CATL-Aktien steigen stark an, ist der Wendepunkt für Lithiumbatterien erreicht?丨ZhiKe
Autor | Ding Mao
Redakteur | Zheng Huaizhou
Kürzlich erlebte CATL nach fast 4 Monaten Rücklauf endlich einen kontinuierlichen Anstieg.
Ab dem 23. September begann CATL dank der optimistischen Stimmung am A-Aktienmarkt zu steigen. Der Aktienkurs des Unternehmens stieg von etwa 185 Yuan/Aktie auf ein Rekordhoch von 301 Yuan/Aktie in den letzten zwei Jahren, was einer kumulierten Höchststeigerung von fast 50% entspricht, und der Marktwert überschritt erneut die Billionen-Marke und erreichte 1,3 Billionen Yuan. Selbst nach der gestrigen deutlichen Korrektur stieg der Aktienkurs von CATL bisher immer noch um fast 40%.
Angetrieben von dem boomenden Markt erhielt auch der Lithium-Batterie-Sektor einen lang ersehnten Aufschwung. Allerdings bleiben für das gesamte Jahr 2024 Überkapazitäten, nachlassende Nachfrage und kontinuierlich sinkende Preise für wichtige Lithium-Rohstoffe weiterhin die Hauptprobleme, die die zukünftige Grundsituation des Lithium-Batterie-Sektors stören. Und die Erwärmung des Vertrauens auf dem A-Aktienmarkt, insbesondere im Wachstumssektor, der durch den Growth Enterprise Market repräsentiert wird, scheint wie ein rettender Strohhalm zu sein, der CATL und anderen Lithium-Batterie-Unternehmen hilft, wieder an die Spitze zurückzukehren.
Nach dem emotions- und vertrauensgetriebenen wahllosen Anstieg wird jedoch die Ansicht des Marktes, dass die Zukunft der A-Aktien von durchschnittlicher Stiermarkt zu differenzierter Entwicklung führt, immer einhelliger. Dies bedeutet, dass die Grundlagen des Unternehmens und der Raum für Fantasie weiterhin die entscheidenden Überlegungen sind, die die Tiefe und Nachhaltigkeit der aktuellen Performance bestimmen.
Vor diesem Hintergrund stellt sich die Frage, ob der Lithium-Batterie-Sektor, repräsentiert durch CATL, ebenfalls eine Wendung der Fundamentaldaten erlebt, basierend auf Halbjahresberichten?
Erheblicher Druck im Lithium-Batterie-Sektor bleibt bestehen
Wir haben 45 börsennotierte Unternehmen im Lithium-Batterie-Sektor ausgewählt und sie in 9 Untersektoren (Kathoden, Anoden, Vorläufer, Elektrolyt, Membran, Batterien, Strukturkomponenten, Kupferfolie/Aluminiumfolie, Hilfsmaterialien) für unsere Analyse aufgeteilt.
2024H1 erzielten die ausgewählten Unternehmen im Lithium-Batterie-Sektor einen Umsatz von 4653,5 Milliarden Yuan, was einem Rückgang um 11,5% im Jahresvergleich entspricht; der Nettogewinn betrug 346,6 Milliarden Yuan, ein Rückgang um 7,8% im Jahresvergleich; die Bruttogewinnmarge des Sektors lag bei 19,1%, was einem Anstieg um 1,9 Prozentpunkte im Jahresvergleich entspricht; die Nettomarge lag bei 7,4%, ein Anstieg um 0,3 Prozentpunkte im Jahresvergleich.
Abbildung: Finanzielle Leistung des Lithium-Batterie-Sektors 24H1 Datenquelle: wind, 36Kr-Analyse
Im Quartalsvergleich beliefen sich die Umsätze der Branche 2024Q1-Q2 auf 2168,7 Milliarden Yuan bzw. 2484,8 Milliarden Yuan, ein Wachstum von 14,6% im Vergleich zum Vorquartal; der Nettogewinn betrug 154,5 Milliarden Yuan bzw. 192,1 Milliarden Yuan, ein Wachstum von 24,3% im Vergleich zum Vorquartal.
