Kann die staatliche Subvention als Katalysator und die Effizienzrevolution den Gebrauchtmarkt einen Schritt weiter voranbringen?
Die Vorteile der staatlichen Subventionen wehen von den integrierten E - Commerce - Plattformen in den zweiten - hand - Elektronikmarkt.
Am 11. März veröffentlichte Wanwuxinsheng, das Mutterunternehmen der zweiten - hand - Plattform Aihuishou, das Geschäftsberichtsergebnis für das vierte Quartal und das ganze Geschäftsjahr 2024.
Insgesamt hat Wanwuxinsheng in diesem Geschäftsquartal hervorragende Geschäftsergebnisse erzielt. Die Daten zeigen, dass das Unternehmen im vierten Quartal 2024 einen Umsatz von 4,85 Milliarden Yuan erzielt hat, was einem Jahr - über - Jahr - Anstieg von 25,2 % entspricht. Im gesamten Jahr 2024 belief sich der Gesamtumsatz auf 16,33 Milliarden Yuan, einem Anstieg von 25,9 % gegenüber dem Vorjahr.
Was bemerkenswert ist, ist, dass das Unternehmen bei der Expansion seiner Geschäftstätigkeit auch seine Rentabilität verbessert hat. Im vierten Quartal 2024 betrug der non - GAAP - Betriebsgewinn 130 Millionen Yuan, einem Anstieg von 61 % gegenüber dem Vorjahr. Im gesamten Jahr 2024 belief sich der non - GAAP - Betriebsgewinn auf 410 Millionen Yuan, einem Anstieg von 62,8 % gegenüber dem Vorjahr. Das Unternehmen hat drei vollständige Geschäftsjahre lang einen Gewinn auf non - GAAP - Ebene erzielt.
Seit 2025 hat sich die Popularität des zweiten - hand - Elektronik - Rückkaufmarktes mit der Ausweitung der staatlichen Subventionspolitik auf den 3C - Bereich weiter erhöht. Laut der Veröffentlichung von Wanwuxinsheng hat die Politik nach der Erweiterung im Januar dieses Jahres eine deutliche positive Auswirkung auf den zweiten - hand - Elektronik - Rückkaufbusiness gehabt. Während der Frühlingsfeiertage hat das C2B - Rückkaufgeschäft des Unternehmens sogar einen Jahr - über - Jahr - Anstieg von über 70 % erzielt.
Nach mehreren Jahren stetiger Wachstums haben die staatlichen Subventionsvorteile in 2025 zweifellos neue Chancen für Wanwuxinsheng gebracht. Gleichzeitig haben einige Marktbeobachter jedoch begonnen, die Nachhaltigkeit des Wachstums von Wanwuxinsheng und sogar der gesamten zweiten - hand - Branche in Frage zu stellen.
Wie ist die Qualität des Geschäftsberichts von Wanwuxinsheng in diesem Geschäftsquartal? Welchen Einfluss haben die staatlichen Subventionen auf das Geschäftsergebnis des Unternehmens? Gibt es noch Raum für Vorstellungskraft in der Zukunft?
Umsatz und Gewinn übertreffen beide die Erwartungen
Der größte Höhepunkt in diesem Geschäftsbericht ist das übererwartete Wachstum von Umsatz und Gewinn von Wanwuxinsheng.
Beim Umsatz hat das Unternehmen im vierten Quartal 2024 einen Gesamtumsatz von 4,85 Milliarden Yuan erzielt, einem Anstieg von 25,2 % gegenüber dem Vorjahr und hat die obere Grenze der Erwartungen übertroffen. Darunter belief sich der Produkterlös auf 4,46 Milliarden Yuan, einem Anstieg von 26,6 % gegenüber dem Vorjahr; der Serviceumsatz betrug 390 Millionen Yuan, einem Anstieg von 10,7 % gegenüber dem Vorjahr.
