"Er sicherte sich die erste Finanzierung im Jahr 2025, Han Yan sagte, er wolle jegliches US-amerikanische Kapital ablehnen."
Text | Chen Zhiyan
Han Yan ist ein Investor, der schwer einzuordnen ist.
2008 wechselte er im Alter von 27 Jahren von McKinsey zu VC und trat Lightspeed bei, einem amerikanischen Investmentunternehmen, das gerade erst nach China gekommen war. Damals war er nur ein Investmentmanager. Der Weg zum General Partner (GP) führte über die Beteiligung an der Unabhängigkeit des China-Büros von Lightspeed USA, die Umstellung auf Zweiwährungsfonds und das Wachstum – während viele seiner Zeitgenossen große Unternehmen verließen und VC2.0 gründeten. In der ersten Finanzierungsrunde investierte er in Tujia, Finvolution Group (Paipai Dai), Xingren Doctor, Manbang Group und Xiaopeng Motors. Han Yan ist zweifellos ein guter Investor, spricht jedoch in der Öffentlichkeit lieber über organisatorische Managementthemen wie Mechanismenwandel, die Beteiligung des gesamten Teams und die Verjüngung des Teams.
Vor acht Jahren, als der 35-jährige Han Yan bei den 36 unter 36 gelistet war, führten wir ein ausführliches Interview mit ihm. Damals schrieben wir in dem Artikel, dass es in der Branche zwei völlig unterschiedliche Arten von Investoren gibt: die einen konzentrieren sich auf Theorie und deduzieren von oben nach unten; die anderen haben ein starkes Gespür für Mängel und Chancen in der realen Welt und steigen zum richtigen Zeitpunkt ein. Han Yan gehört zur letzteren.
Das bedeutet auch, dass Han Yan im Vergleich zu vielen anderen nicht in das Bild eines „typischen Investors“ passt. Statt über prototypische Investitionsmethoden spricht er lieber über Menschlichkeit, Seele und Liebe. Er interessiert sich für Geschichten über die spirituelle Verbindung mit Gründern und erinnert sich an seinen Besuch im Nahen Osten, als er in den Augen der LP einen Wunsch sah, China zu verstehen, und an die Zeit, als er eine Firmenreise nach Sizilien, Italien, organisierte. Han Yan glaubt an die Verbindung von "rationaler Induktion und emotionaler Ableitung".
Vor zwei Jahren gründete Han Yan Heart Capital. Heute hat diese neue Investmentmarke den ersten Abschluss eines neuen RMB-Fonds durchgeführt. Der „Heart Capital RMB Exploration Fund“ hat ein Gesamtzielvolumen von 10 Milliarden Yuan.
Im herausfordernden Primärmarkt ist es oft schwierig für neue GPs mit US-Dollar-Hintergrund, RMB-Fonds zu sammeln; nur wenige schaffen es. Als wir fragten, wie neue GPs mit US-Dollar-Fonds RMB-Fonds aufbringen können, antwortete Han Yan: „Du musst schon einmal wirklich Geld verdient haben und die Bedürfnisse und Ängste von LPs verstehen. Es hat anderthalb Jahre gedauert, um das zu begreifen.“
Diese Antwort ist immer noch emotional.
Han Yan hat einen neuen Slogan klar ausgesprochen: Er möchte einen chinesischen Zweiwährungsfonds bestehend aus RMB und nicht-amerikanischen US-Dollar schaffen. Während die Diversifizierung der LP-Strukturen bei US-Dollar-Fonds in den letzten Jahren zur branchenweiten Übereinstimmung geworden ist, geht Han Yan noch einen Schritt weiter. Er erzählt „Waves“, dass „Non-US“ auch nicht-amerikanische Marken und nicht-amerikanische Staatsangehörigkeiten umfasst und dass im Kapitalpool selbst 1 Million amerikanische US-Dollar nicht akzeptabel sind.
Die Gründe für diese Wahl lassen sich an den von Heart Capital getätigten Investitionen in Sektoren wie erneuerbare Energien, Chips, Luft- und Raumfahrt sowie große KI-Modelle erkennen. Im Bereich neue Energien und neuer Verkehr investierte er in Manbang Group, Xiaopeng Motors, Enovos Logistics, Blue Arrow Aerospace, Micro-nano Space, Xiaopeng HT und RoboSense; Im Bereich künstliche Intelligenz investierte er in Baichuan Intelligent, Mushix, Blue Lake, Heart Image and Flash Technology.
