisten.

Im Mai absolvierte das in Shenzhen ansässige, weltweit führende Unternehmen für Smart Home-Produkte, Chenbei Technology (VeSync), die Privatisierung seiner Aktien an der Hongkonger Börse und delistete sich schließlich mit einem Aufschlag von 33,3 % von der Hongkonger Börse, was diesem halbjährigen strategischen Rückzug aus dem Kapitalmarkt ein Ende setzte.

Im Jahr 2011 gründete der 38-jährige Yang Lin Chenbei Technology (VeSync). Begonnen mit kleinen Haushaltsgeräten wie intelligenten Steckdosen, baute er schrittweise eine globale Marke auf, die Smart Home-Produkte und Küchengeräte umfasst. Im Jahr 2020 absolvierte dieses aus Shenzhen stammende Unternehmen erfolreich seine Börsengang an der Hongkonger Börse.

Dies war kein Rückzug in der Niederlage, sondern eher eine sorgfältig geplante strategische Rücknahme.

Von der Gründung in einem Keller bis hin zur Spitze der Amazon-Sonderkategorien: Chenbei Technology erzielte im Jahr 2024 einen Jahresumsatz von bis zu 650 Millionen US-Dollar.

Trotz dieser ausgezeichneten Ergebnisse entschied sich Chenbei Technology dennoch für die Privatisierung. Die Gründe hierfür könnten die Marktfokussierung auf die kurzfristigen Ergebnisse des Unternehmens sowie die Reduzierung der Kosten und Ausgaben für die Aufrechterhaltung der Börsennotierung umfassen.

Die "Entkapitalisierung" ist nur ein Zug im Schachspiel. Das eigentliche Spiel hat erst begonnen - der durch die Delistierung geschaffene Handlungsspielraum ebnet den Weg für einen größeren kommerziellen Durchbruch.

Delistierung in der Höhepunktphase - ein "unerwartetes" Schachzug

Im Jahr 2011 stand der 38-jährige Yang Lin in einem Keller in den USA am Anfang seines Unternehmensgründungsprojekts.

Damals war der Markt für Smart Home-Produkte noch nicht ausgebrochen, aber Yang Lin hatte bereits die Geschäftsmöglichkeiten erkannt.

Anfangs trat Yang Lin mit kleinen Haushaltsgeräten wie Küchenwaagen und intelligenten Steckdosen auf den Markt ein. Der Zeitpunkt, an dem Chenbei (Vesync) den Markt erfolgreich eroberte, war 2012 - es gründete seine erste Marke Etekcity. Der veröffentlichte intelligente Körperfettwaage erreichte dank präziser Datenanalyse und günstigen Preisen drei Monate nach dem Start die Spitze der Amazon-Sonderkategorie.

Im nächsten Jahr gründete Yang Lin in Shenzhen die Shenzhen Chenbei Technology Co., Ltd. und erweiterte schrittweise seine Produktpalette: Die Hauptmarke LEVOIT konzentriert sich auf Umweltschutzgeräte wie Luftreiniger und Luftbefeuchter, COSORI auf Küchengeräte wie Luftfritteusen und Kaffeemaschinen, ETEKCITY auf Gesundheitsüberwachung und persönliche Pflegeprodukte, während die neue Marke PAWSYNC auf den noch unerschlossenen Markt für intelligente Haustiergeräte setzt.

Im Jahr 2020 absolvierte Chenbei Technology endlich seinen Börsengang an der Hongkonger Börse. Die Anfangszeit nach dem Börsengang war jedoch nicht glatt. Zwischen 2020 und 2022 befand sich das Unternehmen in einer Schwierigkeit, bei der der Umsatz stieg, aber die Gewinne nicht. Im Jahr 2022 hatte das Unternehmen sogar einen Nettoverlust von 16,276 Millionen US-Dollar aufgrund der steigenden Kosten in der Lieferkette.

Der Wendepunkt kam im Jahr 2023, als die Geschäftsergebnisse von Chenbei Technology wieder aufzuschwächen begannen. Bis 2024 hatte das Unternehmen einen Umsatz von 650 Millionen US-Dollar (etwa 4,7 Milliarden Yuan), was einem Anstieg von 11,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der Nettogewinn, der dem Mutterunternehmen zufällt, betrug 93,048 Millionen US-Dollar (etwa 620 Millionen Yuan), ebenfalls mit einem zweistelligen Anstieg gegenüber dem Vorjahr.

(Quelle: Geschäftsbericht von Chenbei Technology 2024)

Gerade als Chenbei Technology auf einem Siegeszug war, traf es Ende 2024 eine wichtige Entscheidung - es startete den Privatisierungsprozess. Das Unternehmen erklärte in einer Ankündigung, dass die Privatisierung für die Aktionäre des Abwicklungsvertrags und das Unternehmen selbst vielfältige Vorteile bringen würde.

Angesichts der anhaltenden geopolitischen Risiken und der schwieriger werdenden Kapitalmarktbedingungen bedeutet die Privatisierung, dass die Aktionäre in einer herausfordernden Marktumgebung einen attraktiven Ausstiegsaufschlag erhalten können und ihre weniger liquiden Anlagen in Bargeld umwandeln können.