Im gesamten Jahr 2024 belief sich der Gesamtumsatz des Unternehmens auf 16,33 Milliarden Yuan, einem Anstieg von 25,9 % gegenüber dem Vorjahr. Darunter belief sich der Produkterlös auf 14,84 Milliarden Yuan, einem Anstieg von 27,3 % gegenüber dem Vorjahr; der Serviceumsatz betrug 1,48 Milliarden Yuan, einem Anstieg von 13,5 % gegenüber dem Vorjahr. Die Gesamt-Servicegebührrate belief sich auf 5,35 %.
Im Grunde lässt sich das übererwartete Wachstum des Unternehmens in diesem Geschäftsquartal/jahr auf zwei Faktoren zurückführen:
Erstens hat das Unternehmen im vergangenen Jahr von den hochwertigen Geschäftsszenarien seiner langjährig betriebenen Filialen und den Trade - in - Szenarien, die mit strategischen Partnern entwickelt wurden, profitiert und so eine größere Abdeckung von Neugeräten erreicht, was das Wachstum des Rückkaufsvolumens von 3C - Produkten angetrieben hat und eine reichhaltige und hochwertige Produktangebot auf der Plattform gewährleistet hat. Basierend auf der Erweiterung der guten Warenquellen hat das parallele B2B + B2C - Vertriebsmodell das Wachstum der Transaktionszahl von Gebrauchtwaren auf der gesamten Plattform angetrieben. Im Jahr 2024 hat das Unternehmen insgesamt mehr als 35,3 Millionen Stück Gebrauchtwaren verkauft, einem Anstieg von fast 10 % gegenüber 2023.
Zweitens, während das Transaktionsvolumen stetig wächst, hat Wanwuxinsheng einerseits durch professionelle Zusatzleistungen wie Qualitätsprüfung, Preisgestaltung und Bewertung sowie die Fähigkeit zur konformen Wiederaufarbeitung den Anteil des C - End - Vertriebs im 1P - Geschäft, der einen höheren Wert hat, erhöht. Im vierten Quartal hat er um 8 Punkte auf 29 % gestiegen. Andererseits hat das Unternehmen von der Expansion der Paijitang - Plattform und der Zunahme des Rückkaufsgeschäfts mit mehreren Produktkategorien profitiert, was die Gebührensatz des 3P - Geschäfts erhöht hat und gemeinsam die Einheitswert des Unternehmensgeschäfts erhöht hat.
Schließlich hat das Unternehmen unter dem Einfluss der Kombination von Volumen und Preis ein übererwartetes Wachstum des Umsatzes erzielt und eine hohe Wachstumsfähigkeit gezeigt.
Beim Gewinn hat das Unternehmen im vierten Quartal 2024 einen non - GAAP - Betriebsgewinn von 130 Millionen Yuan erzielt, einem Anstieg von 61 % gegenüber dem Vorjahr. Es hat zehn Quartale lang Betriebsgewinn erzielt, und die non - GAAP - Betriebsgewinnrate hat sich auf 2,7 % erhöht.
Im gesamten Jahr 2024 betrug der non - GAAP - Betriebsgewinn 410 Millionen Yuan, einem starken Anstieg von 62,8 % gegenüber dem Vorjahr. Die non - GAAP - Betriebsgewinnrate ist von 1,9 % im Jahr 2023 auf 2,5 % gestiegen. Das Unternehmen hat drei Geschäftsjahre lang einen Gewinn auf non - GAAP - Ebene erzielt und 2024 erstmals auch einen Betriebsgewinn nach GAAP - Kriterien erzielt.
Hinter der kontinuierlichen Verbesserung der Rentabilität hat einerseits das automatisierte Qualitätsprüfungssystem, das durch die technologische Innovation des Unternehmens entwickelt wurde, die Verarbeitungszeit effektiv verkürzt und die Umsatzrate erhöht. Zusammen mit den Skalenvorteilen, die durch die Zunahme des Verkaufsvolumens erzielt wurden, hat dies zu einer Abnahme der Leistungskostenrate geführt. Im gesamten Jahr 2024 ist die non - GAAP - Leistungskostenrate von 8,5 % auf 8,3 % gesunken. Da das Kern - 1P - Geschäftsmodell von Wanwuxinsheng relativ kapitalintensiv ist, hängt die Gewinnfreisetzung stark von Skalenvorteilen und Umsatzrate ab. Mit der Ausweitung der Skalenvorteile und der Verbesserung der Warenumschlagsgeschwindigkeit können die Leistungskosten effektiv reduziert und die Rentabilität erhöht werden.
