Können drei Jahrhundert-IPOs einen "großen Austausch" an den US-Aktienmärkten auslösen?

In naher Zukunft wird die aufsehenerregende Börsengänge von SpaceX, Anthropic und OpenAI voraussichtlich eine beispiellose Kauf- und Verkaufswelle am US-Aktienmarkt auslösen, da neue "Schnelleinbau"-Regeln diese Aktien direkt in die wichtigsten Indizes von Wall Street aufnehmen werden.

Die neuen Regeln, die der NASDAQ diesen Monat eingeführt hat, bedeuten, dass kurz nach der Börsengänge dieser drei Unternehmen mindestens mehrere Milliarden Dollar an passiven Geldern automatisch fließen werden, was ihre Aktienkurse in die Höhe treiben wird, aber auch die Anleger zwingt, andere Aktien abzuwerfen.

SpaceX, das von Elon Musk geführt wird, hat am Mittwoch einen Börsengangsbewerb eingereicht, der voraussichtlich der größte Börsengang aller Zeiten werden wird. Am gleichen Tag wurde auch der Börsengangsplan von OpenAI von den Medien preisgegeben, während sein Hauptkonkurrent Anthropic möglicherweise bereits in diesem Quartal das Minus in Plus gewandelt hat und damit die Grundlage für seinen eigenen Börsengang gelegt hat.

Nach dem Börsengangsplan für nächsten Monat ist der Anteil der an die Öffentlichkeit angebotenen Aktien von SpaceX relativ begrenzt. Unter den alten Regeln hätte diese äußerst geringe Anzahl an frei handelbaren Aktien es für diesen Raumfahrtriesen normalerweise sehr schwierig gemacht, in die Kernindizes aufgenommen zu werden, was bedeutet, dass er nicht in den Aktienpool der auf Billionen von Dollar passiver Fonds abzielenden Produkte aufgenommen werden würde.

Der NASDAQ hat jedoch im Wettlauf mit seinem Konkurrenten, der New York Stock Exchange, um die Börsengänge von SpaceX die Regeln gelockert und es ermöglicht, dass die Aktien bereits 15 Tage nach der Börsengänge in den NASDAQ 100-Index aufgenommen werden können. SpaceX und andere neu börsennotierte Unternehmen werden außerdem einen Indexgewichtung erhalten, die dem dreifachen Wert ihrer frei handelbaren Aktien entspricht.

Zur gleichen Zeit befragt die S&P Dow Jones Indices GmbH über eine mögliche Regeländerung, die den Eintritt dieser Aktie in den S&P 500-Index beschleunigen könnte.

Kommt ein epischer "Geldpumpe"?

Nach dem Prospekt von SpaceX wird der anfängliche Einfluss auf die anderen Bestandteile des Index aufgrund der relativ geringen Anzahl der angebotenen Aktien begrenzt sein, aber dieser Einfluss könnte nach Ablauf der Sperrfrist zunehmen. Laut dem Prospekt wird die Sperrfrist in den ersten 180 Tagen nach dem Start der Handelsphase schrittweise aufgehoben.

Nach Schätzungen von JPMorgan würden passive Anleger, wenn das Unternehmen schließlich 50 % seiner Aktien börsennotiert und einen Marktwert von 2 Billionen Dollar erreicht, Aktien im Wert von 95 Milliarden Dollar aus den acht größten Tech-Aktien von Wall Street (die Sieben Techriesen + Broadcom) abwerfen müssen.

Peter Haynes, Leiter der Index- und Marktstrukturforschung bei TD Securities, sagte bei der Besprechung des Börsengangs von SpaceX, dass sowohl das Volumen des Börsengangs von SpaceX als auch die daraus resultierenden Kettenreaktionen bei der Freigabe der Aktien nach der Sperrfrist in den Indexgewichtsanpassungen der letzten Jahre beispiellos seien. Die Beratungen von institutionellen Anlegern über den Namen, das Volumen und die Auswirkungen dieses Börsengangs hätten sie überfordert.

Einige Anleger bereiten sich auch auf den Verkauf von Kleinaktien vor, die möglicherweise später in diesem Jahr aus den Benchmark-Indizes gestrichen werden, um Platz für SpaceX und andere neue Mitglieder mit riesigem Marktwert zu schaffen.

Valérie Noël, Leiterin des Handels bei der Syz Group, sagte, dass die "am heißesten diskutierten Trades" auf dem Markt im Zusammenhang mit dem Börsengang von SpaceX das Shorten von "Randbestandteilen des NASDAQ 100-Index" (d. h. Kandidaten für die Streichung) umfassen würden, während auch die bestehenden großen Aktien unter Verkaufsdruck geraten würden.

Todd Sohn, Chef-ETF-Strategist bei Strategas, stellte fest, dass die Anzahl der frei handelbaren Aktien von SpaceX nach dem Börsengang begrenzt sei, was bedeutet, dass der Prozess seiner Einbindung in den Index "fast hektisch" wirken würde, da man mit ETFs und passiven Produkten umgehen müsse, die auf Billionen von Dollar an Vermögen abzielen, während die frei handelbaren Aktien nur 5 % ausmachten.

Sohn meinte, dass die voraussichtliche Kurssteigerung nach dem Börsengang dazu führen könnte, dass passive Anleger zu einer hohen Bewertung kaufen müssten. "Wenn SpaceX in der ersten Woche nach dem Börsengang um 100 % steigt und sie kaufen müssen, dann müssen sie kaufen. Sie müssen diesen Preis akzeptieren... Sie können nicht wählen", sagte er.

Christian Raute, Leiter der Markttradingstrategie bei Citigroup, sagte, dass das Zeitfenster zwischen dem Börsengang und der Einbindung von SpaceX in den Index sehr kurz sei, was bedeutet, dass "der Markt stark schwanken wird". "Aufgrund seiner Größe ist dies wirklich eine Herausforderung, und die Aktienkurse könnten extrem teuer werden."

Raute sagte jedoch, dass letztendlich "der Markt keine Probleme haben würde, diese Börsengänge zu absorbieren". "Die gesamte Branche ist darauf vorbereitet, und die Teilnehmer sind ausgebildet, um mit einer solchen Situation umzugehen."

Der Portfoliomanager eines großen US-Hedgefonds sagte: "Für diese drei Unternehmen - SpaceX, Anthropic und OpenAI - werden wir uns voll einsetzen und mit maximaler Größe teilnehmen... Wir haben absolut keine Liquiditätsbeschränkungen."

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Kechuangban Daily", Autor: Xiaoxiang, veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.