ZHIKE | Baidu setzt auf eine KI-Strategie und bereitet sich auf einen „langen Kampf“ vor.

Am 21. November 2024 veröffentlichte die Baidu-Gruppe ihren Finanzbericht für das dritte Quartal 2024.

Laut den Daten erzielte das Unternehmen im dritten Quartal 2024 einen Umsatz von 33,6 Milliarden Yuan, wobei der Kernumsatz 26,5 Milliarden Yuan und der Kernnettogewinn 7,5 Milliarden Yuan betrug, was einem Wachstum von 17 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht und die Markterwartungen übertraf.

Insgesamt stieg im dritten Quartal 2024 der "KI-Gehalt" von Baidu weiter an. Derzeit ist KI der Wachstumsmotor von Baidu geworden und treibt nicht nur das stetige Wachstum des Cloud-Geschäfts an, sondern beschleunigt auch die hochwertige Transformation des traditionellen Geschäfts.

 Überblick über die Ergebnisse des dritten Quartals

In diesem Quartal erzielte Baidu einen Umsatz von 33,6 Milliarden Yuan, wobei der Kernbereich von Baidu einen Umsatz von 26,5 Milliarden Yuan erwirtschaftete und damit im Vergleich zum Vorjahr gleichblieb. Innerhalb des Kernbereichs belief sich der Online-Marketing-Umsatz auf 18,8 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 4 % im Jahresvergleich entspricht, während der Umsatz mit nicht-Online-Marketing um 12 % auf 7,7 Milliarden Yuan stieg, was hauptsächlich dem Wachstum des intelligenten Cloud-Geschäfts zu verdanken ist; im dritten Quartal 2024 erreichte der Umsatz mit intelligenten Cloud-Diensten 4,9 Milliarden Yuan, was einem Wachstum von 11 % im Jahresvergleich entspricht.

Auf der Gewinnseite erzielte das Unternehmen im dritten Quartal 2024 einen operativen Gewinn von 5,9 Milliarden Yuan, wobei der operative Kerngewinn 5,7 Milliarden Yuan betrug, was einer operativen Kerngewinnmarge von 21 % entspricht; der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn belief sich auf 7,6 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 14 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht, wobei der Kernnettogewinn 7,5 Milliarden Yuan und die Kernnettogewinnmarge 28 % betrugen.

Insgesamt hat der Quartalsbericht von Baidu in einem Umfeld, in dem die Branche insgesamt unter Druck steht, die Markterwartungen übertroffen. Besonders bemerkenswert ist, dass das intelligente Cloud-Geschäft weiterhin an Dynamik gewinnt und eine neue Wachstumslokomotive darstellt, und dass die Neugestaltung traditioneller Geschäftsbereiche durch KI die Grundlage für Baidus langfristige, qualitativ hochwertige und nachhaltige Entwicklung schafft.

Tatsächlich hat sich seit der Ankündigung von Baidu im Jahr 2023, geschäftlich auf KI umzustellen, der Fokus des Kapitalmarkts mehr auf die Fortschritte von Baidu im Bereich der KI als auf die reine finanzielle Leistung verlagert.

In der Telefonkonferenz nach Veröffentlichung dieses Finanzberichts erwähnte Baidu, dass der Aufrufumfang des Wenxin-Großmodells bis November 1,5 Milliarden erreicht hatte und dass täglich mehr als 1,7 Billionen Tokens verarbeitet werden, was einem 30-fachen Wachstum im Vergleich zur erstmals vor einem Jahr offengelegten täglichen Aufrufmenge von 50 Millionen entspricht; gleichzeitig überschritten im September dieses Jahres die monatlichen aktiven Nutzer (MAU) der KI-Funktionen von Baidu Wenku 50 Millionen, was einem Wachstum von über 300 % im Jahresvergleich entspricht; die KI-Funktionen der Baidu App decken fast 70 % der monatlich aktiven Nutzer ab, wobei mehr als 20 % der Suchergebnisseiten KI-generierten Inhalte enthalten, was allesamt ein weiteres Wachstum des KI-Gehalts in Baidu-Geschäften belegt.

Erste Anzeichen der Effektivität der langfristigen KI-Strategie

Wie bereits erwähnt, gibt es drei herausragende Zahlen, die sowohl im Quartalsbericht als auch in der Telefonkonferenz von Baidu veröffentlicht wurden und besondere Aufmerksamkeit verdienen: die Aufrufmenge des Wenxin-Großmodells erreichte 1,5 Milliarden, die MAU der KI-Funktionen von Baidu Wenku stiegen um 300 %, und die KI-Funktionen in der Baidu-Suche decken fast 70 % der monatlich aktiven Nutzer ab, wobei mehr als 20 % der Suchergebnisseiten KI-generierte Inhalte enthalten.

