Im ersten Quartal 2025 wird die Gewinnerzielung beschleunigt. Wie kann Ping An Healthcare die "Hauptkanäle" der Kooperation zwischen Medizin und Versicherung durchschlagen?
Am 23. April gab Ping An Healthcare and Technology Co., Ltd. (1833.HK) die Betriebsergebnisse für das erste Quartal 2025 bekannt.
Die Finanzberichte zeigen, dass Ping An Healthcare und Technology im ersten Quartal 2025 einen Umsatz von 1,062 Milliarden Yuan erzielt hat, was einem Jahreszuwachs von beeindruckenden 25,8 % entspricht. Dieser Wachstumsrate hat das Marktvolumen weit übertroffen. Dank der Strategie 2.0 und der kontinuierlichen Optimierung der Synergie zwischen Medizin und Versicherung hat das Unternehmen 2024 erfolgreich einen positiven Umsatzwachstum erzielt. Mit der fortschreitenden Entfaltung der Reformdividenden hat der Umsatz im ersten Quartal 2025 wieder ein zweistelliges Wachstum erreicht.
In Bezug auf die Gewinne hat das Unternehmen im ersten Quartal 2025 einen Nettogewinn von 33,19 Millionen Yuan erzielt, während der bereinigte Nettogewinn in derselben Periode 57,86 Millionen Yuan betrug. Im Vergleich zum Vorjahr befanden sich beide Gewinnarten im Vorjahresquartal noch im Defizit. Im Vergleich zum letzten Quartal 2024 hat der Nettogewinn des ersten Quartals 2025 bereits über ein Drittel des gesamten Jahres 2024 übertroffen, was darauf hindeutet, dass die Gewinnfähigkeit des Unternehmens beschleunigt freigesetzt wird.
Warum konnte Ping An Healthcare and Technology im ersten Quartal 2025 ein zweistelliges Umsatzwachstum und eine beschleunigte Gewinnfreisetzung erzielen? Welche zentralen Aspekte sind bei der zukünftigen Bewertung von Ping An Healthcare and Technology zu beachten?
01 Hohe Synergie zwischen Geschäftsbereichen ist der Schlüssel für die beschleunigte Entfaltung der Betriebsergebnisse
Die Strategie der Synergie zwischen Medizin und Versicherung hat in den letzten Jahren das Geschehen bei Ping An Healthcare and Technology geprägt. Mit dem Eintritt in die Vertiefungsphase der Strategie 2.0 konzentriert sich das Unternehmen auf Geschäftsbereiche mit hoher Synergie und hoher Marge, was zur kontinuierlichen Optimierung der Geschäftstruktur führt. So hat sich allmählich eine Geschäftstruktur aus "Versicherung + Medizin und Gesundheit" und "Versicherung + Heimfürsorge" herausgebildet. Dies spiegelt sich in den Finanzdaten wider: Aus Sicht der Vertriebskanäle sind die Geschäftsbereiche F und B die Säulen des Unternehmensumsatzes.
Die Unternehmensberichte zeigen, dass der kombinierte Umsatz der Unternehmens-Gesundheitsmanagementdienste in den Bereichen F und B im ersten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 43 % gestiegen ist. Angesichts der derzeitigen Umsatzstruktur, die auf den Bereichen F und B basiert, ist es dank der kontinuierlichen Vertiefung der Geschäftsmodelle wie "Versicherung + Gesundheits- und Altersversorgungsmitgliedschaft", "Kollaboration bei der medizinischen Kostenrückerstattung" und "Medizinische und gesundheitliche Dienstleistungen" im Bereich F sowie der raschen Expansion im Bereich Unternehmens-Gesundheitsmanagement (Bereich B), dass das Unternehmen im ersten Quartal 2025 ein zweistelliges Umsatzwachstum erreicht hat.
Die hohe Synergie zwischen Ping An Healthcare and Technology und der Gruppe macht seine Geschäftsmodelle "Versicherung + Medizin und Gesundheit" und "Versicherung + Heimfürsorge" deutlich von anderen Internet-Medizinaktien an der Hongkonger Börse unterscheiden. Dies ist einer der Hauptgründe für die Seltenheit des Unternehmens an der Kapitalmarkt. Innerhalb der Ping An Group wird das Unternehmen als das zentrale Flaggschiff des Ökosystems für Medizin und Altersversorgung angesehen. Durch die differenzierte "Produkt + Service"-Ansatz stärkt es die Kernfinanzgeschäfte und schafft enorme direkte und indirekte Werte.