Andererseits hat die Verbesserung der Fähigkeit zur konformen Wiederaufarbeitung den Anteil der C - End - Verkaufsprodukte mit höherer Marge erhöht. Zusammen mit dem Wachstum des 3P - Geschäfts, insbesondere des Geschäfts mit mehreren Produktkategorien, hat dies den gesamten Margebereich erhöht und zusätzlichen Gewinn für das Betriebsmodell beigetragen. Bis Ende 2024 hatten 673 Aihuishou - Filialen den Rückkaufservice für mehrere Produktkategorien eingeführt, und der Umsatz aus dem Rückkauf von mehreren Produktkategorien in den eigenen Szenarien hat sich fast verdreifacht und 8,6 % des Serviceumsatzes ausgemacht.
Wie ist die Nachhaltigkeit des Wachstums?
Seit 2025 hat sich der Umfang der staatlichen Subventionspolitik weiter erweitert und jetzt auch auf digitale Produkte wie Mobiltelefone, Tablets, Smartwatches und Armbänder abgedeckt. Gleichzeitig wurde in der Regierungserklärung klar festgelegt, dass 300 Milliarden Yuan an überlangfristigen Sonderanleihen speziell für die Politik des Trade - ins von Konsumgütern eingesetzt werden sollen. Dies bedeutet, dass die staatliche Subventionspolitik im Jahr 2025 im Vergleich zu 2024 einen breiteren Umfang, eine größere Skala und eine längere Dauer hat. Unter diesem Einfluss wird die Politik wahrscheinlich die Austauschwelle von 3C - Produkten und Haushaltsgeräten weiter anregen und ausweiten und gleichzeitig den zweiten - hand - Konsummarkt positiv beeinflussen.
Wie kann Wanwuxinsheng die Vorteile der Politik nutzen und neue Geschichten erzählen?
Vor der Diskussion dieser Frage muss zunächst geklärt werden, wie die staatliche Subventionspolitik das Geschäftsergebnis von Wanwuxinsheng beeinflusst. Einfach ausgedrückt, bietet die staatliche Subvention eine Preisunterstützung für einige Konsumgüter, sodass die Verbraucher Produkte mit geringeren Kosten austauschen können. In den letzten Jahren hat die Verlangsamung der Innovationsgeschwindigkeit von Konsumelektronikprodukten den Austauschwunsch der Verbraucher verringert und den Austauschzyklus verlängert. Die Einführung der staatlichen Subvention wird jedoch den Austauschbedarf einiger potenzieller Verbraucher anregen und das Transaktionsvolumen erhöhen.
Zugleich wird die Freisetzung des Bedarfs nach neuen Produkten auch die Anzahl der zweiten - hand - Produkte auf dem Markt sprunghaft erhöhen und indirekt das Angebot in der zweiten - hand - Konsumbranche anregen.
Basierend auf der obigen Logik wird der Vorteil der staatlichen Subvention für zweite - hand - Plattformen wie Wanwuxinsheng tatsächlich durch die Stimulierung des Angebots in der zweiten - hand - Konsumbranche realisiert. Basierend auf der Eigenschaft des zweiten - hand - Geschäfts, dass es von der Warenquelle angetrieben wird, bedeutet dies zweifellos einen direkten Vorteil für die Aktivität der Branche.
Was die Auswirkungen auf die Plattform betrifft, ist die Schlüsselfrage, ob Unternehmen wie Wanwuxinsheng diese Welle von Vorteilen nutzen und mehr zusätzliche Neugerätequellen erhalten können. Dies hängt von der Fähigkeit der Plattform, die Benutzer zu erreichen, und der Servicefähigkeit ab.
