Geräte durch Alt-gegen-Neu austauschen und das Gesundheitsschutz-Vorauszahlungssystem werden eingeführt, ist die Gelegenheit für Yimai Sunshine gekommen?
Seit September hat der Hongkonger Aktienmarkt eine deutliche Erwärmung erlebt, wobei der Hang Seng Index von Mitte September bis Anfang Oktober eine kurzfristige Hausse verzeichnete. Gleichzeitig folgte der lange ruhende Sektor für medizinische Geräte und Dienstleistungen dem Markttrend, und der Wind Hong Kong Health Care Equipment and Services Index erholte sich schnell von seinem fünfzehnjährigen Tiefpunkt am 12. September dieses Jahres. Der größte Anstieg im Zeitraum vom 13. September bis zum 8. Oktober betrug bis zu 39%.
Abbildung: Entwicklung des Wind Hong Kong Health Care Equipment and Services Index; Quelle: wind, 36Kr
In Bezug auf einzelne Aktien lagen New Century Healthcare, Yimai Sunshine, Hygeia Healthcare und Des Holdings im Gesundheitsdienstleistungssektor an vorderster Front. Danach, während der Sektor für medizinische Geräte und Dienstleistungen eine kurzfristige Konsolidierung erlebte, stieg der Aktienkurs von Yimai Sunshine jedoch dramatisch an, wobei der Anstieg vom 13. September bis heute (12. November) bis zu 114% betrug, weit über anderen Medizingeräteaktien im gleichen Zeitraum.
Welche zentralen Faktoren führten zu dieser kurzfristigen Hausse im Sektor medizinische Geräte und Dienstleistungen der Hongkonger Aktien? Und wie sollte man die unabhängige Entwicklung von Yimai Sunshine in letzter Zeit verstehen?
Abbildung: Aktienkursentwicklung von Yimai Sunshine; Quelle: wind, 36Kr
Positive Überlappung alter und neuer Faktoren treibt den Anstieg des Sektors medizinische Geräte und Dienstleistungen in den Hongkonger Aktien an
Der starke Anstieg der Hongkonger Aktien von Mitte September bis Anfang Oktober war das Ergebnis mehrerer zusammenwirkender Faktoren. Erstens gab es eine marginale Verbesserung der Liquidität, wobei der Zinsrückgang der US-Notenbank Mitte September die Auslandsmärkte formell in einen neuen Zinssenkungszyklus führte, was auch die Liquidität auf dem Hongkonger Markt marginal verbesserte. Gleichzeitig war die positive Erwartung zur fundamentalen Entwicklung eine wichtige Unterstützung, wobei die Gewinnaussichten des Hang Seng Index kürzlich insgesamt nach oben korrigiert wurden, insbesondere in den Sektoren Gesundheitswesen und Informationstechnologie, die relativ stärker nach oben korrigiert wurden.
Ab Februar 2021 erlebte der Hongkonger Aktienmarkt eine langfristige Korrektur nach unten, wobei der Wert des Hang Seng Index im September dieses Jahres nur geringfügig über dem historischen Tiefstand von November 2022 lag, das seit fast fünfzehn Jahren das niedrigste war. Vor dem Hintergrund sich verbessernder fundamentaler Aussichten waren Hongkonger Aktien Anfang September eindeutig attraktiv bewertet. Außerdem wurden im September von chinesischer Seite umfassende wirtschaftliche Anreizmaßnahmen angekündigt, die dem Markt einen starken Auftrieb gaben, wobei die positiven politischen Erwartungen mit den anderen günstigen Faktoren in Resonanz traten.
