Chinesische Investoren kommen Mexiko zuvor: Die Welt im Blick

Text | Ren Qian

Redaktion | Liu Jing

Im vergangenen Jahr hat sich Mexiko allmählich zu einem neuen Ziel für chinesische Unternehmer und Investoren entwickelt.

Nach mehreren Erkundungen waren die Antworten der Leute sehr unterschiedlich. Einige sind zuversichtlich: „Das mexikanische VC-Ökosystem ist dünn, es gibt riesige Möglichkeiten für Frühphaseninvestitionen“; andere beobachten abwartend: „Die Zukunft wird weiterhin von Europa und Amerika dominiert“; wiederum andere ziehen ein endgültiges Fazit: „In dieser Welt gibt es kein Land, das das nächste China werden kann und Chinas rasantes Wachstumsmodell der letzten vierzig Jahre replizieren kann.“

Tausend Menschen sehen tausend verschiedene Hamlets. Genau wie jetzt ist die Investition chinesischer VCs im Ausland an einem Scheideweg angelangt. Wir haben dies bereits systematisch in dem Artikel „Globalisierungsleitfaden für chinesische Gründer: Die Welt horizontal aufschneiden“ diskutiert.

Mexiko, das wir weniger gut kennen als Südostasien, Europa und Amerika, brachte erst im Oktober 2020 das erste Unicorn hervor – Kavak. Diese Zahl stieg 2022 auf sechs und hat sich nun bei neun eingependelt. Darüber hinaus gibt es über 30 Unternehmen mit Bewertungen zwischen 300 bis 500 Millionen US-Dollar.

Wenig bekannt ist, dass die vier großen Mega-Fonds, die in der chinesischen Internetwelle reüssierten – SoftBank, Tiger, Coatue und DST – seit etwa 2016 regelmäßig auf den Investorenlisten dieser Unternehmen erscheinen.

Die SoftBank ist sogar gleichzeitig Investor von mindestens fünf Unicorns: der Online-Gebrauchtwagenplattform Kavak, der Smartphone-basierten Kreditkartenplattform Clip, der automatisierten digitalen Frachtvermittlungsplattform Nowports, dem E-Commerce-Markenaggregator Merama und der Online-Kreditplattform Konfio für mexikanische KMUs. Tiger, Coatue und DST haben zwar nicht so viel investiert wie die SoftBank, sind aber ebenfalls an mindestens zwei bis drei Unternehmen beteiligt.

Obwohl sie in Mexiko vor Ort waren, als es sehr teuer war, hat deren Finanzierung laut „Waves“ in den meisten Fällen seit 2021 oder früher stagniert (mit Ausnahme von Clara, die 2023 eine Runde abgeschlossen hat).

Ein entscheidender Faktor für den Vorstoß chinesischer Investoren in Mexiko war das Aufkommen von Stori, einem Fintech-Unternehmen. 2018 gründeten der Sinoamerikaner Chen Bin und vier Mitgründer Stori. Dieses in den letzten Jahren in Mexiko am explosivsten wachsende Unicorn hat –

Yuanjing führte die Series-A-Runde an, fast ohne Geschäftsberichte über die frühsten Phasen, während BAI die Series-A+-Runde leitete und in jede nachfolgende Runde weiter investierte. Mit BAI kam auch Souce Code Capital ins Spiel, später investierte auch GGV mehrfach. Und als einziger Engel-Investor von Stori gehört Ye Daqing, Mitgründer, Vorsitzender und CEO der Rong360 Group, zu den ersten chinesischen Investoren in mexikanische Tech-Projekte.

Für chinesische, dollarfinanzierte Investoren sind rein lokale Projekte nicht ideal. Mexiko wird nicht das perfekte Investitionsziel für alle. Aber die Erstankömmlinge haben immer ein Mitspracherecht.

The section „Waves schaut auf die Welt“ ist ein neues Format von Waves. In den letzten drei Jahren haben wir kontinuierlich globale Inhalte veröffentlicht, und nun werden wir systematischere Berichte herausbringen. Mexiko ist unser Forschungsschwerpunkt in der ersten Phase.