Insgesamt, vor dem Hintergrund verlangsamter Wachstumsraten der Endnachfrage und Überkapazitäten, brachen die Preise in der gesamten Hauptindustrie der Antriebs- und Energiespeicherbatterien im Jahr 2023 komplett ein. Laut 24 Chao Industry Research Institute verringerten sich die Preise für Antriebsbatterien um über 44%, die von rechteckigen Energiespeicherzellen (Lithium-Eisenphosphat) um über 54%, Elektrolyte um über 58%, einige Kathodenmaterialien um über 70%, und die Preise für batteriefähiges Lithiumcarbonat sogar um über 80%. Im Jahr 2024, abgesehen von leicht steigenden Preisen für Rohstoffe wie Lithium, Kobalt und Nickel sowie einigen Kathodenmaterialien, bleiben die Preise in anderen Bereichen im Abwärtstrend.
Insbesondere die Erweiterungen einiger Hersteller der zweiten Reihe im Energiespeicherbereich verdeutlichen den allgemeinen Trend, Preis durch Menge zu ersetzen, was erheblich Druck auf Umsätze und Nettogewinne relevanter Unternehmen ausübte, und der Sektor insgesamt behielt in der ersten Jahreshälfte eine rückläufige Haltung bei. Doch im zweiten Quartal beschleunigte sich die Erholung der Branche, sowohl Umsätze als auch Gewinne erholten sich. Gleichzeitig verringerte sich mit dem schnellen Rückgang der Preise für wichtige Lithium-Rohstoffe der Kostendruck, und die Profitabilität des Sektors konnte steigen, wobei die Gewinnseite leicht besser abschnitt als die Verkaufsseite.
Gewinne konzentrieren sich auf Batterien
Betrachtet man die Situation in einzelnen Bereichen, so war im ersten Halbjahr eine deutliche Differenzierung in der Lithium-Batterie-Sparte zu erkennen. Regionen wie Batterien und Strukturkomponenten, die relativ wenig von Lithium- und Rohstoffkosten betroffen sind und eine vorteilhafte Marktstruktur und hohe Barrieren aufweisen, zeigten insgesamt bessere Leistungen und größere Widerstandsfähigkeit gegen Herausforderungen; Kathoden und Elektrolyte litten dagegen unter zusätzlichem Druck.
Abbildung: Finanzielles Leistungsbild der Lithium-Batterie-Segmente Datenquelle: wind, 36Kr-Analyse
Im Umsatzbereich hielten die meisten Segmente angesichts der Abschwächung der Nachfrage und des Preiskrieges die Einnahmen rückläufig. Kupferfolie verzeichnete dank des Anstiegs der Kupferpreise im ersten Halbjahr und der niedrigen Vergleichsbasis die schnellste Erholung der Umsatzzuwächse; bei Strukturkomponenten und Hilfsmaterialien blieben die Leistungen dank geringer Preisrückgänge und einer höheren Konzentration bei den Marktführern ebenfalls solide. Im Einzelnen lagen die Wachstumsraten der Segmenterlöse im Batterie-Bereich im Vergleich mit dem Vorjahr in absteigender Reihenfolge bei: Kupfer-/Aluminiumfolie (20,24%) > Hilfsmaterialien (9,81%) > Strukturkomponenten (8,77%) > ternäre Vorläufer (6,17%) > Membranen (-6,94%) > Batterien (-8,00%) > Elektrolyte (-18,11%) > Anoden (-23,93%) > Kathoden (-42,74%).
