Pony.ai geht an die Börse: "Drei Königreiche"-Kampf der Robotaxis | KrFinanz · Hardtech

Autor | Geng Chenfei

Redakteur | Song Wanxin

Dieses Jahr erlebt die inländische Branche des autonomen Fahrens eine Welle von Börsengängen, wobei Unternehmen aus allen Bereichen der Wertschöpfungskette den Sekundärmarkt betreten. Die auf L4-Autonomietechnologie basierende Robotaxi gilt als das idealisierte ultimative Einsatzszenario für autonomes Fahren und wird als das Juwel des autonomen Fahrens angesehen.

Kürzlich ging das chinesische Unternehmen Pony.ai, das als Rivale von Robotaxi-Pionier Waymo gilt, an die Börse und erhöhte die Dynamik der Börsengänge auf ein neues Niveau. Die Fortschritte eines so symbolträchtigen Unternehmens lassen die Branche glauben, dass der Wettstreit der Robotaxis nun offiziell begonnen hat.

Am 27. November notierte Pony.ai an der Nasdaq-Börse, was der größte IPO der autonomen Fahrbranche an den US-Börsen in diesem Jahr war, und erhielt beispiellose Aufmerksamkeit vom Kapitalmarkt. Vor dem IPO hatte Pony.ai die Preisgestaltung einmal verschoben, da die Investoren eine hohe Nachfrage nach der Zeichnung zeigten.

Die acht Jahre von der Gründung bis zum IPO von Pony.ai waren auch acht Jahre der Höhen und Tiefen im Bereich des autonomen Fahrens. Während dieses Prozess passten sich Technik, Markt und Kapital ständig an und weichten aus. Bis heute hat sich die Haltung der Primär- und Sekundärmärkte gegenüber dem autonomen Fahren von einer „Technologiekonzeptverfolgung“ zu einer „Kommerzialisierungsfähigkeitsvalidierung“ verschoben.

Von Waymo über Cybercab, von „Luobo Kuaipao“ bis Pony.ai, die letzten acht Jahre technischer Iteration haben die ersten 90% der Vorbereitungen auf die Kommerzialisierung vollzogen, und aktuell nähert sich das Robotaxi unaufhaltsam dem letzten kritischen Punkt von 10%.

01 „Chinesische Version von Waymo“

Pony.ai war von Beginn an ein Nachfolger von Waymo, mit ähnlichen Geschäftsmodellen und technischen Ansätzen wie Waymo, indem es beispielsweise die dritte Stufe des autonomen Fahrens direkt übersprang, sich auf die Entwicklung der Autonomiestufe L4 konzentrierte und die technische Route des Laserscanning radars wählte.

Aus geschäftlicher Sicht hat Pony.ai drei Hauptgeschäftsbereiche: Autonomer Fahrdienst (Robotaxi), Autonomer Transportdienst (Robotruck) und Technologielizenzierung und Anwendungsservice.

Das Robotaxi erzielt Einnahmen hauptsächlich durch die Bereitstellung von autonomen Fahrlösungen für OEMs oder multinationale Unternehmen, um Nutzern autonome Taxi-Dienste anzubieten; das Robotruck-Geschäft generiert Einkommen durch kostpflichtige Transportdienste über eine Flotte von Roboter-LKWs für Logistikplattformen; die Technologielizenzierung und der Anwendungsservice beziehen sich hauptsächlich auf die Bereitstellung von Software- und Hardwarelösungen für intelligente Fahrassistenzsysteme für Autoproduzenten.

Derzeit trägt Robotruck am meisten zu den Einnahmen von Pony.ai bei, mit einem Gesamtumsatz von 27,4 Millionen US-Dollar in den ersten drei Quartalen 2024, was 69% des Gesamtumsatzes ausmacht.

Was das Robotaxi-Geschäft betrifft, auf das der Markt besonderes Augenmerk legt, so lag der Anteil am Gesamtumsatz 2022, 2023 und in den ersten drei Quartalen 2024 bei 13,1%, 10,7% und 11,9%, und es hat bisher noch keine führende Rolle eingenommen. Aber auf dem Weg zur Einführung von Pilotprojekten war Pony.ai tatsächlich das erste Unternehmen, das die Initiative ergriffen hatte.

Bereits im Sommer dieses Jahres, bevor „Luobo Kuaipao“ in Wuhan für Aufsehen sorgte, hatte Pony.ai den Probebetrieb von Robotaxis in Städten wie Peking und Guangzhou abgeschlossen.