Rong360's Ye Daqing: Der NPC, der das Spielgeschehen auslöst

Unter allen frühen Investoren von Stori war Ye Daqing der Ausgangspunkt, der Wegbereiter dieses Unicorns.

Tatsächlich wurde das Team von Chen Bin, als es das erste Mal mit einem Geschäftsplan einen Investor suchte, nicht anerkannt. Später kam die Konzentration auf digitale Finanzdienstleistungen in Mexiko hinzu. Und anfänglich verfolgte Ye Daqing nicht das Investitionsziel, er war mehr daran interessiert, „die Teamkapazitäten anzuerkennen, große Fintech-Märkte in aufstrebenden Regionen zu entdecken und neue Projekte gemeinsam zu inkubieren“.

Die Investition in Stori fiel grundsätzlich in Ye Daqings Kompetenzbereich. In seiner über 20-jährigen Karriere hatte er bei Technologieriesen wie PayPal, America Online, Capital One und American Express gearbeitet. 2011 gehörte Ye Daqing zu den ersten Gründern, die Capital One verließen, gründete Rong360 in einem Wohnblock in Beijing und traf Chen Bin während seiner Zeit bei Capital One.

Seitdem hat eine Gruppe von Leuten, die nacheinander von Capital One zurückkehrten, die „Huangpu-Militärakademie“ der chinesischen Fintech-Branche gebildet. Einige gründeten ihre eigenen Unternehmen und gingen erfolgreich an die Börse, wie Ppdai, Lufax, Wacai und Quanpai; andere wurden zu Führungskräften bei Internetgiganten und Banken wie Alibaba, Tencent, Baidu, Ant Financial und JD Finance, die die Hälfte des chinesischen Fintech-Sektors ausmachen.

Ye Daqing erkannte früh das Potenzial des mexikanischen Fintech-Sektors und besuchte das Land häufig – insgesamt achtmal. Nach mehr als zehn Jahren in den USA lebend wurde er Zeuge der zunehmenden wirtschaftlichen und politischen Bedeutung der hispanischen Bevölkerung dort. Anfang 2018 diskutierte er mit dem Stori-Team die Marktrichtung und die Teamstruktur und richtete den Zielmarkt auf Lateinamerika aus – der erste Halt war Mexiko, ein Land mit über einhundert Millionen Einwohnern und einem jährlichen Pro-Kopf-BIP von über 10.000 US-Dollar.

Ye Daqings Investitionslogik ist einfach: „Das Wichtigste ist, in Menschen und deren Themen zu investieren.“ Er beschreibt Chen Bin als unternehmerisch, mit Ausdauer und Entschlossenheit eines Chinesen. Stori’s Wachstumschancen und die Fähigkeit, den brasilianischen Fintech-Riesen Nubank zu übertreffen, faszinieren ihn – zu jener Zeit wurde Nubank mit 80 Milliarden US-Dollar bewertet, „Erreicht man 20 % von Nubank, ist man bereits ein Unicorn.“ Heute liegt Nubanks Marktwert bei 600 Milliarden US-Dollar und Storis Bewertung übertrifft bei weitem die ursprünglichen Erwartungen.

Ye Daqing wurde nicht nur Storis erster Engel-Investor, sondern trug auch maßgeblich zu weiteren Finanzierungen bei und unterstützte das Unternehmen strategisch in den Bereichen Personalbeschaffung und Nutzerwachstum.

Yuanjing Liu Yiran: Ein Zufall

Für Yuanjing Capital, die zuvor noch nie in Mexiko investiert haben, führte mehrere erfolgreiche Investitionen in Südostasien dazu, dass man die Aufmerksamkeit auf überseeische Möglichkeiten richtete. Man wollte jedoch das Auftreten eines chinesischen Gründerteams abwarten, als Stori ins Spiel kam.