Warum sind diese drei Zahlen so wichtig? Weil sie direkt mit Baidus langfristiger Strategie in Verbindung stehen.

Was genau ist Baidu's langfristige Strategie?

Nach der Formulierung der umfassenden Umstellung auf die Strategie "KI als Priorität" vor einem halben Jahr, betonte Li Yanhong in diesem Finanzbericht erneut, dass der Schwerpunkt der langfristigen Strategie von Baidu auf der Verbesserung der KI-Fähigkeiten liegt, was auch der Grundstein für den Übergang zu KI ist.

In dieser aufregenden AI-Revolution konzentrierten sich viele internationale Konzerne auf die Umwälzung durch neue Technologien und vernachlässigten dabei die Anwendungstechnologie. Langfristig betrachtet, besteht der Schlüssel zur realen Erzielung kommerziellen Werts durch KI jedoch darin, ob die Technologie die Anwendung befähigen kann, um eine andere Art von chemischer Reaktion zu erzeugen.

Im Gegensatz zu internationalen Großunternehmen formt Baidu eine Kernstrategie, die auf einer langfristigen KI-Strategie und einer anwendungsorientierten Umsetzung beruht. Diese Strategie zielt auf die Maximierung der Nachfrageeffizienz ab, indem Produkte und Technologien bestmöglich aufeinander abgestimmt werden, um die Fähigkeiten großer Modelle besser zu nutzen. Einfach gesagt, wird der Ausgangspunkt anhand der Benutzeranforderungen gewählt und auf dieser Basis durch kontinuierliche Optimierung der Modellfähigkeit technischer Fortschritt erzielt.

Li Yanhong erwähnte auch in einem kürzlichen Interview, dass „das erste Prinzip bei der strategischen Entscheidungsfindung von Baidu die Anwendungsorientierung ist. Unser Wunsch ist es, die Szenarien und Anwendungen frühzeitig zu erfassen und dabei die Probleme zu identifizieren, die am häufigsten auftreten und die wir bevorzugt lösen können.“

Aus den im Finanzbericht und der Telefonkonferenz offengelegten Informationen geht hervor, dass die Ergebnisse dieser Kernstrategie nunmehr erste Anzeichen zeigen.

Zunächst einmal trat im letzten Jahr ein exponentieller Wachstumstrend in der Aufrufmenge des als Grundlage dienenden Großmodells auf, sodass die tägliche Aufrufmenge des Wenxin-Großmodells bis November 1,5 Milliarden überstieg, wobei täglich mehr als 1,7 Billionen Tokens verarbeitet werden, was einem 30-fachen Wachstum im Vergleich zur erstmals offengelegten täglichen Aufrufmenge von 50 Millionen vor einem Jahr entspricht. Dies belegt das explosive Wachstum der Anwendung des Großmodells innerhalb und außerhalb von Baidu. In der Telefonkonferenz wurde auch bekannt gegeben, dass die breite Anwendung der KI das Wachstum des API-Aufrufs, insbesondere in den Produkten Suche und Wenku, vorantreibt. Auch der externe API-Aufruf wächst schnell, insbesondere in den Bereichen Online-Bildung, soziale Medien und Gastronomie;

Zweitens, erlebt Baidus "alte" Anwendung mit den kontinuierlich zunehmenden KI-Fähigkeiten eine Wiederbelebung. Nehmen wir zum Beispiel Baidu Wenku, das sich durch KI-Umstrukturierung transformiert. Im September dieses Jahres überschritten die monatlich aktiven Nutzer (MAU) der KI-Funktionen von Baidu Wenku 50 Millionen, was einem Wachstum von über 300 % im Jahresvergleich entspricht, und die Zahlungsbereitschaft der Nutzer steigt stetig, wobei die Abonnementerlöse im dritten Quartal um 23 % im Jahresvergleich zunahmen. Auf der kürzlich veranstalteten Baidu World 2024 entwickelten Baidu Wenku und Baidu Cloud gemeinsam das Tool "Freedom Canvas", das bereits am ersten Tag über 200.000 Vorreservierungen verzeichnete.