Im Rückblick auf die Geschichte hatte auch der Sektor medizinische Geräte und Dienstleistungen von Hongkong so gut wie gleichzeitig mit dem breiten Hongkonger Aktienmarkt eine langfristige Korrektur erlebt, und die Anpassung war im gleichen Zeitraum noch viel tiefer, weshalb die Bewertungsattraktivität noch deutlicher war. Zudem wurde die Gewinnprognose für dieses Jahr relativ stärker nach oben korrigiert. Dies zusammen mit der marginalen Verbesserung der Liquidität des gesamten Marktes und positiven politischen Erwartungen sind die zentralen Faktoren, die den jüngsten Anstieg des Sektors medizinische Geräte und Dienstleistungen in den Hongkonger Aktien unterstützen. Außerdem umfassten die positiven politischen Maßnahmen neben den makroökonomischen Politik Richtlinien auch die Beschleunigung von Aktionen zur Erneuerung alter medizinischer Geräte, was sowohl die Fundamentaldaten als auch die Marktstimmung in den Unternehmen des Medizingerätesektors signifikant verbesserte.
Die Erneuerung alter medizinischer Geräte ist in diesem Jahr eine sehr bedeutende Investitionsspur auf dem Hongkonger Markt geworden. In der Anfangsphase fokusierte sich der Markt, basierend auf dieser politischen Logik, hauptsächlich auf Sektoren wie Haushaltsgeräte und Autos. Es ist zu erkennen, dass auch medizinische Geräte und Dienstleistungen ein zentraler Bestandteil dieser Erneuerungsmaßnahmen sind. Betrachtet man den Zeitrahmen der politischen Umsetzung: Im ersten Quartal 2024 werden die Bedarfsanalysen abgeschlossen sein, und bis zum dritten Quartal gibt es bereits einige Projekte, die in die Umsetzung übergehen - ein großflächiger Einsatz wird ab dem vierten Quartal erwartet. Infolgedessen spiegelt sich logischerweise dieser beschleunigende politische Umsetzungsrythmus von Ende drittem Quartal allmählich in den Vermögenspreisen des Sektors medizinische Geräte und Dienstleistungen wider.
Vom politischen Kontext gesehen gehört die Erneuerung medizinischer Geräte zur neuen medizinischen Infrastruktur. In der Vergangenheit war die neue medizinische Infrastruktur eines der zentralen Elemente, das den Sektor medizinische Geräte und Dienstleistungen stützte, da es erhebliche zusätzliche Nachfrage gab, gekoppelt mit den langen Bauzeiten von Infrastrukturprojekten, die dem Sektor medizinische Geräte und Dienstleistungen eine gewisse antizyklische Fähigkeit verliehen. Die langfristige Korrektur des Sektors medizinische Geräte und Dienstleistungen nach 2021 war hauptsächlich auf die übermäßig ausgepreisten Bewertungen nach dem strukturellen Bullenmarkt im Pharmasektor 2020 zurückzuführen.
Ein Kernbereich der aktuellen Geräteerneuerung im medizinischen Bereich im Rahmen der politischen Maßnahmen liegt im Ausbau der medizinischen Grundversorgung. In den detaillierten Umsetzungsrichtlinien zur Erneuerung medizinischer Geräte wurde im Juni dieses Jahres von vier Behörden – der Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission, der Nationalen Gesundheitskommission, der staatlichen Verwaltung für traditionelle chinesische Medizin und der staatlichen Gesundheitskommission – ein gemeinsamer Hinweis zur Förderung der Erneuerung von Geräten im Gesundheitswesen veröffentlicht. Hierbei geht es um die nachhaltige Verbesserung der Geräteaustattung in den lokalen medizinischen Einrichtungen, insbesondere mit einem Fokus auf die Unterstützung von Gesundheitseinrichtungen in städtischen und ländlichen Gegenden, die eine große Population betreuen und starke Grundversorgungskapazitäten haben sollen, bei der Ausstattung mit medizinischer Bildgebung wie CT, DR und Ultraschall.