Im Sommer 2018 traf sich Ye Daqing in der schummrigen Lobby eines gewöhnlichen Hotels in Midtown Manhattan mit Liu Yiran, Partner bei Yuanjing Capital, der ebenfalls in den USA geschäftlich unterwegs war. Sie diskutierten bis spät in die Nacht über den lateinamerikanischen Markt und Stori, wobei die Begeisterung stetig zunahm.

Damals besuchte Liu Yiran amerikanische Investoren; einige amerikanische VCs, mit denen er über den lateinamerikanischen Markt sprach, waren skeptisch und hielten die Zeit für noch nicht reif. Zu dieser Zeit investierten viele Institutionen noch in Südostasien (wie das durch Yuanjing investierte Fintech-Projekt Advance). Dies bereitete Liu Yiran einige Kopfzerbrechen – warum wurde ihm dieses Projekt auf einem anderen Kontinent angeboten und nicht jemand anderem, warum investierten keine Amerikaner?

Doch er verspürte ein klitze kleines, aber wahrnehmbares Gefühl eines neuen Opportunismus. Nach dem Treffen mit Ye Daqing entschied sich das Yuanjing-Team, selbst nach Mexiko zu reisen, um Untersuchungen durchzuführen. Einige Monate später, in einer sehr frühen Phase ohne nennenswerte Geschäftsberichte, führte Yuanjing die Series A-Runde an. „Die Marktnachfrage ist klar, ein solches Team könnte auch in einem ausgereiften chinesischen Markt hervorragend abschneiden“, sagte Liu Yiran.

In der globalen Investitionslandschaft benötigt man einigen Mut, um den amerikanischen VCs zuvorzukommen. Dies war der Vorläufer des wachsenden Interesses an Mexiko. Bald darauf zogen zahlreiche amerikanische VCs erneut in den Süden, und die SoftBank startete 2019 ihren ersten Lateinamerika-Fonds, in den sie zur Hälfte in Fintech investierte.

Stori ist derzeit Yuanjings einziges Investitionsprojekt in Mexiko. Weitere internationale Investitionen erfolgen hauptsächlich in Nordamerika und Südostasien, daneben auch in Lateinamerika, dem Nahen Osten und Afrika. 2017 entwickelte das Yuanjing-Team die „Zeitmaschine“-Theorie für grenzüberschreitende Investitionen. Sie besagt, dass das PC-Internet Chinas in den letzten zehn Jahren von den USA inspiriert wurde, und so wird in den kommenden zehn Jahren das mobile Internet Chinas eine Richtung für andere aufstrebende Märkte bieten. In den letzten Jahren entstand daraus eine neue Perspektive: „Grenzüberschreitende Investitionen bestehen darin, in aufstrebenden Märkten Bereiche mit Missverhältnis und damit verbundene Chancen zu identifizieren“.

Konkret konzentriert sich Yuanjing im Bereich Design und Strategie seiner Dollarinvestitionen auf drei Schlüsselbereiche: Hard-Technologie, Algorithmendurchbrüche und grenzüberschreitende Innovation, wobei im Zentrum steht: „Was sind Chinas Stärken? Was sind die globalen Trends? Was ist die Kombination aus China und der Welt?“

BAI Capital: Entschlossener Goldsucher

Unter allen chinesischen Investoren ist BAI Capital wahrscheinlich die einzige Institution, die durch das Fintech-Thema die zugrunde liegende Logik des Wachstums von Stori erkannte und dadurch entschlossener in den mexikanischen Markt investierte.

Zwei Beispiele verdeutlichen dieses Engagement: 2020 führte BAI schnell die A+-Runde von Stori an und erhöhte bei jeder nachfolgenden Runde das Investment (mehrere Male als Hauptinvestor agierend); neben Stori investierte BAI in sechs weitere mexikanische Unternehmen.

Als Chen Bin und Team zurück nach China kamen, um Investoren zu suchen, fragte er: „Wer investiert in Fintech?“ Freunde aus dem Fintech-Bereich empfahlen ihn sofort bei Zhaopeng Lan, einem damals bei BAI für Fintech verantwortlichen Investor.