Seit 2018, dem Beginn von Chinas erstem autonomen Fahrdienst, hat Pony.ai ausgehend von Guangzhou seine Geschäftsaktivitäten auf weitere Städte ausgeweitet und als erstes Unternehmen die Erlaubnis erhalten, autonomen Fahrdienst in den vier erstklassigen Städten Beijing, Shanghai, Guangzhou und Shenzhen anzubieten. Der Börsenprospekt zeigt, dass das Robotaxi-Geschäft in den ersten drei Quartalen 2024 einen Umsatz von 4,7 Millionen US-Dollar erreicht hat, was einer Steigerung von 422,2% im Jahresvergleich entspricht.

Pony.ai hat bekannt gegeben, dass das Unternehmen mit Toyota und BAIC zusammenarbeiten wird, um Robotaxis in Serienproduktion herzustellen, und dass in den nächsten zwei Jahren Robotaxis im Tausendermaßstab auf den Markt kommen sollen. Pony.ai erwartet, dass es im nächsten Jahr gelingt, den Breakeven-Punkt für die Gewinne pro Fahrzeug zu erreichen und in eine Phase der positiven Eigenfinanzierung einzutreten.

Laut Angaben hat Waymo Ones autonomes Taxi im August dieses Jahres in San Francisco durchschnittlich 8.823 Fahrten pro Tag unternommen, während in der gleichen Zeit die traditionellen Taxis dieser Stadt etwa 5.784 Fahrten pro Tag verzeichneten. Das bedeutet, dass die traditionellen Taxis der Stadt von autonomen Taxis übertroffen wurden.

Mit Waymo als Vorbild glaubt der Kapitalmarkt nun zunehmend, dass dies ein tragfähiges Geschäftsmodell sein kann.

Waymo war ursprünglich das 2009 von Google gestartete Projekt für autonome Fahrzeuge. Im Jahr 2016 führte Waymo den ersten autonom durchgeführten Fahrtest in Phoenix, USA, durch und wurde im Dezember desselben Jahres eine eigenständige Tochtergesellschaft von Alphabet.

Zwei Jahre später brachte Waymo die autonome Fahrtechnologie auf den Markt und bot autonome Taxidienste und kostenpflichtige Betriebsdienste an. Im Jahr 2020 machte Waymo einen weiteren Schritt nach vorn und wurde das weltweit erste Unternehmen, das der Öffentlichkeit vollständig autonomen Taxidienst anbietet.

Derzeit betreibt Waymo in San Francisco, Phoenix und Los Angeles autonome Mitfahrdienste und plant, ab 2026 in Miami, USA, autonome Mitfahrdienste anzubieten.

In diesem Kontext hat der Börsengang von Pony.ai als Lehrling von Waymo eine stark symbolische Bedeutung. Der chinesische Markt unterscheidet sich jedoch von dem in den USA, nicht nur wegen der komplexeren Straßenbedingungen, sondern auch weil der Wettbewerb früher begonnen hat als im Ausland.

02 Robotaxi "Dreikampszenario"

Im Jahr 2018 begann Waymo mit der Kommerzialisierung des autonomen Fahrens. Sechs Jahre später, auch wenn die vollständige Implementierung von L4-Autonomie noch aussteht, wird das Wettbewerbsfeld in diesem Bereich in China zunehmend überfüllt.

Derzeit wird der chinesische Robotaxi-Markt dominiert von „Luobo Kuaipao“, Pony.ai und WeRide, aber neben diesen drei verfolgen auch AutoX, Xiaopeng, Geely, Ruqi Mobility und andere die Einführung von Robotaxi.

Betrachtet man die Geschäftsstrategien, so überlappen sich „Luobo Kuaipao“, Pony.ai und WeRide in gewissem Maße, doch jeder von ihnen legt unterschiedliche Schwerpunkte.

„Luobo Kuaipao“ konzentriert sich fast ausschließlich auf Robotaxi und versucht, den mobilen Markt durch großflächigen städtischen Betrieb zu erobern. Pony.ai setzt Robotaxi als Kern, aber zugleich konzentriert es sich auf Robotruck und Technologielizenzierung sowie Anwendungsservice. WeRide hingegen betont „universelles autonomes Fahren“, sein Geschäft umfasst ein breites Spektrum von autonomen Taxis über Minibusse, Lastkraftwagen, Nutzfahrzeuge bis hin zu fortgeschrittenen Fahrerassistenzsystemen, um mittels mehrerer Anwendungsszenarien den Markt zu erschließen.

Was die Skalierung und Betriebskapazitäten betrifft, so sind derzeit nur „Luobo Kuaipao“ und Pony.ai im Besitz großer Robotaxi-Flotten und betreiben die Dienste in einem normierten Betrieb regelmäßig.