Han Yan sagt, Heart Capital konzentriere sich auf 1 % der Kernvermögenswerte in den Bereichen künstliche Intelligenz, Robotik, neue Energie und neuer Verkehr im Bereich der Hard Tech und strebe an, der „erste institutionelle Investor“ exzellenter chinesischer Unternehmer in diesen Bereichen zu sein.
Wenn man sagt, Emotionalität war die Methode, die Han Yan in der Vergangenheit dabei half, Bedürfnisse früher zu erkennen und Investitionsmöglichkeiten zu finden, dann könnte man andererseits sagen, dass Emotionalität im Aufbau einer neuen Marke auch als Sensibilität für das Klima der Zeit und ausreichend Flexibilität verstanden werden kann. Dies könnte der wahre Schlüssel für Han Yan sein, diese Schwelle tatsächlich zu überwinden.
Nachfolgend ein Gespräch zwischen „Waves“ und Han Yan, dem Gründungspartner von Heart Capital –
Einen Non-US-Dollar-Fonds schaffen
„Waves“: Was war die wichtigste Entscheidung, die du in den letzten Jahren getroffen hast?
Han Yan: Die Welt hat sich stark verändert. Die Ära des amerikanischen Dollars ist vorbei und jeder muss eine Wahl treffen. Meine Überlegung damals war einfach: keine falschen, einfachen Entscheidungen treffen.
„Waves“: Was ist eine „falsche, einfache Entscheidung“?
Han Yan: Den Körper bewegen, um Sicherheit zu schaffen. Damals zogen viele junge Menschen nach Singapur um und fühlten sich dadurch sicher. Das nenne ich eine falsche und einfache Entscheidung.
„Waves“: Was ist schwierig, aber richtig?
Han Yan: Ein „RMB + Non-US US Dollar“-Investmentunternehmen zu gründen, einen Non-US-Dollar-Fonds.
Die Branche befindet sich in einer großen Umbruchsbewegung, was in der Tat schwierig ist. Die erste Schwierigkeit besteht darin, dass viele Menschen keine Entscheidungen treffen können. Die zweite Schwierigkeit besteht darin, China zu verstehen, sich an China zu binden und die Welt besser zu erschließen.
Logisch gesehen ist es richtig, China oder die USA zu wählen, solange man sich für diese beiden Länder entscheidet. Und ich bin Chinese. Über einen langen Zeitraum hinweg konnten Chinesen in den USA keine Kerngüter erreichen. Wieso darüber nachdenken? All in China ist die richtige Wahl.
Auf dieser Grundlage, da die Welt gespalten ist, bedarf es Menschen, die in der Lage sind, sich multilateral anzupassen. Ich kann China flexibel umarmen und habe sowohl den Willen als auch die Fähigkeit, führende chinesische Unternehmen in die Welt zu bringen. Daher ist es für mich nicht so schwierig.
„Waves“: Der LP-Anteil von US-Dollar-Fonds diversifiziert sich und der Anteil des amerikanischen Dollars nimmt ab.
Han Yan: „Non-US“ schließt nicht-amerikanische Marken und nicht-amerikanische Nationalitäten mit ein; selbst 1 Million amerikanische US-Dollar im Kapitalpool sind nicht akzeptabel. Es sei denn, Sie planen nicht, in neue Materialien, Chips, Technologien, große Modelle usw. zu investieren – diese Liste wird nur noch länger.
Der Wettbewerb zwischen China und den USA ist eigentlich eine sehr gesunde Sache und ein unvermeidliches Produkt, wenn zwei Dinge ein bestimmtes Entwicklungsstadium erreichen. Und es ist nicht vorübergehend, sondern langfristig. Später habe ich diese Sache vollständig verstanden, sodass diese Entscheidung ganz natürlich zustande kam.
„Waves“: Es gibt nur wenige „neue GPs“ mit US-Dollar-Fonds-Hintergrund, die erfolgreich RMB-Fonds einsammeln, also musst du klar Stellung beziehen?
Han Yan: Der wichtigste Punkt ist, dass ich entschieden habe, RMB-Fonds einzusammeln, und ich habe die Absicht, China zu umarmen. 2016 sammelte Lightspeed China das erste RMB-Fonds, und ich war auch an den Fundraising-Veranstaltungen beteiligt. Einige LPs von damals sind heute auch LPs von Heart Capital.
„Waves“: Aber vor acht Jahren und heute hat sich das Umfeld stark verändert.