Profitseitig, von Preiskämpfen betroffen, stand der Großteil der Segmente unter Druck durch erhöhte Vermögensabwertung, besonders bei Kathoden und Elektrolyten, die stark von Kosten beeinflusst werden, war der Druck offenkundiger. Doch im quartalsweisen Vergleich zeigte sich, dass der Effekt von Lithiumcarbonat bei ternären Kathoden nachließ, charakteristische Mindestkosten sind ebenfalls erkennbar, und der Wettbewerb für Lithium-Eisenphosphat bleibt intensiv; Elektrolyte und Membranen bleiben wettbewerbsfähig, die Einheitserträge bleiben relativ schwach; das Batterie-Segment lieferte das beste Gewinnbild, sowohl aus Sicht des absoluten Ertragswachstums als auch der Brutto- und Nettomargen.
Im Detail lagen die Wachstumsraten des nettomäßigen Gewinns der Segmente 24H1 in absteigender Reihenfolge bei: Hilfsmaterialien (150%) > Strukturkomponenten (16,23%) > Batterien (10%) > ternäre Vorläufer (-19,86%) > Anoden (-47,92%) > Membranen (-68,14%) > Kathoden (-69,68%) > Elektrolyte (-71,56%) > Kupfer-/Aluminiumfolie (-321,89%).
Die Bruttomargen lagen in absteigender Reihenfolge bei: Batterien (23,06%) > Strukturkomponenten (22,74%) > Membranen (21,8%) > Anoden (21,12%) > Elektrolyte (16,65%) > ternäre Vorläufer (14,65%) > Kathoden (8,28%) > Hilfsmaterialien (8,17%) > Kupfer-/Aluminiumfolie (2,52%). Bezogen auf die Veränderung der Bruttomarge verzeichneten Hilfsmaterialien, Batterien und Anoden im Vergleich zum Vorjahr einen Anstieg.
Die Nettomargen lagen in absteigender Reihenfolge bei: Strukturkomponenten (10,89%) > Batterien (10,38%) > Membranen (8,10%) > Anoden (6,76%) > Elektrolyte (4,1%) ternäre Vorläufer (2,48%) > Hilfsmaterialien (1,16%) > Kathoden (0,61%) > Kupfer-/Aluminiumfolie (-4,12%). In Bezug auf die Veränderung der Nettomargen stiegen 24H1 die Margen für Hilfsmaterialien, Batterien und Strukturkomponenten.
Bei der Gewinnverteilung im Segment zeigt sich, dass die Gewinne zunehmend in das Batterie-Segment konzentriert werden, der Gewinnanteil der Batterien stieg im 24H1 auf 83%, und auch Strukturkomponenten und Hilfsmaterialien verzeichneten einen leichten Anstieg, während Anoden- und Elektrolyte-Segmente eine deutliche Abnahme verzeichneten.
Hohes Exportwachstum durch Energiespeicherung, Preiskämpfe dauern an
Wie bereits erwähnt, ist das Batterie-Segment derzeit das profitabelste Segment im Lithium-Batterie-Sektor. Aber was waren die Grundlagen für das hohe Gewinnwachstum im Batterie-Segment im ersten Halbjahr und wie sieht der interne Wettbewerb aus?
Aus der Nachfragesicht erreichte der Absatz von Elektrofahrzeugen in China von Januar bis August 703,7 Millionen Fahrzeuge, ein Wachstum von 30,9% im Vergleich zum Vorjahr, davon 621,9 Millionen Fahrzeuge im Inland, ein Anstieg von 33,8%, bei einer kumulierten Elektrifizierungsrate von 41,5%, in den Monaten Juli und August wurde die 50%-Schwelle kontinuierlich überschritten; der Export betrug 81,8 Millionen Fahrzeuge, ein Wachstum von 12,6%. Gleichzeitig ware laut CNESA die neu hinzugefügte inländische Energiespeicherkapazität 2024H1 13,67GW/33,41GWh, wobei Leistung und Energieskala um 71% im Jahresvergleich stiegen.
Seit Januar bis August erreichte der kumulative Absatz an Batterien in China 581,8GWh, ein Plus von 42,1% im Jahresvergleich, wobei die kumulierte Wachstumsrate von Antriebsbatterien 25,5% betrug und die von anderen Batterien 157,2%.