Für das Unternehmen ist die Aufrechterhaltung der Börsennotierung keine vorteilhafte Option mehr. Die Privatisierung kann die Kosten und Ausgaben für die Aufrechterhaltung der Börsennotierung senken und vermeiden, dass die Überbetonung der kurzfristigen Geschäftsergebnisse durch den Markt negative Auswirkungen auf die Geschäftsentwicklung des Unternehmens hat.

Hinter der Privatisierung verbirgt sich bei Chenbei Technology eine gewisse Notlage. "Zu Beginn von 2025 standen wir vor vielen Herausforderungen, darunter geopolitische Spannungen und verschärfte Zollbarrieren", so das Unternehmen in seinem Geschäftsbericht für das Jahr 2024 offen.

Tatsächlich hängt über 70 % des Umsatzes von Chenbei Technology vom nordamerikanischen Markt ab, und die widersprüchlichen US-Zollpolitik hat die Kosten für die Einhaltung der Vorschriften sprunghaft steigen lassen. Nach der Delistierung sinken die Anforderungen an die Informationsoffenlegung des Unternehmens, und das Unternehmen kann auch flexibler seine Auslandsmarktstrategie anpassen, um den politischen Risiken zu begegnen.

Darüber hinaus zeigt sich bei Chenbei Technology auch das Problem der Diskrepanz zwischen der Kapitalmarktbewertung und dem Markenwert von Cross-Border-E-Commerce-Unternehmen. Bei seinem Börsengang im Jahr 2020 erreichte der Marktwert von Chenbei Technology einmal über 26 Milliarden HK-Dollar. Mit den Schwankungen der Geschäftsergebnisse schwankte der Aktienkurs jedoch stark, und im Jahr 2022 schrumpfte der Marktwert des Unternehmens einmal auf 8 Milliarden HK-Dollar. Zum Zeitpunkt der Delistierung betrug der Marktwert des Unternehmens nur noch 6,347 Milliarden HK-Dollar.

Schwierigkeiten an der Hongkonger Börse

Diese Entscheidung von Chenbei Technology bricht mit der üblichen Erzählung über börsennotierte Unternehmen - das Wachstum der Geschäftsergebnisse wird normalerweise mit der Kapitalexpansion verbunden, während Chenbei Technology sich entschied, gegen den Strom zu schwimmen und einen "Rückzug" zu machen.

Plötzlich war die Branche des Cross-Border-E-Commerce in Aufruhr.

Für Cross-Border-E-Commerce-Unternehmen ist der Schritt von der Finanzierung zum Börsengang nicht nur ein Sprung in der Unternehmensgröße, sondern auch ein wichtiges Zeichen für die Compliance des Unternehmensmanagements und die Verbesserung des Markenwerts. Daher wird der Börsengang seit jeher als Meilenstein für die Entwicklung von Cross-Border-E-Commerce-Unternehmen angesehen.

Aber nach dem Börsengang müssen die Unternehmen unweigerlich der Härte des Kapitalmarkts gegenüberstehen.

Verglichen mit seinen Konkurrenten an der chinesischen A-Börse und an der amerikanischen Börse war der Marktwert von Chenbei ziemlich niedrig. Anker war in den letzten Jahren ein Favorit an der chinesischen A-Börse, und sein Marktwert beträgt über 50 Milliarden Yuan. Ugreen, das an der Chinesischen Wachstumsbörse notiert ist, hat einen Marktwert von 18 Milliarden Yuan. Saiwei Times, ein erfolgreiches Unternehmen im Cross-Border-E-Commerce, hat nach seinem Börsengang an der A-Börse einen Marktwert von über 15 Milliarden Yuan erreicht und hat derzeit immer noch einen Marktwert von über 8 Milliarden Yuan.

Das kleine Haushaltsgeräteunternehmen SharkNinja, das direkt mit Chenbei konkurriert, hat von den Kapitalmärkten enorm profitiert. Nach seinem Börsengang an der amerikanischen Börse hat sein Marktwert dieses Jahr einmal über 16 Milliarden US-Dollar erreicht.

Der Cross-Border-E-Commerce hat jetzt eine Phase erreicht, in der hohe Investitionen erforderlich sind und die Rücklagen erst nach langer Zeit eintreffen. Viele erfolgreiche Amazon-Händler ähneln Chenbei Technology und sind dank der günstigen Marktbedingungen schnell gewachsen. Mit der zunehmenden Konkurrenz auf den ausländischen Märkten müssen sie jedoch eine solide Basis aufbauen.

Zum Beispiel investiert Legle, ein erfolgreicher Amazon-Händler, viel Geld in Auslandslager und Smart Home-Marken. Dies sind offensichtlich langfristige Geschäfte, aber in den Geschäftsberichten werden sie als hohe Investitionen und geringe Rücklagen dargestellt.

Chenbei plant weiterhin, in TikTok und den Einzelhandelsmarkt zu investieren und seine Marktbeteiligung in Europa zu erhöhen. All diese Pläne erfordern Zeit und mehr Kapital.

Nach der Delistierung von der Börse wird Chenbei Technology möglicherweise seine Privatisierung beibehalten oder sich auf andere Kapitalmärkte verlagern. Unabhängig von seiner Wahl muss Chenbei Technology einen Ausweg aus der Krise finden, und die Delistierung ist der erste Schritt.