Han Yan: Der Grundstock für das Fundraising von RMB basiert jetzt hauptsächlich auf staatlichem Kapital. Was sind die Bedürfnisse lokaler Regierungen? Ihre Projekte umzukehren und lokale Industrien zu fördern. Eine GP muss also an drei Dinge denken: Erstens, dass ihre Investitionen mit den lokalen Branchen kompatibel sind; zweitens, die Regierung bei der Risikokontrolle zu unterstützen, um mögliche zukünftige Haftungen zu vermeiden; und drittens, nicht nur die Investitionen im ersten Jahr zu betrachten, sondern auch den Ausstieg im zweiten, dritten oder vierten Jahr zu planen.
Bei der Sammlung von RMB müssen wir die Bedürfnisse und Ängste der LPs verstehen und gemeinsamen langfristigen Nutzen schaffen.
„Waves“: Kannst du darüber sprechen?
Han Yan: Zum Beispiel spreche ich mit lokalen Regierungen über die Chancen im Robotik- und eVTOL-Bereich: Wann ist es wert, zu investieren? Wann sollte man auf keinen Fall reinrennen. Für lokale Regierungen ist die einfachste „Investition als Ersatz für Werbung“, dass „Investmentorganisationen drei Unternehmen bringen, die sich in der Region niederlassen“. Man ist im ersten Jahr sehr glücklich, die Indikatoren zu schaffen, im zweiten Jahr fühlt es sich unwohl an, und im dritten Jahr merkt man, dass alle drei Unternehmen verschwunden sind. Der wahre Wert einer GP liegt trotzdem darin, ein Gleichgewicht zu halten.
Meine Methode ist klar: Es werden nur maximal zwei Unternehmen in die Region gebracht, höchstwahrscheinlich eines. Aber diese Unternehmen sind Hauptakteure und können aussteigen. Und selbst wenn es Risiken gibt, wird es immer Lösungen geben. Und ich bitte um Gegenleistung von der Regierung und Heart Capital, dass sie alles tun, um es zu unterstützen und wachsen zu lassen.
„Waves“: Woher kommt das Vertrauen?
Han Yan: Man muss ein lokales Unternehmen wirklich dazu bringen, Geld zu verdienen. Unser erster LP im RMB-Fonds kam auf uns zu. Zu Beginn des Jahres 2023 rief mich jemand an und sagte: „Sind Sie Herr Han? Vielleicht erinnern Sie sich nicht an mich, aber ich kenne Sie.“ Ich dachte zuerst, es sei eine neue Art von Betrug, aber dann erfuhr ich, dass er der Leiter eines lokalen Technologieamtes war.
Früher wusste ich es nicht, aber meine früheren Investitionen in Manbang und Ultstein sind in die Region gekommen und haben sich zu wichtigen Steuerzahlern entwickelt. Zu dieser Zeit wusste dieser Direktor noch nicht, dass ich Heart Capital gegründet hatte. Er war gekommen, um potenzielle Unternehmen aus unserem Portfolio zu finden. Später wurde dieser sehr marktorientierte Staatsfonds unser erster bestätigter LP.
„Waves“: Ist es jetzt möglich, nur RMB-Fonds zu machen?
Han Yan: Nein, denn die Unternehmen, in die wir investieren, haben internationale Geschäfte. Ich glaube, dass sie in Zukunft mehr internationale Geschäftstätigkeiten haben werden, möglicherweise in Hongkong oder im Ausland börsennotiert sein könnten und ich möchte, dass Heart Capital ein Teil davon ist.
„Waves“: Also bist du 2023 in den Nahen Osten gereist, um Gelder zu sammeln?
Han Yan: Zum Teil, aber auch weil zehn andere Unternehmen aus unserem Ökosystem mit uns gereist sind. Dadurch wurden nicht nur die Fonds im Nahen Osten auf chinesische Technologien aufmerksam, sondern es hat unseren Unternehmen auch viele Kooperationen, Investitionen und Aufträge gebracht.
„Waves“: Was war das größte Gefühl während der Reise?
Han Yan: Chinesische Unternehmen sind so leicht missverstanden. In Abu Dhabi sagte mir ein lokaler Investor, dass Amerikaner 1 Punkt machen und 10 Punkte erzählen, Inder 1 Punkt machen und 30 Punkte erzählen, während Chinesen 10 Punkte machen und 1 Punkt erzählen. Daher rekrutiert Heart Capital jetzt Teams globaler Chinesen in Großbritannien und Dubai, um großartige Unternehmer in globale Kulturen zu integrieren.
„Waves“: Warum kannst du das?