Laut Börsenprospekt hat Pony.ai bereits mehr als 250 Robotaxi-Fahrzeuge in Betrieb und jedes Fahrzeug bearbeitet durchschnittlich über 15 Bestellungen täglich. Ein Bericht von Huajing Securities hebt hervor, dass „Luobo Kuaipao“ nahezu tausend Robotaxis in ganz China im Einsatz hat, wobei die tägliche Servicemenge in Wuhan inzwischen mit den täglichen Fahrten der lokalen Taxifahrer gleichzieht.

Dennoch, was die Marktexpansion und Ressourcenzuteilung betrifft, verfolgen „Luobo Kuaipao“ und Pony.ai unterschiedliche Strategien.

Auf dem chinesischen Markt erstreckt sich das Dienstleistungsnetzwerk von „Luobo Kuaipao“ bereits über 12 Städte. Abgesehen von den Erstklassestädten wie Beijing, Shanghai, Guangzhou und Shenzhen hat es auch die zweit- und drittklassigen Städte wie Fuzhou, Jiaxing, Yangquan, Chongqing, Chengdu, Hefei, Changsha und Wuhan tiefer erschlossen und strebt eine breite Marktteilnahme an.

Im Vergleich dazu konzentriert sich Pony.ai darauf, die vier Erstklassestädte Beijing, Shanghai, Guangzhou und Shenzhen zu intensivieren und legt mehr Gewicht auf die raffinierte Bedienung von hochprofitablen Gebieten.

In Bezug auf die Expansion ins Ausland unterscheidet sich Pony.ais Ansatz von „Luobo Kuaipao“, das sich lange auf den heimischen Markt fokussierte. Pony.ai hat seine autonomen Fahraktivitäten bereits in Ländern und Regionen wie Südkorea, Luxemburg, Saudi-Arabien und den Vereinigten Arabischen Emiraten ausgeweitet.

Aber am Ende des vergangenen Monats erhielt „Luobo Kuaipao“ eine autonome Fahrlizenz in Hongkong, was den ersten Schritt in die globale Geschäftsausweitung markiert.

Die Marktstruktur im Inland ist noch nicht klar und das Rennen hat gerade erst begonnen. An den Sekundärmärkten erleben Unternehmen für autonomes Fahren auch kurzfristig eine neue Dynamik.

Ein erfahrener Investor sagte gegenüber 36Kr, dass der zukünftige Aktienkursverlauf von Pony.ai und anderen in den USA notierten autonomen Fahrunternehmen noch über die Entwicklungen von Tesla und Waymo zu betrachten sei. Aktuell, nach der Wahl von Trump, habe sich die Bewertungslogik für Tesla geändert, was den verbundenen Autonomiewerten zugute komme.

Der Marktwert von Tesla ist derzeit stark mit seinem Geschäft im Bereich autonomes Fahren verknüpft. Seit Trump die Präsidentschaftswahlen in den USA gewann, hat sich der Aktienkurs von Tesla um fast 70% erhöht; bis zum Börsenschluss am 11. Dezember an den US-Börsen überschritt Teslas Kurs die Marke von 424 Dollar.

Zu den Faktoren, die diesen Anstieg beeinflussten, gehören neben dem Marktinteresse an einer möglichen Lockerung der Regulierungen für autonome Fahrzeuge unter der Trump-Regierung auch Teslas Upgrade des autonomen Fahrersystems. Tesla hat kürzlich die neueste Version seiner „Full Self-Driving“-Software FSDV13.2 veröffentlicht und die erste Auslieferung abgeschlossen.

Dan Ives, Analyst bei Wedbush Securities, äußerte die Ansicht, dass Teslas KI- und autonomer Fahteile das Potenzial haben, eine Billionen-Dollar-Marktwert zum Unternehmen beizutragen.

Gleichzeitig werden die ausgeschiedenen Player immer zahlreicher. Seit dem Konkurs von Argo AI folgten Ghost Autonomy und Embark mit ihrer Schließung, und die neueste Nachricht ist, dass die unbemannte Division von General Motors, Cruise, den Rückzug aus dem Robotaxi-Markt ankündigte.

„In einem zunehmend wettbewerbsintensiven Markt erfordert es große Zeit- und Kapitalinvestitionen, autonome Taxis in großem Maßstab zu realisieren, daher ist die Ressourcenbündelung eine effektivere Strategie zur Kapitalnutzung“, erklärte Mary Barra, CEO von General Motors.

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