Im Rückgriff auf 2021 wurde im von der Nationalen Gesundheitskommission geplanten „Tausend Kreise Projekt“ vorgeschlagen, die Vorreiterrolle von Kreis-Krankenhäusern im medizinischen System zu nutzen und auf diesen aufzubauen, um vernetzte medizinische Bildgebungszentren zu schaffen. Dies zeigt, dass die aktuelle Erneuerung medizinischer Geräte im Einklang mit dem „Tausend Kreise Projekt“ steht und sich eng mit dem aktuellen medizinischen Reformkurs der Regierung deckt. Darüber hinaus zeigen die spezifischen politischen Anforderungen, dass der Ausbau der Grundversorgung ein starkes und stetig wachsendes Bedürfnis nach medizinischer Bildgebung mit sich bringt, was der zentrale Grund für die positiven Leistungserwartungen der Medizinalbildgebung Aktien ist.
Gegenwärtig zeigen öffentliche Daten, dass bis Ende Oktober über 30 Provinzen (einschließlich Autonomen Regionen und direkt verwalteter Städte) in ganz China spezifische Umsetzungspläne und Detailindikatoren für die groß angelegte Erneuerung medizinischer Geräte veröffentlicht haben. Bezüglich der finanziellen Unterstützung haben mehrere Provinzen entsprechende Unterstützungsmaßnahmen bekannt gegeben. Neben der lokalen Finanzierung werden aus dem zentralen Staatshaushalt mehrere Teile der 3000 Milliarden speziellen Staatsanleihen für den Ausbau der Gesundheitsversorgung vor Ort verwendet.
Am 11. November gaben das Büro der Staatlichen Krankenversicherungsverwaltung und das Büro des Finanzministeriums eine Mitteilung zur Verbesserung der Vorauszahlungsregeln für Krankenversicherungsfonds heraus. Ziel ist es, durch Verbesserung des Vorschussregelungssystems die Finanzierung medizinischer Kosten zu erleichtern. Die Politik betont die Zweckmäßigkeit der Mittel, die insbesondere für den Einkauf von Medikamenten und Verbrauchsmaterialien vorgesehen sind, und nicht für nicht-medizinische Ausgaben verwendet werden dürfen. Die Einführung des Vorauszahlungsregelungssystems für die Krankenversicherung könnte den Unternehmen im Gesundheitsbereich eine bessere Rückzahlungsposition bieten und den Sektor medizinische Geräte und Dienstleistungen stärken.
Warum konnte Yimai Sunshine eine unabhängige Entwicklung erreichen?
Leistungsstarke politische Richtlinien haben die positiven fundamentalen Aussichten von Unternehmen der medizinischen Bildgebung gefördert, und bei Investitionen sollte mehr auf die zukünftigen Margenverschiebungen geachtet werden. Dieses Jahr begann die großflächige Umsetzung der Erneuerung medizinischer Geräte im vierten Quartal, weshalb die Berichte der medizinischen Bildgebungsunternehmen für das dritte Quartal die Auswirkungen zusätzlicher Nachfrage, die durch politische Richtlinien gefördert werden, auf die Geschäftsentwicklung nicht vollständig widerspiegeln. Basierend auf dem aktuellen Umsetzungstempo der politischen Richtlinien und der allmählichen Rückkehr von Ausschreibungen werden die Finanzberichte für das vierte Quartal 2024 und das erste Quartal 2025 jedoch ein aussagekräftigeres Bild liefern können.