Han Yan: In den letzten drei Jahren bin ich in viele Länder Europas und des Nahen Ostens umgezogen, ich war in London, Oslo und Abu Dhabi. Und wenn ich mit lokalen LPs spreche, sagen sie mir, dass es selten ist, dass eine zweite Generation chinesischer GPs kommt.
Es gibt nicht viele chinesische Investoren, die von Junior zu GP herangewachsen sind, sich keine Eile machen, verschiedene Staatsangehörigkeiten zu erwerben, Englisch sprechen und den chinesischen Schnaps trinken können.
„Waves“: Sind die derzeitigen Mainstream-LPs bereit, in einen „First Round Fund“ wie neuen Kaptial zu investieren?
Han Yan: Die meisten LPs sehen mich nicht als First-Round-Fund an. Das ist mein Vorteil, weil ich nicht nur einer der typischen Partner bin, die begonnen haben, selbstständig zu arbeiten, sondern wirklich ein 50%iger Anteilseigner bin. Bis heute, bei dem Lightspeed China 2016 und 2019, sowohl der USD- als auch der RMB-Fonds, bin ich immer noch 50%iger Anteilseigner und einer der Entscheidungsträger. Ich und mein Team kümmern uns weiterhin um den Exit und das Management.
„Waves“: In den letzten zwei Jahren ist es Trend, dass der Anteil des Primärmarkts in der Vermögensallokation der LPs gesunken ist. Ist es unter diesen Umständen eine gute Zeit, ein neues Unternehmen zu gründen?
Han Yan: Gut und schlecht. Nicht gut, weil es eine neue Marke ist, aber das ist egal. Eine Marke wird von Menschen aufgebaut. Wenn es Menschen gibt, gibt es eine Marke. Gut ist auch, dass es zwar eine neue Marke ist, aber die Brand, die am wenigsten beschäftigt, aber das meiste Erbe hat. Aus einer anderen Perspektive betrachtet, benötigen Unternehmer hängt in aller Regel zuver Verfügung stehenden Venture-Investoren ab. Den größten Wert für Unternehmer bringen diejenigen, die sie zuerst verstehen und an sie glauben.
Menschliches Potenzial nutzen, Zeit und Liebe
„Waves“: Der Primärmarkt ist an sich ein hierarchischer Ort. Wird dein früheres Umfeld ein Hindernis für dich sein?
Han Yan: Ich bin 82er Jahrgang, immer noch ein junger Mann, welchen Ballast hätte ich denn?
Als ich klein war, arbeitete ich mit Zhou Haiying (Sohn von Lu Xun) an drahtlosen Radios, Radiosendern, weil die Erfahrung mich dazu brachte, an der Jiaotong Universität Shanghai Doppel E (Electrical Engineering) zu studieren. Danach arbeitete ich bei Microsoft China, McKinsey und gründete dann ein Fonds-Label. Auf dieser Basis habe ich die Ressourcen und Erfahrungen, die ich über die Jahre gesammelt habe, in eine neue Investmentmarke eingebracht, völlig ohne Bagage.
Unsere Reise in 20 Jahren begleitete das Wachstum von Chinas Internet und Technologie. Von einem technikorientierten Jungen an der Jiaotong-Universität zum Microsoft Engineer und heute in Hochtechnologieinvestitionen bei einem VC-Unternehmen – meine berufliche Entwicklung ist parallel zur Entwicklung der Epoche verlaufen. In 20 Jahren ist ein Abschnitt abgeschlossen, und im nächsten Abschnitt will ich meinen Kopf in der Welt und mein Herz im Nebel haben.
„Waves“: Warum den Namen „Heart Capital“?
Han Yan: „Investieren mit dem Herzen“ ist die grundlegendste Ebene. Ich hoffe, in den nächsten 20 bis 30 Jahren nicht nur Gründer mit finanzieller Unterstützung zu fördern, sondern auch Mitgestalter ihrer geistigen Reise zu sein, mit Soul Power auch gelten zu können. Das Wichtigste im Leben ist, auf deine innere Stärke zu hören und zu fühlen, was du tun möchtest und mit wem du zusammenarbeiten möchtest.
„Waves“: Klingt ein bisschen esoterisch.
Han Yan: Ich gebe ein Beispiel. Elon Musk ist nicht nur erfolgreich, weil er selbst talentiert ist. Überglücklich war er nur, weil er die Besten, die genauso verrückt sind wie er selbst, zusammengebracht hat und dann Tesla, SpaceX aufbauen kann. Was kann er diesen Menschen also genau bieten? Nur Intelligenz? Nein, es ist seine von anderen oft als unpassend empfundene, aber sehr intensive Überzeugung, den Planeten retten zu wollen. Diese Überzeugung, ist sie aus dem Verstand oder aus dem Herzen? Sie kommt aus dem Herzen.