Abbildung: Absatz von Lithium-Batterien Datenquelle: China Association of Automobile Manufacturers, 36Kr-Analyse
Insgesamt wurde der Anstieg der Batterieauslieferungen im Jahr hauptsächlich durch die starke Nachfrage nach Energiespeicherung und Verbraucherbatterien angetrieben, während das Wachstum der Auslieferungen von Antriebsbatterien hinter dem Nachfrageschub am Fahrzeugende zurückblieb, einerseits aufgrund der zurückhaltenden Geschäftstätigkeit in einem sich neu definierenden Angebots-Nachfrage-Verhältnis und andererseits aufgrund der schnellen Verbreitung von Hybridantrieben, die teilweise die tatsächliche Nachfrage nach Antriebsbatterien abschwächten.
In Bezug auf die Preise blieben die Preise für Batteriezellen für Antriebs- und Energiespeicherbatterien in der ersten Jahreshälfte im Abwärtstrend. Bis Juni sanken die Preise für flexible dreifache Antriebsbatteriezellen von 1,15 Yuan/Wh Ende 2022 auf 0,47 Yuan/Wh; die Preise für rechteckige dreifache Antriebsbatteriezellen sanken von 1,1 Yuan/Wh Ende 2022 auf 0,4 Yuan/Wh; bis Ende August betrug der Durchschnittspreis für Energiespeicherzellen mit 280Ah 0,33 Yuan/Wh, ein Rückgang um 4,4% im Vergleich zum Monat zuvor, und für 314Ah-Zellen betrug der Durchschnittspreis 0,34 Yuan/Wh, ein Rückgang um 2,9% im Vergleich zum Monat zuvor, der aktuelle Ausschreibungspreis für Energiespeicherzellen ist nahezu gleich den Kosten.
Abbildung: Preisentwicklung von Lithium-Batterien Datenquelle: Dongwu Securities, 36Kr-Analyse
Vor dem Hintergrund immer noch fallender Preise und sich ändernder Nachfragestrukturen zeigte das Batterie-Segment im 24H1 einige bemerkenswerte Merkmale:
(1) Wettbewerbsvorteil der Marktführer, Marktanteile steigen. In den Monaten Januar bis August lag das installierte Volumen von CATL bei 133,7GWh, was einem Anteil von 46,2% entspricht, eine Steigerung um 2,89 Prozentpunkte im Vergleich zum Vorjahr. Bei BYD und den Zweit- und Drittanbietern wie EVE Energy, China Aviation Lwana und GCL um wenig zurückgegangen.
Abbildung: Installationsmenge von Lithium-Unternehmen im ersten Halbjahr Datenquelle: China Association of Automotive Power Battery Innovation Alliance, 36Kr-Analyse
(2) Erhöhung der Gewinne ohne Umsatzzuwächse. Im 24H1 betrug der Gesamtumsatz der Batterien 286,6 Milliarden Yuan, ein Rückgang um 8% im Jahresvergleich, während der Nettogewinn im selben Zeitraum 278 Milliarden Yuan erreichte, ein Anstieg um 10% im Jahresvergleich. Die Bruttogewinnmarge des Segments betrug 22,3%, eine Steigerung um 3,1 Prozentpunkte im Jahresvergleich, und die Nettogewinnmarge betrug 9,7%, ein Anstieg um 1,5 Prozentpunkte im Jahresvergleich.
(3) Zunehmende Differenzierung innerhalb von Unternehmen, stabile Marktführerprofite, Druck auf Zweit- und Dritthersteller. Auf der Einnahmeseite war das Umsatzwachstum im 24H1 für Verbraucherbatterien im Vergleich zum Vorjahr deutlich, während die meisten Antriebs- und Energiespeicherbatterien rückläufig blieben. Auf der Gewinnseite ersichtlich war, dass Marktführer wie CATL stabile Gewinne verzeichneten, das Gewinnwachstum im H1 betrug 10%, was einem Gewinn pro Wh von etwa 0,1 Yuan entspricht, deutlich im Vergleich zu Zweitanbietern.