Stori entsprach sowohl der Mainstream-Strategie von BAI als auch den ästhetischen Investitionskriterien von Managing-Partnerin Long Yu. Seit 2014 strukturiert BAI Fintech-Investitionen systematisch und gab zu, in mehr als 20 Unternehmen investiert zu haben, von denen über die Hälfte zu führenden Unternehmen in spezialisierten Sektoren herangewachsen ist. Zehn dieser Unternehmen verzeichnen skalierbare Gewinne, sieben sind Unicorns geworden und sieben weitere sind oder befinden sich auf dem Weg an die Börse.

Durch die langjährige Präsenz in der ersten Reihe der Branche ist BAI bewusst, dass kein einziges Fintech-Produkt aus neuen globalen Märkten existiert, bei dem das Modell nicht schon einmal in China erprobt wurde. Chinas Fintech-Wettbewerbsfähigkeit ist weltweit führend und bietet somit die Möglichkeit, diese Fähigkeiten in aufstrebende Märkte zu exportieren. Dies bildet den zentralen logischen Ansatzpunkt für BAI's Global Fintech-Investitionen.

Source Code Capital: Frühzeitige Drei-Runden-Investition

Eine weitere, mexikanische (hauptsächlich in Stori investierte) chinesische Investmentgesellschaft ist Source Code Capital.

Fintech-Innovationen bieten auf aufstrebenden Märkten zahlreiche Chancen, und Source Code Capital zählt diese als einen der zentralen Bereiche innerhalb einer internationalen Investitionsstrategie. Seit 2017 erforscht und praktiziert Source Code Capital Investitionen in diesem Bereich.

Das Unternehmen deckt innerhalb der Thematik „Global+“ seiner „Drei horizontale neun vertikale“ Investitionskarte Finanzen, E-Commerce, Lebensdienstleistungen und weitere wichtige Nischenbereiche ab und investiert in verschiedene außenorientierte Unternehmen wie OPay, Zenjoy, Panpay, Stori und Xingmai. Es sammelte dabei umfassende Erfahrung durch Teambildung, Branchenstudien und Vor-Ort-Besuche.

GGV: Zentrale Rolle im Unicorn-Prozess

Neben den bereits genannten Investoren ist auch GGV (ehemals) mit Managing Partner Hans Tung sehr an Mexiko interessiert. Zudem hat Hans Tung, der schon in Projekte wie Xiaomi, Wish und Xiaohongshu investiert hat, in den letzten beiden Jahren häufig zwischen Nordamerika und Mexiko hin- und hergereist und dort mindestens vier Projekte finanziert. Gemäß öffentlichen Informationen gehört das Unternehmens Clara Card, ein Gewerbescheckkontroll- und Ausgabensteuerungssystem, zu einem dieser Investitionen.

GGV führte im November 2021 Storis C-Runde mit einem Investment von 125 Millionen US-Dollar an und erhöhte im Juli 2022 in der C+-Runde mit weiteren 150 Millionen US-Dollar. Diese Investitionen waren entscheidend für Stori — das Unternehmen konnte schließlich eine Bewertung von über 1,2 Milliarden US-Dollar erreichen und ein Unicorn werden.

Im September 2023 kündigte GGV eine Teilung in zwei unabhängig operierende Einheiten für die USA und Asien an, und das seit 18 Jahren verwendete englische Markenzeichen von GGV wird nicht mehr verwendet.

In der letzten Finanzierungsrunde von Stori war Notable Capital (GGVs US-amerikanische Marke) zusammen mit BAI der führende Investor.

Als eine in den USA ansässige Gesellschaft, ist Notables Investition in Mexiko immer noch in einem relativ fortgeschrittenen Stadium. Diese Situation bestätigt die Beobachtung eines vorherigen Investoren bezüglich der mexikanischen VC-Ökologie — es gibt weniger als 20 lokale VCs, die nur bis zur A-Runde investieren, während große US-Fonds lieber spätere C-Runden finanzieren. Die B-Runden zwischen 15 bis 20 Millionen US-Dollar bilden eine enorme Lücke.

Und das könnte genau die Gelegenheit für chinesische VCs sein.

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