Ein bemerkenswertes Merkmal des zweiten - hand - Marktes ist die sehr verteilte Struktur der Anbieter. Daher hängt die Netzwerkdichte der Vertriebskanäle direkt von der Effizienz der Benutzerreichweite ab. Als Rückkaufkanal von Wanwuxinsheng hat Aihuishou in den letzten Jahren ein dichtes Rückkaufnetzwerk aus "Markenfilialen + E - Commerce - Plattformen + Topmarken" aufgebaut und so eine umfassende und vielseitige Online - und Offline - Layout realisiert.
Online hat Aihuishou auf der Grundlage seines eigenen Systems wie Website, Mini - Programm und APP durch strategische Partnerschaften den Zugang zu den Trade - in - Daten von JD.com erhalten und in den letzten Jahren auch aktiv an den Trade - in - Programmen von Topmarken wie Huawei und Apple teilgenommen, um die Benutzerreichweite in verschiedenen Online - Szenarien zu erreichen.
Offline hat es ein Netzwerk aus Filialen, Haushaltsrückkauf und Versand aufgebaut. Bis 2024 betrug die Anzahl der Offline - Filialen von Aihuishou 1.861, die in 283 Städten im ganzen Land verteilt waren, um die Reichweite des Rückkaufnetzwerks kontinuierlich zu stärken.
Darüber hinaus ist es bei der Transaktion von Gebrauchtwaren, die typische Nicht - Standardprodukte sind, um das Vertrauensrisiko zu verringern, dass die Anbieter und Nachfrager einer Transaktion die Art der Rücknahme vor Ort und sofortige Zahlung bevorzugen. Das umfangreiche Netzwerk aus Offline - Filialen und Haushaltsrückkauf deckt genau die Bedürfnisse der Benutzer bei der persönlichen Transaktion ab, verbessert die Servicefähigkeit und die Benutzererfahrung auf der Rückkaufseite und stärkt die Tiefe des Rückkaufnetzwerks.
Genau aus diesem Grund hat Aihuishou in der Geschäftsberichtsbesprechung nach der Veröffentlichung dieses Geschäftsberichts deutlich angegeben, dass es in den nächsten drei Jahren das Ziel hat, 5.000 Filialen und ein Team von 5.000 Haushaltsdienstleistern im ganzen Land aufzustellen, um mit einem ausführlicheren Liefernetzwerk die vielfältigen Rückkauf - und Austauschbedürfnisse der Benutzer zu erfüllen. Im Jahr 2025 werden 800 neue Aihuishou - Filialen und 1.000 Haushaltsdienstleister hinzugefügt.
Zwar ist es für die zweite - hand - Konsumbranche von entscheidender Bedeutung, mehr hochwertige Neugerätequellen zu erhalten, aber das Erhalten guter Waren ist nicht das Ziel der Plattform. Nur wenn die guten Waren verkauft werden, können die potenziellen Opportunitätskosten in tatsächliche Einnahmen umgewandelt werden. Bei diesem Verkaufsprozess wird nicht nur die Qualität und die Vielfalt der Produkte auf der Plattform gefordert, sondern auch die Benutzererfahrung der Plattform stark auf die Probe gestellt.
Aufgrund der Nicht - Standardisierung und der verteilten Nachfrage und des Angebots von Gebrauchtwaren sind die Asymmetrie der Marktinformationen und die Undurchsichtigkeit der Preise seit langem die Hauptprobleme der Branche. Wanwuxinsheng hat durch die beiden zweiten - hand - Transaktionsplattformen "Paipai" und "Paijitang" eine zentrale Rolle als Verbindungsglied zwischen Benutzern, Eigenbetrieb (1P) und kleinen und mittleren Händlern (3P) übernommen und ein komplettes B2C + B2B - Vertriebsnetzwerk aufgebaut.
Darunter zielt "Paijitang" darauf ab, eine effiziente zweite - hand - Transaktionsplattform für kleine und mittlere Händler aufzubauen. Durch die Vereinfachung des Transaktionsprozesses und die Reduzierung der Zwischenkosten wird die Zirkulationseffizienz der Wertschöpfungskette verbessert. "Paipai" richtet sich direkt an Private Verbraucher. Durch den Eigenbetrieb und das Upgrade des Consignment - Modells auf POP wird mehr