Abbildung: Finanzielles Leistungsbild des Batterie-Segments Datenquelle: wind, 36Kr-Analyse
Zweit- und Dritthersteller, aufgrund der schwächeren Nachfrage des erwarteten Marktanteils für Antriebsbatterien im ersten Halbjahr, haben einige Hersteller fast das Antriebsbatterien-Geschäft aufgegeben und sich stattdessen auf Energiespeicherbatterien konzentriert. Mit zunehmendem Wettbewerb sind die Durchschnittspreise für Energiespeicherzellen schnell gesunken, und da die Gewinne bei Energiespeicherbatterien relativ gering sind, sind die Einheitsgewinne einiger Zweit- und Dritthersteller deutlich gesunken. Typisch ist EVE Energy, das im 24H1 trotz eines Wachstums von 130% der Auslieferungen von Energiespeicherbatterien einen leichten Rückgang der Gesamterträge verzeichnete, der Einheitsgewinn sank von 0,03 Yuan/wh Ende letzten Jahres auf etwa 0,01 Yuan.
Andere Unternehmen im Bereich Antriebsbatterien wie Gotion High-Tech und CALB sind in der Nähe der Gewinnschwelle geblieben, während Sinowatt, ein Drittanbieter, bereits Bargeldverluste erlitten hat; im Bereich Energiespeicherbatterien waren die Gewinne von Nanfu, Pai-Neng und Penghui aufgrund stärkerer Preisrückgänge besonders stark betroffen. Bei Verbraucherbatterien zeigten Unternehmen wie Veken Lithium Battery, Wanhua Electronic und Sinowatt (Verbraucherbatterien-Segment) insgesamt gute Gewinnleistungen.
Abbildung: Einheitsgewinne der wichtigsten Lithium-Unternehmen Datenquelle: Dongwu Securities, 36Kr-Analyse
Gründe für die Differenzierung der Profite zwischen Marktführern und Zweit-/Drittherstellern: Einerseits ist, dass die Produkte der Marktführer höherwertig sind und der Anteil am Übersee-Geschäft größer ist, sodass der derzeitige Produktpreis von CATL immer noch einen Aufschlag von 5% bis 15% aufweist; anderseits liegt es am Skaleneffekt, dass CATL im Vergleich zu Zweit-/Drittherstellern einen Kostenvorteil von 0,05 bis 0,06 Yuan/wh hat.
(4) Erweiterungen verlangsamen sich, Preiskämpfe schwer aufrechtzuerhalten. Die Kapitalausgaben des Segments betrugen im 24H1 292 Milliarden Yuan, ein Rückgang um 16% im Jahresvergleich, die Erweiterungen der Branche nur langsam voranschreiten, jedoch aufgrund langsamerer Fortschritte bei der Umwandlung von Anlagevermögen und Erweiterungen für Energiespeicher und Übersee-Produktionen die in Bau befindlichen Projekte weiterhin wachsen. Aus Sicht einzelner Unternehmen ist es bei wenigen, wie CATL, Pai-Neng Technology und Veken Lithium Battery, gelungen, betriebliche Cashflows zu generieren, um Investitionen zu decken, während die Mehrheit der Unternehmen keine Eigenmittel zur Unterstützung von Erweiterungen haben. Angesichts strengerer Finanzierungskriterien für die Branche wird erwartet, dass die Bereitschaft und Fähigkeit der Unternehmen, die Anlagen zu erweitern, weiterhin schwach bleiben wird.
Abbildung: Kapitalausgaben und Cashflow im Batterie-Segment Datenquelle: wind, 36Kr-Analyse
Gleichzeitig, wie bereits erwähnt, halten derzeit neben den Marktführern die Zweitplattform EVE Energy trotz geringer Gewinne, Gotion High-Tech und CALB in der Nähe der Gewinnschwelle, während der restliche Zweit- und Drittanbieter Bargeldverluste verzeichnet. Angesichts der Verluste, die viele Unternehmen kontinuierlich erlitten haben, wird erwartet, dass die Preiskämpfe im Segment schwer aufrechtzuerhalten sind.
