Ich, ein Investor der ersten Stufe, habe es seit vier Jahren hintereinander mit Gehaltskürzungen zu tun.

„Gerade habe ich die Benachrichtigung über die Neubewertung des Gehalts erhalten. Dieses Jahr wurde mein Gehalt wieder gesenkt. Unser Institut hat bereits vier Jahre lang Gehaltskürzungen durchgeführt.“ sagte Han Han (Name geändert), Investmentdirektor einer VC-Institution, dem Forschungs- und Beratungszentrum für Mutterfonds.

Die Welle der Gehaltskürzungen in der Private-Equity-Branche hält an.

Han Han erklärte, dass in den Jahren 2021 und 2022 nur die Jahresboni nicht den Erwartungen entsprachen, aber ab 2023 wurde das Grundgehalt immer weiter gekürzt: „Letztes Jahr gab es eine Studie des Peking Kapitalmarktverbandes über die Gehaltsstruktur in PE/VC-Institutionen. Darin wurde festgestellt, dass das durchschnittliche Jahresgehalt in der Branche im Jahr 2023 um 20 % bis 40 % gegenüber dem Vorjahr gesunken ist. Obwohl die Branchenstatistik für das Jahr 2024 noch nicht vorliegt, haben wir das Gefühl, dass der Abwärtstrend der Gehälter anhält und sogar halbiert wird. Es ist einfach: Es fließen keine neuen Gelder in die Branche, die Institutionen können keine neuen Fonds beschaffen, und die alten Fonds generieren in der Rückzahlungsphase kaum Verwaltungsprovisionen. Hinzu kommt, dass es schwierig ist, Gewinne zu erzielen, da die Investitionen nicht zurückgeführt werden können. Wir gehören zu den besten 30 % der Branche, und unsere Gehaltskürzungen waren relativ moderat. Einige Institutionen haben bereits drei Jahre lang Personal gekürzt, jedes Jahr um 20 %.“

„Als führende Investmentinstitution sind wir in einer etwas besseren Lage. Unser Grundgehalt ist unverändert, aber die Jahresboni wurden stark reduziert. Die Situation variiert je nach Branchengruppe, im Durchschnitt um fast die Hälfte.“ sagte Xiao Zhang (Name geändert), ein VC-Investor, dem Forschungs- und Beratungszentrum für Mutterfonds.

„In den letzten Jahren haben die VC/PE-Institutionen zu schnell expandiert. Nach der raschen Expansion und der gegenwärtigen Zurückhaltung bei neuen Investitionen ist die Optimierung des Personals und der Kosten natürlich unvermeidlich.“ sagte ein Partner einer VC-Institution in Peking.

Das Forschungs- und Beratungszentrum für Mutterfonds hat erfahren, dass eine führende Institution nicht nur Personal gekürzt und Gehälter gesenkt hat, sondern auch Positionen herabgestuft hat. Gemäß dem neuen Leistungsevaluierungssystem werden einige Führungskräfte in ihrer Position etwas herabgestuft, beispielsweise von Generaldirektor zu Direktor.

Staatliche Fonds sind ebenfalls betroffen – „Als ehemaliger Investor in einem staatlichen Fonds bin ich im Oktober entlassen worden und habe bis jetzt noch keinen neuen Job gefunden. Staatliche Unternehmen sind längst keine sicheren Arbeitsplätze mehr. Wegen schlechter Investitionsleistungen wurde die Investmentabteilung meines ehemaligen Arbeitgebers komplett aufgelöst.“ sagte Zhao Zhu (Name geändert) dem Forschungs- und Beratungszentrum für Mutterfonds.

Ähnlich berichtet Xiao Li, ein VC-Investor: „Unsere Investmentabteilung wurde aufgelöst, aber glücklicherweise wurden die Mitarbeiter nicht entlassen. Wir, die ehemaligen Mitarbeiter der Investmentabteilung, wurden in andere Abteilungen versetzt. Ich habe beispielsweise in die Backoffice-Operationen gewechselt.“

Das Forschungs- und Beratungszentrum für Mutterfonds hat bemerkt, dass seit letztem Jahr einige staatliche Unternehmen ihre Investmentabteilungen reduziert oder sogar aufgelöst haben, weil es schwierig war, die Kapitalanlagen ihrer früheren Projekte zurückzuerhalten. Bei einigen staatlichen Investmentabteilungen „existiert die Abteilung zwar noch, aber ist nur noch eine leere Hülle“ – „Die Abteilung besteht noch, aber es wurden in diesem Jahr keine neuen Investitionen getätigt. Es ist nicht, dass es kein Geld gibt, sondern man ist zu riskant, und es gibt keine geeigneten Projekte. Täglich werden die Probleme der früheren Investitionsprojekte bearbeitet.“ sagte Sun Fang (Name geändert), ein Investor in einem staatlichen Fonds, dem Forschungs- und Beratungszentrum für Mutterfonds.