„Waves“: Wer sind deine Investitionen, die dir das Gefühl eines Soulmates geben?
Han Yan: Viele. Zum Beispiel Zhang Hui (Vorsitzender und CEO der Manbang Group), mit dem ich bei jedem Plausch min. die Hälfte der Zeit über die spirituelle Selbstentwicklung diskutiert habe. Oder He Xiaopeng (Vorsitzender von Xiaopeng Motors). Ich habe nicht in Xiaopeng Motors investiert, weil er besonders geschickt ist beim Autobauen, sondern einmal sagte er zu mir: „Ich möchte meinen Kindern nicht nur sagen können, dass ich Browser gestartet habe.“ Ich investierte in sie, weil ihre Leidenschaft, ihr Glaube bei mir einen Widerhall gefunden haben.
„Waves“: Wie kannst du die Herzen der Menschen ansprechen?
Han Yan: Wenn du lernst, dich als unvollkommen und angreifbar zu akzeptieren, kannst du die Wahrheit anderer Menschen sehen. Sei dein wahres Ich.
2008, als ich gerade erst beigetreten war, trug ich immer Anzüge und Krawatten, denn in dieser Branche erkennt man Menschen nicht aufgrund ihres Alters. Damals fühlte ich mich beleidigt, wenn jemand sagte, ich sei jung. Aber jetzt kann ich mich damit abfinden. Ich bin froh, dass ich als GP immer noch recht jung bin, denn junge Menschen haben, was Ältere nicht haben – Zeit.
„Waves“: Wir haben die Entwicklung des RMB-Fonds in China über zwanzig Jahre hinweg untersucht und festgestellt, dass, egal wie hochkarätig der GP ist, er letztlich darum kämpft, zu überleben. Hat sich das unter den derzeitigen Umständen geändert?
Han Yan: Mit einer Zahl beantworte ich Ihre Frage. In den letzten Jahren habe ich selbst mehrere zehn Millionen in Heart Capital investiert. Offensichtlich geht es nicht um das Überleben, sondern um die Bedeutung des Lebens für die nächsten 20 Jahre.
Die VC-Branche ist mittlerweile in sehr verschiedene Bereiche unterteilt. Diejenigen, die derzeit eintreten, können überleben, weil sie festen Boden unter den Füßen haben. Vertrauen bedeutet nicht nur finanzielle und technologische Kompetenz, sondern auch Herzintelligenz, sonst kann man nicht überleben.
„Waves“: In früheren Aussagen haben Sie erwähnt, dass Sie Didi, Meitu, Kuaishou verpasst haben. Ist New Capital Ihre Art, sich in der Zukunft zu beweisen?
Han Yan: Ich muss mich nicht beweisen. Natürlich habe ich eine Menge Chancen verpasst. Auch wenn ich einen guten Deal gemacht habe und Xiaopeng, Manbang erreicht habe, ist das wegen meiner Fähigkeiten passiert? Nein, es ist, weil ich das Glück hatte, im Spiel zu sein. In diesen guten Firmen liegt der Beitrag der Investoren bei maximal 1 %.
Aber Abenteuer haben für das Leben weiterhin Bedeutung, denn nach wie vor ist es eine günstige Gelegenheit, mit talentierten Menschen in einem Lebensraum zu reisen.
„Waves“: Letzte Frage, ich möchte es wissen: Was war das Schwierigste in diesen harten Jahren?
Han Yan: Ich muss Ihnen sagen, welches Bild mir in den letzten Jahren immer wieder in den Sinn kam. Nach dem Lockdown in Shanghai, als alle um mich herum positiv getestet wurden, bin ich mit meinen Eltern zum Longhu-Berg in Yingtan, Jiangxi, gefahren. An diesem Tag hatten keine 10 Leute den Berg betreten. Können Sie sich das vorstellen? Sonnenschein, zwitschernde Vögel, der Rest war still. Aber es gibt Familie, es gibt Hoffnung, es gibt Liebe. In diesem Moment habe ich die Zeit geschätzt.
Die Kraft der Liebe kann Bedrängnis in Dankbarkeit und Neugier verwandeln. Also haben Sie mich mehrmals gefragt, was das Schwierigste ist? Meine Antwort lautet: Schau die Welt mit der Liebe im Herzen an.