Die Finanzberichte der Ping An Group zeigen, dass bis Ende März 2025 fast zehn Millionen Kunden von Ping An Healthcare and Technology bedient wurden. Gleichzeitig hat das Ökosystem für Medizin und Altersversorgung bei den fast 245 Millionen persönlichen Kunden der Ping An Group bereits rund 63 % der Kunden mit entsprechenden Serviceleistungen versorgt. Dabei beträgt die durchschnittliche Anzahl von Verträgen pro Kunde etwa 3,37 und das durchschnittliche Vermögen pro Kunde 61.200 Yuan. Beide Indikatoren liegen deutlich höher als bei den persönlichen Kunden, die keine Dienstleistungen des Ökosystems für Medizin und Altersversorgung nutzen.
Daraus lässt sich ein zentrales Prinzip der Geschäftstätigkeit im Bereich F ableiten: Indem Ping An Healthcare and Technology medizinische Dienstleistungen für die Finanzkunden der Gruppe bietet, entstehen Chancen für die Kreuzvermarktung von Finanzprodukten. Dadurch werden die Kunden von Einproduktnutzern zu Mehrproduktnutzern, wodurch auch Unternehmen wie Ping An Life Insurance innerhalb der Gruppe profitieren. Die Konzentration auf den Bereich F erhöht nicht nur die Kundenbindung, sondern kann auch die Kundenakquise- und Betriebskosten erheblich senken. Darüber hinaus weisen Geschäftsmodelle wie die Synergie zwischen Medizin und Versicherung und die "Versicherung + Gesundheits- und Altersversorgungsmember" hohe Eintrittshürden auf und sind schwer zu replizieren.
Im Hinblick auf die Geschäftsdurchführung verfügt Ping An Healthcare and Technology nach langjähriger Infrastrukturentwicklung über ein umfassendes und funktionsreiches Geschäftsplattform. Nehmen wir das Online-Behandlungsplattform als Beispiel: Derzeit umfasst es neun Spezialgebiete wie Dermatologie, Pädiatrie und Chinesische Medizin. Patienten können über Text, Sprache oder Video remote konsultiert werden. Das System bietet rund um die Uhr eine 24/7-Service und eine schnelle Reaktionszeit von 60 Sekunden, wodurch die Wartezeit bei der stationären Konsultation entfällt. Durch die Erstellung von Patientenakten und die regelmäßige Nachsorge wird die Krankheitsprävention unterstützt. Seit der Einführung der Online-Behandlungsplattform gab es keine schwerwiegenden medizinischen Unfälle, und die monatliche Fünf-Sterne-Bewertungsrate der Benutzer liegt über 98 %.
Gerade aufgrund der kontinuierlichen Stärkung seiner Serviceleistungen kann Ping An Healthcare and Technology im Bereich F qualitativ hochwertige, effiziente und bequeme Dienstleistungen bieten, was zu einem guten Ruf und einer starken Markenwirkung führt. Gestützt auf seine starken Servicefähigkeiten und die hohe Synergie mit der Gruppe hat das Unternehmen nach der aktiven Erforschung und Umsetzung des Geschäftsmodells der Synergie zwischen Medizin und Versicherung kontinuierlich innovative Modelle wie "Versicherung + Gesundheits- und Altersversorgungsmember" und "Kollaboration bei der medizinischen Kostenrückerstattung" eingeführt, die gemeinsam den Umsatz im Bereich F im Berichtszeitraum rasch steigen lassen.
Das Geschäft im Bereich B von Ping An Healthcare and Technology hat in den letzten Jahren stark zugenommen. Der Kern der raschen Expansion und des langfristig hohen Wachstums des Geschäftseinkommens liegt in der Innovation des Betriebsmodells für Unternehmens-Gesundheitsmanagement. Das Unternehmen hat ein Produktportfolio aus "Gesundheitsauftragsmanagement", "Gesundheitsmanagementservice auf Mitgliedschaftsbasis" und "Versicherung +" entwickelt, um den Unternehmen in Bereich B ein umfassendes, qualitativ hochwertiges und kostengünstiges Gesundheitsmanagementsystem für die Mitarbeiter anzubieten. Die Unternehmensberichte zeigen, dass bis Ende März 2025 über 2.100 Unternehmenskunden bedient wurden und die Zahl der zahlenden Benutzer im Bereich B im Vergleich zum Vorjahr um über 45 % gestiegen ist.