„Ich habe mich bewusst von einer privaten Investmentfirma zu einem staatlichen Investmentplattform gewechselt. Obwohl mein Gehalt gesunken ist, habe ich damals die Vorteile der staatlichen Finanzierung gewürdigt, wie geringere Beschaffungspressung und die Möglichkeit, tatsächlich Investitionen tätigen zu können. In der privaten Firma, in der ich zuvor arbeitete, hat das gesamte Personal seit über einem Jahr versucht, neue Fonds zu beschaffen, aber ohne Erfolg. Deshalb habe ich mich für die staatliche Plattform entschieden. Aber nachdem ich hier bin, habe ich festgestellt, dass es auch hier schwierig ist, Investitionen zu tätigen. Der Entscheidungsfluss und die Investitionslogik sind völlig anders als zuvor.“ sagte Jiang Yi (Name geändert), ein Investor in einem frühen Stadium-Fonds.

Darüber hinaus gibt es in einigen staatlichen Institutionen auch ein System der Absetzungs von Schwächsten – „Wer dreimal hintereinander bei der Leistungsevaluation nicht bestanden hat, wird entlassen.“

„Staatliche Fonds sind längst keine sicheren Häfen, wie viele denken. Darüber hinaus haben wir bereits Gehälter zurückverlangt, wie es die Gehaltsbeschränkungsverordnung vorsieht. Ich weiß, dass viele Kollegen in anderen staatlichen Fonds in die gleiche Situation geraten sind.“ sagte ein Investor in einem staatlichen Fonds dem Forschungs- und Beratungszentrum für Mutterfonds.

Die sogenannte „Gehaltseinschränkungsverordnung“ bezieht sich auf die Mitteilung der Finanzministerin im August 2022 über die weitere Stärkung der Finanzverwaltung staatlicher Finanzunternehmen (im Folgenden als „Mitteilung“ bezeichnet). Gemäß der Mitteilung müssen alle Gehaltszahlungen in staatlichen Finanzunternehmen in das Gehaltsbudget aufgenommen werden, und es dürfen keine anderen Zulagen oder Subventionen außerhalb des Gehaltsbudgets gezahlt werden.

Die Mitteilung stellt Forderungen an staatliche Finanzunternehmen, die interne Gehaltsstruktur zu optimieren, ein wissenschaftliches Gehaltssystem zu entwickeln, die Gehaltsunterschiede zwischen Positionen angemessen zu kontrollieren und ein System für die verzögerte Zahlung von Gehältern und die Rückverlangung von Gehältern zu etablieren.

Für Hochrangige Manager und Mitarbeiter in Positionen, die direkt oder wesentlich für das Risiko verantwortlich sind, sollte das Grundgehalt im Allgemeinen nicht mehr als 35 % des Gesamtgehalts betragen. Die variable Vergütung sollte in Abhängigkeit von der Ertrags- und Risikoentwicklung des jeweiligen Geschäfts verzögert gezahlt werden. Mindestens 40 % der variablen Vergütung sollten in Form einer verzögerten Zahlung erfolgen, und die Verzögerungsfrist sollte im Allgemeinen mindestens drei Jahre betragen, um sicherzustellen, dass die Zahlungsfrist der variablen Vergütung mit der Dauer des Risikos des jeweiligen Geschäfts übereinstimmt. Soweit es gesetzliche Ausnahmen gibt, gelten diese.

Darüber hinaus sollten staatliche Finanzunternehmen ein System für die Rückverlangung von variablen Vergütungen einführen. Wenn Hochrangige Manager und Mitarbeiter in Positionen, die direkt oder wesentlich für das Risiko verantwortlich sind, in ihrer Funktion nicht gewissenhaft handeln und dadurch das Finanzunternehmen schwerwiegende Rechtsverstöße begeht oder schwerwiegende Risiken und Verluste erleidet, hat das Finanzunternehmen das Recht, die bereits gezahlten variablen Vergütungen teilweise oder vollständig zurückzufordern und die noch ausstehenden Zahlungen einzustellen. Die Rückverlangungsfrist sollte im Prinzip mit der Dauer der verantwortlichen Handlungen übereinstimmen. Die Regelungen zur Rückverlangung von variablen Vergütungen gelten auch für ehemalige oder pensionierte Mitarbeiter.

„Wir haben die Mitteilung bereits sehr gut umgesetzt. Die Rückverlangung von Gehältern ist tatsächlich der Fall.“ sagte ein weiterer Investor in einem staatlichen Fonds dem Forschungs- und Beratungszentrum für Mutterfonds.