Schließlich verzeichnete Baidus Cloud-Einnahmen in diesem Quartal ein Wachstum von 11 % auf 49 Milliarden Yuan, wobei das KI-Einkommen einen Anteil von über 11 % ausmacht und die zweite Wachstumskurve von Baidu darstellt. Laut Telefonkonferenz wurde das Wachstum des intelligenten Cloud-Geschäfts im dritten Quartal hauptsächlich durch die hohe Nachfrage nach Modellierung und Inferenz in den Branchen Internet, Bildung und Finanzen angetrieben, wobei das zusätzliche Einkommen aus mittleren Geschäftskunden im Vergleich zu den Vorquartalen um 170 % zunahm. Laut IDC-Bericht steht Baidus intelligente Cloud seit fünf Jahren in Folge an erster Stelle auf dem chinesischen öffentlichen KI-Cloud-Markt.

 Intelligent Agent + Suche, Öffnung neuer Möglichkeiten

In den letzten Jahren sah sich das Suchgeschäft unter dem schwächelnden Hintergrund der Branche einem gewissen Wachstum unter Druck, aber als Gründungsgeschäft von Baidu war die Bedeutung der Suche nie beeinträchtigt. Laut Telefonkonferenz deckt die KI-Funktion der aktuellen Baidu-App 70 % der monatlich aktiven Nutzer ab, und mehr als 20 % der Suchergebnisseiten in Baidu enthalten KI-generierte Inhalte, was im Vergleich zu Googles derzeitiger Abdeckung von weniger als 50 % eine zukunftsorientiertere Datenlage darstellt.

Baijus verschiedene Maßnahmen zur KI-Anwendung weisen darauf hin, dass Suche höchstwahrscheinlich zu ihrem neuen KI-Ökosystem werden könnte.

Baidu hat wiederholt betont, dass intelligent Agents die beste Form von KI-Anwendungen sind. Einfach gesagt sind intelligent Agents auf verschiedene Arten von KI-Funktionen autonom adaptierte Programme, die gleichzeitig zusammenarbeiten können, um die Bedürfnisse der Nutzer optimal zu erfüllen. Die kürzlich von Baidu eingeführte No-Code-Plattform "Miao Da" kombiniert große Modelle und intelligent Agents, die auf den Überlegungen und Planungsfähigkeiten des Wenxin-Großmodells basieren, um ein Management und eine Organisation verschiedener Typen von intelligent Agents zu erreichen und deren Zusammenarbeit zu fördern.

Es ist nicht schwer zu erkennen, dass die Suche aufgrund des Bedürfnisses der Benutzer nach intelligent Agents in mehreren Szenarien von ihrer Fähigkeit profitiert, Angebot und Nachfrage in verschiedenen Dimensionen automatisch zu verbinden. Daher wird Baidu-Suche zum besten Einstiegspunkt für intelligent Agents. Wie Baidu in der Telefonkonferenz sagte: „Wann immer Benutzer Bedürfnisse haben, können wir ihnen durch die Kombination verschiedener Formate individuell angepasste und grenzenlose Inhalte bieten, die auf ihre Anfrage zugeschnitten sind.“

Bisher hatte Baidu in Finanzberichten oft den Anteil der KI-generierten Suchergebnisse offengelegt, während dieser Bericht die Abdeckungsrate der KI-Anwendung darstellt. Diese Veränderung der Offenlegung zeigt Baidus Einstellung zur zukünftigen KI, dass sich die KI-Funktion nicht nur auf die KI-Generierung beschränkt, sondern in größerem Maße auf „intelligent Agents“.

Folglich kann mit dem fortwährenden Ausbau von Baidus intelligent Agents auch die Suche vom KI-Technologieausbruch profitieren und wieder in eine schnelle Wachstumsspur zurückkehren. In dem neuen Ökosystem von Intelligent Agent + Suche wird die Vorstellungskapazität von Baidus Gründungsgeschäft weiter geöffnet.

Vom Standpunkt der Bewertung am Sekundärmarkt aus gesehen, liegt das aktuelle PE-TTM der Baidu-Aktien in Hongkong bei etwas über 10 und befindet sich in den letzten drei Jahren bei einem Perzentil von 3,43 % und in fünf Jahren bei 18,66 %, was darauf hindeutet, dass sie derzeit unterbewertet ist. Angesichts der vollen Transformation von Baidu in Richtung KI hat der Markt offensichtlich die Auswirkungen von KI-Fähigkeiten und die Neugestaltung traditioneller Geschäfte durch KI auf den zukünftigen Kurs noch nicht vollständig eingepreist. Berücksichtigt man diese Faktoren, könnte Baidu derzeit den optimalen Zeitpunkt für eine langfristige Investition bieten.

Abbildung: Kurs-Gewinn-Verhältnis von Baidu - TTM Quelle: Wind, Aufbereitung durch 36 Kr

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