Im Geschäftsbetrieb hat das Unternehmen seit der Veröffentlichung des Halbjahresberichts 2024 ein neues Geschäftsmodell eingeführt. Die Kernaktivitäten des Unternehmens sind in drei Hauptbereiche unterteilt: medizinische Dienstleistungen, Gesundheitsdienstleistungen und Altersversorgungsdienstleistungen. Was die Elastizität des Umsatzwachstums betrifft, haben sowohl die Einnahmen aus medizinischen Dienstleistungen als auch aus Altersversorgungsdienstleistungen in den letzten Jahren ein positives Wachstum gezeigt. Darüber hinaus hat die Penetrationsrate beider Dienstleistungen 2024 deutlich zugenommen, was ein wichtiger Faktor für die dauerhafte Rentabilität des Unternehmens ist.
Die Geschäftsaktivitäten in den Bereichen medizinische Dienstleistungen und Altersversorgungsdienstleistungen sind um Hausärzte und Altersversorgungsbetreuer als zentrale Servicepunkte organisiert. Die medizinischen Dienstleistungen werden hauptsächlich von einem Team von Hausärzten angeboten, das von der Peking University International Hospital und der Weltorganisation für Hausärzte doppelt zertifiziert ist. Sie bieten den Kunden ein integriertes "Management + Service"-Lösungsansatz und schaffen so einen guten Ruf, um die Markenstärke zu stärken. Die Unternehmensberichte zeigen, dass bis Ende März 2025 über 20 Millionen Benutzer von der Hausarztmitgliedschaft profitieren.
Das Altersversorgungsgeschäft von Ping An Healthcare and Technology zeichnet sich ebenfalls durch seine Besonderheiten aus. Mit einem dreiteiligen Altersversorgungsbetreuer bestehend aus einem intelligenten Assistenten, einem Haushaltshelfer und einem Arzt als Kernpunkt konzentriert es sich auf die vier zentralen Altersversorgungsszenarien "Medizin", "Wohnen", "Pflege" und "Unterhaltung". Dadurch bietet es den Benutzern ein standardisiertes, vielfältiges und dreidimensionales, ganzheitliches medizinisches Altersversorgungsnetzwerk. Nach den Unternehmensberichten hat sich die Anzahl der Benutzer mit Zugang zu Altersversorgungsdienstleistungen bis Ende März 2025 im Vergleich zum Ende 2024 um 15 % erhöht.
Im Bereich der Technologieinnovation hat sich in den letzten Jahren die Künstliche Intelligenz rasant entwickelt. Die Kombination von KI und Medizin ist ein wichtiges Forschungsfeld. Ping An Healthcare and Technology hat auch langfristig in die Innovation der medizinischen KI investiert. In Bezug auf die wichtigen Fortschritte hat das Unternehmen 2024 das medizinische Large Language Model "Ping An Yibo Tong" und die Arzt-Arbeitsplattform "Ping An Yijia Ren" aktualisiert und veröffentlicht. Im Berichtszeitraum hat Ping An Healthcare and Technology den "Ping An Xin Yi", einen KI-Assistenten für renommierte Ärzte, eingeführt.
Der "Ping An Xin Yi" basiert auf Digital-Human-Technologie und einem medizinischen Big-Data-gestützten KI-Modell. Seine Aufgabe ist es, als digitale Repräsentanz eines echten Arztes zu fungieren und den Benutzern vielfältige Dienstleistungen wie Online-Konsultationen, Unterstützung bei der stationären Behandlung, die Interpretation von Berichten und Laborergebnissen sowie Medikationserinnerungen anzubieten. Derzeit deckt er bereits über 20 reale medizinische Szenarien ab. In Zukunft wird das Unternehmen weiterhin stark in die KI-Forschung investieren, insbesondere die Anwendung von KI in verschiedenen Geschäftsszenarien erweitern und die Effizienz und Qualität der medizinischen Dienstleistungen verbessern.
02 Anlage-Strategie
Wenn man sich die Betriebsergebnisse von Ping An Healthcare and Technology in den letzten Jahren anschaut, zeigt sich, dass das Betriebsdefizit vor 2024 stetig abgenommen hat. Das vollständige Erreichen der Profitabilität war somit zu erwarten. Die Tatsache, dass das Unternehmen 2024 bereits profitabel war, übertraf die Markt-Erwartungen. Im ersten Quartal 2025 hat es sogar eine beschleunigte Entfaltung der Betriebsergebnisse erreicht. Man kann sagen, dass die strategische Veränderung und das Durchhalten der Synergie zwischen Medizin und Versicherung in den letzten Jahren entscheidend dafür waren.