Vor diesem Hintergrund haben sich in den letzten zwei Jahren viele Investorinnen und Investoren auf dem Primärmarkt gewandelt.

Schwierigkeiten bei der Beschaffung von Kapital, Schwierigkeiten bei der Investition und Schwierigkeiten bei der Rückführung von Investitionen … Dies ist die Realität für viele Investmentinstitutionen auf dem Primärmarkt. Die Aussage, dass es schwierig ist, Kapital zu beschaffen, zu investieren, zu verwalten und Investitionen zurückzuführen, ist keine Übertreibung. Aus diesem Grund haben Investmentinstitutionen wiederholt Personal gekürzt und Gehälter gesenkt. Die Investorinnen und Investoren in der Mitte des Sturms haben verschiedene Entscheidungen getroffen – einige haben die Branche verlassen, einige bleiben, und einige haben sich an die Veränderungen angepasst.

Viele Investorinnen und Investoren haben Nebenjobs aufgenommen: Sie arbeiten nebenbei als Versicherungsverkäufer, als Finanzintermediäre, als Berater, betreiben eigene Social-Media-Kanäle oder wechseln in Unternehmen, in die sie investiert haben … Viele haben auch in die Post-Investment-Abteilung gewechselt – „In den letzten zwei Jahren hatten wir in der Investmentabteilung sehr wenig zu tun. Anstatt einfach zuzuschauen, haben wir uns entschieden, etwas Praktisches zu tun und Erfahrungen in der Post-Investment-Management und Rückführung von Investitionen zu sammeln. Die Investmentinstitutionen legen in den letzten Jahren auch mehr Wert auf die Post-Investment-Phase. Viele meiner Kollegen auf dem Primärmarkt konzentrieren sich jetzt auch auf die Post-Investment-Phase.“ sagte Qian Ming (Name geändert), ein Investor in einem frühen Stadium-Fonds in Shanghai.

„Das Post-Investment-Management ist tatsächlich eine anspruchsvolle Aufgabe. Man muss versuchen, die investierten Unternehmen am Leben zu erhalten und sie zum Wachstum zu bringen, ihnen Geschäfte besorgen und Probleme lösen. Aus Sicht der persönlichen Karriereplanung denke ich, dass der Kontakt zu erfolgreichen Start-ups auch eine Möglichkeit ist, Ressourcen und Erfahrungen zu sammeln und das Netzwerk zu erweitern.“ sagte Qian Ming.

Qian Ming erklärte, dass das derzeit wichtigste Thema im Post-Investment-Management die Expansion ins Ausland ist: „Der Grund ist einfach: Für viele Start-ups gilt entweder Expansion ins Ausland oder Scheitern. Angesichts der tiefgreifenden Anpassung der globalen Wirtschaftsordnung und der zunehmenden Handelsbarrieren müssen Unternehmen für eine globale Expansion planen. Beispielsweise haben bereits einige Fondsmanager in den Mittleren Osten Industriegebiete gegründet, um Post-Investment-Services für investierte Unternehmen bei ihrer Expansion in den Mittleren Osten anzubieten.“

Ähnlich wie im Post-Investment-Bereich wird auch bei der Kapitalbeschaffung die Expansion ins Ausland zunehmend wichtiger: Am 19. Februar hat die Generalsekretariatsabteilung der Staatsrat die Mitteilung über die Übermittlung des Aktionsplans zur Stärkung der ausländischen Direktinvestitionen in China im Jahr 2025 von der Handelsministerin und der Nationalen Kommission für Reform und Entwicklung veröffentlicht, in der ausdrücklich ausländische Investoren ermutigt werden, Private-Equity-Investitionen in China zu tätigen. „Die ausländischen Limited Partners kehren zurück. Viele US-Dollar-Fonds mussten in den letzten Jahren ihre Aktivitäten einstellen, da die Investitionsergebnisse enttäuschend waren, die ausländischen Limited Partners aufgrund verschiedener Faktoren wie der externen Umstände ihre Kapitalbeteiligungen reduzierten, was zu einem starken Rückgang der Kapitalbeschaffung führte, und die Rückführung von Investitionen schwierig war. Ich habe gehört, dass einige ausländische Limited Partners ihre Teams in China aufgelöst haben. Die neue Politik ermutigt und unterstützt stark die ausländischen Investoren, Private-Equity-Investitionen in China zu tätigen, und hebt die Beschränkungen für ausländische Investmentgesellschaften bei der Verwendung von inländischen Krediten auf. Es ist vorhersehbar, dass eine große Anzahl von ausländischen Limited Partners wieder auf den Markt zurückkehren wird.“ sagte ein Direktor einer Dual-Currency-Fondsverwaltungsgesellschaft dem Forschungs- und Beratungszentrum für Mutterfonds.