Wenn man den Aktienmarkt betrachtet, erlebte der Sektor medizinische Geräte und Dienstleistungen in Hongkong nach dem Anstieg im September und Oktober eine kurzfristige Korrektur, jedoch verzeichnete Yimai Sunshine eine unabhängige Entwicklung und erreichte neue historische Höchststände während des Handelstags am 12. November. In Verbindung mit den weiterhin veröffentlichten positiven politischen Maßnahmen im Gesundheitssektor werden Yimai Sunshine offensichtlich höhere Bewertungen durch den Markt zugewiesen, was auf folgende Aspekte zurückgeführt werden kann:
1. Das Dienstleistungsangebot von Bildgebungslösungen entspricht den Anforderungen der neuen medizinischen Infrastruktur, was den Marktbedarf und damit das Umsatzwachstum fördert. Der Prospekt von Yimai Sunshine zeigt, dass Ziel der bildgebenden Lösungen ist, Gesundheitseinrichtungen bei der Auswahl und Beschaffung geeigneter Bildgebungsgeräte zu unterstützen und eine Reihe modularer Lösungen zu bieten, mit denen der Nutzwert der Geräte maximiert werden kann. Die Erneuerung von Geräten durch Behörden hat die Aufmerksamkeit auf sich gezogen, und das Aufwärtsmomentum des Markts ist deutlich, sodass die Geräteindustrie von der Normalisierung der Ausschreibungsverfahren profitieren wird. Basierend dazu veröffentlichte Yimai Sunshine am 1. November eine Mitteilung über den Erwerb von 18% der Anteile an Rongong Social. In der Zukunft soll dank den innovativen Finanzlösungen und des weiten Netzwerks von Geräteherstellern, das Rongong Social bietet, die Reichweite sowie die Abdeckung von Yimai Sunshine unter den Knotenpunkten der Wertschöpfungskette gestärkt werden, wodurch weitere potenzielle Geschäftsmöglichkeiten entstehen. Darüber hinaus wird der Deal das Angebot an Finanzinstrumenten sowie Business-Modelle erweitern und innovative Lösungen für den Servicebereich der Bildgebungslösungen bereitstellen. Zudem wird Shanghai Rongong Social als Brücke zwischen Yimai Sunshine und Geräteherstellern fungieren und den Geschäftsentwicklungskanal für Yimai Sunshine erweitern und mehr Partner gewinnen.
2. Bildgebungszentren und leichte Dienstleistungsmodule der Lösungsangebote ergänzen die neue medizinische Infrastruktur mit effektiven Nutzungskapazitäten. Derzeit sind die regionalen gesharten Bildgebungszentren und die spezialisierten medizinischen Verbindungszentren von Yimai Sunshine hauptsächlich in der Grundversorgung verwurzelt und bieten signifikante Ressourcen- und Technikvorteile vor Ort, während ihre konnektiven Cloud-Dienste viele grundlegende medizinische Einrichtungen nicht bieten können. Damit etabliert sich Yimai Sunshine lokal und stärkt die Fähigkeiten der medizinischen Bildgebung in der Grundversorgung. Dies stellt eine optimale Nutzung und Verbindung regionaler medizinischer Ressourcen dar und hilft, die Effizienz im Betrieb zu verbessern und die Dienstleistungskapazitäten auch in abgelegenen Gebieten zu verbessern.
3. Die medizinischen Dienstleistungsverfahren von Yimai Sunshine sind herausragend, und das Unternehmen legt großen Wert auf Forschung und Entwicklung, was im aktuellen Aktienkurs auf eine durch Investoren festgesetzte Prämie für Technologie und F&E hinweist. Yimai Sunshine ist als führendes Drittunternehmen im Bereich medizinische Bildgebungsdienstleistungen für den Bau, Betrieb, Bewertung und Digitalisierung von Bildgebungszentren gut positioniert. Um ihre technologische Überlegenheit auszuweiten, hat Yimai Sunshine in den letzten Jahren strategische Partnerschaften mit renommierten medizinischen Geräteherstellern wie General Electric und United Imaging aufgebaut, um das klinische sowie forschungsorientierte Niveau der medizinischen Bildgebung kontinuierlich zu verbessern. Im September dieses Jahres unterzeichnete Yimai Sunshine eine vollständige Kooperationsvereinbarung mit Huawei Cloud, um ihre medizinischen Dienstleistungen mit Hilfe von Huawei Clouds Infrastruktur und Daten-/Rechenvehikeln zu verbessern.
Es ist ersichtlich, dass die starke und wachsende Nachfrage und die gleichzeitige Mischung aus schweren und leichten Vermögenswerten in der Service-Struktur eines "medizinische Bildgebung-Services" mit seltenen Eigenschaften verbunden mit positiven Gewinnwartungen und geschäftlichen Vorteilen die kritischen Faktoren sind, die Yimai Sunshines Kursentwicklung auch in einem sich korrigierenden breiten Markt ermöglichen.