Die Ergebnisse der Strategie spiegeln sich im Geschäftsbetrieb wider. Nach langjähriger und kontinuierlicher Optimierung der Geschäftstruktur sind die Geschäftsbereiche mit hoher Synergie allmählich die Säulen des Unternehmensumsatzes geworden. Das heißt, auf der Ebene der Vertriebskanäle werden die Bereiche F und B stärker hervorgehoben, während auf der Ebene der Geschäftsdurchführung ein Geschäftsmodell mit drei Hauptbereichen - medizinische Dienstleistungen, Gesundheitsdienstleistungen und Altersversorgungsdienstleistungen - etabliert wurde.
Im Vergleich zu anderen Internet-Medizinunternehmen an der Hongkonger Börse war zu Beginn der Branchenentwicklung die Geschäftsmorphologie ähnlich. Mit der Weiterentwicklung der Branche hat sich jedoch eine zunehmende Differenzierung der Geschäftsmodelle gezeigt. Ping An Healthcare and Technology betont bei der Durchführung seiner Kernaktivitäten die hohe Synergie mit der Gruppe. Sein Geschäftsmodell der Synergie zwischen Medizin und Versicherung unterscheidet sich deutlich von anderen Internet-Medizinunternehmen an der Hongkonger Börse. Dies beruht auf einer klaren Einschätzung seiner eigenen Stärken.
Als das zentrale Flaggschiff des Ökosystems für Medizin und Altersversorgung der Ping An Group kann es dank der Ressourcen und des Ökosystems der Gruppe die gesamte Wertschöpfungskette von der Versicherungsproduktgestaltung und -rückerstattung bis hin zum Gesundheitsmanagement und den medizinischen Dienstleistungen verbinden und so das traditionelle getrennte Modell von Medizin und Versicherung aufbrechen. Die Produktgestaltung zeichnet sich durch eine vielfältige und ganzheitliche Lebenszyklusorientierung aus. Durch die Kombination von Versicherung, Gesundheitsmanagement und Medizin wird ein ganzheitliches Gesundheitsschutzesystem von der Prävention über die Behandlung bis zur Rehabilitation aufgebaut, wodurch gleichzeitig der Gesundheitswert für die Benutzer und die Produktbindung erhöht werden.
Aus Sicht des gesamten Marktes ist das Betriebsmodell der Synergie zwischen Medizin und Versicherung von Ping An Healthcare and Technology derzeit schwer zu replizieren. Die hohen Eintrittshürden und die Einzigartigkeit des Geschäftsmodells sind die Hauptgründe dafür, dass Ping An Healthcare and Technology ein seltenes Vermögenswert an der Kapitalmarkt ist. Daher kann man ihm einen gewissen Bewertungsprämie zuordnen.
Was die zukünftigen Betriebsergebnisse von Ping An Healthcare and Technology betrifft, so besteht angesichts der derzeitigen Umsatzstruktur und der Betriebsdaten immer noch ein enormes Wachstumspotenzial in den Bereichen F und B. Daher wird das Geschäft mit hoher Synergie auch in Zukunft ein hohes Wachstumspotenzial behalten. Kurzfristig zeigt das Geschäft im Bereich B eine stärkere Elastizität der Betriebsergebnisse. Gleichzeitig sind die medizinischen Dienstleistungen und die Altersversorgungsdienstleistungen ebenfalls wichtige Aspekte für die zukünftige Beurteilung des Umsatzwachstums.
Was die Bewertung betrifft, hat sich der Aktienkurs von Ping An Healthcare and Technology zwar seit dem Tiefpunkt im September letzten Jahres verdoppelt, liegt aber immer noch weit unter dem historischen Höchstwert. Mit der vollständigen Profitabilität des Unternehmens wird die Bewertung auch durch starke Erwartungen an die Betriebsergebnisse gestützt. Daher besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass es langfristig gute Bewertungs-Chancen gibt. Darüber hinaus hat das Unternehmen eine starke technologische Ausrichtung. Das eigene medizinische KI-Modell verfügt über eine hohe Datenbarriere. Die Entwicklung von vertikalen Modellen entspricht nicht nur der aktuellen politischen Unterstützung, sondern profitiert auch von kurzfristigen Thematischen Anlagechancen im Technologiebereich.
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