Es ist ersichtlich, dass die Expansion ins Ausland eine neue Chance für die General Partners auf dem Primärmarkt und Unternehmen sein könnte.

Wenn man fragt, wo sich die chinesischen General Partners am meisten für ausländische Limited Partners interessieren und wo die chinesischen Unternehmen am meisten an Expansion ins Ausland interessiert sind, ist die Antwort wahrscheinlich derselbe Ort – der Mittlere Osten.

In den letzten zwei Jahren haben die Kapitalquellen aus dem Mittleren Osten und der chinesische Markt eine „zweistellige Beziehung“ entwickelt: Hunderte von General Partners sind in den Mittleren Osten gereist, um Kapital zu beschaffen, darunter auch führende Institutionen. In der Spitzenzeit waren die Flugtickets in den Mittleren Osten teuer, und es war fast unmöglich, ein Hotelzimmer zu bekommen. Andererseits haben die Kapitalquellen aus dem Mittleren Osten auch Büros in China eröffnet und ihre Präsenz in China verstärkt. Derzeit haben die staatlichen Investmentfonds aus Abu Dhabi, Kuwait, Saudi-Arabien, Katar und Mubadala alle Büros in China.

Zugleich ist der Mittlere Osten ein beliebtes Ziel für die Expansion chinesischer Technologieunternehmen ins Ausland. Mit der fortschreitenden Umsetzung der Initiative „Belt and Road“ ziehen das hoch entwickelte Internet und die starke Kaufkraft in den Mittleren Osten die Aufmerksamkeit vieler chinesischer Unternehmen. Mit der wirtschaftlichen Diversifizierung in den Golfstaaten hoffen die chinesischen Unternehmen, ihre erfolgreichen Geschäftsmodelle und Lösungen aus dem chinesischen Markt in den Mittleren Osten zu bringen und eine win-win-Situation von „chinesische Lösungen + lokale Kapazitäten“ zu erreichen.

Vor diesem Hintergrund wird die erste China-Arabia Investment Summit am 9. April 2025 in Abu Dhabi, Vereinigte Arabische Emirate, stattfinden! Die Summit wird von der Global Association of Mother Funds organisiert und vom Forschungs- und Beratungszentrum für Mutterfonds (www.china-fof.com, im Folgenden gleich) durchgeführt. Auf Einladung der Abu Dhabi Investment Summit (AIM) werden die Gäste der China-Arabia Investment Summit an der dreitägigen AIM Investment Summit (vom 7. bis 9. April) teilnehmen.

Die Abu Dhabi Investment Summit wird von der AIM Global Foundation initiiert und von der Nationalen Industrie- und Hochtechnologieentwicklungskommission der Vereinigten Arabischen Emirate, dem Wirtschaftsministerium der Vereinigten Arabischen Emirate, dem Investitionsministerium der Vereinigten Arabischen Emirate und der Wirtschaftsentwicklungskommission von Abu Dhabi gemeinsam organisiert. Sie wird direkt von Präsident Mohammed der Vereinigten Arabischen Emirate und Kronprinz Khaled von Abu Dhabi betreut und autorisiert und hat die Mission, das globale Wirtschaftswachstum zu fördern und den Austausch und die Zusammenarbeit in verschiedenen Bereichen zu stärken. Die erste Kabinettssitzung der Vereinigten Arabischen Emirate im Jahr 2024 hat die Abu Dhabi Investment Summit offiziell als eines der drei wichtigsten nationalen Veranstaltungen festgelegt.

Seit der erfolgreichen Durchführung der ersten Abu Dhabi Investment Summit im Jahr 2011 hat die Summit immer darauf geachtet, den Investoren, Unternehmern und Regierungsbeamten wertvolle Einblicke und Chancen in den aufstrebenden Märkten und neuen Investitionsbereichen zu bieten. Sie hat langfristige Partnerschaften mit staatlichen Investmentfonds, Finanzinstitutionen, Familienverwaltungen und Ökosystempartnern aus mehr als 200 Ländern auf der ganzen Welt aufgebaut und langfristig in die Förderung ausländischer Direktinvestitionen, die Gründung von IPO-Fonds, die Investition in wachsende Unternehmen und die Förderung von Start-ups investiert. Bislang hat die Summit Milliarden von US-Dollar an Kapital für Unternehmen, die das Wirtschaftswachstum auf der ganzen Welt fördern, beschafft.

Die AIM Summit ist nicht nur eine wichtige Veranstaltung in der Investmentbranche, sondern auch ein Zeuge der Freundschaft zwischen China und den arabischen Ländern. In den vergangenen