Die Implementierung der Vorauszahlungsregelung der Krankenversicherungsfonds wird voraussichtlich die Zahlungen der Krankenhäuser an die pharmazeutischen Unternehmen stärken und somit den Rückzahlungskreislauf für dritte medizinische Dienstleister verkürzen, was der allgemeinen finanziellen Lage im Gesundheitsdienstleistungsmarkt zuträglich ist. Für Yimai Sunshine insbesondere stellen medizinische Bildgebungstests einen präklinischen Diagnoseprozess dar, wobei die Drucksituation hinsichtlich Medikamenten/Materialen relativ hoch ist, jedoch ist die Rückzahlungssituation des Unternehmens im Allgemeinen gut. Auch wenn das Geschäftsmodell von Yimai Sunshine direkte Abrechnungen mit den Krankenhäusern vornimmt und das Unternehmen daher nur indirekt mit den Mitteln der Krankenversicherung verknüpft ist, sorgt die Bindung an die Vorauszahlungsregelung für eine verbesserte Absicherung hinsichtlich der Rückzahlungen.
Es sollte beachtet werden, dass eine Reihe von Investoren im Markt der Meinung sind, dass der Ausbau der Grundversorgung möglicherweise negative Auswirkungen auf das Kerngeschäft von Yimai Sunshine haben könnte, jedoch ist die tatsächliche Situation eine andere. Der Ausbau der Grundversorgung umfasst nicht nur die Beschaffung/Erneuerung von Geräten, sondern beinhaltet auch einen erheblichen Bedarf an Personalentwicklung, der nicht unmittelbar gegeben ist; insbesondere in Hinsicht auf die Nutzungskompetenz und das integrierte Management dieser Geräte fallen noch einige Arbeiten an. Diese Gegebenheiten führen zu einer beträchtlichen Nachfrage nach den Bildgebungslösungen und Dienstleistungen aus den Kernbereichen von Yimai Sunshine, wie z. B. Schulungen und Managementlösungen.
Die gute Zusammenarbeit zwischen Yimai Sunshine und medizinischen Einrichtungen im Bereich der Grundversorgung beruht nicht nur auf den angebotenen Gerätemöglichkeiten, sondern insbesondere darauf, dass Yimai Sunshine durch den Serviceeinsatz erheblich zur Stärkung der medizinischen Fähigkeiten in den Grundversorgungsstellen beiträgt, hierzu zählen insbesondere Punkte wie die konsolidierte Verwaltung und Planung der Bildgebungsabteilungen durch Sunny Imaging, das Setzen eines konstruktiven klinischen Interaktionsrahmens sowie die Bereitstellung von Ressourcen zur Mitarbeiterentwicklung und Weiterentwicklungsmöglichkeiten.
Auf Basis dieser Argumentation kann Yimai Sunshine durch die strukturierte Ergänzung von Fähigkeiten im Bereich der Grundversorgung profitieren. Die Geschäftsmodelle, die auf regionalen gesharten Bildgebungszentren und spezialisierten medizinischen Verbindungszentren basieren, etablieren sich fest in der Grundversorgung und können weiterhin von den professionellen und technischen Vorteilen von Sunny Imaging profitieren und in einem sich stetig wandelnden medizinischen Umfeld nachhaltig arbeiten.
Aus einer umfassenderen Perspektive löst die neue medizinische Infrastruktur nicht die strukturellen Probleme der ungleichen medizinischen Versorgung und der unzureichenden Grundversorgung unseres Landes. Diese strukturellen Probleme werden langfristig bestehen bleiben, und angesichts der enormen Bevölkerung wird die Nachfrage nach Dienstleistungen im Bereich der medizinischen Bildgebung weiter stark wachsen. Als führendes Unternehmen im Bereich der medizinischen Bildgebungsdienste wird Yimai Sunshine selbstverständlich von dieser Entwicklung profitieren.
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