Klarer Konsolidierungspfad
Aus der Lagerbestandszunahme im Bereich des fertigen Fahrzeugbestands, von Januar bis August 2024, summierte sich die inländische Produktion von Antriebs- und anderen Batterien auf 581,8GWh, mit einer installierten Menge von 292,1GWh, was zu einer Installationsrate von 46,9% führte, ein Rückgang im Vergleich zu etwa 50% im Jahr 2023. Zeitgleich betrug der Batterieexport 106,0GWh, was einen Fahrzeug-Batteriebestand von etwa 183,7GWh in diesem Zeitraum ergibt, bezogen auf eine monatliche durchschnittliche Installationsrate von 49,8GWh im Jahresverlauf, was einem Lagerbestand von 3,7 Monaten im Vergleich zu den 4,2 Monaten Ende 2023 entspricht, und das Ganze bleibt weiterhin auf einem hohen Niveau seit 2022.
Abbildung: Lithium-Batterien Installations- und Exportmengen Datenquelle: China Association of Automotive Power Battery Innovation Alliance, 36Kr-Analyse
Bezüglich der Bestände von Batterieunternehmen, berichtete CATL für das 24H1 eine Produktionsrate von 211GWh, bei einem voraussichtlichen Absatz von etwa 205GWh, was zu einem insgesamt niedrigen Bestandsniveau führt; Bei EVE Energy wird die Produktionsrate basierend auf der Kapazität und der Kapazitätsauslastung auf etwa 67GWh geschätzt, und die Auslieferungen im ersten Halbjahr betrugen 34,5GWh, weshalb der Bestand im Vergleich zu den Marktführern deutlich höher ist.
Zusammenfassend kann man sagen, dass sowohl bei den nicht installierten Fertigfahrzeugbeständen als auch bei den Beständen von Lithium-Batterie-Unternehmen im 24H1 ein deutlicher Lagerabbau erfolgt ist, während das gesamte Lagerbestandsniveau noch hoch bleibt und die Differenzierung zwischen Marktführern und Zweit-/Drittanbietern offensichtlich ist, weshalb der Sektor insgesamt weiterhin unter dem Druck des Lagerabbaus steht. Gleichzeitig ist zu erwarten, dass der Rückstand der Batterieunternehmen in der zweiten Jahreshälfte beschleunigt wird, da einige Unternehmen angesichts deutlicherer Bargeldverluste nicht mehr konkurrenzfähig sein werden und die Bühne verlassen werden.
Die Höhe des Lagerbestands in der Batterie-Sparte beeinflusst direkt die Leistung der Zwischenmaterialien und anderer Segmente. Insgesamt ist der Lithium-Batterie-Sektor seit 2022 in eine Phase der Überkapazität eingetreten, und bis jetzt wurden seit zwei Jahren bewusst Lagerbestände abgebaut, 2024H1 liegt der Gesamtlagerbestand des Segments bei 153,4 Milliarden Yuan, was einem Anstieg um 3% im Jahresvergleich seit Ende 2023 entspricht, wobei Batterien und Strukturkomponenten deutlichen Lagerabbau vermerkten und einige Anzeichen für eine Auffüllung zeigten, die Kapazitätsauslastung zeitgleich ebenfalls schnell erholt. Andere Segmente erholen sich zwar auch, liegen aber sowohl bei der Lagerumschlagshäufigkeit als auch bei der Kapazitätsauslastung noch hinter dem Vorjahreszyklus der Vorratsauffüllung, verbleiben daher großteils in der Abbauphase.
Fokus auf Marktführerstrategien
Seit der Trendwende von Angebot und Nachfrage in der Branche 2022 steht die Rentabilität in allen Bereichen der Lithium-Batterien unter Druck und verschärft sich weiter. Mit dem kontinuierlichen Voranschreiten der Konsolidierung könnte die Gesamtbereinigung derzeit am Ende stehen. Aber wann wird der Wendepunkt für den Lithium-Batterie-Sektor eintreten?
Nach Berechnungen von Tianfeng Securities wird die globale Nachfrage nach Lithium-Batterien (Antrieb + Energiespeicher) in den Jahren 24-25 voraussichtlich 1356/1734GWh betragen, ein Wachstum von 30%/28%, wobei die Nachfrage nach Antriebsbatterien 1088/1345GWh ausmacht, ein Wachstum von 27%/24%; und die Energiespeicher-Nachfrage 268/389GWh, die global um über 40% wachsen wird, wobei strukturell betrachtet das Energiespeichermarkt den höchsten Bedarf verzeichnet. Nach den Berechnungen von Dongwu Securities wird aufgrund der Verlangsamung der Kapazitätserweiterungen im Jahr 24 geschätzt, dass sich die Wachstumsrate des Angebots 2025 auf 10%-15% belaufen wird, wodurch die Kapazitätsauslastung von 70% im Jahr 24 voraussichtlich auf 75%-80% weiter ansteigt, wodurch sich die Rentabilität der Branche vom Tiefpunkt aus verbessern und der Wendepunkt insgesamt erkennbar wird.
Abbildung: Globale Nachfrage nach Lithium-Batterien Datenquelle: Tianfeng Securities, 36Kr-Analyse
Was kann man in Vorfreude auf den Wendepunkt in der Branche beobachten?
Die jüngst konzentrierte Politik mit effektiven Maßnahmen hat die A-Aktie erheblich unterstützt, der stärker werdende Markt profitiert auch von der Bewertungsanpassung im Lithium-Batterie-Sektor. Infrühen Phasen eines Bullenmarktes sind der optimistische Ausblick im Emotionalbereich und eine schnelle Wiederherstellung des Anlegersvertrauens entscheidende Faktoren für eine gute Marktperformance. Dies bedeutet, dass, solange die Marktentwicklung optimistisch bleibt, der Lithium-Batterie-Sektor höchstwahrscheinlich weiterhin von den gesamten Vorteilen im Markt profitiert. Doch langfristig gesehen, nach dem Abklingen der Emotionen, sind die Fundamentals weiterhin die Schlüsselpunkte für die Bewertung der Tiefe und Nachhaltigkeit der Sektorerholung. Für den konservativen Anleger sind Optionen in Bereichen mit höherer Sicherheit eine sicherere Wahl vor einem Wendepunkt in der Branche.
Laut der Meinung von Huatai Securities sorgt die stabile Versorgung mit Lithium-Produkten dafür, dass die Marktstruktur im Aufschwungzyklus durch Nachfrageänderungen umgestaltet wird, während Platzierungen im Abwärtstrend gesäubert werden, wo Marktführerstruktur und herausragende Kostenkontrollfähigkeiten immer früher profitieren, steigende Marktanteile und stabilere Gewinnbilder zeigen. Da sich die Vorteile von führenden Marktteilnehmern in der Zukunft weiter herauskristallisieren, wird die Kluft in der Rentabilität zwischen Marktführern und Zweit-/Drittlieferanten voraussichtlich noch größer werden, da die Marktführer einerseits ihre Skalenvorteile ausbauen und die Kostenkontrollfähigkeiten in Rohstoffeinkauf und Produktion erhöhen, andererseits ihre Kapazitätsauslastung hoch bleibt, während die von den kleineren Unternehmen nur auf niedrigem Niveau verharrt und die Abschreibungskostenunterschiede größer werden.
Darüber hinaus sind die Marktführer aufgrund des hohen Anteils an ihrer Loyalitätsrate im Growth Enterprise Market Index, in frühen Phasen eines Bullenmarktes bevorzugen Investoren Wachstumsstrategien stärker. Diese Bedingungen könnten bei der Auswahl der führenden Strategien zu höheren Überrenditen führen.
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